(Nguồn: Kết quả thu được từ phần mềm Stata)
4.6 Kết quả hàm phản ứng xung
Hàm phản ứng xung trong mơ hình được sử dụng nhằm đo lường mức độ tác động của một biến tới các biến còn lại trong một khoảng thời gian nhất định. Từ 3 biến trong bài nghiên cứu sẽ có 9 phản ứng xung được tạo ra. Tuy nhiên do mục đích của b nghiên cứu là nhằm kiểm tra biến động của giá dầu thế giới và biến động tỉ giá hối đoái thực đa phương ảnh hưởng như thế nào tới hoạt động kinh tế nên trong phần này tác giả sẽ xem xét 3phản ứng xung tương ứng với biến độc lập là giá dầu dầu thế giới và tỉ gía hối đối thực đa phương còn biến phụ thuộc là tổng sản phẩm quộc nội thực, và thêm phản ứng xung của biến độc lập là giá dầu thế giới và biến phụ thuộc là tỉ giá hối đoái thực đa phương nhằm xem xét phản ứng của tỉ giá hối đối thực đa phương khi có sự biến động trong giá dầu thế giới.
H0: no autocorrelation at lag order 4 5.1692 9 0.81931 3 3.7284 9 0.92836 2 8.4439 9 0.49010 1 25.5371 9 0.00243 lag chi2 df Prob > chi2 Lagrange-multiplier test
Hình 4.1: Phản ứng của tổng sản phẩm quốc nội thực trước cú sốc giá dầu thế giới
Hình 4.1 Thể hiện phản ứng của tổng sản phẩm quốc nội thực khi có sự thay đổi một độ lệch chuẩn trong giá dầu thô thế giới.Đồ thị chỉ ra rằng trong quý thứ nhất tổng sản phẩm quốc nội thực phản ứng cùng chiều 0.01 khi có sự thay đổi một độ lệch chuẩn trong giá dầu thô thế giới, đến quý thứ 2 tổng sản phẩm quốc nội thực phản ứng ngược chiều đến quý thứ 3 phản ứng cùng chiều trở lại nhưng phản ứng ít hơn quý đầu tiên, đến quý thứ tư lại phản ứng ngược chiều và tiếp tục phản ứng cùng chiều trong quý thứ 5.
-.02 -.01 0 .01 .02 0 2 4 6 8 irf1, D.lnoil, D.lnrgdp
95% CI impulse response function (irf) step
Hình 4.2: Phản ứng của tổng sản phẩm quốc nội thực trước sự biến động của tỉ giá hối đoái thực đa phương
Hình 4.2 thể hiện phản ứng của biến tổng sản phẩm quốc nội thực khi có sự thay đổi một độ lệch chuẩn trong biến tỉ giá hối đoái thực đa phương. Đồ thị cho thấy rằng trong hai quý đầu tiên tổng sản phẩm quốc nội thực biến động ngược chiều so với biến động trong tỉ giá hối đoái thực đa phương, tuy nhiên quý 2 biến động mạnh mẽ hơn so với quý 1, đến quý 3 tổng sản phẩm quốc nội thực biến động cùng chiều, tuy nhiên đến quý 4 tổng sản phẩm quốc nội thực hầu như không bị ảnh hưởng bởi biến động của tỉ giá hối đoái thực đa phương, đến quý thứ 5 và thứ 6 RGDP tiếp tục biến động ngược chiều với
-.1 0 .1
0 2 4 6 8
irf1, D.lnreer, D.lnrgdp
95% CI impulse response function (irf) step
OIL và quay trở lại tác động cùng chiều trong quý thứ 7, và lại tiếp tục hầu như không bị tác động trong quý thứ 8.
Hình 4.3: Phản ứng của tỉ giá hối đoái thực đa phương trước cú sốc giá dầu thế giới
Hình 4.3 cho thấy trong quý đầu tiên REER biến động ngược chiều so với OIL tuy nhiên độ biến động không đáng kể, đến quý thứ hai REER biến động cùng chiều mạnh mẽ so với OIL, đến quý 3 và quý 4 biến động ngược chiều tuy nhiên quý 3 độ biến động không đáng kể so với quý 4, từ quý thứ 5 trở đi tỉ giá hối đoái thực đa phương hầu như khơng cịn chịu tác động của biến động giá dầu thế giới.
-.05 0 .05 .1
0 2 4 6 8
irf1, D.lnoil, D.lnreer
95% CI impulse response function (irf)
step
4.7 Kết quả phân rã phương sai
Một trong những ứng dụng quan trọng của mơ hình VAR và VECM là chức năng phân rã phương sai nhằm phân tích mức độ tác động của mỗi biến trong việc giải thích biến động của một biến cịn lại trong mơ hình.
Kết quả đo lường được cho ta thấy:
Trong bai biến của bài nghiên cứu biến động trong tổng sản phẩm quốc nội thực RGDP chủ yếu được giải thích bởi chính nó, tiếp đến là tỉ giá hối đoái thực đa phương và cuối cùng là giá dầu thế giới.
Chỉ số tổng sản phẩm quốc nội thực chịu tác động ngay lập tức bởi tác động của cú sốc chính nó- tổng sản phẩm quốc nội thực trong quá khứ, giải thích 100% biến động của tổng sản phẩm quốc nội thực ở kỳ đầu tiên,và sau đó giảm dần trong các kỳ tiếp theo.
Tác động của giá dầu thế giới giải thích cho biến động trong tổng sản phẩm quốc nội thực trung bình khoảng 3% qua các thời kỳ.
Biến động tỉ giá hối đoái thực đa phương giải thích trung bình khoảng 6.6% trong biến động của tổng sản phẩm quốc nội thực.
Bảng 4.15:Kết quả phân rã phân sai mức giải thích của các biến đến sự thay đổi của RGDP
Variance Decomposition of D.Lnrgdp
Period D.lnrgdp D.lnoil D.lnreer
1 1 0 0 2 0.963124 0.031188 0.005688 3 0.873092 0.041074 0.085834 4 0.859263 0.045825 0.094913 5 0.906364 0.028887 0.06475 6 0.901542 0.030606 0.067852 7 0.866439 0.033329 0.100232 8 0.855636 0.036215 0.10815
Mức độ tác động của mỗi biến số đến biến động của tổng sản phẩm quốc nội thực được minh họa trực quan bằng đồ thị sau, với tỷ lệ phần trăm trong 8 giai đoạn tương ứng với 8 quý:
Hình 4.4: Kết quả phân rã phân sai mức giải thích của các biến đến sự thay đổi của RGDP
75% 80% 85% 90% 95% 100% 1 2 3 4 5 6 7 8 D.lnreer D.lnoil D.lnrgdp
5. KẾT LUẬN
Bài nghiên cứu sử dụng mơ hình vector hiệu chỉnh sai số (VECM) để kiểm tra tác động dài hạn cũng như ngắn hạn của cú sốc giá dầu thế giới cũng như biến động tỉ giá hối đoái thực đa phương tới tăng trưởng kinh tế ở Việt Nam. Kết quả phân tích dựa trên chuỗi dữ liệu hàng quý giai đoạn 1995-2012. Đầu tiên, kết quả kiểm định đơn vị cho thấy các biến trong mơ hình cùng dừng ở sai phân bậc nhất, tiến hành kiểm định nhân quả Granger giữa các biến kết quả cho thấy có 3 mối quan hệ nhân quả giữa các cặp biến trong mơ hình là: Giá dầu thế giới có tác động đến tổng sản phẩm quốc nội thực, Tỉ giá hối đoái thực đa phương cũng góp phần giải thích cho sự biến động trong tổng sản phẩm quốc nội thực, và tỉ giá hối đối thực đa phương Việt Nam có góp phần giải thích cho sự biến động của giá dầu thế giới.
Tiếp theo,tiến hành kiểm định đồng liên kết cho thấy giữa các biến tổng sản phẩm quốc nội thực, giá dầu thế giới và tỉ giá hối đoái thực đa phương kết quả cho thấy có một đồng liên kết giữa các biến, hay nói cách khác có mối quan hệ dài hạn giữa các biến.
Cụ thể hơn kết quả hồi quy với mơ hình VECM cho thấy trong dài hạn khi giá dầu thế giới tăng hay (giảm) 10% thì tổng sản phẩm quốc nội thực tăng ( giảm)4.6% với điều kiện các yếu tố khác không đổi, tương tự khi tỉ giá hối đoái thực đa phương giảm (tăng)10% các yếu tố khác khơng đổi thì tổng sản phẩm quốc nội thực tăng (giảm) 14.2%. Như vậy có nghĩa là hoạt động kinh tế của Việt Nam chịu ảnh hưởng bởi sự giảm giá thực của Đồng Việt Nam hơn là sự sự gia tăng của giá dầu thế giới.
Kết quả phân tích phân rã phương sai cho thấy biến động trong tổng sản phẩm quốc nội thực được giải thích chủ yếu bởi sự biến động của chính nó, tiếp đến là biến động trong tỉ giả hối đoái thực đa phương và cuối cùng là sự thay đổi của giá dầu thế giới.
Bên cạnh một số kết quả nghiên cứu đã đạt được ở trên thì đề tài nghiên cứu vẫn còn gặp phải một số hạn chế. Thứ nhất, do hạn chế về mặt dữ liệu nên đề tài chỉ thực hiện nghiên cứu với 68 quan sát từ Q1 năm 1995 đến Q4 năm 2012, nên có thể ảnh hưởng tới kết quả nghiên cứu. Đối với dữ liệu theo chuỗi thời gian thì các quan sát càng nhiều hay thời gian nghiên cứu càng dài càng cải thiện độ tin cậy của kết quả kiểm định. Thứ hai, có rất nhiều biến kinh tế vĩ mô tác động tới tốc độ tăng trưởng kinh tế tuy nhiên để đảm bảo được tính ổn định của mơ hình bài nghiên cứu chỉ thực hiện trên hai biến đó là giá dầu thế giới và tỉ giá hối đoái thực đa phương. Thứ ba,do kiến thức cũng như hiểu biết của tác giả cịn nhiều hạn chế nên khơng tránh khỏi sai sót trong q trình phân tích.
TÀI LIỆU THAO KHẢO
Tiếng nước ngoài:
1. Agenor, P.R., “Output, Devaluation and the Real Exchange Rate in Developing
Countries, Weltwirtschaftliches Archiv, 1991, 18-4.
2. Aliyu, S.U.R., 2009. Impact of oil price shock and exchange rate volatility on economic growth in Nigeria: an empirical investigation. Research Journal of
International Studies 11 (July), 4-15.
3. Al-mulali, Usama, 2010. The Impact of Oil Prices on the Exchange Rate and
Economic Growth in Norway. MPRA Paper 24447, University Library of
Munich, Germany.
4. Cunado, J., Gracia F.P., 2005. Oil prices, economic activity and inflation: evidence
for some Asian countries. The Quarterly Review of Economics and Finance 45 (1),
65–83.
5. Dhasmana, 2013. Real Effective Exchange Rate anh Manufacturing Sector Performance: Evidence from Indian firms. Indian Institute of Management
Bangalore
6. Du, L., He, Y., Wei, C., 2010. The relationship between oil price shocks and China’s macro-economy: An empirical analysis. Energy Policy 38 (8), 4142–4151.
7. Edwards, S. (1989). Real Exchange Rates, Devaluation, and Adjustment, MIT
Press, Cambridge, Massachusetts.
8. Edwards, S., 1986. Are devaluations contractionary?. The Review of Economics
and Statistics 68 (3), 501–508.
9. Gisser, M. & Goodwin, T. H. 1986, Crude oil and the macro economy: Tests
of some popular notions. J. Money Credit Banking 18(1): 95-103.
10. H.Bazlul ,H. Sayema and A.Mohammad, 2012. The Exchange Rate and Economic Growth: An Empirical Assessment on Bangladesh. Internatinal
11. Hamilton, J., 1983. Oil and the macroeconomy since World War II. Journal of
Political Economy 91 (2), 593–617
12. Jimenez-Rodriguez and Sanchez (2005). Oil Price Shocks and Real GDP Growth: Empirical Evidence for some OECD Countries. Applied Economics
37, pp. 201-228.
13. Jin, Guo, 2008. The impact of oil price shock and exchange rate volatility on economic growth: A comparative analysis for Russia Japan and China. Research
Journal of International Studies 8 (November), 98-111.
14. Jouko Rautava,2002.The role of oil prices and the real exchange rate in
Russia’s economy. No 3, Bank of Finland Institute for Economies in
Transition.
15. Kamin, S.B., Klau, M., 1998. Some multi_country evidence on the effect of real exchange rate on output. International Finance Discussion Papers No
611, Board of Governors of the Federal Reserve System (U.S.).
16. Kandil, M., 2004. Exchange rate fluctuations and economic activity in developing countries: theory and evidence. Journal of Economic Development 29 (1), 85-108.
17. Lee, K., Ni, S., 2002. On the dynamic effects of oil price shocks: a study
using industry level data. Journal of Monetary Economics 49 (4), 823-852.
18. Marcel Gozali, 2010. Macroeconomic Impacts Of Oil Price Levels And
Volatility On Indonesia. Economics Department at Digital Commons.
19. McKillop, A., 2004. Oil prices, economic growth and world oil demand. Middle East Economic Survey VOL. XLVII, No 35. Retrieved September 9,
2010 from http://www.gasandoil.com/goc/speeches/mckillop.htm.
20. Milani, F., 2009. Expectations, learning, and the changing relationship between oil prices and the macroeconomy. EnergyEconomics 31 (6), 827–
837
21. Narayan, P.K, Narayan.S, 2010. Modelling the impact of oil price on Viet Nam’stock price. Applied Energy 87(1).
22. Rautava, J., 2004. The role of oil prices and the real exchange rate in Russia’s economy—a cointegration approach. Journal of Comparative Economics 32 (2),
315–327
23. Rogers, J.H., Wang, P., 1995. Output, inflation and stabilization in a small open economy: evidence from Mexico. Journal of Development Economics 46 (2), 271-
293.
24. Stephen P. A. Brown & Mine Yucel, 1999. Oil price shocks and the U.S.
economy: where does the asymmetry originate?, Working Papers 99-11,
Federal Reserve Bank of Dallas.
25. U. Adiguzel, T.Bayat, S.Kayhan. Oil Prices and Exchange Rates in Brazil,
India and Turkey: Time and Frequency Domain Causality Analysis.
26. Viet Trung, Thuy Vinh, 2011. impact of oil prices, real effective exchange rate and
inflation on economic activity: Novel evidence for Vietnam. Kobe University.
Các trang điện tử:
1. Oil Price [online] Available at:
http://imfstatext.imf.org/WBOS-query/Index.aspx?QueryId=5730
2. 1. Real GDP and REER [online] Available at:
PHỤ LỤC 1: KÝ HIẾU CÁC BIẾN SỐ
Kí hiệu Biến
LnRGDP Logarit cơ số tự nhiên của biến RGDP
ở thời kỳ t
LnOIL Logarit cơ số tự nhiên của biến giá dầu
thế giới thời kỳ t
LnREER Logarit cơ số tự nhiên của biến ti giá
hối đoái thực đa phương thời kỳ t
D.LnRGDP Sai phân bậc 1 của LnRGDP ở thời kỳ t
D.LnOIL Sai phân bậc 1 của LnOIL ở thời kỳ t
D.LnREER Sai phân bậc 1 của LnEER ở thời kỳ t