CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ BÀN LUẬN
4.5 Kiểm định các giả thuyết và bàn luận về kết quả nghiên cứu
4.5.2 Bàn luận kết quả nghiên cứu
Mục tiêu của các mơ hình nghiên cứu là tập trung xem xét tác động của biến tăng trưởng doanh thu đến thành quả hoạt động (lần lượt là ROA, ROS, EVAM) dưới ảnh hưởng của ba biến điều tiết quy mô, tuổi doanh nghiệp và tỷ lệ nợ trên tổng nguồn vốn của các doanh nghiệp trên sàn giao dịch chứng khốn TP. Hồ Chí Minh.
Kết quả mơ hình 1 cho thấy tăng trưởng doanh thu có tác động tích cực đến ROA dưới ảnh hưởng của các biến điều tiết. Điều này có thể được giải thích là do các doanh nghiệp cổ phần hóa niêm yết trên sàn giao dịch chứng khốn có mức độ quản lý và sử dụng tài sản hợp lý kết hợp với các yếu tố khác trong quá trình kinh doanh có thể góp phần vào tăng trưởng doanh thu của doanh nghiệp, khi doanh thu tăng trưởng hợp lý sẽ dẫn đến thành quả hoạt động được gia tăng. Kết quả này phù hợp với kết quả nghiên cứu của Abbasi và Malik (2015), Delmar và cộng sự (2013).
Kết quả mơ hình 2 cho thấy tăng trưởng doanh thu có tác động tiêu cực đến ROS kết quả này phù hợp với kết quả nghiên cứu của Lee (2013), nhưng trái với kết quả nghiên cứu của Jang và Park (2011); Tuy nhiên sau khi tác giả bổ sung thêm biến điều tiết vào mơ hình thì kết quả cho thấy tăng trưởng doanh thu khơng có tác động nào đáng kể đến ROS. Quá trình hoạt động của doanh nghiệp chịu ảnh hưởng bởi rất nhiều nhân tố cả bên trong lẫn bên ngồi, nó tác động đến thành quả hoạt động của doanh nghiệp, kết quả nghiên cứu cho thấy, nếu doanh nghiệp chỉ tập trung tăng trưởng doanh thu mà không quan tâm đến các nhân tố khác thì có thể sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến thành quả hoạt động. Kết quả này khác với kết quả trong nghiên cứu của Lee (2013) tại Hàn Quốc; Nguyễn Quốc Nghi và Mai Văn Nam (2011) nghiên cứu về các doanh nhỏ và vừa tại Cần Thơ, Việt Nam; Jang và Park (2011) tại Hoa Kỳ, bài nghiên cứu của Lee chỉ ra rằng tăng trưởng doanh thu có tác động tích cực đến ROS tương tự kết quả của hai tác giả Nguyễn Quốc Nghi và Mai Văn Nam, còn bài nghiên cứu của hai tác giả Jang và Park chỉ ra rằng tăng trưởng doanh thu có tác động tiêu cực đến ROS.
Trái ngược với kết quả của mơ hình 1 và 2, kết quả cả ba mơ hình 3a, 3b, 3c đều cho thấy tăng trưởng doanh thu khơng có tác động nào đáng kể đến EVAM.
Q trình nghiên cứu cho thấy, có nhiều thước đo để đo lường thành quả hoạt động của doanh nghiệp, mức độ tăng trưởng doanh thu có tác động khác nhau hoặc không tác động đến thành quả khi đo lường bằng các thước đo khác nhau, điều này phù hợp với kết quả của các nghiên cứu trước đó. Trong kết quả các mơ hình nghiên cứu cho thấy khả năng giải thích của mơ hình (R2) tăng khi có sự tham gia của các biến đều tiết, điều này thể hiện tầm quan trọng của các yếu tố nêu trên mà doanh nghiệp cần quan tâm trong quá trình hoạt động kinh doanh.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 4
Nội dung chương này tập trung một số vấn đề như sau:
(1) Trình bày về mẫu nghiên cứu, dữ liệu nghiên cứu bao gồm các doanh nghiệp niêm yết chứng khoán trên Sàn giao dịch Chứng khốn TP. Hồ Chí Minh.
(2) Thực hiện phân tích dữ liệu để kiểm tra các giả thuyết, trả lời các câu hỏi nghiên cứu đã đặt ra.
Kết quả phân tích dữ liệu cho thấy tăng trưởng doanh thu có ảnh hưởng đến thành quả hoạt động của doanh nghiệp. Tuy nhiên mức độ tác động của tăng trưởng doanh thu đến thành quả hoạt động cũng có sự khác biệt khi sử dụng các thước đo thành quả khác nhau: tăng trưởng doanh thu có tác động tích cực đến ROA, nhưng lại có tác động tiêu cực đến ROS, đặc biệt kết quả cho thấy tăng trưởng doanh thu khơng có tác động đáng kể đến EVAM, điều này phù hợp với kết quả của các nghiên cứu trước đây. Kết quả nghiên cứu còn cho thấy mức độ tác động của tăng trưởng doanh thu đến thành quả hoạt động bị ảnh hưởng bởi các biến điều tiết là quy mô, tuổi và tỷ lệ nợ.