5. KẾT LUẬN
5.1. Kết luận chung kết quả nghiên cứu
Các kết quả được trình bày trong luận văn này cho thấy rằng khi nhà đầu tư cá nhân đưa ra quyết định tài chính thì lựa chọn thích hợp của họ phụ thuộc vào tập hợp các lựa chọn có sẵn trong từng bối cảnh của các khoản mục đầu tư.
Trong tình huống nghiên cứu 1, tập hợp các lựa chọn được cung cấp như khả năng tiết kiệm và lựa chọn đầu tư rủi ro thì được chứng minh rằng là có ảnh hưởng lớn đến hành vi ra quyết định kết quả lựa chọn của họ. Cùng một giá trị lựa chọn mà được định giá quá cao hoặc bị đánh giá thấp nếu giá trị lựa chọn đó được thể hiện tương ứng trong điều kiện bối cảnh đầu tư thấp hoặc điều kiện bối cảnh đầu tư cao.
Tiếp theo trong Tình huống nghiên cứu 2, kết quả đã chứng minh rằng thứ tự xếp hạng của các lựa chọn trong tập hợp các lập lựa chọn được thiết lập sẵn thì có ảnh hưởng đến việc các nhà đầu tư sẽ ưu đãi đối với đầu tư rủi ro, cụ thể là những giá trị
thước tiết kiệm bị ảnh hưởng bởi thứ hạng chỉ trên tất cả các cả các giá trị lựa chọn, khơng có tác dụng trên giá trị lựa chọn thử nghiệm so sánh.
Cuối cùng ở Tình huống nghiên cứu 3 sử dụng một phạm vi rộng các lựa chọn và nhân rộng các mơ hình của kết quả được thể hiện trong Thử nghiệm 2. Như vậy, trong cả hai tình huống nghiên cứu 2 và 3, kích thước đầu tư rủi ro thì bị ảnh hưởng ở cấp độ mục thử nghiệm cá nhân và toàn bộ trên tất cả tập hợp các chọn lựa chọn. Tuy nhiên, kích thước tiết kiệm chỉ bị ảnh hưởng ở mức độ trên tất cả tập hợp các lựa chọn, nhưng thứ tự xếp hạng đã không xuất hiện để có một ảnh hưởng cụ thể trên lựa chọn thử nghiệm so sánh. Để giải thích cho kết quả này là các tập hợp các lựa chọn có ảnh hưởng mạnh mẽ vào các khía cạnh rủi ro. Tuy nhiên, các mơ hình cho thấy bối cảnh đầu tư (cấp bậc hoặc tập hợp các kích thích có ý nghĩa) có tỷ lệ tiết kiệm cao hơn so với đầu tư rủi ro. Mơ hình kết quả phù hợp, điều này cho thấy sự lựa chọn, và nhiều hơn nữa, giải thích rằng do hiệu ứng bối cảnh mạnh mẽ về tiết kiệm.
Nói chung, có vẻ như bối cảnh được cung cấp bởi các biến nghiên cứu được coi là ảnh hưởng không đồng thời đến các quyết định của nhà đầu tư về tiết kiệm và rủi ro. Những kết quả này có thể được coi là một ví dụ về nguyên tắc triển vọng tương đối, điều này cho thấy triển vọng được đánh giá là rủi ro thì liên quan đến triển vọng đi kèm (Birnbaum, năm 1992; Stewart và các cộng sự, 2003). Vì vậy, phát hiện này trình bày một thách thức khác đối với mơ hình bản quy phạm tiêu chuẩn như lý thuyết mô tả quyết định theo rủi ro và các lý thuyết khác, nơi mà triển vọng có giá trị độc lập. Điều kiện bối cảnh lệch dương sẽ được phân phối trên các lựa chọn có giá trị thấp hơn, trong khi hầu hết các giá trị lựa chọn cao hơn thì được phân phối trong điều kiện bối cảnh lệch âm. Phân phối lệch này của lựa chọn qua các giá trị tùy chọn cao hơn và thấp hơn, tương ứng dẫn đến việc tùy chọn kiểm tra thông thường được lựa chọn với tỷ lệ tương tự trên cả hai điều kiện ngữ cảnh.
Tóm lại, bối cảnh có tác động mạnh đến tiết kiệm, theo đề nghị của mơ hình, có thể giải thích rõ hơn việc thiếu hiệu ứng bối cảnh cục bộ trong các thao tác xếp hạng
của tình huống nghiên cứu 2 và 3. Giải thích này được chứng minh bởi thực tế rằng trong điều kiện bối cảnh lệch âm, tỷ lệ lựa chọn trên các tùy chọn tiết kiệm phổ biến là 64% của Tình huống nghiên cứu 2 và 78% trong Tình huống nghiên cứu 3. Đối với đầu tư rủi ro, những sự lựa chọn trên các tùy chọn kiểm tra thông thường là 27% Tình huống nghiên cứu 2 và 34% trong Tình huống nghiên cứu 3. Điều này ngụ ý rằng tập hợp các lựa chọn thay thế ảnh hưởng đến tiết kiệm lựa chọn bởi một hệ số 2 (tức là, một chuyển tăng gấp đôi cho những sự lựa chọn tiết kiệm so với các lựa chọn rủi ro).
Lý thuyết phạm vi tần số đã được sử dụng vào tài khoản cho các hiệu ứng bối cảnh trong việc ra quyết định dưới rủi ro. Birnbaum (1992) và Stewart và các cộng sự (2003) tìm thấy dữ liệu của họ để phù hợp với lý thuyết. Các (cấp bậc) nguyên tắc phạm vi và tần số đều phù hợp với kết quả trong tình huống nghiên cứu 1, cho thấy rằng các quyết định ưu đãi đối với tiết kiệm và đầu tư rủi ro chỉ tác động bởi tập hợp các sự lựa chọn được cung cấp sẵn; đặc biệt, ưu đãi đối với lựa chọn tiết kiệm 12% và đầu tư rủi ro ở lựa chọn 50% là khác nhau trong các điều kiện bối cảnh cao và thấp so với điều kiện bối cảnh đầy đủ.
Các nguyên tắc tần số là phù hợp với kết quả trong tình huống nghiên cứu 2 và 3, đã chứng minh rằng khi các giá trị lựa chọn đã được lựa chọn ở điều kiện lệch âm (ví dụ, khi lựa chọn rủi ro 30% và 50% có cấp bậc cao hơn), sau đó các tùy chọn này có thể đã xuất hiện hấp dẫn vì nó đã được lựa chọn ít hơn trong việc phân phối lệch âm đáng kể.
Mơ hình kết quả phù hợp của bài luận cho thấy lý tưởng điểm dựa trên mơ hình tương đối như lý thuyết phạm vi tần số và lý thuyết mức độ thích ứng đều phù hợp với những tác động quan sát trong bối cảnh. Birnbaum (1992) và Stewart các công sự (2003) nghiên cứu, lý thuyết phạm vi tần số chưa được áp dụng một cách rõ ràng để phán xét về yếu tố rủi ro. Bài luận văn không nhận thức được một mơ hình thích ứng dựa trên cấp độ của các quyết định rủi ro. Để áp dụng một trong hai lý thuyết này để phán xét các lựa chọn rủi ro, chúng ta cần phải thừa nhận rằng người nghèo đối với sự
đánh giá về rủi ro tuyệt đối gắn liền với mỗi tùy chọn lựa chọn, thay vì lựa chọn để đánh giá các lựa chọn rủi ro liên quan đến nhau. Stewart và các cộng sự chỉ ra rằng so sánh tương đối như vậy sẽ cho phép mọi người chỉ để đánh giá các lựa chọn mà rủi ro hơn so với các lựa chọn khác trong tập hợp sẵn có. Tuy nhiên, Stewart và các cộng sự cũng kết luận rằng so sánh như vậy không cung cấp thông tin về tập hợp rủi ro tổng thể, vì tất cả các lựa chọn trong tập hợp có thể có rủi ro tương đối thấp, rủi ro tương đối cao, hoặc đại diện cho tồn bộ các rủi ro. Vì vậy, mọi người sẽ khơng thể đưa ra đánh giá đáng tin cậy về mức độ tuyệt đối của rủi ro gắn liền với mỗi tùy chọn.
Như đã nói ở phần đầu của bài viết này, mục tiêu chính của tác giả là để kiểm tra tính hợp lệ trong thế giới thực của nguyên tắc triển vọng tương đối và có vẻ như kết quả trình bày ở đây hỗ trợ các kết quả của Stewart và các cộng sự (2003) liên quan đến những tác động của bối cảnh theo quy định của tập hợp các lựa chọn.
Tuy nhiên, cũng có bằng chứng cho thấy những người có một số ưu tiên ổn định cho các rủi ro và biến động như những người tham gia dường như chủ yếu là thích đầu tư rủi ro thấp (lần đầu tiên, bởi vì tất cả các điểm lý tưởng cho nguy cơ ít hơn 50% và thứ hai, bởi vì tiết kiệm lựa chọn được thứ hạng hơn phụ thuộc vào sự lựa chọn hơn so với rủi ro). Về mặt này, Loomes lưu ý rằng nếu tình huống nghiên cứu yêu cầu mọi người câu hỏi trong các lĩnh vực quen thuộc về mà họ đã thực hiện quyết định thường xuyên, họ sẽ hiển thị thay đổi ít hơn nếu các lĩnh vực khơng quen (tất cả mọi thứ khác là như nhau). Điều này có thể là kinh nghiệm đầu tư của họ. Lưu ý, tuy nhiên, quan điểm cho rằng mọi người khơng có thái độ về sở thích rõ ràng và ổn định hiện đang là trọng tâm của rất nhiều nghiên cứu (xem Loewenstein, năm 2003, để xem xét lại). Một kết luận từ nghiên cứu như vậy là tư tưởng vĩ đại của những tình huống nghiên cứu này ra quyết định không cho thấy sự hiện diện của một số cấu trúc ổn định tồn tại trước đó của sở thích của nhà đầu tư. Thay vào đó, như Loomes (1999) cho thấy, nó có thể là sản phẩm của các giá trị cơ bản nào không rõ ràng của nhà đầu tư tương tác với những gì xuất hiện với họ là tính năng nổi bật của nhiệm vụ quyết định, như họ cố gắng để
xây dựng một số đại diện của các vấn đề. Vì vậy, khi mọi người đang phải đối mặt với một phạm vi cụ thể của các giá trị, họ mặc nhiên có thể cố gắng điều chỉnh phản ứng của họ để phù hợp với quy mô cụ thể của giá trị mà họ đang dự tính, mà sẽ tạo ra hiệu ứng bối cảnh báo cáo ở đây.
Nếu đại diện nội bộ của các sở thích là khác nhau tùy thuộc vào bối cảnh quyết định (cũng như đề xuất bởi các hiện tượng khách hàng tiềm năng tương đối, Stewart và các cộng sự, 2003), sau đó điều này có nghĩa rằng hầu hết các kết quả thực nghiệm trên ra quyết định có thể được gây ra bởi phản ứng được xây dựng là rất nhạy cảm với bản chất của các công cụ thử nghiệm được thiết kế để gợi ra cho họ và cũng để các thuộc tính của nhiệm vụ cụ thể. Điều này cũng có nghĩa là hầu hết các tình huống nghiên cứu đo lường tác động bối cảnh thay vì sở thích thực sự, mà là tương tự như của Laming (1997) cho rằng những ảnh hưởng phương pháp mở rộng quy mô bối cảnh các biện pháp tâm vật lý thay vì một số quy mô nội bộ ổn định. Quan điểm như vậy cũng tạo ra tiếng vang với (1999) phỏng đoán Loomes rằng nó khơng phải là rõ ràng cho dù các thông tin về giá trị và sở thích gợi ra từ các thành viên của công chúng để thông báo quyết định chính sách phản ánh một cái gì đó về giá trị “đúng” của họ hoặc chỉ đơn thuần là phản ánh kết quả quyết định.