Các chỉ tiêu tài chính cơ bản

CHƢƠNG 2 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

3.2. Các chỉ tiêu tài chính cơ bản

3.2.1. Kết quả kinh doanh

Cụ thể kết quả kinh doanh của ngân hàng TMCP BIDV trong những năm qua được thể hiện như sau:

Bảng 3.1: Tóm tắt các chỉ số lợi nhuận của ngân hàng TMCP BIDV

Đơn vị: tỷ đồng

Chỉ tiêu 2017 2016 2015 2014

Doanh thu 30.955 23.304 19.315 16.844

Lãi đầu tư 813 858 -52 1029

Lợi nhuận sau

thuế 6.946 6.194 6.377 4.986

Nhận xét: Doanh thu và lãi đầu tư của BIDV đã có những thay đổi rất lớn trong vòng 4 năm qua.

- Về quy mô vốn

(Nguồn: Báo cáo tài chính đã kiểm toán của Ngân hàng)

Hình3.3: Vốn chủ sở hữu và vốn điều lệ từ năm 2014-2017

Biều đồ biểu diễn quy mô vốn của ngân hàng TMCP BIDV từ năm 2014 đến năm 2017. Quy mô VCSH và vốn điều lệ của ngân hàng ngày càng tăng, đều đặn qua các năm, điều này thể hiện sự phát triển và tăng lên về quy mô, số lượng các chi nhánh, khách hàng. Đồng nghĩa với việc tăng tài sản đầu tư của ngân hàng.

- Về hệ số an toàn vốn CAR từ năm 2014-2017

(Nguồn: Báo cáo tài chính đã kiểm toán của Ngân hàng)

Hình 3.4: Hệ số an toàn vốn 0 10000000 20000000 30000000 40000000 50000000 60000000 1 Vốn chủ sở hữu 2014 2015 2015 2017 0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000 30000000 35000000 1 2 3 4 2014 2015 2016 2017 28112026 34187153 34187153 34187153 VỐN ĐIỀU LỆ 9.27 9.81 9.5 9.67 9 9.1 9.2 9.3 9.4 9.5 9.6 9.7 9.8 9.9 1 2 3 4 HỆ SỐ AN TOÀN VỐN (CAR)

Tỷ lệ an toàn vốn của BIDV luôn đáp ứng quy định của nhà nước là >= 9%, tuy nhiên tỷ lệ này biến động qua các năm, chỉ cao hơn chuẩn của ngân hàng của nhà nước từ 1-2%, đặc biệt năm 2014 tỷ lệ này gầm chạm ngưỡng 9%.

So với các ngân hàng thương mại khác trong hệ thống, thì hệ số an toàn vốn của ngân hàng BIDV đứng ở mức thấp.

(Nguồn: Báo cáo tài chính đã kiểm toán của Ngân hàng)

Hình3.5: So sánh tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu của BIDV, VCB, ACB,MB

Nguyên nhân của hiện tượng này là do khả năng sinh lời của BIDV bị giảm sút và đặc thù hoạt động là ngân hàng đi đầu trong việc triển khai các chương trình, chính sách tín dụng ưu đãi của Chính phủ. Thêm vào đó, NHNN đã sử dụng chính sách thắt chặt tiền tệ, làm cho các ngân hàng trong đó có BIDV thiếu hụt nguồn vốn nhưng nhu cầu cho vay vẫn không ngừng tăng cao, BIDV đẩy mạnh hoạt động cho vay nhằm duy trì lợi nhuận, từ đó làm thiếu hụt nguồn vốn dự trữ dẫn đến hệ số CAR giảm. Tuy nhiên tỷ lệ này vẫn giữ ở mức tối thiểu giúp cho ngân hàng tránh được rủi ro thanh khoản và rủi ro tín dụng. 0 2 4 6 8 10 12 14

BIDV VIETCOMBANK ACB MB

So sánh tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu của 4 ngân hàng từ 2015-2017

- Khả năng sinh lời (E )

(Nguồn: Báo cáo tài chính đã kiểm toán của Ngân hàng)

Hình3.6: Tỷ suất sinh lời

Tỷ lệ Lợi nhuận sau thuế/Tổng tài sản của BIDV giảm dần qua các năm 2015 – 2017. Nguyên nhân của việc này là do lợi nhuận sau thuế giảm đồng thời quy mô tài sản tăng, khiến cho ROA giảm. Năm 2014 VÀ 2015, lợi nhuận sau thuế của BIDV đạt mức tăng trưởng ngoạn mục, lớn hơn tỷ lệ tăng tổng tài sản làm ROA trong năm này tăng lên. Tỷ lệ này thể hiện khả năng của HĐQT trong việc chuyển tài sản của ngân hàng thành thu nhập của BIDV tuy có nhiều biến động nhưng đã vượt qua giai đoạn khó khăn chuyển sang giai đoạn tăng trưởng và phát triển.

(Nguồn: Báo cáo tài chính đã kiểm toán của Ngân hàng)

Hình3.7: Tỷ suất lợi nhuận trên VCSH

0.83 0.84 0.66 0.61 2014 2015 2016 2017 ROA Đơn vị % 15.15 16.66 14.12 14.6 2014 2015 2016 2017

Xu hướng biến động của tỷ lệ lợi nhuận sau thuế /VCSH bình quân (ROE ) gần giống với xu hướng biến động của ROA, giảm dần từ 2015 – 2017 và tăng lên vào năm 2014 và 2015. Điều này phản ánh thu nhập mà các cổ đông nhận được từ hoạt động kinh doanh ngân hàng có giảm sút do sự tăng lên về quy mô VCSH (năm 2012, BIDV tiến hành cổ phần hóa) đồng thời lợi nhuận sau thuế trong giai đoạn này có giảm sút .

3.2.2. Các nhóm chỉ tiêu tài chính

Bảng 3.2. Các chỉ tiêu tài chính của ngân hàng TMCP BIDV

STT Chỉ tiêu ĐVT 2017 2016 2015 2014

1

Nhóm chỉ tiêu sinh lợi

ROEA % 14,6 14,12 16,66 15,15

ROAA % 0,61 0,66 0,84 0,83

NIM % 2,89 2,62 2,71 2,97

2

Nhóm chỉ tiêu thanh khoản

LDR % 77,87 77,94 79,23 78,63

Dư nợ cho vay/Tổng TS có % 72,1 71,91 70,35 68,53 VCSH/Tổng vốn huy động % 0,04 0,05 0,06 0,06

VCSH/Tổng TS có % 4,09 4,38 4,98 5,12

3

Nhóm chỉ tiêu tăng trưởng

TT LN trước thuế % 13,05 -3,57 26,23 19,04 TT Tổng TS % 19,47 18,3 30,8 18,59 TT VSCH % 10,7 4,2 27,24 3,84 TT TN lãi thuần % 32,32 21,12 14,67 20,75 4 Nhóm chỉ tiêu định giá P/E Lần 12.85 7.96 11.18 7.22 P/B Lần 1.79 1.1 1.66 1.07 Beta 1.73 1.52 1.17 0.6 EPS VNĐ 7.340 7.312 7.243 6.061 Nhóm chỉ tiêu chất lượng TS Dự phòng rủi ro tín dụng/Tổng dư nợ % -1,63 -1,63 -1,18 -133 TS Có sinh lời/Tổng TS Có % 97,41 96,66 95,42 94,17

Trong những năm trở lại đây, ngân hàng TMCP BIDV liên tục khẳng định vị thế hàng đầu trong lĩnh vực bán lẻ với các bước phát triển vượt bậc về quy mô, hiệu quả và chất lượng. Thu nhập ròng bán lẻ tăng trên 35% so với năm 2016, chiếm 31% tổng thu nhập. Số lượng khách hàng cá nhân đạt trên 9 triệu khách hàng, tăng 14% so với 2016, chiếm 10% dân số Việt Nam. Hoạt động bán lẻ của BIDV được nhiều tổ chức uy tín trong nước và quốc tế ghi nhận: Lần thứ 3 liên tiếp nhận giải thưởng “Ngân hàng bán lẻ tốt nhất Việt Nam”, lần thứ 2 liên tiếp nhận giải thưởng “Ngân hàng bán lẻ tiêu biểu nhất năm 2017” và “Sản phẩm dịch vụ sáng tạo độc đáo năm 2017” cho sản phẩm BIDV SmartBanking,…

3.3. Thực trạng quản trị danh mục đầu tƣ

Danh mục đầu tư của Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam BIDV chủ yếu gồm: chứng khoán và các công cụ đầu tư khác

- Chứng khoán gồm chứng khoán kinh doanh và chứng khoán đầu tư

- Các công cụ đầu tư khác gồm: kỳ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ tiền gửi CDs được thể hiện ở khoản mục “ Phát hành giấy tờ có giá” của thuyết minh BCTC

Trong đề tài này, tác giả đi sâu tập trung vào hoạt động quản trị đầu tư chứng khoán của ngân hàng TMCP BIDV trong những năm vừa qua.

3.3.1. Quy trình thực hiện quản trị danh mục đầu tư chứng khoán

Hiện nay mô hình thực hiện quản trị danh mục đầu tư của BIDV vẫn tuân thủ theo các bước cơ bản của một quy trình quản trị đầu tư. Qúa trình đó diễn ra như sau:

(Báo cáo đầu tư của ngân hàng TMCP BIDV)

Hình 3.8: Quy trình QTDMĐT của Ngân hàng TMCP BIDV

3.3.1.1 Xác định mục tiêu đầu tư

Đối với Ngân hàng TMCP BIDV thì Hội đồng quản trị sẽ là người đề ra mục tiêu đầu tư và công ty CP BSC có trách nhiệm thực hiện mục tiêu đó. Tùy vào từng thời điểm và tình hình thực tế của thị trường chứng khoán mà mục tiêu nhắm đến sẽ khác nhau. Trong giai đoạn 2014-2017, ngân hàng BIDV xác định những mục tiêu cụ thể sau:

 Đầu tư chủ yếu vào các tập đoàn, tổng công ty nhà nước;

 Đầu tư vào các tổ chức, doanh nghiệp có lợi nhuận cao trong những ngành tiềm năng với kỳ vọng đạt được sự tăng trưởng mạnh trong định giá và cổ tức hàng năm;

Xác định mục tiêu đầu tư

Phân tích cơ hội đầu tư

Thực hiện phân bổ tài sản và xây dựng danh mục đầu tư Quản trị và đánh giá danh mục đầu tư Điều chỉnh danh mục đầu tư

 Đầu tư vào các chứng khoán có chọn lọc với tính thanh khoản cao;  Bảo toàn số vốn so với số lượng vốn ban đầu và đảm bảo sức mua không thay đổi nếu thị trường có biến động;

 Đảm bảo cắt lỗ giá chứng khoán giảm theo tỷ lệ là 15% so với giá mua bình quân;

Trong những năm trở lại đây, ngân hàng TMCP BIDV tập trung đầu tư vào các chứng khoán có tính thanh khoản cao và có tỷ suất lợi nhuận của danh mục là lớn nhất. Điều này giúp ngân hàng đảm bảo được nguồn vốn cũng như đạt được tỷ suất lợi nhuận nhất định.

3.3.1.2 Phân tích cơ hội đầu tư

A. Phân tích cơ bản

Phân tích cơ bản là việc phân tích tác động của các yếu tố và chu kỳ kinh doanh vào thị giá chứng khoán và phản ứng của thị trường trước biến động của các yếu tố này.

Thông qua đó, các chuyên viên phòng phân tích của công ty CP BSC thuộc ngân hàng TMCP BIDV đánh giá được giá trị thực của chứng khoán mà ngân hàng có ý định đầu tư; hoặc lợi nhuận thu về của một chứng khoán trên cơ sở phân tích tác động của các yếu tố kinh tế vĩ mô và vi mô. Ví dụ, chu kỳ khủng hoảng kinh tế thường là 10 năm. 10 năm là khoảng thời gian sự lãng quên có tác dụng. Sau thời kì khủng hoảng, có thể trong 5 năm đầu nhà đầu tư có tâm lý e sợ, năm thứ 6 nhà đầu tư sẽ bắt đầu bớt sợ. Sau đó, ký ức mờ nhạt đi và nhà đầu tư hưng phấn trở lại. Nhưng điều đáng nói là, trong khi rất nhiều cổ phiếu suy giảm khi thị trường chung đi xuống nhưng không phải tất cả đều phục hồi sau đó.

Điển hình là các cổ phiếu dầu khí từ năm 2014 cho đến nay. Sau khi trải qua 9 tháng đầu năm 2014 thăng hoa, nhóm dầu khí đã lao dốc không phanh cho đến tận 2 năm sau đó.Ngoại trừ GAS, đa số các cổ phiếu dầu khí

khác như PVD, PVCđã không phục hồi, ngay cả khi thị trường vượt đỉnh 6 năm vào tháng 7/2016.

Vì vậy, ngân hàng TMCP BIDV phải thường xuyên cập nhập, phân tích các thông tin, diễn biến TTCK để từ đó có nhữngđộng thái kịp thời khi thi trường suy giảm. Các chuyên viên thường sẽ đi từ phân tích tình hình kinh tế vĩ mô, sau đó phân tích kỹ thuật để tìm ra các chứng khoán tiềm năng và dự đoán xu thế để có chiến lược đầu tư đúng đắn.

 Các bước phân tích được tiến hành như sau:

+ Chuyên viên của phòng phân tích công ty CP BSC sẽ bắt đầu phân tích tình hình vĩ mô của nền kinh tế như tình hình kinh tế thế giới, tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam, tình hình đầu tư trong nền kinh tế, đầu tư nước ngoài, xuất nhập khẩu…

+ Tiếp đến, các chuyên viên đi sâu phân tích ngành như xem tốc độ tăng trưởng của các ngành như tài chính ngân hàng, viễn thông, năng lượng, hàng tiêu dùng, công nghiệp, thực phẩm, vận tải…

+Sau cùng là phân tích công ty: ngân hàng TMCP BIDV thường tập trung phân tích những doanh nghiệp nhà nước có mức độ an toàn cao, ít nhạy cảm với sự thay đổi về lãi suất.

 Phân tích công ty theo các tiêu chí sau:

+ Cơ cấu tổ chức, tình hình nhân sự, vị thế của công ty;

+ Khả năng cạnh tranh trên thị trường như chất lượng sản phẩm-dịch vụ, thị trường tiêu thụ, nguồn nguyên liệu;

+ Chiến lược kinh doanh;

+ Phân tích tài chính của công ty như chỉ tiêu về khả năng thanh toán, chỉ tiêu về cơ cấu vốn, chỉ tiêu về năng lực hoạt động, chỉ tiêu về khả năng sinh lời;

 Công tác tổ chức phân tích và xử lý số liệu được thực hiện theo quy trình sau:

+ Thu thập số liệu, phân tích một công ty cụ thể theo yêu cầu của Hội đồng quản trị hoặc khách hàng;

+ Phân tích tổng hợp số liệu bằng phương pháp tổng hợp, đánh giá tính chính xác và tính đầy đủ của số liệu. Báo cáo tổng hợp bằng văn bản cho GIám đốc Công ty CP BSC;

+ Tổ chức đánh giá các báo cáo và hoàn thiện báo cáo phân tích. B. Phân tích kỹ thuật

Ngân hàng TMCP BIDV đang sử dụng một số phần mềm để phân tích kỹ thuật. Dữ liệu phân tích đầu vào về thị trường được thu thập từ các phiên trong quá khứđể chỉ ra trạng thái của thị trường tại thời điểm xác định, thông thường là nhận định xu hướng thị trường đang lên, xuống hay “dập dềnh” hoặc nhận định tương quan lực lượng giữa sự tăng và sự giảm giá.

Phân tích kỹ thuật không tập trung nhiều các chỉ số tài chính, tình hình phát triển hay các thông tin về thị trường, về doanh nghiệp mà tập trung chú trọng vào tập các dữ liệu về giá cả, khối lượng giao dịch của cổ phiếu thu thập được tại các phiên giao dịch trong quá khứ. Chính vì chỉ dựa vào tập dữ liệu đã tồn tại trên thị trường (tức là các thông tin trong quá khứ) bởi vậy phân tích kỹ thuật không phải là công cụ để dự đoán tương lai giá cả của cổ phiếu. Những kết luận của phân tích kỹ thuật thể hiện trạng thái của thị trường đã xảy ra trong quá khứ; thời điểm rút ra kết luận về trạng thái của thị trường luôn luôn đi sau so với sự kiện đã xảy ra. Khoảng thời gian chênh lệch đó gọi là độ trễ.

Tuy nhiên, phân tích kỹ thuật cảnh báo sự xuyên phá các ngưỡng an toàn và thiết lập nên các ngưỡng an toàn mới hay nói cách khác là thiết lập mức giá mới thực sự thay vì dao động quanh một mức giá cũ. Đối với ngân

hàng, việc nhận biết các dấu hiệu về sự thay đổi mức giá càng sớm càng tốt giúp cho họ sớm có hành động mua vào hoặc bán ra kịp thời.

Thêm vào đó, phân tích kỹ thuật được sử dụng kết hợp với các phương pháp kỹ thuật khác hoặc các phương pháp phi kỹ thuật để xác nhận về xu thế của giá. Việc kết hợp và bổ trợ lẫn nhau giữa các phương pháp kỹ thuật khác nhau sẽ giúp cho ngân hàng có được kết luận chính xác và tối ưu hơn.

Ngân hàng TMCP BIDV sử dụng phương pháp phân tích kỹ thuật để xác định thời điểm mua, bán chứng khoán trên thị trường niêm yết bằng cách:

+ Theo dõi và phân tích cổ phiếu bằng phần mềm kỹ thuật của hãng truyền thông Bloomberg, của hãng truyền thông Reuter để xác định thời điểm mua bán chứng khoán. Khi đã phân tích cơ bản để xác định cổ phiếu định tiến hành đầu tư, thì công việc của phân tích kỹ thuật sẽ là quyết định thời điểm mua và bán cổ phiếu.

- Phương pháp phân tích

+ Xác định xu hướng giá của thị trường (thị trường đang đi lên hay đi xuống).

+ Xác định xu hướng giá của nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường (bluechip). Nhóm này là nhóm chiếm tỷ trọng lớn cả về khối lượng và giá trị giao dịch toàn thị trường. Đây là nhóm cổ phiếu được nhiều nhà đầu tư quan tâm,tính thanh khoản cao. Do đó, xác định xu hướng giá của nhóm này sẽ quyết định thị trường lên hay xuống.

+ Xác định xu hướng giá của cổ phiếu định mua và bán. Dựa vào tình hình cung cầu trên thị trường để quyết định việc mua, bán.

- Công cụ phân tích:

+ Phần mềm phân tích kỹ thuật của hãng truyền thông Bloomberg, của hãng Reuter.

Ví dụ: Phân tích kỹ thuật diễn biến thị trường chứng khoán năm 2017 Theo như dự đoán của ngân hàng TMCPBIDV, thị trường chứng khoán năm 2017 sẽ phát triển mạnh. Điều đó được thể hiện ở việc các chỉ số Vn- index với lực tăng cực mạnh trong những tháng cuối năm vừa qua với gần 14%, tương đương gần 120 điểm. Tuy nhiên, theo dự đoán của ngân hàng thì đó vẫn chưa phải mức đỉnh mà chỉ số có thể đạt được.

(Nguồn:Báo cáo phân tích kỹ thuật của BID)

Hình 3.9: Diễn biến tăng giá của VN-INDEX trong năm 2017

Sau một thời gian dàis nghiên cứu, ngân hàng đưa ra một số tín hiệu để làm căn cứ quyết định việc mua vào và bán ra như sau:

Bảng 3.3: Tín hiệu mua và bán của ngân hàng TMCP BIDV

Tín hiệu Bán ra Mua vào

1

Nếu giá trị của chứng khoán đó dao động từ dưới vượt qua