Hướng mở rộng

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán việt nam (Trang 68 - 118)

CHƯƠNG 5 : KẾT LUẬN

5.3 Hướng mở rộng

Dựa trên hạn chế nêu trên, những nghiên cứu của tác giả khác có thể mở rộng đề tài bằng việc xem xét nghiên cứu trên dữ liệu bảng các quốc gia có dữ liệu dài hơn, hoặc xây dựng mơ hình kiểm sốt khủng hoảng kinh tế (2008), bổ sung lý thuyết có liên quan khác nếu có. Dựa trên phương pháp nghiên cứu quan hệ nhân quả có sẵn, các tác giả khác cùng quan tâm đến chủ đề này có thể phát triển nghiên cứu các tác động nhân quả của các yếu tố vĩ mô khác.

DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu Tiếng Việt

1. Bradford D. Jordan, Thomas W. Miller JR., Steven D. Dolvin. Nền tảng đầu tư định giá và quản lý.

2. Bùi Kim Yến và cộng sự, 2012. Giáo trình thị trường tài chính, Nhà xuất bản Kinh tế TP. Hồ Chí Minh.

3. Đinh Thị Thu Hồng, 2011. Tài chính cơng ty đa quốc gia.

4. Lê Văn Tề và cộng sự, 2004. Giáo trình lý thuyết tài chính tiền tệ, Nhà xuất bản Thống kê.

5. Ngân hàng Nhà nước, Báo cáo thường niên 2004.

6. Phan Thị Bích Nguyệt, 2008. Đầu tư tài chính Phân tích đầu tư chứng khốn.

7. Phùng Thành Bình, Hướng dẫn sử dụng Eviews 6.0 trong phân tích hồi quy, Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.

8. Trần Ngọc Thơ và cộng sự, 2005. Tài chính doanh nghiệp hiện đại, Nhà xuất bản Thống kê.

9. Trần Ngọc Thơ – Nguyễn Ngọc Định, 2013. Tài chính quốc tế.

10. Trần Thị Hải Lý, 2010. Nghiên cứu rủi ro và tỷ suất sinh lợi trên thị trường chứng khoán Việt Nam, Đại học Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh.

Danh mục tài liệu Tiếng Anh

1. Acikalin, S., Aktas, R. & Unal, S., 2008. Relationships between stock markets and macroeconomic variables: An impirical analysis of the Istanbul Stock Exchange. Investment Management and Financial Innovations, 5(1).

2. Andrew D. W. K and Zivot E., 1992. Further evidence on the great crash, the oil price shocks and the unit root hypothesis. Journal of business economic statistics, 10: 251-270.

3. Anari, A. and Kolari J, 2011. Stock prices and inflation. The Journal of Financial Research, 24(4): 587-602.

4. Atmadja, A.S, 2005. The Granger causality test for the five Asian Countries Stock Markets and Macroeconomic Variables During and Post the 1997 Asian Financial Crisis. Journal Manajemen and Kewirausahaan, 7(1): 1-21.

5. Chen, N.F, Roll R, Ross S.A, 1986. Economic forces and the Stock market. The Journal of Business, 59(3): 83-408.

6. Engle and Granger, C. W. J, 1987. Cointegration and error-correction representation, estimation and testing. Econometrica, 55: 251-76.

7. Fama, E. F, 1981. Stock returns, real activity, Inflation and Money. American Economic Review, 71: 545-564.

8. Fama, E. F, 1990. Stock Returns, Expected Returns and Real activity. The Journal of Finance, XLV(4).

9. Fama, E. F, Schwert G. W, 1977. Asset returns and inflation. Journal of Financial Economics, 5: 115-146.

10. Gan, C., Lee M., Yong H.H.A, Zhang J., 2006. Macroeconomic variables and Stock market interactions: New Zealand evidence. Investment Management and Financial Innovations, 3(4): 89.

11. Geske, R. and Roll, R. 1983. The Fiscal and Moneytary linkage between Stock Returns and Inflation. The Journal of Finance, 38(1): 1-33.

12. Goswami, G., and Jung S.C, 1997. Stock Market and Economic Forces: Evidence from Korea. Journal of Finance, 56: 500-757.

13. Hosseini, S. M., 2011. The role of macroeconomic variables on Stock Market Index in China and India. International Journal of Economics and Finance, 3(6).

14. Humpe, A. and Macmillan P., 2007. Can macroeconomic variables explain long term stock market movements? A comparision of the US and Japan. Central for dynamic macroeconomic analysis working paper series. 15. Islam, M., 2003. The Kuala Lumpur stock market and economic factors: a generalto - specific error correction modeling test. Journal of the Academy

16. Johansen S., Juselius K., 1990. Maximum likelihood estimation and inference on Cointegration – with applications to the demand for money. Oxford Bulletin of Economics and statistic, 52 (2).

17. Kuwornu, J. K. M., 2012. Effect of macroeconomic variables on the Ghanaian stock market returns: A Co-intergration analysis. Agris on-line papers in Economics and Informatics, 4: 15-16.

18. Lee, B.S, 1992. Causal Relations among stock returns, interest rates, real activity and inflation. The Journal of Finance, 47(4).

19. Mahmood, W. N. W., and Dinninah N. M., 2009. Stock Returns and Macro Economics Variables: Evidence from the Six Asian-Pacific Countries. International Research Journal of Finance and Economics, 30: 154-164.

20. Maysami, R. C., and Koh T. S., 2000. A Vector Error Correction Model of Singapore Stock Market. International Review of Economics and Finance, 9: 76-79.

21. Mukherjee, T. K and Naka. A, 1995. Dynamic relations between macroeconomic variables and the Japanese stock market: an application of a vector error correction model. The journal of financial research, 18(2): 223-237.

22. Nkoro, E., & Uko A. K, 2013. A Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity Model of the Impact of Macroeconomic Factors on Stock Returns: Empirical Evidence from the Nigerian Stock Market. International Journal of Financial Research, 4(4).

23. Ramadan, I. Z., 2012. The Validity of Abritrage Pricing. International Journal of Economics Finance, 4(5).

24. Tangjiprom, N., 2012. Macroeconomic Factors of Emerging Stock market, The Evidence from Thailand. International Journal of Financial Research, 3(2), April 2012.

25. Tripathy, N., 2011. Causal Relationship between Macro-Economic Indicator and Stock Market in India. Asian Journal of Finance & Accounting, 3(1).

Các website

1. http://www.fpts.com.vn (thu thập khối lượng giao dịch chứng khoán). 2. http://www.gso.gov.vn GSO (thu thập dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng).

3. http://www.gso.gov.vn NHNN (thu thập dữ liệu cung tiền, tỷ giá, lãi suất). 4. http://www.imf.org IMF (thu thập dữ liệu kinh tế vĩ mô của Việt Nam). 5. http://www.ssc.gov.vn UBCK (thu thập thông tin về luật chứng khoán). 6. http://www.vietstock.vn (thu thập dữ liệu giá chứng khốn).

PHỤ LỤC 1: THỐNG KÊ MƠ TẢ

PHỤ LỤC 2: MA TRẬN HỆ SỐ TƯƠNG QUAN

VNINDEX TYGIA SXCN LSNH CUNGTIEN CPI

VNINDEX 1.000 0.480 0.549 0.362 0.673 0.583 TYGIAHOIDOAI 0.480 1.000 0.907 0.606 0.924 0.955 SANXUATCN 0.549 0.907 1.000 0.665 0.950 0.974 LAISUATLIENNH 0.362 0.606 0.665 1.000 0.666 0.706 CUNGTIEN 0.673 0.924 0.950 0.666 1.000 0.984 CPI 0.583 0.955 0.974 0.706 0.984 1.000 CPI CUNG TIEN LAISUAT LIENNH SANXUAT CN TYGIA HOIDOAI VNINDEX Mean 84.80109 1583399. 7.283621 90.53105 17114.67 419.3393 Median 70.90500 1132740. 6.500000 74.15249 16050.00 421.0900 Maximum 144.8600 5022639. 15.00000 266.0201 21120.00 1137.690 Minimum 47.55000 179577.0 4.800000 0.000155 14041.00 101.5500 Std. Dev. 33.65022 1374031. 2.918959 90.44126 2314.177 218.6315 Skewness 0.514231 0.850899 1.489257 0.339330 0.698411 1.190320 Kurtosis 1.776885 2.543434 4.226091 1.596961 1.982850 4.618817 Jarque-Bera 18.51463 22.50815 75.21761 17.61096 21.64639 60.08813 Probability 0.000095 0.000013 0.000000 0.000150 0.000020 0.000000 Sum 14755.39 2.76E+08 1267.350 15752.40 2977953. 72965.03

Sum Sq. Dev. 195894.4 3.27E+14 1474.016 1415074. 9.26E+08 8269352.

PHỤ LỤC 3: KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG CỦA BIẾN

--------------------------------------------------------------------------------------------------------

--------------------------------------------------------------------------------------------------------

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -2.522 at 148 (obs 148)

Lag selection via TTest: lags of D.cpi included = 2 Allowing for break in trend

Zivot-Andrews unit root test for cpi

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -3.271 at 79 (obs 79)

Lag selection via TTest: lags of D.vnindex included = 1 Allowing for break in trend

Zivot-Andrews unit root test for vnindex

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -2.499 at 86 (obs 86)

Lag selection via TTest: lags of D.tygiahoidoai included = 0 Allowing for break in trend

---------------------------------------------------------------------------------------------------------

---------------------------------------------------------------------------------------------------------

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -3.480 at 137 (obs 137)

Lag selection via TTest: lags of D.laisuatliennh included = 2 Allowing for break in trend

Zivot-Andrews unit root test for laisuatliennh

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -3.085 at 107 (obs 107)

Lag selection via TTest: lags of D.cungtien included = 3 Allowing for break in trend

Zivot-Andrews unit root test for cungtien

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -2.302 at 40 (obs 40)

Lag selection via TTest: lags of D.sanxuatcn included = 2 Allowing for break in trend

--------------------------------------------------------------------------------------------------------

-------------------------------------------------------------------------------------------------------

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -7.655 at 130 (obs 130) Lag selection via TTest: lags of D.dcpi included = 0 Allowing for break in trend

Zivot-Andrews unit root test for dcpi

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -14.910 at 135 (obs 135)

Lag selection via TTest: lags of D.dtygiahoidoai included = 0 Allowing for break in trend

Zivot-Andrews unit root test for dtygiahoidoai

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -5.396 at 71 (obs 71)

Lag selection via TTest: lags of D.dvnindex included = 3 Allowing for break in trend

--------------------------------------------------------------------------------------------------------- -

--------------------------------------------------------------------------------------------------------

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -11.546 at 97 (obs 97)

Lag selection via TTest: lags of D.dlaisuatliennh included = 0 Allowing for break in trend

Zivot-Andrews unit root test for dlaisuatliennh

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -6.569 at 79 (obs 79)

Lag selection via TTest: lags of D.dcungtien included = 2 Allowing for break in trend

Zivot-Andrews unit root test for dcungtien

Critical values: 1%: -4.93 5%: -4.42 10%: -4.11 Minimum t-statistic -12.047 at 88 (obs 88)

Lag selection via TTest: lags of D.dsanxuatcn included = 1 Allowing for break in trend

KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG SỬ DỤNG PP AUGMENTED DICKEY FULLER Tính dừng của chuỗi CPI

Null Hypothesis: CPI has a unit root Exogenous: Constant

Lag Length: 1 (Automatic - based on SIC, maxlag=13)

t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic 0.983566 0.9964 Test critical

values: 1% level -3.468521 5% level -2.878212 10% level -2.575737 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(CPI)

Method: Least Squares Date: 10/25/15 Time: 19:03

Sample (adjusted): 2000M09 2014M12 Included observations: 172 after adjustments

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. CPI(-1) 0.001369 0.001392 0.983566 0.3267 D(CPI(-1)) 0.631104 0.061007 10.34473 0.0000 C 0.089628 0.121953 0.734941 0.4634 R-squared 0.420067 Mean dependent var 0.560930 Adjusted R-

squared 0.413204 S.D. dependent var 0.764451

S.E. of regression 0.585589

Akaike info

criterion 1.784892 Sum squared resid 57.95259 Schwarz criterion 1.839790

Log likelihood -150.5007

Hannan-Quinn

criter. 1.807165 F-statistic 61.20656 Durbin-Watson stat 2.040201 Prob(F-statistic) 0.000000

Tính dừng của chuỗi sai phân bậc 1 CPI

Null Hypothesis: D(CPI) has a unit root Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=13)

t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -6.004877 0.0000 Test critical

values: 1% level -3.468521 5% level -2.878212 10% level -2.575737 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(CPI,2)

Method: Least Squares Date: 10/25/15 Time: 19:05

Sample (adjusted): 2000M09 2014M12 Included observations: 172 after adjustments

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. D(CPI(-1)) -0.352685 0.058733 -6.004877 0.0000 C 0.196402 0.055563 3.534748 0.0005

R-squared 0.174992 Mean dependent var

- 0.002209 Adjusted R-

squared 0.170139 S.D. dependent var 0.642760

S.E. of regression 0.585533

Akaike info

criterion 1.778972 Sum squared resid 58.28433 Schwarz criterion 1.815570

Log likelihood -150.9916

Hannan-Quinn

criter. 1.793821 F-statistic 36.05854 Durbin-Watson stat 2.059507 Prob(F-statistic) 0.000000

Tính dừng Cung tiền mở rộng

Null Hypothesis: CUNGTIEN has a unit root Exogenous: Constant

Lag Length: 13 (Automatic - based on SIC, maxlag=13)

t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test

statistic 3.650501 1.0000 Test critical

values: 1% level -3.471454 5% level -2.879494 10% level -2.576422 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Tính dừng của lãi suất liên ngân hàng

Null Hypothesis: LAISUATLIENNH has a unit root Exogenous: Constant

Lag Length: 1 (Automatic - based on SIC, maxlag=13)

t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -2.104039 0.2434 Test critical

values: 1% level -3.468521 5% level -2.878212 10% level -2.575737 *MacKinnon (1996) one-sided p-values.

Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LAISUATLIENNH) Method: Least Squares

Date: 10/27/15 Time: 06:01

Sample (adjusted): 2000M09 2014M12 Included observations: 172 after adjustments

LAISUATLIENN

H(-1) -0.040835 0.019408 -2.104039 0.0369 D(LAISUATLIEN

NH(-1)) 0.203141 0.075239 2.699959 0.0076 C 0.303153 0.152378 1.989486 0.0483 R-squared 0.058283 Mean dependent var 0.006395 Adjusted R-

squared 0.047138 S.D. dependent var 0.756253

S.E. of regression 0.738213

Akaike info

criterion 2.248120 Sum squared resid 92.09804 Schwarz criterion 2.303018

Log likelihood -190.3383

Hannan-Quinn

criter. 2.270394 F-statistic 5.229685 Durbin-Watson stat 2.054073 Prob(F-statistic) 0.006256

Tính dừng của sai phân bậc 1 lãi suất liên ngân hàng

Null Hypothesis: D(LAISUATLIENNH) has a unit root Exogenous: Constant

Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=13)

t-Statistic Prob.* Augmented Dickey-Fuller test statistic -10.83152 0.0000

Một phần của tài liệu (LUẬN văn THẠC sĩ) ảnh hưởng của các nhân tố kinh tế vĩ mô đến thị trường chứng khoán việt nam (Trang 68 - 118)

Tải bản đầy đủ (PDF)

(118 trang)