Chương 2 : Cơ sở lý thuyết và các nghiên cứu thực nghiệm
2.2. Tổng quan các nghiên cứu thực nghiệm
Hai nghiên cứu của Karras (1999, 2001) sử dụng dữ liệu từ năm 1953 đến 1990 của 38 quốc gia và dữ liệu của 8 quốc gia từ quý 1/1960 đến q 4/1993 với mơ hình sử dụng thước đo độ mở cửa nền kinh tế là (XK + NK)/GDP, NK/GDP và cung tiền M1 (1999) và cả M1, M2 (2001) đại diện cho CSTT. Sử dụng phương pháp ước lượng Fixed Effect (Multivariate Maximum Likelihood with fixed effects) ở cả hai nghiên cứu, tác giả đã có cùng một kết luận rằng tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế càng yếu, nhưng tác động lên lạm phát càng mạnh khi độ mở càng lớn. Ngược lại, ở các quốc gia có độ mở thấp, tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế sẽ mạnh hơn nhưng không tác động nhiều đến lạm phát.
Berument và Dogan (2003) tiếp tục nghiên cứu tác động của độ mở nền kinh tế lên CSTT và tăng trưởng kinh tế trên cơ sở kế thừa mơ hình của Karras (1999, 2001) với dữ liệu từ quý 1/1987 đến quý 1/2001 của Thổ Nhĩ Kỳ. Các tác giả cũng sử dụng thước đo (XK + NK)/GDP và NK/GDP đại diện cho độ mở và cung tiền M1, M2 đại diện cho CSTT. Khác với Karras, Berument và Dogan dùng phương pháp kiểm định T-Statistic với độ tin cậy 10% và 5%. Tác giả có cùng kết luận với Karras, độ mở cửa nền kinh tế có mối quan hệ ngược chiều với tăng trưởng kinh tế và lạm phát, đồng nghĩa với việc độ mở cửa càng lớn thì tác động của CSTT càng yếu. Một nghiên cứu khác của Isik và Acar (2006) sử dụng hai phương pháp là Fixed Effect và Random Effect dựa trên mơ hình Karras xây dựng với dữ liệu của 42 quốc gia từ năm 1990 – 2000 có cùng kết luận với các nghiên cứu của Karras, Berument và Dogan.
Berument, Konac, và Senay (2007) thực hiện nghiên cứu dựa trên mơ hình của Karras xây dựng trên cơ sở dữ liệu hàng quý từ quý 2/1957 đến quý 4/2003 của 29 quốc gia nhằm đánh giá mối quan hệ của độ mở nền kinh tế và tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Phương pháp đo lường độ tương tự với các nghiên cứu trước, với độ mở cửa là (XK + NK)/GDP và CSTT là cung tiền M1 cho tất cả các quốc gia (trừ nước Anh sử dụng cung tiền M2). Với phương pháp kiểm định L-B Q Statistic, tác giả không đưa ra được kết luận đồng nhất với các nghiên cứu trước đây. Tác giả kết luận rằng tác động của độ mở nền kinh tế lên CSTT và tăng trưởng kinh tế phụ thuộc vào các yếu tố khác, như sự khác biệt thực sự giữa CSTT và cơ chế truyền dẫn tiền tệ của các quốc gia. Một nghiên cứu khác của Ekpo và Effiong (2017), sử dụng kiểm định Wald test F-statistic với dữ liệu của 37 quốc gia châu Phi từ năm 1990 – 2015 dựa trên mơ hình Karras xây dựng và cách đo lường độ mở cửa như các nghiên cứu trên. Một điểm khác là tác giả đo lường CSTT hoàn tồn bằng cung tiền M2. Nghiên cứu có kết luận khơng đồng nhất với các nghiên cứu trước đây khi cho rằng tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế sẽ càng tăng khi độ mở cửa tăng nhưng tác động lên lạm phát sẽ càng giảm.
Mujahid và Alam (2014) nghiên cứu mối quan hệ giữa mở cửa thương mại, mở cửa tài chính và biến động kinh tế vĩ mô ở Pakistan trên cơ sở chuỗi dữ liệu thời gian từ năm 1970 đến 2010 và sử dụng kỹ thuật tiếp cận ARDL. Bài nghiên cứu tập trung vào tác động của hiệu ứng mở cửa thương mại và tài chính đối với các biến động kinh tế vĩ mô phát sinh như GDP, GNI, tiêu dùng và biến động đầu tư. Kết quả cho thấy về lâu dài, độ mở thương mại có tác động tiêu cực đáng kể đến GDP, GNI và biến động đầu tư; khi độ mở thương mại tăng, GDP, GNI và biến động đầu tư giảm trong dài hạn. Trong khi đó, độ mở tài chính có tác động tiêu cực đáng kể đến biến động đầu tư, phản ánh rằng khi độ mở tài chính tăng lên sẽ giảm sự biến động đầu tư trong dài hạn. Tuy nhiên, thu nhập có ảnh hưởng đáng kể đến GDP, tiêu dùng và biến động đầu tư trong dài hạn. Ngồi ra, phát triển tài chính cũng có tác động đáng kể đến GDP và GNI trong dài hạn. Hơn nữa, mơ hình “Error Correction” cho thấy rằng trong ngắn hạn, độ mở thương mại và tài chính ảnh hưởng đáng kể đến sản lượng, tiêu dùng và biến động đầu tư. Trong ngắn hạn, kết quả ECM đề xuất rằng độ mở thương mại, độ mở tài chính và thu nhập có ảnh hưởng đáng kể đến GDP và biến động tiêu dùng. Nhưng chỉ có độ mở về tài chính và thu nhập mới có tác dụng đáng kể đối với đầu tư trong ngắn hạn. Chất lượng thể chế chỉ có tác động đáng kể đến GDP, GNI và biến động đầu tư trong ngắn hạn. Phát triển tài chính cũng có ảnh hưởng đáng kể đến GNI và biến động tiêu dùng. Mặt khác, phát triển tài chính lành mạnh và chất lượng thể chế có thể làm giảm ảnh hưởng của mở cửa thương mại và mở cửa tài chính đối với các biến động kinh tế vĩ mơ.
Một nghiên cứu khác của Popov (2011) sử dụng phương pháp đo lường độ mở tài chính de jure và de facto trên cơ sở dữ liệu của 53 quốc gia trong hơn 45 năm nhằm xem xét ảnh hưởng của độ mở tài chính đối với tăng trưởng sản lượng và độ biến động, cũng như xác suất của các cú sốc làm co thắt kinh tế vĩ mô lớn và đột ngột, được đo bằng độ lệch của phân phối tốc độ tăng trưởng sản lượng. Với phép thử kinh tế lượng bình phương nhỏ nhất (OLS) và bình phương tối thiểu ba giai đoạn (3SLS), tác giả đã rút ra được ba kết luận: (i) độ mở tài
chính tăng đồng thời với tốc độ, độ biến động và độ lệch âm của tăng trưởng sản lượng sau khi xem xét bằng hai phương pháp de jure và de facto; (ii) hiệu ứng trực tiếp của tự do hóa đối với độ lệch âm cao hơn hiệu ứng tổng thể, nghĩa là tác động của sự mở cửa đối với độ lệch lệch được giảm thiểu thông qua kênh tăng trưởng cao hơn, ngụ ý rằng sự cởi mở tài chính làm tăng rủi ro trong ngắn hạn hơn là trong dài hạn; (iii) từ việc xem xét vai trò của mối quan hệ bổ sung thể chế trong việc xác định kết quả kinh tế, tác động của hiệu ứng phúc lợi từ sự tự do hóa thay đổi theo mức độ phát triển kinh tế và tài chính, do đó tự do hóa tài chính khơng phải là một chính sách phù hợp với mọi quy mơ. Các quốc gia có thị trường tài chính mạnh và các tổ chức tài chính tốt hơn dường như được hưởng lợi nhiều hơn từ tự do hóa tài chính, cả về tăng trưởng cao hơn và xác suất các cú sốc co thắt kinh tế thấp và hiếm hơn.
Như vậy, các nghiên cứu thực tế tại nhiều quốc gia trên những thời kỳ khác nhau đã không thể hiện quan điểm nhất quán về tác động của độ mở cửa và CSTT đối với tăng trưởng kinh tế trong nền kinh tế mở. Đến nay, kết quả nghiên cứu của các nhà kinh tế học vẫn tồn tại hai luồng quan điểm trái chiều nhau. Do vậy việc nghiên cứu mối quan hệ này tại các quốc gia đang phát triển, ngày càng hội nhập và tự do hóa hệ thống tài chính hơn như ở Việt Nam là điều cần thiết.
Bảng 2.1 Tóm tắt các nghiên cứu có liên quan
STT Tác giả Mơ hình
Mẫu nghiên
cứu
Thời gian Kết quả
1 Karras (1999) Tự xây dựng 38 quốc gia 1953 – 1990 Độ mở càng lớn, tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế càng yếu, lên lạm phát càng mạnh và ngược lại. 2 Karras (2001) Tự xây dựng 8 quốc gia Q1/1960 – Q4/1993
3 Berument và Dogan (2003) Karras (1999) Thổ Nhĩ Kỳ Q1/1987 – Q1/2001 Độ mở càng lớn, tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế càng yếu và ngược lại. 4 Isik và Acar (2006) Karras (1999) 42 quốc gia 1990 – 2000 5 Berument, Konac, và Senay (2007) Karras (1999) 29 quốc gia Q2/1957 – Q4/2003 Tác động của độ mở nền kinh tế lên CSTT và tăng trưởng kinh tế phụ thuộc vào nhiều yếu tố khác. 6 Popov (2011) De jure và de facto 53
quốc gia Hơn 45 năm
Độ mở tài chính tăng đồng thời với tốc độ, độ biến động của tăng trưởng sản lượng và làm tăng rủi ro trong ngắn hạn. 7 Mujahid và Alam (2014) ARDL Pakistan 1970 – 2010 Độ mở thương mại tăng, GDP, GNI và biến động đầu tư giảm trong dài hạn. Độ mở tài chính tăng gây ra sự biến động đầu tư trong dài hạn. 8 Ekpo và Effiong (2017) Karras (1999, 2001) 37 quốc gia châu Phi 1990 – 2015 Độ mở cửa tăng, tác động của CSTT lên tăng trưởng kinh tế càng tăng, tác động lên lạm phát càng giảm.