CHƢƠNG 4 KIẾN NGHỊ CÁC GIẢI PHÁP NHẰM
4.2. Những giải pháp nhằm nâng cao hiệu quả quản lý
4.2.2. Cơ cấu lại danh mục đầu tư
Hoạt động đầu tư quỹ BHXH bắt buộc thời gian qua tập trung vào hình thức cho các ngân hàng thương mại của nhà nước vay, cho ngân sách nhà nước vay và mua trái phiếu chính phủ để bù đắp bội chi ngân sách nhà nước và tạo nguồn vốn phát triển kinh tế xã hội của đất nước. Đây là những kênh đầu tư an toàn và mang lại lãi suất cố định, nhưng đồng thời phục vụ nhu cầu vốn của đất nước, đảm bảo an sinh xã hội và tăng trưởng bền vững theo định hướng của chính phủ.
Việc tập chung nguồn vốn của quỹ hiện nay vào trái phiếu chính phủ cũng đang ẩn chứa một rủi ro rất lớn cho chính nền tài chính Việt Nam. Nếu công tác đầu tư Bảo hiểm xã hội giữ nguyên như hiện nay trong khoảng 15 năm nữa sẽ rất nguy hiểm đến khả năng bảo toàn quỹ vì theo như dự báo của Bảo hiểm xã hội Việt Nam và ILO thì quỹ Bảo hiểm xã hội Việt Nam sẽ phải sử dụng đến quỹ kết dư để bù đắp vào thâm hụt thu và chi bắt đầu từ năm 2025. Như vậy quỹ Bảo hiểm xã hội sẽ phải bán những tài sản đang đầu tư của mình, trong đó phần lớn lại là trái phiếu chính phủ. Như vậy sẽ có một lượng cung rất lớn trái phiếu chính phủ được bán ra trên thị trường tài chính. Điều này sẽ ảnh hương nghiêm trọng đến thị trường tài chính của Việt Nam. Nó sẽ kéo giá trái phiếu chính phủ trên cả hai thị trường trong nước và
quốc tế giảm xuống, kèm theo đó là chính phủ Việt Nam sẽ không còn khả năng huy động vốn bằng trái phiếu. Và để giải quyết trình trạng này chắc chắc lúc đó ngân hàng Nhà Nước sẽ phải mua lại toàn bộ lượng trái phiếu quỹ Bảo hiểm xã hội Việt Nam đang năm giữ và thời điểm đó. Vậy nên việc giữ vững hình thức đầu tư như hiện nay cũng sẽ ẩn chứa nguy cơ tiềm tàng đối với nền tài chính quốc gia chứ không phải là hình thức đầu tư an toàn tuyệt đối. Vì vậy, trong giai đoạn tiếp theo, chính sách đầu tư sẽ cần hướng tới việc tái cơ cấu danh mục đầu tư.
- Điều chỉnh các khoản cho vay đối với các ngân hàng thương mại Nhà nước và cần tổ chức đấu thầu lãi suất khoản cho vay đối với ngân hàng thương mại.Việc đấu thầu này sẽ dựa trên chiến lược phân bổ tài sản đầu tư theo đầu tư ngắn hạn và dài hạn và các khoản đầu tư thu hồi khi đến hạn. Dựa trên cơ sở xác định mức vốn cho vay và thời hạn thu hồi vốn, sẽ tiến hành cho các ngân hàng thương mại tiến hành đấu thầu.
- Tiếp tục tìm kiếm và đưa vào danh mục đầu tư những dự án công trình có nhu cầu vốn lớn, các chương trình trọng điểm quốc gia nhằm đem lại hiệu quả đầu tư cũng như đóng góp mức sinh lời lớn hơn.
- Tăng thêm các loại hình trái phiếu được phát hành rộng rãi và bán được trên thị trường, cụ thể là mở rộng thêm trái phiếu chính phủ có thể giao dịch và giảm trái phiếu chính phủ không thể giao dịch.
- Xây dựng lộ trình tiến hành mở rộng và đa dạng hóa các danh mục đầu tư giúp cho BHXH thêm lựa chọn loại tài sản và dự án để đầu tư, không những bảo toàn và còn giúp tăng trưởng quỹ BHXH bắt buộc trong tương lai.
- Xây dựng lộ trình cho phép quỹ BHXH bắt buộc đầu tư vào các thị trường cổ phiếu. Đây được coi là một kênh đầu tư hiệu quả: tỷ suất sinh lợi từ đầu tư cổ phiếu doanh nghiệp sẽ cao hơn đối với lãi suất sinh lợi khi đầu tư vào trái phiếu chính phủ, đi kèm với đó cũng là rủi ro sẽ cao hơn, tuy nhiên, xét về dài hạn thì chỉ số thị trường chứng khoán có thể có những biến động lớn trong ngắn hạn nhưng về dài hạn thì chỉ số luôn luôn tăng.
- Cần có cơ chế cho phép quỹ BHXH bắt buộc có thể trực tiếp hoặc thông qua một cơ quan giám sát cho vay đối với các công trình có tính xã hội cao: như xây
67
dựng nhà cho những người có thu nhập thấp, nhà ở cho công nhân trong các khu công nghiệp nhưng chỉ cho thuê trong thời gian dài chứ không bán cho họ hoặc các dự án xã hội khác có tính chất tượng tự. Những dự án có tính xã hội như thế, chắc chắc sẽ góp phần ổn định cuộc sống cho những người có thu nhập thấp, những công nhân trong các khu công nghiệp, gạt bỏ những nỗi lo về chuyện thuê nhà, mua nhà hiện nay của những đối tượng này. Giúp họ có thể hoàn toàn tập chung vào công việc của mình, từ đó tạo ra cho họ cơ hội để cống hiến nhiều hơn trong công việc. Ngoài ra, người lao động cũng nhận thức được rằng những khoản tiền mình phải đóng góp hàng tháng đang được sử dụng để đáp ứng cho nhu của chính họ từ đó tạo động lực để tự bản thân mình thấy cần phải tham gia đóng góp vào quỹ chứ không phải là do chính sách nhà nước áp đặt nên phải tham gia