CHƯƠNG 3 : PHƯƠNG PHÁP TIỀN TỆ XÁC ĐỊNH TỶGIÁ HỐI ĐỐI
3.3. Phương pháp tiền tệ xác định tỷgiá hối đối – mơ hình ước lượng
Q = E( ) (2.10) Tăng trưởng tỷ giá hối đối thực trong thực tế được thể hiện qua cơng thức:
q = e + (2.11)
Với giả định PPP được duy trì (q = 0) – đây là giả định quan trọng của mơ hình này:
e = (2.12)
Phương trình cuối cùng này cho thấy rằng tỷ giá hối đối danh nghĩa thay đổi tùy theo chênh lệch lạm phát giữa nền kinh tế trong nước và nước ngồi.
Trạng thái cân bằng thị trường tiền tệ trong và ngồi nước:
(2.13)
(2.14)
Phương trình (2.13) và (2.14) cĩ thể thể hiện tỷ lệ tăng trưởng của giá cả trong nước và nước ngồi, trong đĩ miêu tả cốt lõi của cơ chế truyền dẫn trong phương pháp: sự mất cân bằng cung - cầu tiền trực tiếp dẫn đến sự khác biệt về giá, theo đĩ lần lượt ảnh hưởng đến mức độ và sự dao động của e. Cuối cùng, cơ chế truyền dẫn như vậy giúp duy trì sự cân bằng trên thị trường tiền tệ:
p = m l và (2.15)
(2.16)
(2.17)
(Các biến được ký hiệu bằng chữ nhỏ thể hiện logarit của các biến ban đầu: trong đĩ e, m, m*, y, y*, i, i* tương ứng là lograrit của tỷ giá hối đối danh nghĩa, cung tiền, sản lượng thực và lãi suất danh nghĩa trong nước và nước ngồi.)
Phương trình (2.17) được gọi là biến thể của phương trình mơ hình tiền tệ cơ bản của Bilson, trong đĩ thường được kiểm tra bằng cách sử dụng một loạt các kỹ thuật kinh tế lượng đa dạng mà chúng ta sẽ thảo luận trong phần tiếp theo.
Dựa trên phương trình (2.15) – (2.17) chúng ta cĩ thể mơ tả cơ chế truyền dẫn duy trì trạng thái cân bằng thị trường tiền tệ thơng qua những thay đổi trong tỷ giá hối đối danh nghĩa như sau: một sự gia tăng trong chênh lệch cung tiền (m2) hoặc lãi suất sẽ dẫn đến sự giảm giá trong tỷ giá hối đối, và ngược lại sự gia tăng trong chênh lệch thu nhập thực tế trong nước và nước ngồi sẽ tạo ra sự gia tăng trong tỷ giá.