7. Kết cấu luận văn
2.2. Đánh giá chung về thực trạng phát triển hệ thống tài chính theo chiều
tại Việt Nam
2.2.1. Những thành tựu chủ yếu của phát triển hệ thống tài chính theo chiều sâu
tại Việt Nam
Trong những năm gần đây, Việt Nam có độ sâu phát triển của hệ thống tài chính tăng mạnh. Các giao dịch kinh tế đang được tiền tệ hóa song song với việc mở rộng tín dụng, tăng trưởng nhanh chóng vốn huy động qua thị trường chứng khoán và thị trường trái phiếu. Những tiến bộ này càng rực rỡ hơn khi nhìn lại hơn một thập kỉ trước, hệ thống tài chính của Việt Nam chỉ thuần túy là “cửa sổ” chuyển các nguồn lực cho các doanh nghiệp nhà nước. Một số thành tựu chủ yếu đạt được như sau:
Thứ nhất, hệ thống tài chính Việt Nam phát triển tương đối đầy đủ các thành tố với sự
đa dạng về số lượng, loại hình của mỗi thành tố và hình thức sở hữu (nhà nước, tập
thể, liên doanh, 100% vốn nước ngoài, cổ phần). Đặc điểm đa dạng của hệ thống tài chính phù hợp với đặc điểm của nền kinh tế đang chuyển đổi tồn tại nhiều thành phần kinh tế, đa sở hữu, đa ngành nghề và các nhóm đối tượng phục vụ khác nhau (doanh nghiệp FDI, công ty đa quốc gia, doanh nghiệp nhỏ và vừa, doanh nghiệp nhà nước, tập đồn kinh tế và tổng cơng ty, cá nhân, hộ gia đình,…). Tính chất đa dạng về nhu cầu dịch vụ tài chính và đối tượng khách hàng là cơ sở quy định tính đa dạng của hệ thống tài chính Việt Nam.
Thứ hai, quy mơ hệ thống tài chính tăng nhanh thể hiện qua các chỉ tiêu như tổng tài
sản ngân hàng và vốn hóa thị trường tài chính, tổng dư nợ tín dụng của hệ thống tài chính cho nền kinh tế tăng trưởng nhanh trong giai đoạn 2000 – 2012. Hàng ngàn tỷ đồng vốn huy động được đầu tư cho phát triển hạ tầng kinh tế - xã hội và cho vay nông nghiệp, nông thôn, xuất khẩu, doanh nghiệp nhỏ và vừa. Do đó, hệ thống tài chính đóng vai trị quan trọng trong việc cung cấp một khối lượng vốn to lớn cho đầu tư phát triển kinh tế - xã hội, đặc biệt là q trình cơng nghiệp hóa, hiện đại hóa, phát triển cơ sở hạ tầng, tạo công ăn việc làm và góp phần thực hiện các chính sách xã hội của Nhà
nước như xóa đói giảm nghèo, cải thiện an sinh xã hội. Với quy mô và vai trị quan trọng như vậy, sự an tồn, lành mạnh và hiệu quả của hệ thống tài chính đã là nhân tố quan trọng đối với sự ổn định kinh tế vĩ mô, tăng trưởng kinh tế trong những năm qua.
Thứ ba, hệ thống tài chính Việt Nam ngày càng được cải thiện và đáp ứng tốt hơn nhu
cầu của nền kinh tế: chức năng của hệ thống tài chính khơng cịn chỉ giới hạn trong phạm vi huy động tiết kiệm và đầu tư mà cịn có nhiều chức năng khác như chức năng thanh tốn và phân tán rủi ro. Ngồi ra, hệ thống tài chính của Việt Nam đã được tự do hóa đáng kể, có độ mở tương đối cao, đi tiên phong trong việc tăng cường hội nhập quốc tế trong lĩnh vực tài chính.
2.2.2. Những hạn chế chủ yếu của phát triển hệ thống tài chính theo chiều sâu tại Việt Nam Việt Nam
Thứ nhất, quy mơ hệ thống tài chính Việt Nam cho đến thời điểm hiện tại còn tương
đối nhỏ so với nền kinh tế khi mà tổng tài sản tài chính (bao gồm tổng tài sản ngân
hàng và vốn hóa thị trường tài chính) chỉ tương đương 1,7 lần GDP và tín dụng cho nền kinh tế khoảng 110% GDP. Hơn nữa cấu trúc của hệ thống tài chính Việt Nam cịn mất cân đối khi chủ yếu tập trung vào hệ thống ngân hàng. Tín dụng ngân hàng vẫn gấp đôi so với giá thị trường của các cổ phiếu được niêm yết. Sự tăng trưởng quá nóng của giá các loại cổ phiếu trong cuối năm 2006 và đầu năm 2007 đã làm giảm phần nào vị thế của ngân hàng. Tuy nhiên, đến cuối năm 2007 và đặc biệt năm 2008 giá các loại cổ phiếu đã giảm mạnh kèm theo bong bóng của chứng khốn ở Việt Nam đã cho thấy một hệ thống tài chính phát triển kém bền vững. Sự mất cân đối còn làm cho hệ thống
tài chính Việt Nam hết sức yếu và dễ đổ vỡ trước tác động bất lợi của nền kinh tế và sự bất ổn của hệ thống tài chính cũng sẽ tác động rất lớn đến sự ổn định kinh tế vĩ mô.
Thứ hai, hệ thống tài chính ngày càng đóng vai trị quan trọng trong huy động nguồn tiết kiệm của xã hội khi tỷ lệ cung tiền M2 trên GDP tăng lên mạnh mẽ và nhanh chóng
trong thời gian qua. Tuy nhiên Việt Nam cũng cần tạo ra thể chế tốt hơn để nâng cao tỷ lệ tiết kiệm, đặc biệt là tiết kiệm của khu vực doanh nghiệp và hộ gia đình. u cầu vốn cho q trình cơng nghiệp hóa sẽ làm cho nhu cầu vốn tăng lên, khả năng nguồn cung vốn phụ thuộc vào tỷ lệ tiết kiệm trong nước và nguồn vốn đầu tư từ bên ngoài. Vấn đề quan trọng đối với Việt Nam là tạo ra khung pháp lý đầy đủ và đồng bộ để đảm
bảo thị trường vốn và tiền tệ phát triển lành mạnh, duy trì ổn định kinh tế vĩ mơ và phịng ngừa khủng hoảng.
Thứ ba, hệ thống tài chính đã thực hiện chức năng đầu tư của mình quá mức. Tỷ lệ đầu tư so với GDP cao hơn rất nhiều so với tốc độ tăng trưởng GDP (thể hiện ở chỉ số ICOR cao) đã đưa Việt Nam vào một trong những nước có tỷ lệ đầu tư cao. Hơn nữa, trong cơ cấu đầu tư, tỷ lệ đầu tư của khu vực nhà nước bao gồm từ ngân sách nhà nước và DNNN vẫn chiếm tỷ lệ cao với những dự án đầu tư công kéo dài và hiệu quả thấp đã gây ra lãng phí và tổn thất rất lớn cho xã hội cũng như cho nền kinh tế Việt Nam. Do vậy, vấn đề quan trọng của Việt Nam hiện nay là nâng cao chất lượng đầu tư chứ không phải gia tăng tỷ lệ này và chuyển từ tăng trưởng kinh tế sang phát triển hệ thống tài chính theo chiều sâu.
Thứ tư, hệ thống tài chính mặc dù đã cải thiện đáng kể chức năng thanh tốn của
mình nhưng vẫn chưa đáp ứng triệt để nhu cầu của xã hội. Thanh tốn bằng tiền mặt
cịn phổ biến trong nền kinh tế (mặc dù tỷ trọng tiền mặt trong tổng phương tiện thanh toán giảm đều qua các năm). Tiền mặt vẫn là phương tiện thanh toán chiếm đại đa số trong các giao dịch thanh toán của khu vực dân cư. Số người sử dụng dịch vụ thanh toán ngân hàng chủ yếu là các doanh nghiệp lớn, lao động ở khu vực có vốn đầu tư nước ngồi, nhân viên cơng sở có thu nhập cao và ổn định. Theo thống kê của tổ chức thẻ Visa International cho rằng, lượng cung tiền mặt trong lưu thông ở các nước phát triển chỉ 10-25% giao dịch trong khi ở các nước đang phát triển là 75-90%. Riêng trường hợp Việt Nam, theo Trưởng đại diện Visa Gordon Cooper cho rằng trên 90% chi tiêu tiêu dùng cá nhân được thực hiện theo phương thức này. Hệ thống ATM hiện nay ở Việt Nam mặc dù có nhiều tiện ích đi kèm như chuyển khoản, thanh toán dịch vụ bảo hiểm, tiền điện, cước phí điện thoại nhưng hầu hết các giao dịch đều để rút tiền mặt. Như vậy bài toán chất lượng lại một lần nữa đặt ra cho các nhà hoạch định chính sách khi số lượng khơng chưa đủ mà phải tính đến hiệu quả của nó.
Tóm lại, độ sâu phát triển của hệ thống tài chính Việt Nam về cấu trúc và chức
năng vẫn còn thấp và so với các nước trong khu vực và trên thế giới thì bài tốn phát triển đồng bộ đang là thách thức đối với các nhà hoạch định chính sách Việt Nam khi
2.2.3. Nguyên nhân của những hạn chế
Những hạn chế nói trên của hệ thống tài chính Việt Nam tồn tại do một số nguyên nhân chủ yếu sau đây:
Thứ nhất, chính sách kinh tế vĩ mô của Việt Nam trong thời gian qua là ưu tiên tăng trưởng nhanh. Điều này làm tăng nhu cầu về vốn mạnh mẽ, tạo động lực cho số lượng thành tố và quy mô của hệ thống tài chính Việt Nam phát triển nhanh nhưng khơng ổn định. Bên cạnh đó chính sách tiền tệ, tài khóa nới lỏng kéo dài nhằm thúc đẩy đầu tư tăng trưởng kinh tế nhanh đã tạo điều kiện cho hệ thống tài chính tăng nhanh tín dụng và tài sản cùng với những yếu kém, rủi ro tiềm ẩn vốn có ngày càng lớn hơn. Chính sách kinh tế vĩ mơ như đầu tư, quy hoạch phát triển, chính sách tiền tệ, tài khóa, quản lý thị trường của Chính phủ chưa thực sự đồng bộ và thiếu sự ổn định.
Thứ hai, nền kinh tế vĩ mô kém ổn định tạo ra môi trường hoạt động tiềm ẩn nhiều rủi
ro. Thị trường tài chính, tiền tệ trong nước và quốc tế biến động bất thường, sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn. Hệ thống doanh nghiệp Việt Nam, nhất là doanh nghiệp nhà nước còn nhiều hạn chế về năng lực cạnh tranh và hiệu quả kinh doanh.
Thứ ba, nguyên tắc thị trường và kỷ cương, kỷ luật, an toàn trong hoạt động của hệ thống tài chính khơng được đề cao làm cho những yếu kém của hệ thống tài chính khơng được xử lý kịp thời và triệt để. Những yếu kém, rủi ro của hệ thống tài chính được che đậy một phần bởi sự không minh bạch và các hành vi cố ý làm trái quy định pháp luật nhằm trục lợi của các cá nhân và tổ chức liên quan. Hệ thống pháp luật cũng chưa đồng bộ và có hiệu quả cao, nhất là trong lĩnh vực quản lý đất đai, phá sản doanh nghiệp, thi hành án dân sự và cơ chế thực thi pháp luật.
Thứ tư, chính sách quản lý và hệ thống thanh tra, giám sát chưa có hiệu quả và hiệu
lực trong bối cảnh các thành tố của hệ thống tài chính phát triển nhanh về số lượng và quy mô đồng thời hội nhập quốc tế sâu rộng. Nhiều quy định, chuẩn mực về an tồn hoạt động của hệ thống tài chính, các tiêu chuẩn cấp phép chưa chặt chẽ, chưa kiềm chế mức độ rủi ro gia tăng trong hoạt động của hệ thống tài chính và chưa được bảo đảm tuân thủ nghiêm đã thúc đẩy quy mơ hệ thống tài chính tăng nhanh cùng với sự tích lũy rủi ro ngày càng lớn.
CHƯƠNG 3: NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM MỐI QUAN HỆ GIỮA PHÁT TRIỂN HỆ THỐNG TÀI CHÍNH THEO CHIỀU SÂU VÀ TĂNG
TRƯỞNG KINH TẾ TẠI VIỆT NAM