2 .Tổng quan các nghiên cứu trước đây
3.1.2 .Mơ hình nghiên cứu đề xuất
Dựa trên bài nghiên cứu của Xiufang Wang (2010), đề tài thực hiện nghiên cứu theo mơ hình của Wang, cụ thể mơ hình nghiên cứu được thể hiện theo hình sau:
Biến động của tỷ suất sinh lợi TTCK Biến động của GDP Biến động của lạm phát Biến động của lãi suất
(+)
(-)
Ghi chú: Dấu trừ / cộng trong ngoặc là sự kỳ vọng về chiều ảnh hưởng của ba biến vĩ mô (biến động của tổng sản phẩm quốc nội GDP, biến động của lạm phát, biến động của lãi suất) đến biến động của chỉ số giá chứng khoán VN-Index.
Để kiểm tra ảnh hưởng của các biến vĩ mô đến chỉ số giá chứng khoán trên thị trường chứng khoán Việt Nam, đề tài vận dụng cơ sở lý thuyết và đề xuất dạng mơ hình tốn nghiên cứu như sau:
Hàm số kinh tế của mơ hình:
PS_RSR = f (PS_GDP, PS_INF, PS_R) Trong đó:
PS_RSRt: biến động của tỷ suất sinh lợi thực của chuỗi chứng khoán VN-Index
hàng tháng được đo lường bởi phương sai có điều kiện trong mơ hình EGARCH.
PS_GDPt: biến động của tổng sản phẩm quốc nội hàng tháng được đo lường bởi
phương sai có điều kiện trong mơ hình EGARCH.
PS_INFt: biến động của tỷ lệ lạm phát hàng tháng được đo lường bởi phương sai có điều kiện trong mơ hình EGARCH.
PS_Rt : biến động của lãi suất ngắn hạn hàng tháng được đo lường bởi phương sai
có điều kiện trong mơ hình EGARCH.
Dựa trên nền tảng nghiên cứu của Xiufang Wang (2010) và các nghiên cứu trước đây và cũng nhằm trả lời cho các câu hỏi nghiên cứu, mơ hình nghiên cứu của đề tài là mơ hình EGARCH nhằm đo lường mức độ biến động của thị trường chứng khoán và các biến động các biến kinh tế vĩ mô: tổng sản phẩm quốc nội, tỷ lệ lạm phát, lãi suất. Đề tài cũng sử dụng mơ hình VAR để xem xét mối quan hệ giữa biến động trong thị trường chứng khốn và biến động trong các yếu tố vĩ mơ của Việt Nam.