CHƯƠNG 3 : DỮ LIỆU VÀ MƠ HÌNH THỰC NGHIỆM
3.2. Xây dựng biến
3.2.4. Chi tiêu chính phủ (GOVEX)
Chi tiêu chính phủ được xem là biến đại diện cho ảnh hưởng của chính sách tài khóa đối với tỷ giá thực. Mơ hình của kinh tế học cổ điển về trạng thái cân bằng của đầu tư nước ngồi rịng đã phân tích hồn chỉnh tác động của chính sách vĩ mơ bao gồm chính sách ngoại thương, chính sách tiền tệ và chính sách tài khóa lên tỷ giá thực19. Mơ hình cho rằng sự mở rộng chi tiêu chính phủ (theo hướng tăng chi tiêu hoặc giảm thuế) có xu hướng làm giảm tiết kiệm và tăng tiêu dùng. Vì tài sản nước ngồi rịng thể hiện nhu cầu đầu tư ra bên ngoài của nền kinh tế, sự sụt giảm giá trị ròng làm giảm nhu cầu đối với ngoại tệ và làm tăng tỷ giá thực. Tuy nhiên, mặt khác, vì tài sản nước ngồi rịng cân bằng với cán cân thương mại nên cũng làm tăng nhập siêu. Vì vậy, trong ngắn hạn, mở rộng chi tiêu có thể làm tăng tỷ giá thực nhưng trong dài hạn, ảnh hưởng này là khó đốn.
Một cách nhìn khác về ảnh hưởng của chi tiêu công lên tỷ giá thực là đánh giá qua mức độ mở rộng chi tiêu cho hàng ngoại thương và phi ngoại thương (Ting,
2009). (Goh, 2006) cho rằng khi phần lớn chi tiêu chính phủ dành cho hàng phi ngoại thương, mức cầu nhiều hơn do sự mở rộng chi tiêu hoặc thâm hụt ngân sách sẽ gây ra lạm phát và làm tăng tỷ giá thực. Mặt khác, (Ting, 2009) lập luận rằng ảnh hưởng của chi tiêu chính phủ đối với tỷ giá có thể là khơng chắc chắn nếu sự mở rộng chi tiêu dành nhiều hơn cho hàng ngoại thương. Khi đó, nhu cầu đối với nhập khẩu sẽ nhiều hơn, dẫn đến thâm hụt thương mại và làm giảm tỷ giá thực.
Mặt khác, (Shehu Usman Rano, 2007) cũng lưu ý rằng mở rộng chi tiêu chính phủ quá mức trong dài hạn có thể làm xói mịn niềm tin của công chúng đối với giá trị nội tệ và làm giảm tỷ giá thực.
Tác giả tính tốn chi tiêu chính phủ như là tỷ lệ của chi tiêu công so với giá trị GDP danh nghĩa giữa Việt Nam và các đối tác thương mại.
𝐺𝑂𝑉𝐸𝑋 = 𝐸𝑋𝑃𝐸𝑁 𝑁𝐺𝐷𝑃⁄
∑20𝑖=1(𝐸𝑋𝑃𝐸𝑁𝑖⁄𝑁𝐺𝐷𝑃𝑖).𝑊𝑖 (42) Trong đó,
EXPEN: Chi tiêu của chính phủ tại Việt Nam NGDP: GDP danh nghĩa tại Việt Nam
EXPENi: Giá trị chi tiêu của chính phủ nước đối tác thương mại thứ i NGDPi: GDP danh nghĩa của đối tác thương mại thứ i
Wi: Tỷ trọng thương mại của Việt Nam và đối tác thương mại thứ i