2.1. Diễn biến chỉ số giá cổ phiếu tại TTCK Việt Nam
2.1.2. Diễn biến chỉ số giá trên TTCK Việt Nam
2.1.2.1. Diễn biến TTCK Việt Nam
Quy mô thị trường niêm yết
Phiên giao dịch đầu tiên tại HOSE (trước đây là HOSTC) và cũng là của TTCK Việt Nam bắt đầu vào ngày 28/07/2000 với hai loại cổ phiếu niêm yết, phiên giao dịch đầu tiên của HNX (trước đây là HASTC) diễn ra vào ngày 14/7/2005 với 3 cổ phiếu đăng ký giao dịch. Trong hơn 1 thập kỷ qua, TTCK Việt Nam đã có những bước phát triển vượt bậc. Năm 2007 là năm đánh dấu những bước tiến của TTCK Việt Nam. Có thể nói, TTCK Việt Nam đã thực sự thay đổi về chất và đạt đến một tầm vóc mới. Những con số thống kê cho thấy, thị trường đã tăng trưởng về cả quy mơ niêm yết, giá trị vốn hố và giá trị giao dịch.
Bảng 2.1: Thống kê quy mô niêm yết và giao dịch cổ phiếu tại HOSE 2005 – 2012
ĐVT : Triệu USD
Chỉ tiêu 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
SL cổ phiếu và CCQ
niêm yết 32 108 141 176 200 280 310 308
Giá trị niêm yết 243 937 2.500 3.750 6.046 7.271 10360 11250
Giá trị vốn hóa thị
trường 500 9.200 23.000 9.313 32.660 36.000 32.000 23050
% giao dịch của
NĐTNN 21% 33% 37% 35% 15% 20% 18,12% 16.29%
(Nguồn : HOSE - tỷ giá quy đổi USD/VND: 20.000)
Bảng 2.2 : Thống kê quy mô niêm yết và giao dịch cổ phiếu tại HNX 2005 – 2012
ĐVT : Triệu USD Chỉ tiêu 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 SL cổ phiếu và CCQ niêm yết 6 81 119 168 263 376 396 396
Giá trị niêm yết
8 875 922 1.438 2.289 3.220 4.562 4.753 Giá trị vốn hóa thị trường - 4.500 8.030 3.438 3.846 3.671 5.482 4193,56 % giao dịch của NĐTNN 6% 12% 13% 8% 5% 2% 10,3% 10.59%
(Nguồn : HNX - tỷ giá quy đổi USD/VND: 20.000) Tính đến ngày 31/12/2007, tại HOSE và HaSTC tổng cộng đã có 257 cổ phiếu và 3 chứng chỉ quỹ được niêm yết và giao dịch. Tổng giá trị vốn hoá tại HOSE và HaSTC đã đạt khoảng 31 tỷ USD – tăng 126% so với năm 2006, tăng 12 lần so với năm 2005, tương đương 45% GDP năm 2007. Tổng giá trị giao dịch của hai thị trường đạt khoảng gần 280.000 tỷ đồng (tương đương 17.4 tỷ USD), giá trị giao dịch bình quân hàng ngày đạt gần 1000 tỷ đồng (tương đương 62 triệu USD).
Năm 2008, cả HOSE và HaSTC tiếp tục tăng trưởng mạnh về số lượng cổ phiếu và giá trị niêm yết. Tính đến 31/12/2008, tại HOSE có 172 cổ phiếu và 4 chứng chỉ quỹ niêm yết với giá trị niêm yết đạt khoảng 60.000 tỷ đồng ( tương đương 3,7 tỷ USD). Như vậy, có gần 35 cổ phiếu mới được niêm yết tại HOSE trong năm 2008, giá trị niêm yết tăng gần 50% so với năm 2008. Tại HaSTC, tổng số doanh nghiệp niêm yết đã tăng lên 168 công ty, với tổng giá trị niêm yết đạt hơn 21,715 tỷ đồng (tương đương 1.4 tỷ USD). Đây là một năm có khối lượng niêm yết cao nhất, 76 bộ hồ sơ từ doanh nghiệp xin niêm yết và hơn 50 cổ phiếu được chấp thuận và đưa vào giao dịch, giá trị niêm yết tăng 56% so với năm 2007.
Mặc dù, số lượng cổ phiếu và giá trị niêm yết tăng rất nhanh, nhưng thị trường năm 2008 lại chứng kiến sự sụt giảm nghiêm trọng về quy mơ giá trị vốn hóa và giá trị giao dịch. Tại HOSE, vào thời điểm cuối năm 2008, tổng giá trị vốn hóa chỉ cịn 9.3 tỷ USD so với 23 tỷ USD vào cuối năm 2007 (giảm gần 60%). Tổng giá trị giao dịch năm 2008 và giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài cũng giảm gần 50% so với năm 2007. Tại HaSTC, giá trị vốn hóa thị trường vào thời điểm cuối năm 2008 chỉ còn khoảng 55,000 tỷ đồng (3.4 tỷ USD), giảm 57% so với thời điểm cuối năm 2007. Như vậy, vào thời điểm cuối năm 2008, tổng giá trị vốn hóa thị trường của HOSE và HaSTC chỉ còn xấp xỉ 12.7 tỷ USD (giảm gần 60% so với cuối năm 2007). Tỷ trọng quy mô thị trường niêm yết trên GDP năm 2008 chỉ còn khoảng 19%. Nguyên nhân của sự sụt giảm nghiêm trọng của giá trị vốn hóa và giá trị giao dịch chủ yếu do giá của hầu hết các cổ phiếu đã giảm đáng kể trong giai đoạn này.
Năm 2009 và 2010, quy mô và giá trị giao dịch của thị trường đã hồi phục và gia tăng đáng kể. Năm 2010, số lượng cổ phiếu và chứng chỉ quỹ niêm yết ở hai Sở là 656, tổng giá trị vốn hóa của cả hai Sở đạt 39.6 tỷ USD (tăng 8% so với cuối năm 2009). Việc tăng trưởng trong giá trị vốn hóa là xuất phát từ hai nguyên nhân: sự hồi phục của giá chứng khoán và sự gia tăng số lượng các cổ phiếu niêm yết mới. Tính theo tỷ giá vào cuối năm 2010, đạt khoảng 35 tỷ USD, tương đương 35% GDP.
Năm 2011do ảnh hưởng mạnh bởi các biến số vĩ mơ như lạm phát cao, Chính phủ thực thi chính sách thặt chặt tiền tệ, nên TTCK Việt Nam đã chứng kiến sự sụt giảm về giá trị vốn hóa tại HOSE. Giảm 12% so với năm 2010. Trong khi số lượng niêm yết có sự tăng lên, nhưng tốc độ tăng giảm hẳn so với những giai đoạn trước đây. Tình hình
cũng khơng mấy khả quan trên HNX. Tính theo tỷ giá bình qn là 19000 đồng, thì hiện nay giá trị vốn hóa của cả hai thị trường chính thức chỉ vào khoảng 30% GDP.
Bảng 2.3: Một số kết quả của TTCK Việt Nam giai đoạn 2000 – 2012 Thời gian Tài khoản nhà đầu tư Công ty quản lý quỹ Công ty Chứng khốn Cơng ty niêm yết 2000 2.908 7 5 2001 8.780 8 10 2002 13.607 9 20 2003 16.486 1 12 22 2004 21.600 2 13 26 2005 29.065 6 14 41 2006 110.652 18 55 195 2007 312.139 25 78 253 2008 531.428 43 102 342 2009 822.914 46 105 457 2010 1.100.000 47 105 623 2011 1.000.000 47 105 706 2012 1.300.000 47 105 710
(Nguồn: Ủy ban chứng khoán Nhà nước)
Năm 2011, TTCK Việt Nam vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi, và gặp rất nhiều khó khăn. Giá trị cổ phiếu giảm mạnh làm cho hoạt động mơi giới cũng như tự doanh gặp nhiều khó khăn, đây là lý do dẫn tới nhiều cơng ty chứng khốn phải đóng cửa phịng giao dịch, chi nhánh và rời bỏ hoạt động tự doanh. Được đánh giá là một năm thăng trầm của TTCK Việt Nam, một phần bị ảnh hưởng bởi những tác động từ bên
ngoài như cuộc khủng hoảng nợ cơng Châu Âu, những e ngại về suy thối kép, những mâu thuẫn chính trị giữa các nước trong khu vực và trên thế giới…
Năm 2012, bất chấp chỉ số đạt mức tăng trưởng tính theo năm, gam màu chủ đạo của bức tranh năm 2012 vẫn là màu xám. TTCK chứng kiến những sự kiện đáng nhớ của thị trường cổ phiếu niêm yết do chịu tác động từ bối cảnh vĩ mô. Những tác động này đã bộc lộ nhiều yếu kém của các bộ phận thị trường, từ khối doanh nghiệp niêm yết đến các thành viên trung gian, trong đó đặc biệt là các cơng ty chứng khốn.
11 cơng ty chứng khốn bị đặt vào tình trạng kiểm sốt đặc biệt trong năm 2012. Ngồi ra cịn có 3 cơng ty khác bị đưa vào diện kiểm sốt. Tình trạng kiểm sốt đặc biệt được áp dụng đối với những công ty không đáp ứng được chỉ tiêu an tồn tài chính theo Thơng tư 226/2010/TT-BTC và Thông tư 165/2012/TT-BTC.
Những cơng ty bị kiểm sốt đặc biệt chỉ có 4 tháng để khắc phục, nếu khơng sẽ bị đình chỉ hoạt động. Cũng trong năm 2012, 4 cơng ty chứng khốn bị rút nghiệp vụ môi giới mà trên thực tế là rút giấy phép hoạt động, chỉ còn tồn tại pháp nhân để xử lý các khoản nợ. Thống kê kết quả kinh doanh của các cơng ty chứng khốn cho thấy có trên 50% bị lỗ riêng trong năm 2012 và trên 70% cơng ty có lỗ lũy kế.
Có đến 21 cơng ty niêm yết bị hủy niêm yết trong năm nay. Lý do hủy niêm yết bắt buộc là do kết quả kinh doanh không đáp ứng được tiêu chuẩn niêm yết, do vi phạm chế độ công bố thông tin. Đây là số lượng công ty bị hủy niêm yết cao chưa từng có trong lịch sử TTCK Việt Nam. Thực trạng này một mặt do tình hình kinh tế khó khăn, doanh nghiệp hoạt động thua lỗ, nhưng cũng xuất phát từ hoạt động quản lý giám sát chặt chẽ hơn, đặc biệt là xiết chặt yêu cầu công bố thông tin theo quy định.
Trong năm 2012 chứng kiến 4 vụ việc liên quan đến vi phạm thao túng giá đã được chuyển sang cơ quan cơng an. Ngồi ra cịn có 6 vụ việc được điều tra theo đơn tố cáo và thuộc thẩm quyền của cơ quan công an và cơ quan quản lý thị trường phối hợp cung cấp tài liệu. Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã ban hành 146 quyết định xử phạt vi phạm hành chính đối với các tổ chức và cá nhân. Tổng số tiền phạt trên 8,5 tỷ đồng.
Có 425 mã cổ phiếu tại hai Sở đang giao dịch dưới mức mệnh giá trong tổng số 710 cổ phiếu đang niêm yết. Trong đó, số cổ phiếu dưới mệnh giá tại HNX là 278/397 mã và tại HOSE là 147/313 mã.
Và có đến 143 doanh nghiệp niêm yết lỗ lũy kế trong 9 tháng đầu năm 2012, tăng gấp 1,7 lần so với cùng kỳ năm trước. Ngồi ra, cịn có 438 cơng ty có lợi nhuận sụt giảm, tăng 12%. Bình quân lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) chỉ đạt 8%, trong khi năm 2011 đạt 12,3%. Lợi nhuận kinh doanh sụt giảm, thua lỗ là nguyên nhân chính khiến giá cổ phiếu xuống rất thấp và nhiều doanh nghiệp phải hủy niêm yết.
Dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngồi vào rịng trong năm 2012 sụt giảm -77%. Theo số liệu của Ủy ban Chứng khốn Nhà nước, dịng vốn vào rịng chỉ đạt 70 triệu USD. Nguyên nhân đến từ diễn biến bất lợi của thị trường vốn quốc tế và những khó khăn kinh tế trong nước nên các quỹ đầu tư phải cơ cấu lại danh mục và thận trọng hơn. Lượng vốn huy động cổ phiếu và cổ phần hóa trong năm 2012 đạt mức giảm kỷ lục -42%. Trong tổng giá trị huy động vốn 152,6 ngàn tỉ đồng, huy động vốn cổ phiếu và cổ phần hóa chỉ đạt 10,1 ngàn tỉ đồng. Số cịn lại là vốn huy động thơng qua phát hành trái phiếu Chính phủ, tăng 75% so với năm 2011. Huy động vốn thông qua thị trường cổ phiếu và cổ phần hóa sụt giảm mạnh do thị trường niêm yết khơng thuận lợi. Rất nhiều công ty niêm yết trong năm 2012 đã phải hủy bỏ hoặc lùi thời hạn huy động. Nhiều công ty không huy động được số vốn như kế hoạch hoặc không thể phát hành được do thị giá cổ phiếu niêm yết giảm xuống dưới mệnh giá.
Có đến 159 cổ phiếu trên cả hai Sở tính đến ngày 21/12 có mức điều chỉnh trên 50% so với đỉnh cao nhất từ sóng tăng tháng 5/2012. Nửa đầu năm 2012, thị trường niêm yết giao dịch sôi động với mức tăng trưởng mạnh bất ngờ. Tuy nhiên sau khi đạt đỉnh vào đầu tháng 5, thị trường đã rơi vào chu kỳ suy thoái kéo dài đến tận hiện tại. Rất nhiều cổ phiếu đã suy giảm mạnh (khơng tính điều chỉnh kỹ thuật).
Trong số 159 cổ phiếu có mức điều chỉnh trên 50%, HOSE có 73 mã và HNX có 86 mã. Cổ phiếu giảm mạnh nhất trên HNX là FLC, từ đỉnh cao 43.600 đồng ngày 5.3.2012 hiện chỉ còn 6.000 đồng. Cổ phiếu giảm mạnh nhất trên HOSE là SBS, từ mức 7.300 đồng ngày 18.4 về mức 1.200 đồng
2.1.2.2. Diễn biến chỉ số giá cổ phiếu
Diễn biến VN_Index và HNX_Index
VN_Index được hình thành tại HOSE vào ngày 28 tháng 07 năm 2000 và chỉ số HNX_Index được hình thành vào tháng 07 năm 2005 với giá trị ban đầu là 100 điểm. Sau một thời gian dài khơng có nhiều biến động đáng kể, từ quý 3 năm 2005, VN_Index
Biểu đồ 2.1 : Diễn biến VN_Index
(Nguồn : Dữ liệu từ cophieu68.com)
Biểu đồ 2.2 : Diễn biến HNX_Index
(Nguồn : Dữ liệu từ cophieu68.com)
Giai đoạn 1 (1/9/2005 – 3/8/2006 ): Đây là giai đoạn TTCK Việt Nam có nhiều
HNX_Index tăng từ 89 điểm lên 222 điểm (tăng 149%) vào cuối tháng 4/2006. Tuy nhiên, sau đó thị trường nhanh chóng bước vào giai đoạn điều chỉnh, VN_ Index đã giảm từ 594 điểm xuống còn gần 400 điểm (giảm 32%) và HNX_Index giảm từ 222 điểm xuống còn 168 điểm (giảm 24%) vào đầu tháng 8/2006. Trong giai đoạn này, số lượng cổ phiếu niêm yết và giá trị vốn hóa của thị trường vẫn còn tương đối nhỏ.
Giai đoạn 2 (3/8/2006 -12/3/2007): Đây là một giai đoạn đặc biệt trong lịch sử
phát triển của TTCK Việt Nam. Một loạt những sự kiện quan trọng đã đưa Việt Nam vào nhóm những quốc gia được thế giới chú ý nhất, trở thành thành viên chính thức của Tổ chức Thương mại thế giới WTO; tổ chức thành công rực rỡ Hội nghị APEC, Việt Nam đã tạo ra sức hút to lớn đối với những định chế đầu tư tài chính quốc tế. Hơn nữa trong giai đoạn này, với sự ra đời của Luật Chứng khốn, mơi trường đầu tư gián tiếp đã thơng thống hơn và đặc biệt là xoá bỏ được sự chồng chéo trong hệ thống chính sách, tạo cơ hội lớn để Việt Nam thu hút dịng vốn từ nước ngồi. Tất cả những điều này đã tạo điều kiện thuận lợi cho TTCK Việt Nam tăng trưởng ngoạn mục cả về giá cổ phiếu, quy mô niêm yết, giá trị vốn hóa…. VN_Index tăng từ 400 điểm lên đến 1170,67 điểm, HNX_Index tăng từ 168 điểm lên đến 454 điểm vào ngày 12/3/2007.
Giai đoạn 3 (12/3/2007 – 3/10/2007): Đây là giai đoạn thể hiện xu hướng biến
động giằng co của thị trường. Bên cạnh những thành công, TTCK đã ghi lại dấu ấn trong những giai đoạn thăng trầm nhất định khi trải qua những biến động trồi sụt thất thường: sau khi thị trường tăng mạnh trong 3 tháng đầu năm, thị trường bắt đầu hạ nhiệt và điều chỉnh mạnh vào những tháng cuối năm, khi đó, với nỗi lo sợ về một thị trường bong bóng, các cơ quan quản lý Nhà nước cũng như Chính phủ đã vào cuộc để giảm nhiệt thị trường bằng các biện pháp kiểm soát chặt chẽ, bằng việc ban hành những thiết chế để kiềm chế sự tăng trưởng quá nóng của thị trường. Phản ứng trước điều này, TTCK đã có những đợt điều chỉnh rõ rệt, VN_Index và HNX_Index đã giảm từ 1170,67 điểm và 454 điểm vào giữa tháng 3/2007 xuống 905 điểm và 332 điểm vào ngày 25/04/2007 (2 tháng - giảm hơn 20%) và giảm tiếp còn 883 điểm và 256 điểm vào ngày 07/08/2007, nhưng sau đó là một đợt phục hồi, VN_Index, HNX_Index lên 1106 điểm và 345 điểm ngày 03/10/2007 trước khi đi vào giai đoạn thoái trào trong 3 tháng cuối năm.
sự sụt giảm mạnh. Khởi đầu năm 2008, TTCK Việt Nam đã đón nhiều thơng tin bất lợi từ chính sách tiền tệ của Nhà nước nhằm khống chế lạm phát đang ở mức cao hai con số, NHNN đã rút tiền mặt khỏi lưu thông, khiến các NHTM thiếu tiền mặt buộc phải đẩy lãi suất huy động vốn lên cao. Điều này làm cho các nhà đầu tư rời bỏ TTCK thay thế bằng việc gửi tiền vào ngân hàng vừa có lợi nhuận cao vừa an tồn. VN_Index, HNX_Index sụt giảm mạnh từ 1106 điểm và 345 điểm xuống còn 496 điểm và 166 điểm ngày 25/03/2008. Điều này đã khiến cho UBCKNN quyết định điều chỉnh biên độ dao động giá cổ phiếu và chứng chỉ quỹ tại HOSE từ ±5% xuống ±1%, tại HNX từ ±10% xuống ± 2% đã khiến nhà đầu tư bớt hoảng loạn bán ra cổ phiếu.
Do tình hình kinh tế vĩ mơ vẫn cịn q xấu, xu hướng tăng ngắn hạn đã sớm chấm dứt vào ngày 9/4/2008, VN_Index đã tăng liên tục 11 phiên đạt 552 điểm (tăng 11% so với đáy 496 điểm) và HNX_Index tăng liên tục 9 phiên đạt 198 điểm (tăng 19% so với đáy 166 điểm). Thị trường quay trở lại xu hướng giảm giá dài hạn. Chỉ số lạm phát vào ngày 25 hàng tháng cho thấy CPI tháng 4/2008 tăng 2.2% so với tháng 3/2008,