1.3. Hiệu quả quản trị dòng tiền trong Doanh Nghiệp
1.3.2 Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả hoạt động quản trị dòng tiền của doanh nghiệp
Các chỉ tiêu về dòng tiền là công cụ hữu ích giúp phân tích dòng tiền của doanh nghiẹ p, đu ợc sử dụng để dự báo tình hình dòng tiền của doanh nghiẹ p và khả na ng hoàn trả các khoản nợ. Các chỉ tiêu này còn cung cấp bức tranh về khả na ng hoạt đọ ng, cũng như sức khỏe tài chính của doanh nghiẹ p.
1.3.2.1 Chỉ tiêu thời gian chuyển hoá thành tiền
Trong quá trình SXKD, tiền sẽ được chi ra mua NVL, sau đó được sản xuất thành sản phẩm đem bán và thu lại tiền. Chu kỳ chuyển đổi tiền chính là khoảng thời gian từ doanh nghiệp bỏ tiền ra đầu tư SXKD cho đến khi thu lại được tiền về. Nó sẽ cho ta thấy và dự báo được khi nào có lượng tiền vào quỹ.
Kỳ luân chuyển hàng tồn kho (Days of inventory on hand) là khoảng thời gian cần thiết để doanh nghiệp có thể thanh lý được hết số lượng hàng tồn kho của mình bao gồm cả hàng hoá còn đang trong quá trình sản xuất .
Kỳ thu tiền trung bình (Days of sales outstanding) là độ dài thời gian hay khoảng thời gian trung bình cần thiết để công ty thu hồi các khoản nợ từ khách hàng, được tính bằng công thức: Kỳ luân chuyển hàng tồn kho Kỳ thu tiền trung bình Thời gian chuyển hoá thành tiền Kỳ trả tiền trung bình = + -
Số dư hàng tồn kho cuối kỳ Kỳ luân chuyển
hàng tồn kho =
Kỳ trả tiền trung bình( Days of Payables Outstanding – DPO) là khoảng thời gian trung bình mà công ty cần để trả cho nhà cung cấp. Hệ số này thể hiện mối quan hệ giữa doanh nghiệp và người bán, được tính như sau:
1.3.2.2. Các chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán nợ ngắn hạn
Chỉ tiêu này đánh giá khả năng thanh toán bằng tiền những khoản phải trả tới hạn của doanh nghiệp. Thông qua chỉ tiêu khả năng thanh toán sẽ thấy được khả năng mở rộng đầu tư, chi trả các khoản phát sinh, và năng lực nắm bắt các cơ hội kinh doanh bằng dòng ngân lưu của doanh nghiệp. Chỉ tiêu đánh giá khả năng thanh toán bao gồm các chỉ số :
Số dư tiền: các khoản vay ngắn hạn và nợ dài hạn đến hạn phải trả là những khoản phải dùng tiền để thanh toán. Nên khi lấy tổng lượng tiền và các khoản tương đương tiền chứng khoán khả thị trừ đi lượng tiền doanh nghiệp phải chi ra để trả nợ ngắn hạn và nợ dài hạn đến hạn ta sẽ biết được thời điểm hiện tại sau khi đã thanh toán hết các khoản nợ đến hạn, thì doanh nghiệp đang còn dự trữ lượng tiền là bao
nhi êu.
Hay nói các khác, công tác quản trị tiền đã hiệu quả chưa.
Chỉ số thanh toán cho biết với một đồng nợ phải trả thì doanh nghiệp có bao nhiêu đồng tiền có thể sử dụng để thanh toán. Nếu tỉ số này nhỏ hơn thì có nghĩa là doanh nghiệp đang rơi vào tình trạng không đủ lượng tiền để chi trả nợ cũng như các hóa đơn cần thanh toán. Doanh nghiệp nên duy trì chỉ số thanh khoản ở mức lớn
Bình quân các khoản phải thu Kỳ thu tiền
trung bình =
Doanh thu/ 360 ngày
Các khoản phải trả Kỳ trả tiền
trung bình
=
Chi phí bán hàng / 360 ngày
Số dư tiền = Tiền và các khoản
tương đương tiền -
Vay ngắn hạn và nợ dài hạn đến hạn
hơn hoặc bằng 1, nhưng không nên quá lớn vì như thế doanh nghiệp sẽ dữ trữ tiền quá nhiều so với cần thiết và không tận dụng tối đa lượng tiền nhàn rỗi.
Khả năng thanh toán hiện hành cho biết với mỗi đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo bởi bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn. Tiền cũng thuộc tài sản lưu động, nên chỉ số này được dùng tham khảo để đánh giá đóng góp của công tác quản trị tiền trong việc tăng khả năng thanh toán ngắn hạn hay không:
Tài sản ngắn hạn Khả năng thanh toán
hiện hành =
Nợ ngắn hạn
Chỉ số thanh toán = Tiền đầu kỳ + Dòng tiền từ HĐKD trong kỳ
Khả năng thanh toán nhanh cho biết một động tài sản nợ ngắn hạn được đảm bảo bởi bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn mà doanh nghiệp không phải bán hàng tồn kho:
Khả năng thanh toán tức (Cash Ratio) thời cho biết doanh nghiệp có thể chi trả các khoản nợ nhanh đến đâu, vì tiền và các khoản tương đương tiền là những tài sản có tính thanh khoản cao nhất:
Tỷ số khả năng trả lãi, hệ số này cho biết doanh nghiệp có khả năng đáp ứng được nghĩa vụ trả nợ lãi hay không, hệ số này càng cao thì khả năng thanh toán lãi vay của công ty cho các chủ nợ càng lớn và ngươc lại.
1.3.2.3. Một số chỉ tiêu khác đánh giá công tác quản trị dòng tiền Quản trị doanh thu
Doanh thu của doanh nghiệp có ý nghĩa rất lớn đối với toàn bộ hoạt động của doanh nghiệp. Doanh thu chính là nguồn quan trọng để đảm bảo trang trải các khoản chi phí hoạt động kinh doanh, đảm bảo cho doanh nghiệp có thể tái sản xuất đơn giản cũng như tái sản xuất mở rộng, là nguồn để doanh nghiệp thực hiện các nghĩa vụ với nhà nước như: nộp thuế, chi trả lương cán bộ công nhân viên, góp vốn,...Trường hợp doanh thu không thể đảm bảo các khoản chi phí đã bỏ ra, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn về tài chính, về lâu dài có thể dẫn tới phá sản. Vì vậy, quản
Tiền và các khoản tương đương tiền+ các khoản phải thu + các khoản
đầu tư ngắn hạn Khả năng thanh toán nhanh =
Nợ ngắn hạn
Tiền và các khoản tương đương tiền Khả năng thanh toán tức thời =
Nợ ngắn hạn
Lợi nhuận trước thuế và lãi vay =
Tỷ số khả năng trả lãi
trị doanh thu trong doanh nghiệp là yếu tố cần thiết để quản trị dòng tiền.
Suất hao phí của vốn lưu động so với doanh thu thuần thể hiện để đạt được một đồng doanh thu thuần, công ty cần bao nhiêu vốn lưu động.
Hệ số này càng thấp càng tốt
Quản trị chi phí
Chi phí sản xuất kinh doan là một chỉ tiêu kinh tế tổng hợp, nó thể hiện hiệu quả hoạt động sản xuất kinh doanh của Công ty, đối với các doanh nghiệp việc quản trị chi phí SXKD có ý nghĩa hết sức quan trọng, có thể nói rằng đây là một trong những bí quyết tăng lợi nhuận của Công ty
Tỷ suất sinh lời càng cao càng tốt
Quản trị tiền và các khoản tương đương tiền
Hiệu quả kỳ luân chuyển tiền mặt. Tỷ số này càng cao càng tốt.
Tỷ suất sinh lời trên doanh thu ROS
ROS phản ánh nếu doanh nghiệp thu được 100 đồng doanh thu thì có được bao
Lợi nhuận sau thuế =
Tỷ suất sinh lời của GVHB
GVHB
Tổng vốn lưu động bình quân =
Suất hao phí vốn lưu động
Tổng doanh thu thuần
Lợi nhuận sau thuế =
Tỷ suất sinh lời của CPQLDN
Chi phí QLDN
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động SXKD =
Hiệu quả kỳ luân chuyển tiền mặt
Doanh thu thuần Lợi nhuận sau thuế =
Tỷ suất sinh lời của tổng chi phí
nhiêu đồng lợi nhuận. Chỉ số ROS tính theo tỷ lệ %. Nó phản ánh quan hệ giữa lợi nhuận ròng dành cho nhà đầu tư và doanh thu của công ty.
Khi ROS âm, chứng tỏ công ty làm ăn đang lỗ. Khi ROS dương, thể hiện công ty làm ăn đang có lãi, ROS càng lớn thì lãi càng lớn
1.3.3. Nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả quản trị dòng tiền của doanh nghiệp
1.3.3.1Nhân tố chủ quan
1.3.3.1.1 Chi phí nợ và cơ cấu tài trợ
Với tính chất không ổn định của dòng tiền, buộc doanh nghiệp phải tham gia vào thị trường vốn, và đẩy chi phí vốn của doanh nghiệp lên cao hơn. Để tham gia vào thị trường vốn, doanh nghiệp cần đạt được dòng tiền mục tiêu.
Thị trường nợ, cụ thể là Ngân hàng thương mại, họ sẽ thận trọng trong việc xem xét xếp hạng tín nhiệm của doanh nghiệp để đưa ra quyết định có cho doanh nghiệp vay vốn hay không. Nhân viên tín dụng sẽ sử dụng những thông tin được cung cấp trong báo cáo tài chính để đánh giá khả năng trả nợ của doanh nghiệp, đặc biệt là khả năng thanh toán.
Nếu doanh nghiệp tạo ra dòng tiền tốt sẽ có xếp hạng tín nhiệm tốt. Do vậy, dòng tiền sẽ tỷ lệ nghịch với lãi suất. Nếu doanh nghiệp có dòng tiền ổn định, lợi nhuận cao sẽ phản ánh khả năng thanh toán tốt, khả năng sinh lời cao. Do đó, doanh nghiệp sẽ được xếp hạng tín nhiệm cao và được giảm chi phí nợ.
Ngoài yếu tối ảnh hưởng của chi phí nợ, cơ cáu vốn cũng ảnh hưởng tới dòng tiền của doanh nghiệp.
Trên thực tế, lãi suất trả cho chủ nợ là chi phí doanh nghiệp, làm giảm lợi nhuận chịu thuế và số thuế thu nhập doanh nghiệp mà doanh nghiệp phải nộp sẽ được giảm. Mặt khác, lợi nhuận của chủ sở hữu được lấy từ lợi nhuận sau thế và không tác động tới thuế thu nhập doanh nghiệp. Phần lợi thuế được hình thành khi
100% x Lợi nhuận sau thuế =
ROS
doanh nghiệp sử dụng nợ. Nó sẽ đem lại giá trị tăng thêm cho doanh nghiệp. Nếu doanh nghiệp kinh doanh có lãi, lợi nhuận trước thuế cao, nguy cơ nộp thuế cao thì doanh nghiệp sẽ thu được phần lợi thuế lớn khi sử dụng nợ. Ngược lại, doanh nghiệp có lợi nhuận trước thuế thấp và phần thuế thu nhập doanh nghiệp nhỏ, phần lợi thuế của doanh nghiệp sẽ nhỏ hơn khi sử dụng nợ. Như vậy, dòng tiền có quan hệ mật thiết với chi phí nợ và cấu trúc vốn của doanh nghiệp.
1.3.3.1.2 Lựa chọn nội dung và kỹ thuật quản trị dòng tiền
Doanh nghiệp khác nhau sẽ thực hiện các kỹ thuật quản trị dòng tiền khác nhau nhằm tối đa hóa thanh khoản và kiểm soát dòng tiền, đồng thời tối đa hóa giá trị ngân quỹ, tối thiểu hóa chi phí duy trì ngân quỹ. DOanh nghiệp cần dự trữ bao nhiêu tiền là đủ, không dự trữ quá nhiều tiền tại các thời điêm khác nhau, đồng thời cân đối giữa dòng tiền ra và dòng tiền vào.
Trên thực tế, lượng tiền dự trữ tối thiểu được tính toán dựa trên kinh nghiệm và xem xét thận trọng của nhà quản trị tài chính. Các mô hình được biêt đến là một công cụ hỗ trợ cho nhà quản trị trong quản trị dòng tiền
1.3.3.1.3 Năng lực và các công cụ được sử dụng trong quản trị dòng tiền doanh nghiệp (i) Năng lực nhà quản trị tài chính
Nhà quản trị tài chính có vai trò rất quan trọng trong quản trị dòng tiền. Họ sẽ lập kế hoạch, kiểm tra, kiểm soát dòng tiền. Để có thể hiểu rõ hơn vay trò của nhà quản trị tài chính. Ta sẽ chia quản trị dòng tiền thành quản trị ngân quỹ và quản trị tiền mở rộng Quản trị ngân quỹ bao gồm việc tính toán để xác định mức tiền mặt tối ưu nhằm đảm bảo khả năng chi trả, dự báo dòng tiền trong ngắn hạn, tối ưu hóa tính thanh khoản, kiểm tra trạng thái tài khoản ngân hàng hàng ngày của doanh nghiệp.
Ngoài ra, quản trị tiền mở rộng bao gồm các hoạt động khác không chỉ là quản trị thu chi, ví dụ như quản trị mối quan hệ với các định chế tài chính và quản trị rủi ro tài chính., giúp tối đá hóa mức doanh thu của số tiền thặng dư, tối thiểu hóa chi phí phát sinh do thiết hụt ngân quỹ, bù đắp rủi ro lãi suất và rủi ro tỷ giá.
(ii) Các công cụ được sử dụng trong quản trị dòng tiền doanh nghiệp
khoản phải nộp, kiểm tra văn bản, các tài khoản phải thu, số dư tiền mặt và giao dịchtiền mặt, các thông tin khác mà ảnh hưởng đến dòng chảy tiền mặt của côngty. Nó cũng bao gồm thông tin dự báo dòng tiền mặt với các chi tiết về kế hoạch điều hành, nhu cầu vốn, dự đoán tăng trưởng doanh số bán hàng, thay đổi nhân sự,chiến lược sáp nhập, mualại.
+ Hệ thống quản trị dòng tiền nội bộ của doanh nghiệp bao gồm hệ thống giải ngân, thu tiền và quản trị tài sản. Hệ thống giải ngân chẳng hạn như các tài khoản tạm ứng, giải ngân hoặc kiểm soát tài khoản, hệ thống xử lý thanh toán. Hệ thống thu tiền chẳng hạn như hệ thống hộp khóa ở các ngân hàng, tài khoản tập trung, hệ thống thu thập từ xa và các chương trình liên quan làmviệc hướng tới việc nhận được tiền một cách nhanh chóng. Hệ thống quản trị tài sản được thiết kế để chuyển khoản phải thu và hàng tồn kho thành tiền mặt hiệu quả
+ Hệ thống kiểm toán của doanh nghiệp có nhiệm vụ đảm bảo lượng tiền mặt cósẵn đủ để chi trả các hóa đơn; xác định sự tồn tại của bất kì khoản tiền mặt dư thừa nào có thể được đầu tư để tạo ra thu nhập cho công ty; ghi lại các tài khoản giao dịch tài chính; kiểm soát tiền mặt để loại trừ gian lận.
1.3.3.1.4 Chính sách tín dụng thương mại của doanh nghiệp
Trong nền kinh tế thị trường, việc mua bán chịu là điều thương xuyên diễn ra. Người bán là người cấp tín dụng hay người mua là người nhập cấp tín dụng. Đối với doanh nghiệp mua chịu, họ sẽ không thanh toán ngay khi mua hàng. Nó sẽ nằm trên khoản mục phải trả trên bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp mua hàng.
Đối với doanh nghiệp mua hàng, sử dụng tín dụng thương mại làm gia tăng dòng tiền doanh nghiệp, tín dụng thương mại dụa trên quan hệ mua bá trả chậm tín chấp giữa gười bán và người mua. Tuy nhiên, doanh nghiệp mua hàng được sử dụng vốn của người bán dựa trên tín chấp.
Ngược lại, đối với doanh nghiệp bán hàng, cấp tín dugj thông qua tín dụng thương mại làm giảm lượng tiền khả dụng của họ. Mặc dù chi phí vốn cao, hung rủi ro rất lớn, Nhưng tín dụng thương mại giúp doanh nghiệp đứng vững trên thị trường. Thời hạn cấp tín dụng càng dài thì rủi ro cho doanh nghiệp càng lớn.
Ta thấy, tín dụng thương mại là quan trọng đối với bất kỳ doanh nghiệp nào. Với một doanh nghiệp bất kỳ, họ vừa đóng vai trò là người cấp tín dụng, vừa đóng vai trò là người nhận tín dụng. Vì vậy, tín dụng thương mại ảnh hưởng tới cả dòng iền ra và dòng tiền vào của doanh nghiệp. Doanh nghiệp muốn quản trị dòng tiền tốt thì cần quan tâm tới vai trò và mức độ ảnh hưởng của tín dụng thương mại. Doanh nghiệp cần làm thế nào để tăng cường thu hồi nợ trong điều kiện trì hoãn khoản phải trả để tăng lượng tiền cho họ.
Một nguyên nhân quan trọng nữa được thể hiện ở yếu tố con người, trình độ nhận thức và quản lý của một số cán bộ công nhân viên trong công ty là rất tốt nhưng chủ trương kinh doanh của nhà lãnh đạo là mở rộng thị trường nên tìm mọi cách để 66 bán được nhiều hàng, chấp nhận bỏ ra chi phí và bán hàng chưa thu tiền ngay cũng là một trong những nguyên nhân quan trọng dẫn đến những hạn chế mà doanh nghiệp gặp phải
1.3.3.2 Nhân tố khách quan 1.3.3.2.1 Tính chất kinh doanh
Việc phân loại ngành là điều rất cần thiết ở mỗi quốc gia. Điều đó giúp doanh nghiệp quản trị dữ liệu khoa học và nâng cao giá trị sử dụng nguồn dữ liệu. Mỗi một ngành kinh doanh sẽ có đặc thù kinh doanh khác nhau. Nên hoạt động kinh doanh cũng có sự khác nhau giữa các ngành. Do đó, dòng tiền phát sinh từ các hoạt động kinh doanh sẽ có sự khác biệt giữa các ngành nghề.
1.3.3.2.2 Chu kỳ của nền kinh tế và nhu cầu tài trợ của doanh nghiệp
Biến động là điều tất yếu và thường xuyên diễn ra của nền kinh tế. Trong mỗi chu kỳ kinh tế, lãi suất biến động, tài trợ vốn thay đổi trong mỗi thời kỳ, do đó nó sẽ ảnh hưởng đến dòng tiền ra và dòng tiền vào của doanh nghiệp. Doanh nghiệp cần