CHƢƠNG 3 : PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG VÀ DỰ BÁO TÀI CHÍNH
3.2. Phân tích tình hình tài chính của Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn giai đoạn 2014
3.2.4. Đánh giá chung về thực trạng tài chính Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn
Qua phân tích tình hình tài chính của Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn trong giai đoạn từ năm 2014 - 2016, tác giả đƣa ra một số đánh giá cơ bản về tình hình tài chính của Công ty nhƣ sau:
3.2.4.1. Những mặt tích cực
Trong giai đoạn 2014 - 2016, ngành thủy sản Việt Nam vẫn đang phải đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức không hề nhỏ do các yếu tố: giảm giá, biến động tiền tệ, các rào cản phi thuế quan, thuế chống bán phá giá… nhƣng với sự nỗ lực của các cấp lãnh đạo và toàn thể công nhân viên công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn, cùng với sự tin tƣởng của bạn hàng Công ty đã đạt đƣợc những kết quả nhất định.
- Quy mô tài sản tăng, cơ cấu các khoản mục thuộc tài sản ngắn hạn và dài hạn tương đối hợp lý so với tình hình của doanh nghiệp và đặc điểm ngành, đảm bảo đƣợc tính cân đối tài chính thể hiện ở việc nguồn vốn dài hạn có thừa khả năng tài trợ cho tài sản dài hạn và vẫn còn dƣ một phần để tàu trợ cho tài sản ngắn hạn.
Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn trong tổng tài sản của doanh nghiệp, tuy nhiên đang có xu hƣớng giảm qua các năm; nếu đi sâu vào xem xét báo cáo các quý các khoản mục trong hàng tồn kho thì thấy khoản mục chiếm tỷ trọng cao nhất là nguyên vật liệu. Điều này phù hợp với đặc điểm kinh doanh của công ty, với việc tự chủ về nguyên liệu lên đến 65% thông qua quy trình nuôi trồng và sản xuất khép kín.
Tỷ trọng khoản phải thu cũng tƣơng đối lớn và có xu hƣớng tăng lên qua các năm, trong giai đoạn này công ty liên tục mở rộng thị trƣờng và khách hàng mới, nên đã thực hiện nhiều chính sách bán hàng trả chậm…nên khoản phải thu cao. Tuy nhiên, khoản phải thu tăng nhƣng không phát sinh các khoản nợ khó đòi cho thấy nguy cơ mất vốn của công ty không bị ảnh hƣởng.
- Cơ cấu nguồn vốn hợp lý, đảm bảo tính độc lập tài chính: Cơ cấu nguồn vốn của Công ty dịch chuyển theo hƣớng tăng dần nên tỷ trọng VCSH (nguyên nhân do lợi nhuận giữ lại tăng lên qua các năm). Công ty sử dụng hệ số nợ tƣơng đối thấp so với các đơn vị cùng ngành, trung bình ngành và đang có xu hƣớng giảm, cho thấy chính sách huy động vốn từ vốn chủ sở hữu tăng. Năm 2014 nguồn vốn chủ sở hữu đƣợc huy động tăng cƣờng mức vốn chủ sở hữu từ 1.869.914 triệu đồng lên 2.393.114 triệu đồng năm 2016. Việc nâng cao vốn chủ sở hữu vừa khẳng định khả năng huy động vốn tốt, vừa tăng cƣờng nguồn vốn hoạt động kinh doanh, vừa giảm bớt nợ và nâng cao hệ số tự chủ, đảm bảo tính độc lập tài chính doanh nghiệp và giảm nhiều mức rủi ro tài chính khi hệ số nợ quá cao, góp phần giảm bớt chi phí lãi vay và áp lực nợ vay của doanh nghiệp.
- Giá trị tài sản dài hạn ngày càng tăng: mặc dù chiếm tỷ trọng nhỏ hơn so với tài sản ngắn hạn, một phần cũng phù hợp với đặc điểm ngành kinh doanh và
cũng tăng dần qua các năm cho thấy việc mở rộng quy mô và năng lực sản xuất, nó phù hợp với chiến lƣợc tập trung mở rộng và phát triển sản phẩm cốt lõi.
- Về doanh thu, lợi nhuận: Doanh thu trong cả 3 năm đều liên tục tăng và đạt kế hoạch đề ra; cụ thể: doanh thu năm 2015 là 6.527.521 triệu đồng tăng so với năm 2014 là 227.406 triệu đồng, tƣơng ứng tăng 3,6%, và tiếp tục tăng mạnh trong năm 2016 đạt 7.369.982 triệu đồng tăng 842.461 triệu đồng, tƣơng ứng tăng 12,9%. Trong đó, doanh thu từ nhóm sản phẩm cốt lõi là cá tra chiếm tỷ trọng cao nhất, thể hiện chiến lƣợc tập trung vào ngành hàng cốt lõi đã đạt hiệu quả.
Lợi nhuận của Công ty trong 3 năm cũng đạt đƣợc những kết quả tốt, cụ thể: LNTT năm 2016 là 672.433 triệu đồng tăng 285.765 triệu đồng tƣơng ứng tăng 73,9% so với năm 2015; LNST năm 2016 lợi nhuận sau thuế đạt 566.737 triệu đồng tăng 244.149 triệu đồng, tƣơng ứng tăng 75,7% so với năm 2015. Đây đƣợc coi là kết quả thành công của Công ty trong bối cảnh ngành thủy sản đang gặp khó khăn khi mà nhiều công ty kinh doanh không có lãi, thậm chí đã rơi vào tình trạng phá sản trong giai đoạn 2014 - 2016.
- Về chi phí: Với nỗ lực kiểm soát chi phí nhằm tăng tính hiệu quả và sự cạnh tranh, công ty đã thực hiện thƣờng xuyên việc kiểm soát chi phí, với biện pháp quản lý và khuyến khích giảm định mức tiêu hao các yếu tố đầu vào nhƣ nguyên liệu, năng lƣợng, vật tƣ và bao bì, đặc biệt là tối đa năng lực sản xuất. Kết quả là các khoản chi phí trên doanh thu đều giảm đáng kể qua các năm.
- Hiệu quả kinh doanh: Vòng quay hàng tồn kho tăng lên trong năm 2016 cho thấy dấu hiệu tích cực trong hoạt động bán hàng và đẩy mạnh tiêu thụ hàng hóa hiệu quả. Tỷ suất sinh lời của công ty tăng mạnh trong năm 2016 tăng mạnh thể hiện việc đầu tƣ vào tài sản đã phát huy khả năng tạo ra doanh thu, công ty đã sử dụng tài sản ngày càng hiệu quả. Tỷ suất lợi nhuận của vốn chủ sở hữu tăng cho thấy dấu hiệu hiệu khả quan cho các nhà đầu tƣ đã, đang và sẽ đầu tƣ vào công ty.
- Khả năng thanh toán đảm bảo tương đối tốt: nhìn chung các hệ số khả năng thanh toán của công ty bao gồm khả năng thanh toán tổng quát, khả năng thanh toán nhanh, khả năng thanh toán ngắn hạn của doanh nghiệp đều đƣợc đảm bảo. Khi so
sánh với các doanh nghiệp cùng ngành và trung bình ngành hệ số khả năng thanh toán của công ty luôn ở mức cao hơn, điều này thể hiện uy tín của công ty với khách hàng và nhà cung cấp.
- Khả năng sinh lợi ở mức tương đối cao: Khả năng sinh lời trên doanh thu ROS, khả năng sinh lời của tài sản ROA và khả năng sinh lời vốn chủ sở hữu ROE tƣơng đối ổn định, tăng dần qua các năm và cao hơn khá nhiều so với trung bình ngành. Có lẽ nguyên nhân lớn đảm bảo cho VHC có đƣợc sự phát triển ổn định trong điều kiện khó khăn chung của ngành thủy sản nhƣ vậy là do việc Công ty thực hiện chiến lƣợc chỉ tập trung vào một ngành chính là chuyên về các sản phẩm cá tra và các sản phẩm giá trị gia tăng mà không quyết định đầu tƣ sang lĩnh vực khác nhƣ chế biến thức ăn thủy sản, chế biến gạo,….đây là mảng đầu tƣ không mang lại nhiều lợi nhuận cho Công ty.
3.2.4.2. Những mặt hạn chế, nguyên nhân
Bên cạnh những kết quả tốt và khả quan, tình hình tài chính của công ty còn một số hạn chế sau đây:
- Tỷ trọng các khoản phải thu trong tổng tài sản lớn: trong tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp, các khoản phải thu chiếm tỷ trọng cao và tập trung vào phải thu ngắn hạn khách hàng. Mặc dù không phát sinh các khoản phải thu khó đòi nhƣng với tỷ lệ các khoản phải thu chiếm khoảng 42% và kỳ thu tiền bình quân có xu hƣớng tăng lên từ 32,8 ngày năm 2014 tăng lên là 58,4 ngày trong năm 2016; Với đặc điểm của công ty trong giai đoạn này là mở rộng và phát triển sang thị trƣờng mới nên công ty đã áp dụng một số chính sách bán hàng trong đó có chính sách thanh toán chậm tiền hàng. Đây là nguyên nhân chủ yếu làm cho các khoản phải thu của doanh nghiệp tăng lên trong giai đoạn này. Bên cạnh đó, công tác quản lý và thu hồi nợ phải thu của công ty còn chậm, chƣa có bộ phận chuyên trách quản lý, đốc thúc thu hồi nợ Mặc dù vậy, trong điều kiện kinh tế khó khăn, phần vốn bị chiếm dụng không những không tạo ra lợi nhuận cho doanh nghiệp gây thiếu vốn cho hoạt động kinh doanh mà còn tiềm ẩn rủi ro không thu hồi đƣợc nợ. Điều này cho thấy
hiệu quả công tác quản lý các khoản phải thu đang giảm sút, trong những năm tới Công ty cần những giải pháp thiết thực để quản lý chặt chẽ các khoản phải thu.
- Tỷ trọng hàng tồn kho cao: trong đó mức tồn kho thành phẩm ngày càng tăng. Mặc dù nguyên liệu vẫn chiếm tỷ trọng cao trong hàng tồn kho, nhƣng lƣợng tồn kho đang có xu hƣớng tăng mạnh ở thành phẩm, hàng hóa. Điều này cho thấy dấu hiệu không tốt của công ty trong việc tiêu thụ sản phẩm, đặc biệt trong điều kiện cạnh tranh ngày càng gay gắt của VHC cũng nhƣ ngành thủy sản thì việc tiêu thụ sản phẩm chậm cũng là một dấu hiệu không tốt đối với công ty.
- Hệ số khả năng thanh toán: So với các doanh nghiệp trong cùng ngành có thể thấy công ty Vĩnh Hoàn có lƣợng tiền mặt thấp, trong khi lƣợng tiền vay ngắn hạn lại lớn làm cho hệ số khả năng thanh toán của doanh nghiệp có giá trị thấp. Do vậy trong thời gian tới công ty cần tăng lƣợng tiền dự trữ, từ đó nâng cao khả năng thanh toán nhanh của mình. Khả năng thanh toán ngắn hạn của công ty lớn hơn 1 và cao hơn so với các doanh nghệp cùng ngành;tuy nhiên khả năng thanh toán nhanh của công ty trong 2 năm 2014, 2015 nhỏ hơn 1, mặc dù hệ số này đã đƣợc cải thiện trong năm 2016, mặc dù vậy để đảm bảo chỉ tiêu này đƣợc ổn định và đảm bảo khả năng thanh toán công ty cần có biện pháp đảm bảo khả năng thanh toán ngay các khoản nợ đến hạn, nếu không công ty sẽ xảy ra nợ quá hạn và gây ảnh hƣởng không tốt đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh.
- Hiệu quả sử dụng TSCĐ: Trong giai đoạn 2014 - 2016, TSCĐ có xu hƣớng tăng dần về tỷ trọng từ 85% năm 2014 tăng lên là 88% năm 2016. Nguyên nhân là do Công ty đầu tƣ thêm máy móc, thiết bị sản xuất, nhà xƣởng,… để phát triển sản xuất ngành hàng cốt lõi là cá tra. Việc đầu tƣ vào máy móc, thiết bị đã bắt đầu phát huy đƣợc tác dụng và đem lại hiệu quả cho hoạt động SXKD của Công ty, tuy nhiên hiệu quả hoạt động của TSCĐ chƣa đem lại kết quả cao biểu hiện vòng quay TSCĐ giảm qua các năm.