4. KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.3. Phân tích mối quan hệ đa biến giữa các biến số
4.3.5.4. Phân tích hàm phản ứng đẩy từ mơ hình TVP-VAR
Tiếp theo, bài nghiên cứu sẽ tiến hành thực hiện phân tích những phản ứng đẩy từ mơ hình TVP – VAR nhằm xem xét mức độ phản ứng của lạm phát đối với các nhân tố trong điều kiện có những biến động ngẫu nhiên. Hình 4.6 dưới dây thể hiện kết quả hàm phản ứng đẩy của lạm phát trước cú sốc từ các biến số tác động khác trong mơ hình VAR có các tham số thay đổi theo thời gian.
Những đường biểu diễn 2, 4, 8 period ahead chính là hàm phản ứng đẩy (với các tham số biến động) của các cú sốc trong 2, 4, 8 kỳ tiếp theo. Nói cách khác, đây
là những mẫu hình cho biết biến động (với các tham số thay đổi theo thời gian) của các cú sốc sau 2, 4, 8 kỳ. Những dự báo biến động sẽ được xem xét trong 38 kỳ (trục hoành thể hiện những biến động qua từng kỳ) để xem thử xem trong trường hợp các tham số thay đổi theo thời gian, mức độ phản ứng của các sú sốc sẽ diễn ra như thế nào.
Hình 4.6: Hàm phản ứng đẩy của các cú sốc các nhân tố đối với lạm phát trong mơ hình TVP – VAR
Ghi chú: Các cú sốc tác động đến lạm phát lần lượt tương ứng với các ký hiệu như sau: DOIL là các cú sốc về giá xăng dầu; GAP là các cú sốc về lỗ hổng sản lượng;
DFD là các cú sốc về thâm hụt ngân sách và INT là các cú sốc về lãi suất qua đêm
trên thị trường liên ngân hàng.
- Đối với cú sốc giá xăng dầu: Các cú sốc về giá xăng dầu làm gia tăng lạm
phát ở 2 kỳ sau đó với mức độ phản ứng khá lớn, trong khi lạm phát ở 4 kỳ và 8 kỳ tiếp theo giảm. Mức độ tác động của cú sốc giá xăng dầu nhìn chung có xu hướng giảm dần theo thời gian nhưng mức độ biến động cũng tương đối nhỏ.
- Đối với cú sốc lỗ hổng sản lượng: Cú sốc sản lượng gia tăng sẽ kéo theo lạm phát tăng, với mức độ phản ứng lớn nhất ở độ trễ 4 kỳ sau đó. Tuy nhiên, nhìn chung các cú sốc này ít có sự biến động theo thời gian mà hầu như giữ nguyên ảnh hưởng tới lạm phát.
- Đối với các cú sốc thâm hụt ngân sách: Các cú sốc trong thâm hụt ngân sách chính phủ làm gia tăng lạm phát ở 2 kỳ tiếp sau cú sốc, đạt đỉnh điểm trong khoảng kỳ thứ 23. Trong khi đó, phản ứng của lạm phát ở 4 thời kỳ sau cú sốc có nhiều biến động giống với trước đó 2 thời kỳ nhưng mức độ biến động ít hơn. Tác động của các cú sốc thâm hụt ngân sách sau 4 thời kỳ cũng đạt đỉnh ở sau khoảng 23 kỳ. Tuy nhiên, biến động sau 8 thời kỳ của cú sốc giảm dưới mức cân bằng và mức độ phản ứng không nhiều.
- Đối với các cú sốc chính sách tiền tệ: Phản ứng của lạm phát trước các cú
sốc chính sách tiền tệ trong giai đoạn nghiên cứu, có thể thấy rằng các tác động trong 2 thời kỳ, 4 thời kỳ và 8 thời kỳ có sự tách biệt khá rõ ràng. Các cú sốc sau 2 thời kỳ có tác động cao hơn các cú sốc trong 4 thời kỳ nhưng tác động nhỏ hơn sau 8 thời kỳ sau đó.