Nguồn: Từ thống kê dữ liệu của bài nghiên cứu
3.2. Mơ tả các biến, mơ hình nghiên cứu và kỳ vọng mối tương quan
3.2.1. Mô tả các biến
Dựa vào bài nghiên cứu của Bennouri và cộng sự (2017), bài nghiên cứu sử dụng các biến theo mơ hình của tác giả. Bảng 3.2 trình bày cách đo lường và cơng thức tính các biến được sử dụng trong nghiên cứu này.
Biến phụ thuộc: Đo lường hiệu quả công ty
Đối với các biến đo lường hiệu quả hoạt động, bài nghiên cứu theo dõi các tài liệu bằng cách sử dụng một thước đo dựa trên biện pháp kế toán và thị trường
- Sử dụng biến Tobin’s Q đo lường hiệu quả hoạt động công ty theo thước đo
STT Ngành Số lượng Tỷ trọng
1
Cao su 9 7%
2
Công nghệ viễn thông 3 2%
3
Nhóm dầu khí 5 4%
4
Dịch vụ-Du lịch 3 2%
5
Đầu tư phát triển 1 1%
6
Đầu tư xây dựng 7 6%
7
Dược/ y tế/ hóa chất 7 6%
8
Khoáng sản 2 2%
9
Năng lượng điện/khí 13 10%
10
Nhựa - bao bì 7 6%
11
Phân bón 1 1%
12
Sản xuất - Kinh doanh 16 13%
13 Ngành thép 5 4% 14 Thực phẩm 10 8% 15 Thương mại 8 6% 16 Thủy sản 6 5% 17 Vận tải/ Cảng/ Taxi 13 10% 18 Vật liệu xây dựng 7 6% 19 Xây dựng 3 2% TỔNG 126 100%
thị trường. Tobin’s Q bằng tổng của giá trị thị trường vốn cổ phần và nợ theo giá trị số sách, chia cho tổng tài sản theo giá trị sổ sách. Nó khuyến khích kỳ vọng của thị trường về thu nhập trong tương lai của công ty. So với ROA và ROE, Tobin's ít bị ảnh hưởng bởi các quy định kế toán và bằng cách sử dụng các khoản thu nhập chiến lược (Bennouri và cộng sự, 2017).
- Hai biện pháp kế toán đo lường hiệu quả hoạt động bao gồm lợi nhuận trên tài sản (ROA) và Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE). Trong đó:
ROA được tính bằng lợi nhuận sau thuế khơng bao gồm chi phí tài chính chia cho tổng tài sản.
ROE được tính bằng lợi nhuận sau thuế chia cho giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu (bằng tổng tài sản trừ tổng nợ)
Biến giải thích: tỷ lệ nữ thành viên HĐQT và các thuộc tính của họ
Bài nghiên cứu đo lường sự hiện diện của phụ nữ trong HĐQT của các cơng ty Việt Nam bằng cách tính tỷ lệ phụ nữ trong HĐQT với cơng thức bằng tổng số lượng nữ thành viên/ Tổng số thành viên HĐQT.
Tiến hành thu thập các thuộc tính cho mỗi người phụ nữ trong HĐQT trong thời gian mẫu. Dựa vào nghiên cứu của Bennouri và cộng sự, bài nghiên cứu cũng phân loại các thuộc tính thành hai loại: các thuộc tính giám sát và các thuộc tính vốn HĐQT (board capital).
Các thuộc tính giám sát là các thuộc tính có liên quan nhiều hơn đến chức năng điều khiển của HĐQT. Bao gồm ba thuộc tính giám sát:
- Đầu tiên, xem xét tỷ lệ nữ thành viên độc lập, không kiêm nhiệm các vị trí điều hành khác. Thuộc tính nữ thành viên độc lập bằng số lượng nữ thành viên không kiêm nhiệm chia tổng nữ thành viên trong HĐQT.
- Thứ hai, thu thập thông tin về sự tham gia của các thành viên nữ HĐQT trong các ủy ban có liên quan (kiểm tốn, bồi thường, điều hành và bổ nhiệm Giám đốc điều hành). Thuộc tính nữ thành viên là thành viên của ủy ban liên quan bằng tổng số
nữ thành viên tham gia các ủy ban liên quan chia tổng số nữ thành viên HĐQT.
- Thứ ba, thuộc tính nữ chủ tịch HĐQT là một biến giả bằng một nếu người chủ tịch cơng ty là một người phụ nữ.
Sau đó, xem xét thuộc tính thứ hai là vốn nguồn lực HĐQT (board capital attribute): vốn nhân khẩu học và quan hệ. Các thuộc tính nhân khẩu học bao gồm: quốc tịch là người nước ngồi và trình độ học vấn của mỗi nữ thành viên, học vấn chuyên môn về kinh doanh bằng cách kiểm tra các báo cáo hàng năm. Đối với các thuộc tính vốn quan hệ (relational capital attributes) bao gồm sự đa nhiệm của nữ thành viên, số nhiệm kỳ của nữ thành viên HĐQT.
- Thuộc tính trình độ học vấn của nữ thành viên HĐQT được tính bằng tỷ số giữa tổng số nữ thành viên HĐQT có trình độ Thạc sĩ, Tiến sĩ (hoặc tương đương) trên tổng số nữ thành viên HĐQT.
- Thuộc tính chun mơn kinh doanh của nữ thành viên bằng tổng số lượng nữ thành viên có trình độ chun mơn thuộc lĩnh vực kinh tế chia tổng số lượng nữ thành viên HĐQT.
- Thuộc tính quốc gia của nữ thành viên tính bằng số lượng nữ thành viên nữ là người nước ngoài chia tổng nữ thành viên HĐQT.
- Thuộc tính sự đa nhiệm của nữ thành viên, đo lường bằng số lượng nữ thành viên cịn là thành viên của các cơng ty khác chia tổng số nữ thành viên HĐQT.
- Thuộc tính số nhiệm kỳ của nữ thành viên tính bằng trung bình cộng số nhiệm kỳ của tất cả nữ thành viên HĐQT
Biến kiểm soát
Cơ sở lý thuyết về quản trị doanh nghiệp thiết lập mối quan hệ giữa hiệu quả hoạt động và chất lượng quản trị (Adams et al., 2010). Chất lượng quản trị thường đo lường bởi thành phần của hội đồng quản trị hoặc bằng các biện pháp thu thập sự tích cực của hội đồng quản trị. Bài nghiên cứu sử dụng quy mô của HĐQT được đại diện bởi các biến sau:
- Quy mô HĐQT là tổng số lượng thành viên hội đồng quản trị
- Tính độc lập của HĐQT là tỷ lệ số thành viên độc lập không kiêm nhiệm điều hành công ty trên tổng số thành viên HĐQT
- Số cuộc họp HĐQT là tổng số cuộc họp HĐQT trong một năm của công ty.
- CEO là chủ tịch HĐQT, là biến giả bằng 1 nếu CEO cũng là chủ tịch HĐQT, ngược lại bằng 0.
- CEO là nữ giới cũng là biến giả, với giá trị bằng 1 nếu CEO là nữ, ngược lại bằng 0.
- Nhiệm kỳ của CEO được đo bằng số năm anh ấy/ cô ấy làm trong công ty trước khi được bổ nhiệm là CEO.
Ngồi ra, bài nghiên cứu cịn thu thập các biến có liên quan đến cấu trúc sở hữu công ty, bao gồm:
- Sở hữu nhà nước, tính bằng phần trăm vốn cổ phần của cơng ty do nhà nước nắm giữ.
- Sở hữu tổ chức, tính bằng phần trăm vốn cổ phần của cơng ty do nhà đầu tư tổ chức nắm giữ.
Các biến kiểm sốt khác:
- Quy mơ doanh nghiệp: lấy logarithm tự nhiên của tổng tài sản
- Địn bẩy, tính bằng tỷ lệ nợ trên tổng tài sản
- Tăng trưởng doanh thu là phần trăm tăng trưởng doanh thu giữa năm t và năm t-1, được tính bằng doanh thu năm nay trừ doanh thu năm trước và chia cho doanh thu năm trước.
- Biến số công ty con, số ngành tham gia đai diện cho mức độ phức tạp của công ty, được đo lường bằng tổng số công con của một công ty, và tổng số ngành công ty tham gia hoạt động (Miller và Triana, 2009; Terjesen và cộng sự, 2016; Bennouri và cộng sự, 2017).
Cuối cùng, xem xét phân loại ngành theo trang web www.cophieu68.vn, vì mối quan hệ giữa đa dạng giới tính và hiệu suất hoạt động của doanh nghiệp có thể khơng ổn định giữa các ngành (Chapple và Humphrey, 2014), cũng kiểm soát hiệu quả năm bằng cách bao gồm các biến giả.
Bi ến Cách đo l ường Công thức Nguồn Websi te
ROA Tỷ số thu nhập ròng trên tổng TS =(Lợi nhuận sau thuế + Chi phí tài chính) /Tổng tài sản Báo cáo tài chính cophieu68.vn
ROE Tỷ số thu nhập ròng trên VCSH = Lợi nhuận sau thuế/ (Tổng Tài sản - Tổng
nợ) Báo cáo tài chính cophieu68.vn
Tobin’s Q Giá trị vốn hóa thị trường + giá trị sổ sách của nợ chia chotổng tài sản = [(Giá CP x số lượng CP) + Tổng nợ ]/Tổng tài sản Báo cáo tài chính cophieu68.vn
Nữ thành viên HĐQT % nữ thành viên HĐQT trên tổng số lượng ban thành viênHĐQT Tổng số lượng Nữ TV/ Tổng số TV HĐQT Báo cáo tài chính vietstock.vn Nữ thành viên HĐQT độc
lập
% nữ thành viên HĐQT không kiêm nhiệm điều hành trên
tổng số lượng nữ thành viên HĐQT Số lượng TV nữ ko kiêm nhiệm/ Tổng TV nữ Báo cáo tài chính vietstock.vn Nữ thành viên HĐQT là
thành viên ủy ban
% nữ thành viên HĐQT là thành viên ủy ban điều hành hoạt động công ty trên tổng nữ thành viên HĐQT
Số lượng TV nữ là TV ban điều hành (ban kiểm toán nội bộ, ban điều hành cơng ty)/ Tổng TV nữ
Báo cáo tài chính vietstock.vn
Nữ chủ tịch Biến giả = 1 khi chủ tịch HĐQT là nữ, ngược lại = 0 Báo cáo tài chính vietstock.vn
Trình độ học vấn của nữ thành viên HĐQT
% nữ thành viên HĐQT có bằng Th.S (hoặc tương đương) hoặc bằng T.S trên tổng số nữ thành viên HĐQT
Số lượng TV nữ có trình độ Th.S, TS/ Tổng TV nữ
Báo cáo thường niên/
website vietstock.vn
Chuyên môn kinh doanh của nữ thành viên HĐQT
% nữ thành viên HĐQT có trình độ học vấn chính quy chun ngành kinh doanh trên tổng số nữ thành viên HĐQT
Số lượng TV nữ có chun mơn về kinh tế/ Tổng TV nữ
Báo cáo thường niên/
website vietstock.vn
Quốc gia của nữ thành viên HĐQT
% nữ thành viên HĐQT là người nước ngoài trên tổng nữ thành viên HĐQT
Số lượng TV nữ là người nước ngoài/ Tổng TV nữ
Báo cáo thường niên/
website vietstock.vn
Nữ thành viên HĐQT của nhiều cty
% nữ thành viên HĐQT là TV HĐQT của công ty khác trên tổng nữ thành viên HĐQT
Số lượng TV nữ là TV của cơng ty khác/ Tổng TV nữ
Báo cáo tài chính/
website cafef.vn
Nhiệm kỳ của nữ thành
viên HĐQT Trung bình số năm nhiệm kỳ của nữ thành viên HĐQT
Trung bình cộng số nhiệm kỳ của tất cả nữ
TV HĐQT Báo cáo tài chính vietstock.vn
Quy mô HĐQT Số lượng HĐQT Tổng số lượng TV HĐQT Báo cáo tài chính vietstock.vn
TV HĐQT độc lập Tỷ số TV HĐQT độc lập không kiêm nhiệm trên tổng số TVHĐQT Số lượng TV ko kiêm nhiệm/ Tổng số TV Báo cáo tài chính vietstock.vn
Cuộc họp HĐQT Số lượng cuộc họp HĐQT hàng năm website cafef.vn
CEO là chủ tịch HĐQT Biến giả = 1 nếu CEO cũng là chủ tịch HĐQT, ngược lại = 0 Báo cáo tài chính vietstock.vn
CEO là nữ Biến giả = 1 nếu CEO là nữ, ngược lại = 0 Báo cáo tài chính vietstock.vn
Nhiệm kỳ của CEO Số năm trong công ty trước khi anh ấy/ cơ ấy bổ nhiệm là CEO
Báo cáo tài chính/
website cafef.vn
Sở hữu nhà nước % vốn do nhà nước nắm giữ Báo cáo tài chính vietstock.vn
Sở hữu tổ chức % vốn do nhà đầu tư tổ chức nắm giữ Báo cáo tài chính vietstock.vn
Địn bẩy Tỷ lệ nợ trên tổng tài sản Tổng nợ/ Tổng TS Báo cáo tài chính cophieu68.vn
Số công ty con Số công ty con của công ty Báo cáo tài chính cophieu68.vn
Ngành tham gia Số ngành cơng ty tham gia hoạt động Báo cáo tài chính cophieu68.vn
Tốc tăng doanh thu % tăng trưởng doanh thu giữa năm t và năm t-1 = [Doanh thu (t) - Doanh thu (t-1)]/ Doanh
thu (t-1) Báo cáo tài chính cophieu68.vn
Quy mô Logarithm tự nhiên của tổng tài sản = Ln (Tổng Tài sản) Báo cáo tài chính cophieu68.vn
Ngành Là biến giả đại diện cho yếu tố ngành Báo cáo tài chính cophieu68.vn
Biến hiệu quả hoạt động của cty
Biến số liên quan đến nữ giám đốc
Biến quản trị doanh nghiệp
Biến quyền sở hữu
3.2.2. Mơ hình nghiên cứu
Việc lựa chọn mơ hình nghiên cứu dựa trên cơng trình của Bennouri và các cộng sự (2017) để xác định việc đa dạng giới tính trong HĐQT sẽ ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty. Đồng thời bài nghiên cứu cũng kiểm tra xem liệu rằng sự ảnh hưởng này là do sự có mặt của nữ thành viên trong HĐQT hay do các thuộc tính của họ đã tác động lên hiệu quả hoạt động của công ty:
Mơ hình 1:
Performance = f (Female directorship, Governance, Ownership, Lev, Subsidiaries, Number of sectors, Sales growth, Firm size, Industry)
Mơ hình 2:
Performance = f (Female directorship, Female directors’ attributes, Governance, Ownership, Lev, Subsidiaries, Number of sectors, Sales growth, Firm size, Industry)
3.2.3. Kỳ vọng mối tương quan
Dựa vào nghiên cứu của Bennouri và các cơng sự (2017), các nghiên cứu có liên quan khác, phần này sẽ trình bày kỳ vọng mối tương quan giữa biến phụ thuộc với các biến độc lập
Giả thuyết 1: Tỷ lệ nữ thành viên HĐQT có mối tương quan với hiệu quả hoạt động của công ty.
Dựa vào giả thuyết 1 và kết quả nghiên cứu của Bennouri và các công sự (2017), bài nghiên cứu kỳ vọng sẽ tồn tại mối tương quan dương giữa g Tỷ lệ nữ thành viên HĐQT và hiệu quả hoạt động của công ty. Kết quả này sẽ phản ánh luận điểm các nữ thành viên HĐQT đem đến những góc nhìn tươi mới cũng như sự chuyên nghiệp hồn tồn khác với những gì mà những thành viên nam mang đến. Những nữ thành viên này với các kỹ năng mới hỗ trợ và cung cấp cho lãnh đạo cấp cao các quan điểm mới mẻ và lời khuyên có giá trị (Anderson và các cộng sự., 2011), từ đó có quyết
định sáng suốt hơn trong giải quyết vấn đề (Daily and Dalton, 2003; Hillman và các cộng sự 2011), nâng cao tính sáng tạo và cải tiến (Robinson and Dechant, 1997), và cải thiện khả năng tiếp cận thông tin (Beckman and Haunschild, 2002).
Giả thuyết 2: Các yếu tố khác không thay đổi, khi đưa các thuộc tính liên quan đến nhóm kiểm sốt, các thuộc tính liên quan đến nhóm nguồn nhân lực vào mơ hình hồi quy, khơng ảnh hưởng đến mối tương quan giữa tỷ lệ nữ thành viên HĐQT và hiệu quả hoạt động của công ty.
Cụ thể, kỳ vọng kết quả hồi quy cho các thuộc tính của nữ thành viên HĐQT
Giả thuyết 2.1: Khơng tồn tại mối quan hệ giữa nữ thành viên HĐQT độc lập và hiệu quả hoạt động của công ty
Giả thuyết 2.2: Không tồn tại mối quan hệ giữa nữ thành viên HĐQT là thành viên của ban điều hành và hiệu quả hoạt động của công ty
Giả thuyết 2.3: Có mối tương quan dương giữa nữ chủ tịch HĐQT và hiệu quả hoạt động của công ty
Giả thuyết 2.4: Khơng có mối liên hệ giữa các thuộc tính nhân khẩu học của nữ thành viên HĐQT (trình độ học vấn, quốc tịch nước ngồi, giáo dục kinh doanh) và hiệu quả công ty.
Giả thuyết 2.5: Không tồn tại mối quan hệ giữa nhiệm kỳ của nữ thành viên HĐQT và hiệu quả hoạt động của công ty
Giả thuyết 2.6: Không tồn tại mối quan hệ giữa sự bận rộn của nữ thành viên HĐQT và hiệu quả hoạt động của công ty
Bài nghiên cứu kỳ vọng việc thêm các thuộc tính khác nhau khơng ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa sự đa dạng giới tính và hiệu suất cơng ty, điều này gợi ý rằng sự hiện diện của phụ nữ dù sao cũng ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động vì một số thuộc tính bị bỏ qua (giống kết quả nghiên cứu của Bennouri và cộng sự, 2017). Tuy nhiên, nếu mối quan hệ (đáng kể) giữa đa dạng giới tính và hiệu suất biến mất sau khi đưa các thuộc tính, Bennouri và cộng sự (2017) giải thích kết quả này như ngụ ý rằng
điều quan trọng là các kỹ năng mà phụ nữ mang lại cho hội đồng quản trị (thơng qua các thuộc tính) thay vì chỉ đơn thuần là giới tính của họ.
Bên cạnh các nhân tố tài chính ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động của công ty, bài nghiên cứu cũng tiến hành xem xét yếu tố khác ảnh hưởng đến các mối quan hệ này như thế nào bằng cách đưa thêm các biến kiểm soát và biến giả năm, ngành vào mơ hình nghiên cứu.
Bảng 3.3. Kỳ vọng kết quả hồi quy
Nguồn: từ các nghiên cứu tham khảo
Kết quả Tác giả Kết quả Tác giả
Female directorship + + Bennouri và cộng sự (2017)
Post and Bryon (2015) -
Bennouri và cộng sự (2017) Adams and Ferreira (2009)
Independent-female - Bennouri và cộng sự (2017)
Bohren and Staubo (2016) +
Bennouri và cộng sự (2017) Adams và các cộng sự, 2010 Liu và các cộng sự (2014)
Committee-membership - Bennouri và cộng sự (2017)
Adams and Ferreira (2009) + Bennouri và cộng sự (2017)
Woman-chairperson + Bennouri và cộng sự (2017)
Peni (2014) - Bennouri và cộng sự (2017)