Lựa chọn hình thức thanh toán trong hoạt động M&A

1.5 Phương thức thanh toán trong hoạt động M&A

1.5.2 Lựa chọn hình thức thanh toán trong hoạt động M&A

Viê ̣c lựa chọn hình thức thanh toán bị ảnh hưởng bởi kết quả phân tích về viê ̣c định giá công ty mục tiêu và khả năng tạo ra giá trị kỳ vọng cho cổ đông của công ty hợp nhất . Trong trường hợp công ty mục tiêu được xem là đang được định giá cao hơn so với mức giá hợp lý hoặc bên thâu tóm nghi ngờ về khả năng thành công của công ty hợp nhất thì bên thâu tóm có xu hướng muốn thực hiện chuyển đổi cổ

phiếu để chia sẻ rủi ro với bên bị thâu tóm . Trong trường hợp ngược lại , bên thâu tóm sẽ muốn thanh toán cho bên bị thâu tóm bằng tiền mặt . Hơn nữa, viê ̣c có sẵn nguồn tiền để thực hiê ̣n M &A là rất khó, đặc biệt trong bối cảnh huy động vốn không dễ.

Ngoài chia sẻ rủi ro , bảo đảm cấu trúc tài chính tối ưu cũng là lý do doanh nghiệp cân nhắc lựa chọn hình thức thanh toán . Nếu chọn thanh toán bằng tiền mặt , liê ̣u bên thâu tóm có thể huy đô ̣ng được mô ̣t lượng v ốn lớn cho thương vụ M &A. Sau khi huy động được nguồn vốn này , rủi ro mới cũng phát sinh . Bởi lẽ, với tỉ lê ̣ vốn vay trên vốn sở hữu lớn hơn , liê ̣u công ty hợp nhất còn có thể huy đô ̣ng vốn cho các dự án tiếp theo . Đối với các công ty không có nguồ n tiền mặt, viê ̣c vay vốn để tài trợ cho giao dịch M &A không những làm giảm khả năng huy đô ̣ng vốn mà còn gia tăng nguy cơ phá sản hoặc phải cấu trúc lại công ty.