CHƯƠNG 1 GIỚI THIỆU
2.3. Các nghiên cứu trước đây về kênh cho vay ngân hàng
2.3.1. Các nghiên cứu trên thế giới
Những bài nghiên cứu có ảnh hưởng sâu xa về sự tồn tại của kênh cho vay ngân hàng trong truyền dẫn chính sách tiền tệ, sử dụng dữ liệu phân tách của các ngân hàng, đã được thực hiện tại Mỹ. Kashyap và Stein (1995) tìm thấy rằng sự tăng trưởng của tín dụng ngân hàng trong phân khúc các ngân hàng thương mại nhỏ phản ứng mạnh hơn với chính sách tiền tệ. Một nghiên cứu khác của Kashyap và Stein (2000) đã phân tách các ngân hàng khơng chỉ theo quy mơ tài sản, mà cịn theo tính thanh khoản. Bài nghiên cứu này đã cho thấy các ngân hàng càng nhỏ, càng kém thanh khoản thì càng phản ứng mạnh với chính sách tiền tệ. Dựa trên những kết quả này, các tác giả đã ủng hộ ý kiến cho rằng có sự tồn tại của kênh cho vay ngân hàng trong truyền dẫn chính sách tiền tệ ở Mỹ. Kishan và Opiela (2000) đã hỗ trợ các nghiên cứu trước bằng cách phân tách các ngân hàng cả về quy mô lẫn sức mạnh vốn. Kishan và Opiela (2006) nghiên cứu các tác động bất đối xứng của chính sách tiền tệ đến hành vi cho vay của các ngân hàng vốn thấp và các ngân hàng vốn cao, và các kết quả nghiên cứu này phù hợp với những dự đoán về kênh cho vay nhưng chỉ trong thời kỳ hậu Basel. Nhìn chung, các nghiên cứu về ngân hàng ở Mỹ cung cấp bằng chứng hỗ trợ cho kênh cho vay ngân hàng trong truyền dẫn chính sách tiền tệ, mặc dù điều này gần đây đã bị nghi ngờ bởi Ashcraft (2006). Khi sử dụng dữ liệu ngân hàng, Ashcraft cũng nhận ra một phản ứng khác biệt của cung tín dụng đối với những thay đổi trong
lãi suất quỹ liên bang qua các ngân hàng. Tuy nhiên, khi tác giả tổng hợp dữ liệu ngân hàng lên cấp bang, thị phần thị trường tín dụng của các ngân hàng thành viên (chi nhánh và cơng ty con) có xu hướng làm giảm nhẹ phản ứng nghịch của tăng trưởng tín dụng bang đối với những thay đổi trong chính sách tiền tệ, trong khi độ co giãn tổng thể của sản lượng đối với cho vay ngân hàng là âm và khơng có ý nghĩa.
Cũng có nhiều nghiên cứu thực nghiệm về kênh cho vay ngân hàng ở các quốc gia Châu Âu. Matousek và Sarantis (2009) đã tiến hành nghiên cứu thực nghiệm về kênh cho vay ngân hàng trong truyền dẫn tiền tệ ở 8 quốc gia CEE đã gia nhập liên minh Châu Âu: Cộng hòa Séc, Estonia, Hungary, Latvia, Lithuania, Ba Lan, Cộng hòa Slovak và Slovenia. Bằng cách sử dụng dữ liệu bảng của một số lượng lớn ngân hàng trong giai đoạn 1994 – 2003, và các kỹ thuật ước lượng bảng động, tác giả đã tìm thấy bằng chứng về kênh cho vay ngân hàng ở tất cả các quốc gia, mặc dù độ mạnh của nó khác nhau qua các quốc gia. Quy mơ và thanh khoản ngân hàng dường như đóng vai trị quan trọng nhất trong việc phân biệt các phản ứng của ngân hàng đối với những thay đổi trong chính sách tiền tệ. Tác giả cũng nghiên cứu các tác động kinh tế vĩ mơ của kênh cho vay ngân hàng và tìm thấy bằng chứng về mối liên hệ giữa cung tín dụng tổng thể đối với hoạt động kinh tế thực ở các quốc gia CEE. Tuy nhiên, nhìn chung các bằng chứng thực nghiệm ở Châu Âu thì ít thuyết phục hơn. Favero và cộng sự (1999) nghiên cứu sự tồn tại của kênh cho vay ngân hàng ở Đức, Pháp, Ý, và Tây Ban Nha trong suốt thời kỳ thắt chặt tiền tệ vào năm 1992. Họ khơng tìm thấy bất kỳ bằng chứng nào về kênh cho vay ngân hàng ở các quốc gia này. Nghiên cứu được trình bày bởi De Bondt (1999) phân tích sáu quốc gia Châu Âu. Các phân tích này cho thấy rằng kênh cho vay ngân hàng có tồn tại trong truyền dẫn tiền tệ ở Đức, Bỉ, và Hà Lan khi lãi suất ngắn hạn được sử dụng như là chỉ số đại diện cho chính sách tiền tệ. Khơng có bằng chứng hỗ trợ nào được tìm thấy ở Pháp, Ý, và Anh. Trong phần hai của bài nghiên cứu, lãi suất ngắn hạn được thay thế bởi chỉ số MCI (Monetary Condition Index, là chỉ số dùng để đo lường mức độ nới lỏng hay thắt chặt của chính sách tiền tệ), kênh cho vay ngân hàng có tồn tại trong truyền dẫn tiền tệ ở Pháp và Ý. Ehrmann và cộng sự (2003) nghiên cứu về kênh cho vay ngân
hàng bằng cách sử dụng dữ liệu vi mô và tổng hợp cho Đức, Pháp, Ý, và Tây Ban Nha. Các tác giả tìm thấy rằng các ngân hàng càng kém thanh khoản thì phản ứng càng mạnh đối với những thay đổi trong chính sách tiền tệ hơn các ngân hàng có thanh khoản cao, nhưng quy mơ và vốn hóa ngân hàng nhìn chung thì khơng quan trọng. Altunbas và cộng sự (2002) cũng xem xét bằng chứng về kênh cho vay ngân hàng ở các quốc gia Châu Âu. Họ tìm thấy rằng qua hệ thống Liên minh Kinh tế và Tiền tệ (EMU), các ngân hàng vốn hóa thấp có xu hướng phản ứng mạnh hơn đối với những thay đổi trong chính sách tiền tệ, bất luận quy mơ của nó.
Sự tồn tại của kênh cho vay ngân hàng trong truyền dẫn tiền tệ ở khu vực Châu Âu cũng được xác định bởi nhiều nghiên cứu trong phạm vi từng quốc gia riêng lẻ. Benkovskis (2008) đã tìm kiếm bằng chứng về kênh cho vay ngân hàng ở Latvia bằng cách ước lượng một hàm số tín dụng ngân hàng khơng chỉ tính đến chỉ số chính sách tiền tệ và các biến số kinh tế vĩ mơ, mà cịn tính đến các đặc điểm đặc trưng ngân hàng và những sự khác biệt trong phản ứng cho vay của ngân hàng đối với các động thái chính sách tiền tệ. Kết quả nghiên cứu cho thấy rằng một cú sốc tiền tệ trong nước có một tác động phân phối và các ngân hàng bị tác động là những ngân hàng nhỏ, sở hữu trong nước, và có thanh khoản hay vốn hóa thấp. Tuy nhiên, kênh cho vay ngân hàng bị giới hạn chỉ đối với cung tín dụng bằng đồng nội tệ, điều này làm giảm đáng kể tầm quan trọng của kênh này trong truyền dẫn tiền tệ ở Latvia. Pruteanu (2004) đã phát hiện ra sự tồn tại của kênh cho vay ngân hàng trong cơ chế truyền dẫn tiền tệ giai đoạn 1996 – 1998 ở Cộng hịa Séc, với vốn hóa chi phối sự tác động của chính sách tiền tệ đến tín dụng ngân hàng. Ngồi ra, sự xuất hiện của tính thanh khoản cũng tạo ra sự khác biệt trong phản ứng của tín dụng ngân hàng đối với những thay đổi trong chính sách tiền tệ, nhưng chỉ đối với các ngân hàng có sự tham gia chủ yếu của nhà nước. Những phân tích thực nghiệm được tiến hành bởi Juks (2004) đã cung cấp bằng chứng ủng hộ kênh cho vay ngân hàng ở Estonia, và khả năng thanh khoản của các ngân hàng ở Estonia dường như là một yếu tố quyết định quan trọng của cung tín dụng. Hernando và Martínez-Pagés (2003) đã phát hiện một vài bằng chứng cho thấy các ngân hàng kém thanh khoản ở Tây Ban Nha có thể bộc lộ một sự phản ứng
mạnh hơn so với các ngân hàng có mức độ thanh khoản cao hơn, mặc dù bằng chứng này dường như được hỗ trợ chủ yếu bởi ảnh hưởng của một thành phần danh mục tín dụng. Loupias và cộng sự (2003) báo cáo về một số bất cân xứng giữa các ngân hàng thanh khoản cao và các ngân hàng kém thanh khoản ở Pháp. Kakes và Sturm (2002) tìm thấy rằng cho vay của các ngân hàng nhỏ ở Đức giảm nhiều hơn so với các ngân hàng lớn sau một sự thắt chặt tiền tệ. Gambacorta (2005) cũng tìm thấy bằng chứng tương tự cho các ngân hàng ở Ý liên quan đến vốn hóa và thanh khoản.
Gần đây, sự tồn tại của kênh cho vay ngân hàng cũng đã được kiểm tra ở các quốc gia Châu Á. Gunji và Yuan (2010) đã sử dụng dữ liệu ở cấp độ ngân hàng để nghiên cứu xem liệu tác động của chính sách tiền tệ đến cho vay ngân hàng có phụ thuộc vào các đặc điểm của ngân hàng Trung Quốc trong giai đoạn 1985 – 2007 hay không. Các tác giả đã tìm thấy rằng tác động của chính sách tiền tệ đến cho vay ngân hàng thì yếu hơn đối với các ngân hàng lớn và các ngân hàng có mức thanh khoản thấp, trong khi đó, vốn hóa ngân hàng dường như khơng có vai trị quan trọng trong việc phân biệt phản ứng của các ngân hàng đối với những thay đổi trong chính sách tiền tệ. Hosono (2006) kiểm tra sự tồn tại của kênh cho vay ngân hàng trong cơ chế truyền dẫn tiền tệ ở Nhật Bản bằng cách sử dụng dữ liệu bảng cân đối ngân hàng trong giai đoạn 1975 – 1999. Tác giả đã tìm thấy rằng tác động của chính sách tiền tệ đến cho vay ngân hàng thì mạnh hơn đối với các ngân hàng nhỏ, kém thanh khoản, và vốn hóa cao, điều này hàm ý về sự tồn tại của kênh cho vay ngân hàng trong truyền dẫn chính sách tiền tệ ở Nhật Bản.