CHƯƠNG 4 : PHƯƠNG PHÁP, DỮ LIỆU VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.1 Mơ hình nghiên cứu
4.1.2 Dữ liệu nghiên cứu
Thời gian chọn mẫu dữ liệu nghiên cứu từ tháng 1 năm 2010 đến tháng 9 năm 2015 vì một số lí do. Đối với dữ liệu giá cổ phiếu, nếu bắt đầu lấy từ năm 2006, lúc chỉ có hai ngân hàng đầu tiên niêm yết trên thị trường tập trung là NHTMCP Á
Châu và NHTMCP Sài Gòn Thương Tín thì mơ hình nghiên cứu mắc phải lỗi dữ liệu, dữ liệu bảng bị mất cân đối trầm trọng, kết quả nghiên cứu nhiều khả năng bị
ảnh hưởng. Đến năm 2009 nhiều ngân hàng bắt đầu có cổ phiếu niêm yết trên cả hai
SGDCK như SHB (20/4/2009), Vietcombank (30/6/2009), Vietinbank (16/7/2009),
Lãi suất
Chỉ số sản xuất xuất công nghiệp
Cung tiền M2
Tỷ giá hối đoái
Giá vàng trong nước
Giá cổ phiếu NHTMCP
niêm yết Việt Nam
Eximbank (27/10/2009). Vì thế mẫu nghiên cứu bắt đầu được lấy từ năm 2010
nhằm đảm bảo thu được mẫu với nhiều số liệu nhất đồng thời lỗi dữ liệu không quá nghiêm trọng, vẫn đảm bảo thu được kết quả tính tốn tốt. Dữ liệu về các nhân tố kinh tế vĩ mô là các dữ liệu thứ cấp, lấy từ các nguồn đáng tin cậy như Thống kê tài chính Quốc tế (IFS), ngân hàng phát triển Châu Á, ngân hàng Nhà nước Việt Nam; tuy nhiên vấn đề cập nhật dữ liệu lại có độ trễ so với thực tế nên tại thời điểm nghiên cứu chỉ lấy được dữ liệu vĩ mô đến tháng 9 năm 2015.
Dữ liệu giá cổ phiếu là giá đóng cửa trung bình hàng tháng của mỗi NHTMCP niêm yết. Đây là một điểm khác biệt so với nghiên cứu gốc, giá cổ phiếu trong nghiên cứu gốc là giá cổ phiếu công ty lấy vào ngày cuối cùng trong tháng. Lí do chọn giá trung bình thay cho giá cuối kỳ vì quan sát biến động giá cổ phiếu tại các NHTMCP niêm yết Việt Nam hàng tháng, nhận thấy thường có sự chênh lệch giá vào ngày cuối tháng so với mặt bằng giá chung trong tháng; có thể vì lí do chốt lời trong kế hoạch đầu tư hoặc vì xu hướng tâm lý đám đông của các nhà đầu tư trên thị
trường. Do đó giá trung bình hàng tháng được chọn nhằm phản ánh chính xác hơn xu hướng biến động của giá trong thực tế. Ngoài ra việc lấy logarit cơ số e giá bình
quân hàng tháng giúp cho việc diễn đạt ý nghĩa kết quả nghiên cứu phù hợp hơn với
mơ hình ước lượng. Dữ liệu giá cổ phiếu hàng ngày của mỗi ngân hàng niêm yết
được lấy từ trang web cophieu68.com; từ đó tính tốn giá trung bình trong tháng.
Dữ liệu lãi suất là lãi suất tiền gởi kỳ hạn 1 tháng, đơn vị tính là %. Dữ liệu
được chọn là lãi suất trung bình trong tháng, lấy từ cơ sở dữ liệu của Thống kê tài
chính quốc tế IFS.
Nhân tố tỷ giá hối đối là tỷ giá bình qn liên ngân hàng VND/USD. Dữ liệu
được chọn là tỷ giá trung bình trong tháng, lấy từ cơ sở dữ liệu của Thống kê tài
chính quốc tế IFS.
Nhân tố chỉ số sản xuất công nghiệp được đại diện bởi tốc độ tăng trưởng chỉ số sản xuất công nghiệp, là sự thay đổi tương đối của chỉ số sản xuất công nghiệp hàng tháng so với cùng kỳ năm trước, đơn vị tính là %. Dữ liệu được lấy từ trang web của ngân hàng Phát triển Châu Á.
Nhân tố cung tiền được đại diện bởi tốc độ tăng trưởng cung tiền M2, là sự thay đổi tương đối của tổng phương tiện thanh toán M2 hàng tháng so với cuối năm trước, đơn vị tính là %. Trong mơ hình nghiên cứu, không chọn giá trị tuyệt đối của
tổng phương tiện thanh toán M2 theo từng tháng vì nhận thấy qua các năm có sự
tăng trưởng đều đặn của giá trị M2 lũy kế hàng tháng, điều này không thể hiện rõ nét xu hướng tác động của cung tiền M2 đến giá cổ phiếu tại các NHTMCP niêm
yết. Dữ liệu cung tiền M2 được lấy từ trang web của ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
Dữ liệu nhân tố giá vàng trong nước là giá vàng 1 chỉ loại vàng miếng của
công ty vàng bạc đá quý Sài Gòn (SJC), đơn vị triệu đồng/chỉ. Giá vàng được chọn trong nghiên cứu là giá đóng cửa hàng ngày được lấy từ trang web sjc.com.vn, sau
đó tính tốn ra giá trung bình trong tháng. Nghiên cứu chọn giá vàng SJC làm đại
diện cho giá vàng trong nước vì thị phần của SJC trong thị trường vàng nội địa khá cao, chiếm hơn 70%.