Bảng 4.4 : Phân bổ nguồn lực kinh tế của Việt Nam
7. Kết cấu đề tài
3.2 Tác động của tự do hóa tài khoản vốn đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam
3.2.1 Thực trạng tự do hóa tài khoản vốn tại Việt Nam
Từ sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 1997, nhiều quốc gia và các chuyên gia kinh tế trên thế giới phải xem xét lại tác động của tự do hóa tài khoản vốn đối với nền kinh tế, vì tự do hóa tài khoản vốn thường đi cùng với rủi ro là khủng hoảng.
Đặt vấn đề tự do hóa tài khoản vốn tại thời điểm này tại Việt Nam thì chúng ta nên xem xét nhiều khía cạnh. Thứ nhất, nếu tự do hóa tài khoản vốn hồn tồn thì có lợi gì và thứ hai, tự do hóa tài khoản vốn đối với Việt Nam có nên hay chưa hay nền kinh tế Việt Nam phải chịu những bất lợi tác động đến nền kinh tế Việt Nam.
Hiện nay, cũng có nhiều ý kiến cho rằng nên tự do hóa tài khoản vốn ở Việt Nam sẽ mang lại nhiều lợi ích cho nền kinh tế. Tuy nhiên đó chỉ là một số ý kiến của các doanh nghiệp, đối với các chuyên gia về kinh tế có tầm nhìn vĩ mơ thì cho rằng nên tự do hóa tài khoản vốn ở mức độ vừa phải, hạn chế rủi ro.
Ngay các chuyên gia về kinh tế trên thế giới ủng hộ quan điểm tự do hóa tài khoản vốn có lợi cho nền kinh tế cũng cơng nhận rằng tự do hóa tài khoản vốn có một lỗ hỏng của nền kinh tế đối với các quốc gia có hệ thống tài chính yếu kém ( Garber 1998). Tự do hóa tài khoản vốn tạo áp lực lên hệ thống ngân hàng trong nước cịn yếu kém, nơi mà có hệ thống giám sát khơng được đảm bảo. Tự do hóa tài khoản vốn tạo được lợi ích cho cá nhân nhưng lại gây ra sự tổn hại cho xã hội như là chúng ta đang lấy rủi ro và sử dụng canh bạc để đạt mục tiêu và lúc này có thể phải đón lấy một hậu quả là khủng hoảng trên toàn diện ngân hàng. Lúc này kết quả là bất kỳ lợi ích của tự do hóa tài khoản vốn mang lại đều bị che khuất bởi các chi phí về tài chính mà nó mang lại, đặc biệt là các quốc gia có nền kinh tế yếu kém và nền tài chính cịn yếu.
Nói chung, người ta có thể mong đợi những lợi ích của tự do hóa tài khoản vốn được rõ rệt hơn ở các nước có một nền kinh tế vĩ mơ lành mạnh, phát triển.
Hiện nay, tại Việt Nam tiếp nhận dòng vốn nước ngoài chủ yếu qua 3 kênh: FDI, FII và nguồn vốn ODA, trong đó nguồn vốn FDI chiếm tỷ trọng lớn nhất. Năm 2006, Việt Nam ghi nhận sự bùng nổ mạnh mẽ của dòng vốn FII do sự trỗi dậy của thị trường chứng khoán. Đến cuối năm 2008, mặc dù dịng vốn gián tiếp có giảm đi nhiều do tác động của cuộc khủng hoảng kinh tế tồn cầu nhưng từ q II/2009, dịng vốn này đang quay trở lại mạnh mẽ sau những dấu hiệu ấm lên của nền kinh tế. Theo số liệu của UBCK, tính đến hết tháng 11/2010 khoảng 920 triệu USD; trong đó là 1/3 đầu tư vào trái phiếu và 2/3 đầu tư vào cổ phiếu. Việt Nam với đặc điểm luồn vốn FDI đổ vào khá dồi dào (chiếm 17.4 % năm 2010), sự phụ thuộc vào tỷ trọng vốn đầu tư gián tiếp trong tổng các nguồn tài trợ từ nước ngồi cịn thấp, tính đến 6 tháng đầu năm 2011 vốn FII vào Việt Nam chỉ đạt 350 triệu USD, vai trò can thiệp và tham gia vào nền kinh tế của chính phủ rất lớn, thông qua đầu tư
nhà nước và khối doanh nghiệp nhà nước, làm cho thâm hụt ngân sách luôn ở mức khá cao và luôn cần bổ sung thêm vốn.
Bên cạnh đó, Việt Nam đang tồn tại nhiều rủi ro xảy ra cuộc khủng hoảng là giá trị tài sản tài chính đang giảm sút. Chỉ số VN-index vào ngày 04/01/2011 là 486 điểm, tính đến 29/07/2011 chỉ số này là 405.7 điểm. Lạm phát đang ở mức cao, tính đến tháng 6/2011 là 13.29%, lãi suất danh nghĩa VND tương đối cao, dự trữ ngoại hối còn hạn hẹp, thâm hụt tài khoản vãng lai kinh niên, và nợ nước ngoài tương đối lớn. Ngoài ra, Việt Nam giống tất cả các nước đã từng bị khủng hoảng tài chính ở điểm là hệ thống tài chính cịn rất yếu kém, với tỷ lệ nợ xấu cao, rủi ro hệ thống lớn, thông lệ cho vay bất cẩn, chế độ quản trị ngân hàng còn yếu kém, và cơ chế tỷ giá còn cứng nhắc.