CHƯƠNG 1 : TỔNG QUAN VỀ QUYỀN CHỌN CHỈ SỐ CHỨNG KHOÁN
3.2 Sự cần thiết của việc xây dựng quyền chọn chỉ số trên thị trường chứng khoán
khốn Việt Nam
Với những phân tích về rủi ro trên TTCK Việt Nam như trên, có thể thấy rằng thời điểm này là thời điểm TTCK rất cần phải có các cơng cụ phái sinh để nhà đầu tư có thể lựa chọn nhằm giảm thiểu rủi ro, đồng thời tạo đòn bẩy, giúp gia tăng tỷ suất sinh lợi cho nhà đầu tư.
Để phục vụ cho đề tài nghiên cứu, tác giả đã thực hiện Phiếu khảo sát được thiết kế thành hai mẫu phiếu khác nhau dành cho hai nhóm đối tượng tham gia trên thị trường, gồm có nhà đầu tư và nhóm các chuyên viên thuộc lĩnh vực chứng khoán- ngân hàng, với mẫu điều tra 435 đối tượng trong đó có 301 nhà đầu tư cá nhân, tổ chức (cá nhân: 99%, tổ chức:1%) và 134 đối tượng là chuyên viên các Ngân hàng, CTCK trên địa bàn TP.HCM (Thành viên Ban Tổng Giám đốc và Giám đốc: 3%, Trưởng/phó Phịng ban:15%, chun viên: 82%). Nội dung khảo sát tập trung làm rõ mức độ quan tâm của nhà đầu tư, chuyên viên chứng khoán-ngân hàng về các rủi ro trên thị trường chứng khoán; đến sự biến động của VN-Index và VN30-Index; sự cần thiết có cơng cụ quyền chọn chỉ số và tiềm năng phát triển; việc xây dựng, tổ chức, quản lý, phát triển quyền chọn chỉ số trên TTCK Việt Nam.
Về sự cần thiết của quyền chọn chỉ số, kết quả khảo sát cho thấy, đã có 79,1% chuyên viên ngân hàng và CTCK nhận thấy mức độ cần thiết và rất cần thiết
đưa công cụ phái sinh vào TTCK1; 76,1% nhà đầu tư cá nhân có mức độ quan tâm
và rất quan tâm về công cụ bảo hiểm rủi ro đầu tư chứng khốn.2 Cụ thể cơng cụ phái sinh nào muốn áp dụng thì có đến 72,4% chuyên viên chứng khoán – ngân hàng3 đề nghị là quyền chọn. Nếu triển khai quyền chọn, có 47% chuyên viên chứng khoán – ngân hàng đề nghị là quyền chọn chỉ số, 22,4% đề nghị quyền chọn cổ phiếu4. Qua kết quả khảo sát sơ bộ, xu hướng của những người làm trong lĩnh vực chứng khoán – ngân hàng cho thấy đang mong muốn xây dựng thị trường phái sinh, cụ thể là bắt đầu với quyền chọn chỉ số và quyền chọn chỉ số. Mặt khác, về phía nhà đầu tư cũng thể hiện nhu cầu chính đáng cần có cơng cụ bảo hiểm rủi ro. Như vậy, cả phía cung – cầu đều có điểm chung. Vấn đề còn lại là việc các nhà chính sách hoạch định việc phát triển thị trường phái sinh.
Việc thành lập thị trường chứng khốn phái sinh nói chung và thị trường quyền chọn chỉ số nói riêng là mục tiêu trung hạn trong hướng phát triển của TTCK Việt Nam. Theo nghiên cứu lộ trình triển khai sản phẩm giao dịch tại các SGD phái sinh trên thế giới cho thấy các Sở thường bắt đầu từ công cụ phái sinh chỉ số.
Khi triển khai hợp đồng quyền chọn chỉ số thì sẽ có một số lợi ích như sau: - Trước tiên, chỉ số TTCK Việt Nam là VN – Index, một chỉ số quen thuộc
đối với nhà đầu tư trong hơn 10 năm qua và mới đây nhất HOSE đã cho ra đời chỉ
số VN30 - Index. Cách tính tốn các chỉ số cũng được phổ biến rộng rãi để các thành viên thị trường có thể theo dõi và tự tính tốn điều chỉnh mỗi khi có điều kiện xảy ra. Việc triển khai quyền chọn dựa trên các chỉ số có sẵn có thể nhận được sự quan tâm và giao dịch của các nhà đầu tư trong tình hình thị trường cổ phiếu hiện nay đang gây thất vọng cho nhà đầu tư. Có thể ví đây như là một “khẩu vị mới” được thêm vào “món ăn” thị trường chứng khốn đã q nhàm chán.
1: Phụ lục 2A, câu 3 2: Phụ lục 2B, câu 6 3: Phụ lục 2A, câu 4 4: Phụ lục 2A, câu 5
- Ngoài ra, khi hàng hóa cơ sở là chỉ số, khả năng làm giá, lũng đoạn thị trường sẽ khó khăn hơn, đặc biệt vào các giai đoạn cuối kỳ kế toán hoặc đến thời hạn thanh toán.
- Việc thanh toán bằng tiền mặt vào ngày đáo hạn cũng là một thuận lợi vì hàng hóa cơ sở là chỉ số nên đến thời hạn đáo hạn, việc giao hàng sẽ được quy định là thanh toán bằng tiền mặt nên sẽ đơn giản hóa cơng tác thanh tốn bù trừ.
- Đối với nhà đầu tư cá nhân, việc giao dịch hợp đồng quyền chọn chỉ số cho phép đầu tư vào một danh mục hàng hóa đa dạng trong khi khơng địi hỏi vốn đầu tư lớn và thời gian quản lý danh mục đầu tư.
- Đối với các nhà đầu tư có tổ chức, một khi đã đầu tư vào một danh mục đa dạng các loại chứng khốn trên thị trường thì sẽ hạn chế và phòng ngừa rủi ro.