CHƯƠNG 5 KẾT LUẬN VÀ HẠN CHẾ NGHIÊN CỨU
5.1 Tóm tắt nghiên cứu thực hiện
Với tổng thể bao gồm 888 cơng ty phi tài chính được niêm yết tại Việt Nam thuộc giai đoạn năm 2013 – 2015, sau đó những cơng ty không đủ tiêu chuẩn về chất lượng và không đầy đủ của thông tin sẽ bị loại khỏi mẫu nghiên cứu. Sau cùng, tác giả cũng sử dụng phương pháp lựa chọn mẫu theo phương pháp phi ngẫu nhiên (phương pháp chọn mẫu thuận tiện) để chọn ra tổng 268 mẫu quan sát trong giai đoạn 2013 – 2015 bao gồm 134 mẫu quan sát nhận YKKT không phải ý kiến chấp nhận toàn phần và 134 mẫu quan sát nhận YKCNTP để làm mẫu nghiên cứu chính thức.
Có 10 biến được lựa chọn vào nghiên cứu bao gồm nhóm biến Tỷ số thanh toán nhanh (T1), Tỷ số thanh toán hiện hành (T2), Tỷ số nợ/ tổng tài sản (T3), Tỷ số doanh thu trên tổng tài sản (T4), Tỷ số vòng quay vốn chủ sở hữu (T5), Suất sinh lời/ tổng tài sản (T6), Tỷ số lợi nhuận ròng/ VCSH (T7), Hệ số biên lợi nhuận gộp (T8), Thời gian niêm yết (T9) và Quy mô HĐQT (T10) dựa vào nghiên cứu nền chính là nghiên cứu của Ahmet Ozcan (2016), kết hợp một số biến được sử dụng trong các nghiên cứu của Caramanis và cộng sự (2006), Spathis và cộng sự (2003) và Keasey và công sự (1988).
Ban đầu, nghiên cứu xem xét những biến độc lập có mối liên hệ trong việc dự đoán được biến phụ thuộc hay có khả năng phân biệt YKKT. Đồng thời, tác giả kiểm định ý nghĩa thống kê về sự khác biệt trị trung bình của 2 nhóm YKKT. Qua đó, đã lựa chọn được 8 biến cho thấy có mối quan hệ có ý nghĩa với biến phụ thuộc Y, sau đó các biến được lựa chọn này được tiếp tục sử dụng đưa vào mơ hình phân tích hồi quy Binary Logistic.
Sau khi lựa chọn được 8 biến như trên tiếp tục đưa vào phân tích mơ hình Binary Logistic. Kết quả chạy phân tích ban đầu cho 8 biến thì ta thấy có 4 biến bao gồm: biến T2, T3, T7 và T8 không mang lại ý nghĩa thống kê như mong đợi do mức ý nghĩa Sig lớn hơn mức chấp nhận được là 0,05. Cuối cùng, chỉ còn lại 4 biến Tỷ số thanh toán nhanh (T1), Suất sinh lời/ tổng tài sản (T6), Thời gian niêm yết (T9)
và Quy mơ HĐQT (T10) có mức ý nghĩa Sig đáp ứng yêu cầu của phân tích. Tác giả tiến hành chạy phân tích mơ hình Binary Logistic riêng cho 4 biến còn lại này và kết quả cho thấy 4 biến này có khả năng dự đốn khá tốt với tỷ lệ dự đoán chung là 91,4%. Bên cạnh đó, cả 4 biến đều có tác động ngược chiều với khả năng nhận YKKT khơng phải ý kiến chấp nhận tồn phần đúng như kì vọng ban đầu của tác giả, trong đó biến suất sinh lời/ tổng tài sản (T6) có tác động mạnh nhất.
Nhìn chung, nghiên cứu thực nghiệm này đã có những đóng góp mới khác với những nghiên cứu trước đây như:
Thứ nhất, nghiên cứu thực nghiệm khơng chỉ sử dụng các nhóm nhân tố tỷ số tài chính mà cịn kết hợp với nhóm thơng tin phi tài chính để đưa ra mơ hình đánh giá chung cho tất cả các lĩnh vực. Từ nghiên cứu thực nghiệm cho thấy, thơng tin phi tài chính như thời gian niên yết và quy mơ HĐQT đã góp phần tăng khả năng dự đốn cho mơ hình khi được kết hợp phù hợp với các tỷ số tài chính.
Thứ hai, các nghiên trong nước trước đây hay một số nghiên cứu nước ngoài khác như Keasey (1988), Spathis (2003) chỉ mang lại kết quả dự đoán thấp hơn 90% khi sử dụng phương pháp kiểm định truyền thống. Trong khi mơ hình nghiên cứu này mang lại kết quả dự đốn khá cao 91,4%. Điều này cho thấy, nếu các biến số được lựa chọn kết hợp phù hợp hơn thì sẽ đưa ra mơ hình với khả năng dự đốn cao hơn.
Thứ ba, nhóm nhân tố tài chính trong mơ hình góp phần đánh giá chung nhất và có khả năng đại diện so sánh và đánh giá về khả năng thanh khoản và khả năng sinh lời của những công ty thuộc nhiều lĩnh vực khác nhau. Bên cạnh đó, nhóm nhân tố tài chính là cơng cụ hữu ích đối với các nhà phân tích, nhà đầu tư, người cho vay trong đánh giá hoạt động công ty cũng như đánh giá mức độ tin cậy của YKKT BCTC.