3. DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.2 Giới thiệu các biến nghiên cứu
3.2.1 Các yếu tố đại diện cho sự phát triển thị trường chứng khoán:
Theo Adjasi và cộng sự (2006), Levine và Zevros (1998), Mohtadi & Agarwal (2004), Bayar và cộng sự (2014), sự phát triển thị trường chứng khoán của một quốc gia có thể được đại diện bởi 3 yếu tố cơ bản dưới đây:
Tỷ lệ vốn hóa thị trường (MCR): được tính tốn bằng phần trăm tổng giá trị
thị trường (giá thị trường nhân với số lượng cổ phần) của các công ty đang niêm yết chia cho GDP. MCR là một chỉ số đại diện cho sự phát triển về quy mơ của thị trường chứng khốn của một quốc gia. Theo nhiều nghiên cứu thực nghiệm, MCR có sự tương quan cùng chiều với khả năng huy động vốn và đa dạng hóa rủi ro. Trên cơ sở đó, đề tài kỳ vọng MCR có tác động tích cực (+) lên tăng trưởng kinh tế.
Tỷ lệ tổng giá trị cổ phần được giao dịch (STR): được tính tốn bằng tổng giá trị thị trường của lượng cổ phiếu của các công ty đã niêm yết được giao dịch trên thị trường chứng khốn có tổ chức chia cho GDP của một quốc gia. STR cũng là chỉ số đại diện cho sự phát triển của thị trường chứng khoán của các quốc gia vì nó đại diện cho tính thanh khoản của thị trường dựa trên GDP, vì một thị trường có MCR lớn nhưng chưa chắc sẽ có STR lớn. Do đó, một sự phân tích có kết hợp giữa MCR và STR sẽ cho chúng ta một sự nhìn nhận tổng quát hơn về sự phát triển thị trường chứng khoán của một quốc gia. Theo nhiều nghiên cứu thực nghiệm, STR có mối tương quan cùng chiều với sự phát triển kinh tế, do vậy, nghiên cứu kỳ vọng STR có tác động tích cực (+) lên tăng trưởng kinh tế.
Tỷ lệ giá trị giao dịch trên vốn hóa thị trường (TR): được tính bằng tổng giá
trị cổ phần của các công ty đã niêm yết được giao dịch trên thị trường chứng khốn chính thức chia cho tổng giá trị vốn hóa thị trường. Mặc dù khơng đo lường trực tiếp tính thanh khoản của thị trường chứng khoán, nhưng TR cao thường ngụ ý cho một thị trường chứng khốn có chi phí giao dịch thấp. TR là một yếu tố bổ sung cho giá trị vốn hóa thị trường khi đánh giá sự phát triển của thị trường chứng khốn vì một thị trường chứng khốn có quy mơ vốn hóa lớn nhưng chưa chắc sẽ có giá trị giao dịch cao. TR cũng là một yếu tố bổ sung cho STR vì STR phản ánh quy mô giao dịch cổ phần so với quy mô nền kinh tế, trong khi TR phản ánh quy mô giao dịch cổ phần so
với quy mơ thị trường chứng khốn. Do đó, trong quốc gia có thị trường chứng khốn quy mơ nhỏ, thì vẫn có thể có TR cao mặc dù STR thấp. Theo nhiều nghiên cứu thực nghiệm, TR có mối tương quan cùng chiều với sự phát triển kinh tế, do vậy, đề tài cũng kỳ vọng TR có tác động tích cực (+) lên tăng trưởng kinh tế.