CHƯƠNG 2 : NGHIÊN CỨU BỘ BA BẤT KHẢ THI Ở VIỆT NAM
2.3 Sự phát triển của các chỉ số bộ ba bất khả thi Việt Nam
Để theo dõi sự phát triển của các chỉ số bộ ba bất khả thi Việt Nam, tác giả sử dụng kết quả các chỉ số bộ ba bất khả thi của Việt Nam do Hiro Ito cung cấp, từ năm 1996 đến 2010, tác giả chia dữ liệu thành 3 giai đoạn (mỗi giai đoạn 5 năm). Đồ thị hình kim cương (hình 2.6) cho thấy giai đoạn 1996-2000 Việt Nam chú trọng thực hiện chính sách ổn định tỷ giá hối đoái và độc lập tiền tệ, giai đoạn 2001-2005 Việt Nam tiếp tục thực hiện chính sách ổn định tỷ giá ở mức cao hơn đồng thời có sự sụt giảm trong chính sách độc lập tiền tệ và hội nhập tài chính, đến giai đoạn 2006-2010 thì Việt Nam lại gia tăng mức độ hội nhập tài chính, duy trì độc lập tiền tệ ở mức trung bình và tỷ giá hối đối linh hoạt hơn. Tỷ lệ dự trữ ngoại hối trên GDP cũng có sự gia tăng đáng kể từ giai đoạn 1996-2000 là 0.08, đến giai đoạn 2001-2005 đạt 0.14 và giai đoạn 2006-2010 là 0.22.
Hình 2.6 Bộ ba bất khả thi Việt Nam và dự trữ Nguồn: Tính tốn của tác giả
Hình 2.7 thể hiện sự phát triển các chỉ số bộ ba bất khả thi của Việt Nam theo thời gian, nhìn vào hình 2.7 ta thấy chỉ số ERS hầu như luôn ở mức cao, điều này chứng tỏ Việt Nam thời gian qua chú trọng thực hiện chính sách ổn định tỷ giá hối đối, tuy nhiên chính sách tỷ giá trở nên linh hoạt hơn vào các thời điểm xảy ra cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1997-1999, khủng hoảng kinh tế thế giới 2008-2009. Chỉ số hội nhập tài chính ln ở mức thấp, tuy nhiên từ năm 2008 Việt Nam cũng có xu hướng gia tăng mức độ hội nhập tài chính và duy trì độc lập tiền tệ
ở mức trung bình. Và đặc biệt vào năm 2010, các chỉ số bộ ba bất khả thi gần như hội tụ về một điểm.
Hình 2.7 Sự phát triển các chỉ số bộ ba bất khả thi Việt Nam theo thời gian Nguồn: Tính tốn của tác giả