SD Hệ số Rm(t) – Rf(t) SMB(t) UMD(t) Phần bù
a 0,007 0,0070
b 1,023 -0,0097 -0,0099
s 1,035 0,0622 0,0644
u -0,184 0,0041 -0,0008
Tỷ suất sinh lợi vƣợt trội ƣớc lƣợng theo mơ hình 0,0607 Tỷ suất sinh lợi vƣợt trội thực tế của danh mục SD 0,0128
Bảng 3.16 cho thấy danh mục SD có tỷ suất sinh lợi mong đợi tháng 06/2010 là 6,07%, trong khi thực tế danh mục chỉ đạt mức sinh lời 1,28%. Như vậy danh mục này hoạt kém hiệu quả.
3.3 Định giá cổ phiếu
Mơ hình Fama French có thể ứng dụng để định giá cổ phiếu tương tự mơ hình CAPM, nhưng vì khả năng giải thích sự biến thiên của tỷ suất sinh lợi chứng khoán cao hơn mơ hình CAPM nên mơ hình Fama French định giá cổ phiếu chính xác hơn. Cổ phiếu có R2 adj càng cao thì khả năng định giá càng chính xác. Việc định giá cổ phiếu ở đây là đánh giá xem giá cổ phiếu hiện tại cao hơn, bằng hay thấp hơn “giá trị thực” của nó. Nếu giá cổ phiếu hiện tại cao hơn “giá trị thực” hay nói cách khác cổ phiếu bị định giá cao thì trong tương lai những cổ phiếu này có xu hướng giảm giá, ngược lại nếu giá cổ phiếu hiện tại thấp hơn “giá trị thực” hay nói cách khác cổ phiếu bị định giá thấp thì trong tương lai những cổ phiếu này có xu hướng tăng giá. Nhà đầu tư sẽ dựa vào nhận định này để ra quyết định nên mua, bán hay giữ cổ phiếu đã chọn.
Để định giá cổ phiếu, ta xây dựng mơ hình cho từng cổ phiếu bằng cách hồi qui tỷ suất sinh lợi cổ phiếu theo các nhân tố giải thích để tính tỷ suất sinh lợi mong đợi theo mơ hình rồi so sánh với tỷ suất sinh lợi thực hiện. Nếu tỷ suất sinh lợi thực