Chương 5 KẾT LUẬN VÀ HƯỚNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO
5.2. Những hạn chế của luận văn
5.2.1. Hạn chế về xây dựng chỉ số quản trị cơng ty CGI
Hiện nay, chưa có cơ quan nào cung cấp chính thức chỉ số này ở Việt Nam. Do đó nghiên cứu đã xây dựng dựa trên bài nghiên cứu và thẻ điểm quản trị mà Tổ chức tài chính quốc tế tại Việt Nam IFC đã thực hiện cho các công ty đại chúng lớn ở Việt Nam.
Tuy nhiên, việc thu thập các dữ liệu và thông tin cần thiết để thực hiện chấm điểm quản trị còn nhiều hạn chế, do thông tin công bố không đầy đủ và nhất quán. Nghiên cứu tiếp cận các thông tin này chủ yếu trên các báo cáo thường niên, báo cáo tài chính, tài liệu đại hội cổ đông cũng như thông tin trên website của cơng ty, như là nguồn thơng tin chính thức và đáng tin cậy.
Do vậy, việc xây dựng chỉ số này chỉ mang tính tương đối, và một phần mang tính chủ quan của người chấm điểm. Tuy nhiên, các kết quả cũng đã được so sánh với báo cáo của IFC như là một nguồn thơng tin có thể tin cậy được đến thời điểm này.
5.2.2. Hạn chế về việc không thống nhất ở kết quả hồi quy
Có sự khơng nhất qn giữa kết quả hồi quy của các hệ phương trình. Điều này, là do đặc điểm của thị trường chứng khoán Việt Nam, là một thị trường mới nổi, khá non trẻ, các giao dịch chứng khoán được thực hiện chủ yếu do tâm lý đám đơng mà ít có sự can thiệp của các phân tích kỹ thuật chuyên nghiệp. Mặc khác, có khá nhiều cơng ty có những ngày khơng giao dịch trên thị trường làm ảnh hưởng đến tỷ số Amihud và tỷ lệ ngày khơng có tỷ suất sinh lời.Thêm vào đó, khủng hoảng kinh tế năm 2008 cũng có thể làm cho dữ liệu sử dụng không ổn định, giá cổ phiếu biến động nhiều.Trong khoảng thời gian nghiên cứu, Thị trường chứng khốn có nhiều biến động, nhiều nhà đầu tư rút khỏi thị trường.Dữ liệu vì thế cũng có nhiều biến động lớn, tăng giảm biên độ dao động cao và không thể hiện xu hướng rõ rệt.Đây là một trong những nguyên
nhân khiến hệ số tương quan giữa các biến không chặt chẽ. Cũng không loại trừ khả năng tồn tại hiện tượng đột biến mẫu, tức là tồn tại một mẫu nào đó mà giá trị khác xa do với giá trị trung của của mẫu tổng thể.
Đối với biến về tính thanh khoản của chứng khốn, có thể tìm hiểu thêm về các cách đo lường khác nhau mà những đặc trưng của thị trường Việt Nam ít có ảnh hưởng đến dữ liệu.