CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.3. Xây dựng danh mục cổ phiếu theo nhân tố quy mô và giá trị sổ sách trên giá
giá trị thị trường
Trong nghiên cứu của mình năm 1993, Fama và French đã xây dựng danh mục như sau. Các cổ phiếu được chia thành hai nhóm quy mơ nhỏ (S) và nhóm quy mơ lớn (B) dựa vào quy mơ trung vị. Sau đó tất cả lại được phân nhóm dựa trên tỷ số BE/ME: 30% được xếp vào nhóm có tỷ số BE/ME thấp nhất (L), 30% được xếp vào nhóm có tỷ số BE/ME cao nhất (H) và 40% cịn lại xếp vào nhóm có tỷ số BE/ME trung bình (M). Tuy nhiên, Fama và French cũng cho rằng việc phân chia các cổ phiếu thành hai nhóm theo quy mơ và ba nhóm theo hệ số BE/ME là tùy ý và khơng ảnh hưởng đến kết quả kiểm định. Do đó, với dữ liệu nghiên cứu là 166 công ty quan sát trong giai đoạn từ 01/01/2008 đến 30/06/2013 so với số lượng mẫu và giai đoạn nghiên cứu của Fama và French là khá nhỏ nên tác giả chỉ phân chia cổ phiếu thành hai nhóm quy mơ dựa vào quy mơ trung vị như sau: nhóm quy mơ lớn (B) bao gồm các cổ phiếu có quy mơ bằng hoặc cao hơn quy mơ trung vị và nhóm quy mơ nhỏ (S) bao gồm các cổ phiếu có quy mơ nhỏ hơn quy mơ trung vị.
Sau đó, tác giả tiếp tục phân nhóm độc lập theo BE/ME trung vị thành hai nhóm. Nhóm có tỷ số BE/ME cao (H) bao gồm những cổ phiếu có tỷ số BE/ME cao hơn hoặc bằng BE/ME trung vị và nhóm có tỷ số BE/ME thấp (L) bao gồm những cổ phiếu có tỷ số BE/ME thấp hơn BE/ME trung vị.
Và hình thành 4 danh mục theo quy mơ và tỷ số BE/ME như sau:
- Danh mục S/H: gồm CP của những cơng ty nhỏ (S) và có tỷ số BE/ME cao (H).
- Danh mục S/L: gồm CP của những cơng ty nhỏ (S) và có tỷ số BE/ME thấp (L).
- Danh mục B/H: gồm CP của những cơng ty lớn (B) và có tỷ số BE/ME cao (H).