CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN
4.4 Kết quả phân tích hồi quy
4.4.1 Phân tích hồi quy mơ hình 1
Với biến phụ thuộc là biến ROA, biến độc lập là TTDT và ba biến điều tiết là QM, TDN và TLN, tác giả thực hiện hồi quy dữ liệu bảng theo mơ hình FEM và REM lần lượt cho các mơ hình 1a, 1b, 1c sau mỗi mơ hình tác giả tiến hành thực hiện kiểm định Hausman để so sánh sự phù hợp mơ hình của hai mơ hình FEM và REM. Kết quả phân tích hồi quy được tóm tắt dưới đây.
4.4.1.1 Phân tích hồi quy mơ hình 1a
Mơ hình 1a: ROAit = 0 + 1TTDTit + it.
Tác giả sử dụng phần mềm Stata 13, thực hiện hồi quy dữ liệu bảng theo hai mơ hình FEM và REM, kết quả trong bảng dưới đây:
Bảng 4.5 Kết quả hồi quy mơ hình 1a theo 2 phương pháp
Biến Mơ hình FEM Mơ hình REM
Coef P>|𝑡| Coef P>|𝑧|
TTDT -0,0000234 0,933 -0,0000475 0,863
Hằng số 0,0656328 0,000 0,0656418 0,000
R-sq within 0,0000 0,0000
Tác giả thực hiện kiểm định Hausman, kết quả như sau: chi2(1) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 0,23 Prob > chi2 = 0,6312
Với Prob > chi2 = 0,6312 > 0,05 chấp nhận H0, việc kiểm định Hausman cho thấy mơ hình REM phù hợp với dữ liệu nghiên cứu hơn mơ hình FEM. Tác giả thực hiện kiểm định phương sai sai số thay đổi của mơ hình REM, kết quả như sau:
Chibar2 714,58
Prob > chibar2 0,0000
Kết quả thực hiện cho thấy Prob > chibar2 = 0,0000 < 0,05 bát bỏ H0, chấp nhận H1 mơ hình có phương sai sai số thay đổi. Tác giả tiến hành khắc phục bằng cách dùng phương sai chuẩn mạnh (robust standard errors) để hồi quy lại mơ hình REM. Kết quả như sau:
Bảng 4.6 Kết quả hồi quy mơ hình 1a sau khi khắc phục phương sai sai số thay đổi
Biến Mơ hình REM
Coef Robust
Std. Err z P>|𝑧|
TTDT -0,0000475 0,0000918 -0,52 0,605
Hằng số 0,0656418 0,0045901 14,30 0,000
R-sq within 0,0000
Nhận xét kết quả: Mơ hình nghiên cứu gồm một biến độc lập TTDT và một biến phụ thuộc ROA. Với độ tin cậy 95% và hệ số hồi quy P >|𝑧| là 0,605 > 0,05. Kết quả
4.4.1.2 Phân tích hồi quy mơ hình 1b
Mơ hình 1b: ROAit = 0 + 1TTDTit + 1QMit + 2TDNit + 3TLNit + it
Tác giả sử dụng phần mềm Stata 13, thực hiện hồi quy dữ liệu bảng theo hai mơ hình FEM và REM, kết quả trong bảng dưới đây.
Bảng 4.7 Kết quả hồi quy mơ hình 1b theo 2 phương pháp
Biến Mơ hình FEM Mơ hình REM
Coef P>|𝒕| Coef P>|𝒛| TTDT -0,0000385 0,895 -0,0001034 0,697 QM -0,0136627 0,030 0,0079889 0,012 TDN 0,0006957 0,593 0,0010507 0,206 TLN -0,1393835 0,000 -0,1455833 0.000 Hằng số -0,181289 0,141 -0,065518 0,313 R-sq within 0,0695 0,0684
Tác giả thực hiện kiểm định Hausman, kết quả như sau: chi2(1) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 4,06 Prob>chi2 = 0,3984
Với Prob>chi2 = 0,3984 > 0,05 chấp nhận H0, việc kiểm định Hausman cho thấy mơ hình REM phù hợp với dữ liệu nghiên cứu hơn mơ hình FEM. Tác giả thực hiện kiểm định phương sai sai số thay đổi của mơ hình REM, kết quả như sau:
Chibar2 561,56
Prob > chibar2 0,0000
Kết quả thực hiện cho thấy Prob > chibar2 = 0,0000 < 0,05 bát bỏ H0, chấp nhận H1 mơ hình có phương sai sai số thay đổi. Tác giả tiến hành khắc phục bằng cách dùng phương sai chuẩn mạnh (robust standard errors) để hồi quy lại mơ hình REM. Kết quả như sau:
Bảng 4.8 Kết quả hồi quy mơ hình 1b sau khi khắc phục phương sai sai số thay đổi
Biến Mơ hình REM
Coef Robust Std. Err z P>|𝑧| TTDT -0,0001034 0,000097 -1,07 0,287 QM 0,0079889 0,0046882 1,70 0,088 TDN 0,0010507 0,0009147 1,15 0,251 TLN -0,1455833 0,0178731 -8,15 0,000 Hằng số -0,065518 0,0981402 -0,67 0,504 R-sq within 0,0684
Nhận xét kết quả: Mơ hình nghiên cứu gồm bốn biến độc lập là TTDT, QM, TDN, TLN (mơ hình 1b có biến điều tiết QM, TDN, TLN được xem xét như biến độc lập) và một biến phụ thuộc ROA. Với độ tin cậy 95% và hệ số hồi quy P>|𝑧| của TTDT, QM, TDN lần lượt là 0,287; 0,088 và 0,251 đều lớn hơn 0,05. Kết quả phân tích cho thấy biến TTDT, QM, TDN khơng có tác động đáng kể nào đến biến phụ thuộc ROA. Đối với biến TLN có hệ số hồi quy P>|𝑧| là 0,000 < 0,05 và hệ số = - 0,1455833 > 0, cho thấy biến TLN có tác động đến biến phụ thuộc ROA và là tác động ngược chiều.
4.4.1.3 Phân tích hồi quy mơ hình 1c
Mơ hình 1c:
ROAit = 0 + 1TTDTit + 1QMit + 2TDNit + 3TLNit + 1TTDTitxQMit + 2TTDTitxTDNit + 3TTDTitxTLNit + it
Tác giả sử dụng phần mềm Stata 13, thực hiện hồi quy dữ liệu bảng theo hai mơ hình FEM và REM, kết quả trong bảng dưới đây.
Bảng 4.9 Kết quả hồi quy mơ hình 1c theo 2 phương pháp
Biến Mơ hình FEM Mơ hình REM
Coef P>|𝑡| Coef P>|𝑧| TTDT 0,0052448 0,014 0,0049936 0,016 QM 0,0128356 0,044 0,0071623 0,027 TDN 0,0006897 0,597 0,0010804 0,195 TLN -0,1352555 0,000 -0,1417404 0,000 TTDTvQM -0,0033114 0,014 -0,0030886 0,018 TTDTvTDN 0,0001454 0,503 0,0001387 0,514 TTDTvTLN 0,0122661 0,066 0,012183 0,062 Hằng số -0,1659472 0,184 -0,0505004 0,441 R-sq within 0,0761 0,0750
Tác giả thực hiện kiểm định Hausman, kết quả như sau: chi2(1) = (b-B)'[(V_b-V_B)^(-1)](b-B) = 4,45 Prob > chi2 = 0,7266
Với Prob > chi2 = 0,7266 > 0,05 chấp nhận H0, việc kiểm định Hausman cho thấy mơ hình REM phù hợp với dữ liệu nghiên cứu hơn mơ hình FEM. Tác giả thực hiện kiểm định phương sai sai số thay đổi của mơ hình REM, kết quả như sau:
Chibar2 566,63
Prob > chibar2 0,0000
Kết quả thực hiện cho thấy Prob > chibar2 = 0,0000 < 0,05 bát bỏ H0, chấp nhận H1 mơ hình có phương sai sai số thay đổi. Tác giả tiến hành khắc phục bằng cách dùng phương sai chuẩn mạnh (robust standard errors) để hồi quy lại mơ hình REM. Kết quả như sau:
Bảng 4.10 Kết quả hồi quy mơ hình 1c sau khi khắc phục phương sai sai số thay đổi
Biến Mơ hình REM
Coef Robust Std. Err z P>|𝑧| TTDT 0,0049936 0,0021877 2,28 0,022 QM 0,0071623 0,004708 1,52 0,128 TDN 0,0010804 0,0009171 1,18 0,239 TLN -0,1417404 0,0173395 -8,17 0,000 TTDTvQM -0,0030886 0,0014654 -2,11 0,035 TTDTvTDN 0,0001387 0,0001638 0,85 0,397 TTDTVTLN 0,012183 0,0064345 1,89 0,058 Hằng số -0,0505004 0,0987771 -0,51 0,609 R-sq within 0,0750
Tác giả tiến hành kiểm tra dạng biến điều tiết của biến QM, với i = 0,0071623
0 và i = -0,0030886 0, do đó đây là biến hỗn hợp. Tương tự tác giả tiến hành
kiểm tra dạng biến điều tiết của biến TDN, ta thấy i = 0,0010804 0 và i =
0,0001387 0, do đó đây cũng là biến hỗn hợp. Đối với biến TLN, ta thấy i = - 0,1417404 0 và i = 0,012183 0, do vậy đây cũng là biến hỗn hợp.
Nhận xét kết quả: Mơ hình nghiên cứu gồm một biến độc lập (TTDT), ba biến điều tiết (QM, TDN) và một biến phụ thuộc (ROA).
Với độ tin cậy 95% và hệ số hồi quy P>|𝑧| của TTDT là 0,022 nhỏ hơn 0,05 và hệ số là 0,0049936. Kết quả phân tích cho thấy biến TTDT có tác động đến biến phụ thuộc ROA và là tác động thuận chiều. Đối với biến QM và TDN với độ tin cậy 95% và hệ số hồi quy P>|𝑧| lần lượt là 0,128; 0,239 đều lớn hơn 0,05 cho thấy hai biến QM và TDN khơng có tác động nào đáng kể đến biến phụ thuộc ROA trong mơ hình này. Đối với biến TLN có hệ số hồi quy P>|𝑧| là 0,000 < 0,05 và hệ số là -
0,1417404 cho thấy biến TLN có tác động đến biến phụ thuộc ROA và là tác động ngược chiều.