từ năm 2005-2006
Năm 2005, trước sức ép của chỉ số giá tiêu dùng có xu hướng tăng liên tục ở
mức khá cao trong năm và mục tiêu tăng trưởng cao, NHNN đã điều hành CSTT
trong năm 2005 theo hướng ổn định, bám sát qui luật thị trường và xu thế hội
nhập kinh tế quốc tế, góp phần vào việc ổn định kinh tế vĩ mơ và thúc đẩy tăng
trưởng kinh tế: lãi suất và tỷ giá được giữ ở mức ổn định, dự trữ ngoại hối của Nhà
nước tăng, nợ xấu giảm, hệ thống ngân hàng lành mạnh.
Biều đồ 2.2: Tốc độ tăng trưởng GDP thực của Việt Nam giai đoạn 2005-
2012:
(Nguồn: báo cáo thường niên Ngân hàng Nhà nước )
NHNN đã điều chỉnh tăng một số lãi suất cho phù hợp với thị trường quốc tế và diễn biến kinh tế vi mô: 02 lần tăng lãi suất cơ bản từ 7.5-7.8-8.25%/năm; 3 lần tăng lãi suất tái cấp vốn từ 5.0-5.5-6.0-6.5%/năm; 3 lần tăng lãi suất chiết khấu từ 3.0-3.5- 4.0-4.5%/năm. Bên cạnh đó, trần lãi suất tiền gửi bằng USD của pháp nhân tại các TCTD đã được điều chỉnh tăng 2 lần. Việc điều chỉnh các mức lãi suất phù hợp với điều kiện của thị trường, khuyến khích các NHTM tăng cường cơng tác huy động vốn từ dân cư để cho vay nền kinh tế, giảm việc cung ứng tiền ra lưu thông. Đồng thời, để tạo điều kiện cho các TCTD sử dụng có hiệu quả nguồn vốn, NHNN tiếp tục thực hiện
0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
trả lãi cho tiền gửi trong mức dự trữ bắt buộc bằng VNĐ và không trả lãi cho tiền gửi vượt mức nhằm hạn chế việc các TCTD để vốn dư thừa tại NHNN.
Bên cạnh điều chỉnh tăng lãi suất và điều tiết linh hoạt vốn khả dụng của các TCTD, NHNN đã thay đổi các cơ chế tín dụng như sửa đổi cơ chế cho vay, cơ chế đảm bảo tiền vay, phân loại nợ…và ban hành chỉ thị 02/2005/CT-NHNN ngày 20/4/2005 và 05/2005/CT-NHNN ngày 25/4/2005 chỉ đạo các TCTD kiểm sốt tốc độ tăng trưởng tín dụng, tốc độ tăng trưởng phải phù hợp với tăng trưởng huy động vốn thực tế và kiểm soát rủi ro, chú trọng thực hiện các giải pháp nâng cao chất lượng tín dụng, đảm bảo an tồn hệ thống. Vì vậy, các TCTD đã có những chuyển biến tích cực trong hoạt động cho vay, tốc độ tăng trưởng tín dụng có xu hướng tăng chậm lại sau 2 năm tăng trưởng cao, nhưng vẫn đáp ứng đủ nguồn vốn phục vụ cho tăng tưởng kinh tế. Năm 2005, dư nợ cho vay của hệ thống ngân hàng tăng 31.04% thấp hơn mức
tăng 41.65% của năm 2004.
Năm 2006, CSTT tiếp tục được điều hành ổn định nhằm ổn định lãi suất
thị trường. Từ sau tết nguyên đán, vốn khả dụng của các TCTD có xu hướng dư thừa
do huy động vốn tăng và nguồn tiền kiều hối nước ngoài vào Việt Nam nhiều, để giảm áp lực tăng cho nền kinh tế thực hiện mục tiêu kềm chế lạm phát, NHNN đã điều tiết linh hoạt vốn khả dụng cho các TCTD, cung ứng tiền mua ngoại tệ đồng thời chào bán giấy tờ có giá kỳ hạn ngắn. Công cụ DTBB tiếp tục được điều hành theo hướng bình quân theo tháng nhằm tạo điều kiện cho các TCTD sử dụng linh hoạt nguồn vốn, giảm áp lực tăng lãi suất huy động. Về điều hành lãi suất: NHNN điều hành theo hướng thận trọng, linh hoạt nhằm ổn định mặt bằng lãi suất, đảm bảo hợp lý lãi suất VNĐ và lãi suất ngoại tệ trong mối quan hệ với tỷ giá. NHNN giữ nguyên các mức lãi suất chính thức như lãi suất cơ bản là 8.25%, lãi suất tái cấp vốn là 6.5%, lãi suất chiết khấu là 4.5% như thời điểm cuối năm 2005, điều này góp phần làm cho lãi suất thị trường tiền tệ năm 2006 khơng có biến động lớn. Tăng trưởng tín dụng trong năm 2006 theo hướng an tồn hiệu quả, dư nợ tín dụng của hệ thống ngân hàng tăng 25.44% so
2.1.2. Thực trạng chính sách tiền tệ và tăng trưởng tín dụng trong giai đoạn
từ năm 2007-2008:
Năm 2007 là nămđầu tiên Việt Nam trở thành thành viên chính thức của WTO
(11-01-2007), bên cạnh những thuận lợi thì cũng có rất nhiều khó khăn mà nền kinh tế Việt Nam phải đối mặt trong năm 2007. Dòng vốn đầu tư nước ngồi vào nhiều nhưng khả năng hấp thụ vốn cịn hạn chế, hiệu quả sử dụng vốn còn thấp; tăng trưởng kinh tế năm 2007 đạt mức 8.48% (cao hơn mức 8.2% của năm 2006 và là mức tăng cao nhất trong vòng 11 năm qua) nhưng nhập siêu lại ở mức cao làm tăng thâm hụt cán cân vãng lai; lạm phát có xu hướng tăng mạnh trong bối cảnh kinh tế và thị trưởng tài chính quốc tế có nhiều biến động khó lường gây sức ép đối với điều hành tỷ giá và việc kiểm sốt tổng phương tiện thanh tốn và tín dụng. Trong bối cảnh đó, NHNN đã
diều hành CSTT thắt chặt, sử dụng các công cụ của CSTT một cách linh hoạt
đảm bảo ổn định tiền tệ, kiềm chế lạm phát và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Trong năm 2007, lãi suất trên thị trường tiền tệ tương đối ổn định, để tránh tác động không thuận lợi đối với tăng trưởng kinh tế, NHNN giữ nguyên các mức
lãi suất do NHNN công bố. Lãi suất trên thị trường tiền tệ liên ngân hàng biến động
trong khoảng dưới 15%/năm, lãi suất huy động của các NHTM biến động trong khoảng dưới 10%/năm. Đối với lãi suất tiền gửi USD của pháp nhân tại TCTD kể từ 01/01/2007, NHNN bỏ quy định trần lãi suất tiền gửi, theo đó, các TCTD được phép ấn định lãi suất tiền gửi bằng USD của pháp nhân theo cơ chế thỏa thuận. Từ giữa năm 2007, lạm phát có xu hướng tăng mạnh, NHNN đã điều chỉnh tăng tỷ lệ DTBB gấp 1.5-2 lần để hút tiền từ lưu thông về. Việc điều chỉnh DTBB của NHNN đối với TCTD mặc dù làm tăng chi phí huy động vốn nhưng chỉ ở mức thấp và không làm biến động mặt bằng lãi suất huy động và cho vay của các TCTD. Nghiệp vụ thị trường mở cũng là một trong những công cụ chủ yếu để điều tiết vốn của các TCTD. Trong năm 2007, nghiệp vụ thị trường mở đã có những đổi mới như cố định phiên mua nhằm khắc phục hạn chế của thị trường tiền tệ, thay đổi phương thức đấu thầu nhằm bám sát mục tiêu điều hành CSTT và diễn biến vốn bằng VNĐ của các
TCTD. Trong năm 2007, nghiệp vụ thị trường mở đã có 20 thành viên tham gia tăng 20% so với năm trước, góp phần tăng khả năng điều tiết của nghiệp vụ này.
Kết thúc năm 2007, dư nợ cho vay của hệ thống ngân hàng tăng 53.89% so
với năm 2006, cao hơn nhiều so với mức tăng 25.44% của năm 2006, lãi suất cho
vay dao động trong khoảng 11.48%-13.8%/năm đối với cho vay ngắn hạn và 11.8%- 16.2%/năm đối với trung, dài hạn, góp phần đáp ứng có hiệu quả nhu cầu vốn của các doanh nghiệp, các thành phần kinh tế.
Năm 2008, nền kinh tế thế giới trải qua nhiều sự kiện phức tạp, khó lường xuất phát từ cuộc khủng hoảng tài chính tại Mỹ và khủng hoảng nợ cơng Châu Âu, trong nước kinh tế tăng trưởng chậm lại. Trong 6 tháng đầu năm 2008 lạm phát tăng mạnh, từ tháng 7 giảm dần và đạt mức âm vào 3 tháng quý IV. Tính chung cả năm, chỉ số giá tiêu dùng tăng 19.89%, cao hơn nhiều so với mức 12.63% của năm 2007, lạm phát bình quân tăng 22.97%, so với năm 2007 chỉ ở mức 8.3%, như biểu đồ dưới đây.
Biều đồ 2.3: Tình hình lạm phát của Việt Nam giai đoạn 2005-2012:
(Nguồn: báo cáo thường niên Ngân hàng Nhà nước )
Trước tình hình đó, NHNN điều hành CSTT thắt chặt nhưng linh hoạt tùy
0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Chỉ số giá tiêu dung
kịp thời sử dụng đồng bộ và quyết liệt các giải pháp thắt chặt tiền tệ nhằm kiềm
chế lạm phát có hiệu quả và ổn định kinh tế vĩ mô. Các công cụ CSTT được điều
hành linh hoạt để hút tiền từ lưu thơng nhưng vẫn đảm bảo tính thanh khoản cho nền kinh tế và thị trường, điều hành linh hoạt tỷ giá theo tín hiệu thị trường. Trước tín hiệu khả quan về kiềm chế lạm phát, 6 tháng cuối năm 2008, NHNN đã từng bước nới lỏng CSTT bằng các giải pháp linh hoạt để thúc đẩy phát triển sản xuất kinh doanh và chủ động ngăn ngừa.
Năm 2008, các giao dịch nghiệp vụ thị trường mở được thực hiện hàng ngày, chủ yếu được thực hiện theo phương thức đấu thầu khối lượng, công bố lãi suất nhằm ổn định thị trường. Trong 7 tháng đầu năm 2008, cùng với việc thực hiện các giải pháp điều hành CSTT như tăng tỷ lệ DTBB, phát hành tín phiếu NHNN bắt buộc, tăng lãi suất cơ bản nhằm góp phần thực hiện chào bán tín phiếu NHNN kỳ hạn 182 và 364 ngày; lãi suất phổ biến đối với kỳ hạn 182 là 7.5%, kỳ hạn 364 là 7.75%/năm. Đồng thời, để hỗ trợ vốn ngắn hạn cho các TCTD và khắc phục tình trạng thị trường tiền tệ chưa thực sự thông suốt, NHN đã thực hiện các phiên chào mua giấy tờ có giá với kỳ hạn ngắn (7, 14, 21, 28 ngày). Việc điều hành nghiệp vụ thị trường mở nêu trên đã góp phần ổn định thị trường tiền tệ, nhất là các thời điểm thay đổi tỷ lệ DTBB, các mưc lãi suất NHNN cơng bố. Từ tháng 8/2008, trước tín hiệu khả quan về kiềm chế lạm phát, NHNN đã từng bước nới lỏng CSTT để thúc đẩy phát triển sản xuất kinh doanh và chủ động hạn chế tác động của khủng hoảng tài chính và ngăn chặn nguy cơ suy giảm kinh tế.
Công cụ DTBB được sử dụng như một trong các biện pháp hữu hiệu để
kiềm chế lạm phát trong năm 2008. Để thực hiện mục tiêu kiềm chế lạm phát, tháng
2/2008 NHNN điều chỉnh tăng 1% tỷ lệ DTBB đối với tất cả các kỳ hạn, áp dụng cho cả tiền gửi VNĐ và ngoai tệ đối với hầu hết các TCTD (trừ NH Nông nghiệp và Phát triển nông thôn Việt Nam, và một số TCTD hợp tác và NHTMCP nông thôn). Đồng thời mở rộng đối tượng phải DTBB đối với loại tiền gửi có kỳ hạn từ 24 tháng trở lên (trước đây chỉ bao gồm tiền gửi khơng kỳ hạn và có kỳ hạn dưới 24 tháng) nhằm nâng
cao khả năng điều tiết công cụ DTBB. Những tháng cuối năm, để hỗ trợ các TCTD tăng cường cung ứng vốn cho nền kinh tế, NHNN đã điều chỉnh giảm tỷ lệ DTBB đối với tiền gửi bằng VNĐ từ 11% xuống 10%-6% và tiền gửi bằng ngoại tệ từ 11% xuống 9-7%.
Cùng với việc điều chỉnh tỷ lệ DTBB, năm 2008 NHNN linh hoạt điều chỉnh lãi suất tiền gửi DTBB bằng VNĐ của TCTD tại NHNN: điều chỉnh tăng lãi suất tiền gửi DTBB từ 1.2%/năm lên 3.6%-5%-10%/năm, và điều chỉnh giảm từ 10%/năm xuống 9%-8.5%/năm.
Trong những tháng đầu năm 2008, các TCTD khó khăn tạm thời về vốn khả dụng, NHNN đã thực hiện tái cấp vốn cho các NHTM, nhất là những NHTM có quy mơ nhỏ. Việc NHNN hỗ trợ vốn ngắn hạn cho các NHTM đã có tác động tích cực
trong việc ổn định thị trường tiền tệ. Từ quý IV năm 2008, khi tình hình thị trường
tiền tệ từng bước đi vào ổn định, nguồn vốn của các TCTD đã được đảm bảo nên nhu cầu vay tái cấp vốn của các NHTM đã giảm.
Trong 8 tháng đầu năm 2008, trước bối cảnh lạm phát và nhập siêu tăng mạnh, đe dọa đến sự ổn định kinh tế vĩ mô, cùng với các giải pháp thắt chặt tiền tệ, NHNN đã điều chỉnh tăng lãi suất cơ bản từ 8.25%/năm lên 8.75%-12%-14%/năm, điều chỉnh tăng lãi suất tái cấp vốn từ 6.5%/năm lên 7.5-13%-15%/năm, lãi suất chiết khấu từ 4.5%/năm lên 6%-11%-13%/năm, lãi suất cho vay qua đêm trong thanh toán điện tử liên ngân hàng được điều chỉnh tăng từ 10.8%/năm lên 15%/năm. NHNN quy định trần lãi suất huy động ở mức 12% từ ngày 16/2/2008. Đến ngày 19/5/2008, NHNN điều hành lãi suất theo Quyết định số 16/2008/QĐ-NHNN về cơ chế điều hành lãi suất cơ bản bằng đồng Việt Nam. Theo đó lãi suất huy động và lãi suất cho vay tối đa sẽ bằng 150% lãi suất cơ bản. Những tháng cuối năm, để hạn chế tác động của khủng hoảng tài chính và suy thối kinh tế toàn cầu, bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô, NHNN đã điều chỉnh giảm các loại lãi suất chỉ đạo như lãi suất cơ bản giảm từ 14%/năm xuống còn 13%-12%-11%-10%-8.5%/năm; lãi suất tái cấp vốn từ 15%/năm xuống
14%-13%-12%-11%-9.5%/năm, lãi suất chiết khấu từ 13%/năm xuống 12%-11%- 10%-9%-7.5%/năm.
Về tình hình tăng trưởng tín dụng: Từ giai đoạn tăng trưởng tín dụng khá
nóng trong năm 2007, dẫn đến quý 1 năm 2008 với mức tăng tín dụng lên đến đỉnh điểm 63% (tổng cung tiền tệ đã tăng khoảng 49% và tăng trưởng tín dụng ở mức trên 54% vào tháng 12 năm 2007) nguyên nhân của sự gia tăng tín dụng này là xuất phát từ các Ngân hàng Thương mại cổ phần, với tỷ lệ tăng trưởng tín dụng lên đến 100% trong cùng kỳ.
Tháng 3/2008, NHNN áp dụng chính sách tiền tệ thắt chặt thơng qua một loạt biện pháp liên tục và mạnh mẽ như: phát hành tín phiếu ngân hàng bắt buộc nhằm rút bớt thanh khoản bằng đồng Việt Nam, áp dụng trần lãi suất huy động. Kết quả là tăng trưởng tín dụng đã giảm mạnh và điều này làm tăng nguy cơ thiếu hụt thanh khoản vào 6 tháng cuối năm. Tuy nhiên vào những tháng cuối năm, chính sách tiền tệ đã được nới lỏng để đối phó với khủng hoảng tài chính tồn cầu. lãi suất cơ bản, lãi suất chiết khấu bắt đầu hạ, NHNN đã khuyến khích NHTM tập trung vào việc cấp tín dụng cho sản suất nông nghiệp và phát triển nông thôn, xuất khẩu và nhập khẩu những hàng hóa thiết yếu cũng như các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Kết quả: Lãi suất cho vay tối đa của các tổ chức tín dụng cũng giảm nhanh
trong những tháng cuối năm, từ 23 - 24%/năm xuống dưới 12,75%/năm. Vốn tín
dụng đầu tư vào khu vực dân doanh tăng 35-37%, khu vực doanh nghiệp nhà nước tăng 12 - 14%, lĩnh vực xuất khẩu tăng 35 - 37%, khu vực sản xuất tăng 34-36%, khu vực nông nghiệp và nông thôn tăng 30%. Vốn cho vay hộ nghèo và các đối tượng chính sách khác tăng 40-42%. Dư nợ cho vay toàn hệ thống ngân hàng tăng
25.43%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 53.89% của năm 2007 như biểu đồ dưới
Biểu đồ 2.4: Tốc độ tăng trưởng tín dụng trong nền kinh tế giai đoạn từ năm 2005-20012:
(Nguồn: Báo cáo thường niên Ngân hàng Nhà nước)
2.1.3. Thực trạng chính sách tiền tệ và tăng trưởng tín dụng trong giai đoạn
từ năm 2009 đến nay:
Năm 2009: NHNN điều hành CSTT theo hướng nới lỏng thận trọng, hỗ trợ
thanh khoản, tạo điều kiện cho các TCTD mở rộng tín dụng hiệu quả, khắc phục
hậu quả cuộc khủng hoảng tài chính và suy thối kinh tế thế giới.
Vào nửa đầu năm 2009, trên nghiệp vụ thị trường mở NHNN đã thực hiện các phiên chào mua kỳ hạn 14 ngày, lãi suất giảm dần từ 9%/năm xuống còn 7%/năm để cung ứng vốn ngắn hạn cho nền kinh tế. Tuy nhiên, nhu cầu vốn của nền kinh tế chưa cao, nguồn vốn của các TCTD vẫn còn dư thừa nên nhu cầu tham gia phiên chào mua chưa cao. Qua đến nửa cuối năm 2009, theo các chương trình kích cầu của Chính phủ, khối lượng trúng thầu bình quân các phiên chào mua tăng mạnh, đạt khoảng 6.000 tỷ đồng/phiên, gấp 6 lần so với 6 tháng đầu năm. Đặc biệt trong nửa đầu tháng 12, NHNN đã chào mua với khối lượng bình quân 15.000 tỷ đồng/phiên để hỗ trợ thanh
0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012