Biến RSR GDP INF R
Giá trị thống kê t -3.476754** -12.04524* -3.686412* -4.877165*
t-1% -3.476805 -3.473096 -3.473382 -4.019561
t-5% -2.88183 -2.880211 -2.880336 -3.439658
t-10% -2.577668 -2.576805 -2.576871 -3.144229
Bậc dừng I(0) I(0) I(0) I(0)
(Nguồn: tính tốn của tác giả theo phần mềm Eviews 6.0) (*)(**) thể hiện biến dừng tại mức ý nghĩa 1%, 5%
Bảng 4.2 thể hiện kết quả kiểm định tính dừng của các biến nghiên cứu (chi tiết kiểm định được thể hiện trong phần phụ lục), với lựa chọn hồi quy chặn và khơng có xu thế theo tiêu chí AIC cho biến tỷ suất sinh lợi thực chứng khoán RSR và biến GDP thì các biến có tính dừng tại mức ý nghĩa 5% cho bến RSR, 1% cho biến GDP, kiểm định tính dừng cho biến INF với lựa chọn hồi quy chặn và khơng có xu thế theo tiêu chí SIC thì biến dừng với mức ý nghĩa 1%, biến lãi suất R được kiểm định tính dừng theo tiêu chí SIC với lựa chọn hồi quy chặn và có xu thế, kết quả là biến R dừng tại mức ý nghĩa 1%.
4.3. Ước lượng độ biến động của các biến nghiên cứu bằng mơ hình EGARCH 4.3.1. Ước lượng độ biến động cho biến tỷ suất sinh lợi thị trường chứng
khoán- RSR
Chuỗi dữ liệu RSR dừng tại chuỗi gốc, đề tài tiến hành thực hiện vẽ lược đồ tương quan trên chuỗi dữ liệu gốc, kết quả của lược đồ tương quan được thể hiện qua hình bên dưới:
Hình 4.1. Lược đồ tương quan cho biến RSR
(Nguồn: tính tốn của tác giả theo phần mềm Eviews 6.0)
Dựa trên lược đồ tương quan của tỷ suất sinh lợi thị trường chứng khoán RSR, đề tài xác định độ trễ của mơ hình AR là 1, 6. Sau khi tiến hành chạy mơ hình tự hồi quy AR(1), AR(6) cho biến RSR, kết quả RMSE của mơ hình AR(1) là 0.099, trong khi đó RMSE của mơ hình AR(6) là 0.095 nên đề tài lựa chọn mơ hình AR(6) cho biến RSR.
Vì vậy đề tài tiến hành chạy mơ hình AR(6) với 4 mơ hình EGARCH, cụ thể các mơ hình là AR(6) – EGARCH (1,1), AR(6) – EGARCH (2,1), AR(6) – EGARCH (1,2), AR(6) – EGARCH(2,2). Bảng tóm tắt kết quả mơ hình được thể hiện trong
bảng sau (chi tiết ước lượng xem thêm phần phụ lục):