Size Liq Cap
D1 0.0546 0.0760 0.0246
D2 0.2010 0.2820 0.2050
D3 - - -
Ghi chú: *, **, *** lần lượt tương ứng với mức ý nghĩa 10%, 5% và 1%.
Do đó, các kết quả này cho thấy rằng dường như vấn đề ước lượng chệch do chọn mẫu không phải là một vấn đề quan trọng trong việc ước lượng mơ hình. Kết hợp với các kiểm định mơ hình SGMM được mơ tả ở trên, những phát hiện này cho thấy rằng các kết luận rút ra từ những ước lượng của chúng tôi là đáng tin cậy.
4.2. Tác động kinh tế vĩ mô của kênh cho vay ngân hàng
Ashcraft (2006) lập luận rằng bằng chứng về phản ứng khác biệt của cung tín dụng đối với những thay đổi trong chính sách tiền tệ qua các ngân hàng không nhất thiết hàm ý về sự tồn tại của một kênh cho vay ngân hàng thật sự. Trong việc đánh giá tầm quan trọng của kênh cho vay ngân hàng, chúng tôi cũng cần kiểm tra xem liệu những thay đổi trong cung tín dụng qua các ngân hàng có dẫn đến những thay đổi trong cung tín dụng tổng thể hay khơng. Nếu việc thu hẹp các khoản cho vay của các ngân hàng nhỏ, kém thanh khoản, và vốn hóa thấp được bù đắp bởi các ngân hàng lớn, thanh khoản tốt, và vốn hóa cao, thì tín dụng ngân hàng tổng thể sẽ khơng thay đổi và do đó sẽ làm yếu đi tầm quan trọng của kênh cho vay ngân hàng. Ngồi ra, chúng tơi cần kiểm tra giai đoạn thứ hai trong q trình truyền dẫn chính sách tiền tệ của kênh cho vay ngân hàng, đó là, liệu những thay đổi trong tín dụng ngân hàng có dẫn đến những thay đổi trong hoạt động kinh tế thực tổng thể hay không. Các đặc điểm ngân hàng riêng lẻ sẽ chỉ đóng một vai trị quan trọng trong việc truyền dẫn chính sách tiền tệ nếu các doanh nghiệp khơng có khả năng thay thế các khoản tín dụng ngân hàng bằng các nguồn tài chính khác.
Để kiểm tra hai vấn đề này, chúng tôi áp dụng phương pháp tương tự được sử dụng bởi Ashcraft (2006) cho Mỹ và Matousek và Sarantis (2009) cho các quốc gia Trung Âu và Đông Âu. Ashcraft (2006) đã tổng hợp dữ liệu ngân hàng lên cấp bang và sau đó nghiên cứu phản ứng của tín dụng ngân hàng cấp bang đối với những thay đổi trong thị phần thị trường tín dụng của các tập đồn ngân hàng (bao gồm cả các chi nhánh và các công ty con), cũng như phản ứng của tăng trưởng sản lượng cấp bang đối với những thay đổi trong tăng trưởng tín dụng cấp bang. Giả thuyết của tác giả là các ngân hàng thành viên có thể bảo vệ thị phần tín dụng của họ từ một sự thắt chặt tiền tệ, do đó làm giảm bớt phản ứng nghịch của tăng trưởng tín dụng cấp bang và cho phép tín dụng ngân hàng tổng thể khơng thay đổi. Matousek và Sarantis (2009) cũng tổng hợp dữ liệu ngân hàng lên cấp quốc gia và tiến hành tương tự để nghiên cứu các tác động vĩ mô của kênh cho vay ngân hàng ở khu vực Trung Âu và Đông Âu.
Trong trường hợp của Việt Nam, chúng tôi vẫn sử dụng dữ liệu ở cấp độ ngân hàng. Vì chúng tơi đang sử dụng ba đặc điểm ngân hàng, chúng tơi tính tốn thị phần thị trường tín dụng của các ngân hàng lớn nhất, thanh khoản tốt nhất, và vốn hóa cao nhất ở Việt Nam. Theo Matousek và Sarantis (2009), thị phần thị trường tín dụng của các ngân hàng lớn, thanh khoản tốt, và vốn hóa cao được tính tốn bằng cách bao gồm các ngân hàng với quy mơ trung bình, tỷ lệ thanh khoản trung bình, và tỷ lệ vốn hóa trung bình trên phân vị phần trăm thứ 90 tương ứng9. Sau đó chúng tơi sử dụng phương pháp ước lượng tương tự được sử dụng trong Phần 4.1 để ước lượng một phiên bản mở rộng của phương trình (4.1), phương trình mới này bây giờ cịn bao gồm thêm đại lượng tương tác của những thay đổi trong lãi suất với thị phần thị trường tín dụng của các ngân hàng lớn, thanh khoản tốt, và vốn hóa cao (tương tự Matousek và Sarantis, 2009)10. Như ở phần trước, chúng tơi ước lượng các phương trình riêng biệt cho từng đặc điểm ngân hàng. Giả thuyết H0 ở đây là tổng của các hệ số tương
tác của những thay đổi trong lãi suất với thị phần thị trường tín dụng của các ngân hàng lớn, thanh khoản tốt, và vốn hóa cao là bằng khơng.
Để nghiên cứu vấn đề thứ hai, chúng tôi làm theo Matousek và Sarantis (2009) và Ashcraft (2006) trong việc ước lượng một phương trình mới: hồi quy tăng trưởng
9 Định nghĩa tương tự được sử dụng bởi Gambacorta (2005).
10 Ashcraft (2006) đã thông qua một phương pháp tiếp cận tương tự, với các hồi quy bao gồm cả biến trễ của lạm phát và tăng trưởng sản lượng tổng thể, và sử dụng dữ liệu tổng hợp cấp bang của các đặc điểm ngân hàng.
sản lượng quốc gia theo tăng trưởng tín dụng ngân hàng và một tập hợp các biến tương tự như trên.
Các kết quả được trình bày trong Bảng 4.4. Tương tự như Matousek và Sarantis (2009) và Ashcraft (2006), chúng tơi chỉ nói về các hệ số (và t-value của chúng) được quan tâm trong việc kiểm định các giả thuyết tương ứng11.