CHƯƠNG 4 : KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU
4.2. Phân tích tương quan
4.3.3. Kiểm định phương sai thay đổi:
Tác giả tiến hành kiểm định giả thiết phương sai của sai số không đổi bằng kiểm định White, với giả thiết H0: Khơng có hiện tượng phương sai thay đổi, tác giả dùng lệnh imtest, white.
Bảng 4.6. Kết quả kiểm định phương sai thay đổi
Mơ hình Kết quả kiểm định Mơ hình 1: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AR, biến
kiểm soát SIZE, DEBT, GROWTH, CR
chi2(20) = 82.12
Prob>chi2 = 0.0000 Mơ hình 2: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AR, biến
kiểm soát SIZE, DEBT, GROWTH, CR
chi2(20) = 110.32
Prob>chi2 = 0.0000 Mơ hình 3: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AR, biến
kiểm soát SIZE, DEBT, GROWTH, CR
chi2(20) = 81.27
Prob>chi2 = 0.0000 Mơ hình 4: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AR, biến
kiểm soát SIZE, DEBT, GROWTH, CR
chi2(20) = 132.32
Prob>chi2 = 0.0000
Từ kết quả kiểm định White, với mức ý nghĩa alpha = 5%, ta thấy các mơ hình có Prob <5% bao gồm cả 4 mơ hình: Mơ hình 1: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AR, biến kiểm soát SIZE, DEBT, GROWTH, CR; Mơ hình 2: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AR, biến kiểm soát SIZE, DEBT, GROWTH, CR; Mơ hình 3: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AR, biến kiểm soát SIZE, DEBT, GROWTH, CR; Mơ hình 4: Biến phụ thuộc ROA, biến độc lập AR, biến kiểm soát SIZE, DEBT, GROWTH, CR.
Do Prob<5% nên bác bỏ giả thiết H0, nghĩa là cả bốn mơ hình này đều có hiện tượng phương sai thay đổi.
Tác giả thực hiện khắc phục phương sai thay đổi ở bảy mơ hình 1, 2, 3 và 4 bằng cách dùng ma trận ước lượng vững của hiệp phương sai sai số do White (1980) đề xuất để tính tốn lại các giá trị kiểm định, ta có bảng tổng hợp kết quả như sau:
Bảng 4.7. Kết quả hồi quy khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi
Biến Kết quả Mơ hình 1 Mơ hình 2 Mơ hình 3 Mơ hình 4
ROA ROA ROA ROA
AR Coef. -0.00005*** (P value) 0.00000 INV Coef. -0.00001 (P value) 0.50900 AP Coef. -0.00003*** (P value) 0.00000 CCC Coef. 0.00001 (P value) 0.21600 SIZE Coef. -0.00348 0.00240 -0.00063 0.00270 (P value) 0.19300 0.60000 0.86200 0.56600 DEBT Coef. -0.17811*** -0.18102*** -0.19534*** -0.19627*** (P value) 0.00000 0.00000 0.00000 0.00000 GROWTH Coef. -0.00083 0.00090 0.00007 0.00117
Biến Kết quả Mơ hình 1 Mơ hình 2 Mơ hình 3 Mơ hình 4
ROA ROA ROA ROA
(P value) 0.61000 0.77800 0.97700 0.72700
CR Coef. 0.00517* 0.00499 0.00380 0.00405
(P value) 0.08600 0.11600 0.19800 0.18600
R2 0.41670 0.28870 0.39450 0.30120
(Nguồn: Kết quả tổng hợp từ phần mềm STATA 13.0 (phụ lục 6)) Ghi chú: *, **, *** tương ứng với các mức ý nghĩa 10%, 5%, 1%
Sau khi khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi trên phần mềm STATA, kết quả cho thấy có ý nghĩa thống kê cao hơn, thông qua giá trị p value thấp hơn. Dấu của các biến trong mơ hình hồi quy tuyến tính sau khi khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi cũng tương tự so với kết quả mơ hình hồi quy OLS.
Do vậy tác giả sử dụng kết quả hồi quy tuyến tính sau khi đã khắc phục hiện tượng phương sai thay đổi trên phần mềm STATA để phân tích:
Kết quả trên cho thấy mơ hình 1, 2, 3, 4 có R bình phương (R-squared) bằng lần lượt là 41.67%, 28.87%, 39.45%, 30.12%. Điều này có nghĩa các biến độc lập giải thích được 28.87% trở lên sự thay đổi của biến phụ thuộc ROA.
Các biến AR, INV, AP có mối quan hệ ngược chiều với ROA trong khi các biến CCC, CR có mối quan hệ cùng chiều với ROA. Ngồi ra mơ hình nghiên cứu khơng chỉ ra các biến INV, CCC có ảnh hưởng ROA. Bên cạnh đó, biến SIZE, GROWTH khơng có ý nghĩa thống kê tại cả 4 mơ hình, biến CR có mức ý nghĩa thống kê 10% tại mơ hình 1 nhưng lại khơng có ý nghĩa thống kê tại mơ hình 2, 3 và 4. Cụ thể như sau:
+ Mơ hình 1, biến độc lập kỳ thu tiền (AR) có mối tương quan nghịch chiều với ROA ở mức ý nghĩa thống kê 1% (P-value = 0.00).
+ Mơ hình 2, biến độc lập kỳ luân chuyển hàng tồn kho (INV) có quan hệ nghịch chiều với ROA nhưng khơng có ý nghĩa thống kê (P-value = 0.509).
+ Mô hình 3, biến độc lập kỳ trả tiền (AP) có tác động ngược chiều với ROA ở mức ý nghĩa thống kê 1% (P-value = 0.00).
+ Mơ hình 4, biến độc lập chu kỳ tiền mặt (CCC) có quan hệ thuận chiều với ROA nhưng khơng có ý nghĩa thống kê (P-value = 0.216).
Đối với các biến kiểm sốt trong bốn mơ hình 1, 2, 3, 4:
+ Biến kiểm soát DEBT có tác động ngược chiều với ROA và có ý nghĩa thống kê 1% tại cả bốn mơ hình.
+ Biến CR có tác động thuận chiều với ROA và có ý nghĩa thống kê 10% tại mơ hình 1, khơng có ý nghĩa thống kê tại ba mơ hình cịn lại (mơ hình 2, 3, và 4)
+ Hai biến SIZE, GROWTH khơng cho thấy có sự tác động đồng nhất đến biến phụ thuộc ROA và đều khơng có ý nghĩa thống kê tại bốn mơ hình được nghiên cứu.