CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ LỰA CHỌN DỮ LIỆU
3.2: Mơ Hình Hồi Quy
Dựa theo nghiên cứu của Yan Gao (2009) tác giả thực hiện các mơ hình hồi quy đa biến sau để xác định các nhân tố ảnh hưởng đến lợi nhuận ban đầu của đợt IPO. Các mơ hình này được hồi quy theo phương pháp bình phương bé nhất (OLS).
Mơ hình 1: sử dụng tỷ suất sinh lợi vào ngày ngày giao dịch đầu tiên so với giá chào
bán (Return) là biến phụ thuộc, các biến độc lập bao gồm:
Returni = b0 + b1Size + b2Range + b3Market + b4Over + b5Volume + b6Adjustment + εi
SIZE: Logarit tự nhiên của thu nhập năm trước của cơng ty IPO. RANGE: là khoảng giá đấu nhà đầu tư đưa ra của đợt IPO.
MARKET: lợi nhuận thị trường 1 tháng trước ngày đấu giá của đợt IPO.
VOLUME: khối lượng cổ phiếu đặt mua.
ADJUSTMENT: là tỷ lệ điều chỉnh giá chào bán so với giá kỳ vọng
Mơ hình 2: sử dụng tỷ lệ bị định dưới giá so với giá trị thực (Underprice) là biến phụ
thuộc, các biến độc lập bao gồm:
Underpricei = b0 + b1Size + b2Range + b3Pmarket + b4Adjustment + εi
SIZE: Logarit tự nhiên của thu nhập năm trước của cơng ty IPO. RANGE: là khoảng giá đấu nhà đầu tư đưa ra của đợt IPO.
PRE_MARKET: lợi nhuận thị trường 1 tháng trước ngày đưa ra giá chào bán cho đợt IPO.
ADJUSTMENT: là tỷ lệ điều chỉnh giá chào bán so với giá kỳ vọng
Mơ hình 3: sử dụng tỷ lệ bị định trên giá trong ngày giao dịch đầu tiên (Overprice) là
biến phụ thuộc, các biến độc lập bao gồm:
Overpricei = b0 + b1Size + b2Range + b3Market + b4Over + b5Volume + b6Adjustment + εi
SIZE: Logarit tự nhiên của thu nhập năm trước của cơng ty IPO. RANGE: là khoảng giá đấu nhà đầu tư đưa ra của đợt IPO.
MARKET: lợi nhuận thị trường 1 tháng trước ngày đấu giá của đợt IPO.
OVER: Logarit của tỷ lệ số lượng NĐT cá nhân và tổng số lượng NĐT đặt mua. VOLUME: Khối lượng cổ phiếu đặt mua