CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP TIỀN TỆ XÁC ĐỊNH TỶGIÁ HỐI ĐỐI
3.2. Mơ hình tiền tệ “thơ”
Phương pháp tiền tệ áp dụng mơ hình cổ điển đơn giản để xác định mức giá trong nước và nước ngồi.
Mức giá ở nước ngồi cũng được xác định tương tự mơ hình (2.4):
(2.5)
Dấu hoa thị thể hiện giá trị ở nước ngồi. Trong mỗi quốc gia, mức giá được xác định bằng tỷ lệ của cung tiền danh nghĩa so với cầu tiền thực. Theo đĩ, mức giá tương đối được xác định bằng tỷ lệ của cung tiền danh nghĩa tương đối so với cầu tiền thực tương đối.
(2.6)
Trong phương pháp tiếp cận tiền tệ, tỷ giá hối đối được xác định trực tiếp bởi mức giá tương đối thơng qua ngang giá sức mua (PPP). Sử dụng (2.2) và (2.6) để thiết lập mơ hình tiếp cận tiền tệ thơ xác định tỷ giá hối đối như (2.7).
E = Q
(2.7)
Các biến này thường được gọi là các yếu tố cơ bản của tỷ giá hối đối, và ý nghĩa của phương pháp tiền tệ là những yếu tố cơ bản của tỷ giá sẽ giúp chúng ta giải thích và dự đốn hành vi tỷ giá hối đối.
Dự đốn cốt lõi của phương pháp tiền tệ xác định tỷ giá hối đối linh hoạt
Dự đốn cốt lõi của MAER là cung tiền tương đối ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối. Nhìn vào cơng thức (2.7), chúng ta cĩ thể thấy rằng sự gia tăng cung tiền tương đối dẫn đến sự mất giá của tỷ giá hối đối danh nghĩa.
(2.8)
Hình 3.1: Tác động của cung tiền đến tỷ giá hối đối danh nghĩa
Vì phương pháp MAER dựa trên mối quan hệ ngang giá sức mua, kết quả này là kỳ vọng một cách tự nhiên. Sự thay đổi trong cung tiền tương đối làm thay đổi tỷ giá hối đối vì nĩ ảnh hưởng đến mức giá tương đối. Cung tiền tương đối cao hàm ý một mức giá tương đối cao, và thơng qua PPP tỷ giá hối đối thay đổi cùng với mức giá tương đối.
dE E
Q1
Tương tự, sự gia tăng cầu tiền tương đối dẫn đến một sự tăng giá của tỷ giá hối đối.
(2.9)
Một lần nữa, điều này chỉ đơn giản là sự phản ánh những tác động của cầu tiền tương đối lên mức giá tương đối. Sự gia tăng trong Y hoặc giảm trong lãi suất sẽ làm tăng cầu tiền trong nước, dẫn đến làm tăng cầu tiền tương đối. Vì vậy, phương pháp tiếp cận tiền tệ dự đốn rằng sự gia tăng thu nhập trong nước hoặc giảm lãi suất trong nước sẽ làm tăng giá đồng nội tệ.
Tương tự, một sự gia tăng trong Y* hoặc giảm trong i* sẽ làm tăng cầu ngoại tệ, làm giảm cầu tiền tương đối. Vì vậy, phương pháp tiếp cận tiền tệ dự đốn rằng sự gia tăng thu nhập nước ngồi, giảm lãi suất nước ngồi sẽ làm giảm giá đồng nội tệ.
Tất nhiên, cầu tiền cĩ thể thay đổi vì lý do khác, chẳng hạn như bãi bỏ quy định và đổi mới tài chính (sự đổi mới, sự phát triển của thẻ tín dụng hoặc mạng lưới máy ATM.) Nhiều nhà quan sát tin rằng các yếu tố này làm mất ổn định cầu tiền trong năm 1980 và 1990. Phương pháp tiếp cận tiền tệ dự đốn rằng sự đổi mới tài chính làm giảm cầu tiền sẽ làm cho đồng nội tệ giảm giá.
Tỷ giá hối đối là giá nội tệ của đồng ngoại tệ, do đĩ, sự gia tăng cung ngoại tệ sẽ làm tăng giá đồng nội tệ (tức là tỷ giá hối đối thấp hơn) trong khi sự gia tăng cầu ngoại tệ sẽ làm giảm giá đồng nội tệ (tức là tăng tỷ giá hối đối). Đây chỉ là những gì xảy ra trong phương pháp tiếp cận tiền tệ.
Bảng 3.1: Dự báo cốt lõi của phương pháp tiền tệ xác định tỷ giá hối đối % tăng M M* Y Y* i i* % tăng M M* Y Y* i i*
Kết quả
delta E + - - + + -