Trong phõn tớch tài chớnh, cỏc tỷ số chớnh chủ yếu thường được phõn
thành bốn nhúm chớnh. Đú là: nhúm tỷ số về khả năng thanh toỏn, nhúm tỷ số về khả năng quản lý tài sản, nhúm tỷ số về khả năng quản lý nợ, nhúm tỷ số về khả năng sinh lời. Nhỡn chung, mối quan tõm trước hết của cỏc nhà phõn tớch tài chớnh là tỡnh hỡnh tài chớnh của doanh nghiệp đú cú lành mạng hay khụng? Liệu doanh nghiệp cú khả năng đỏp ứng được cỏc khoản nợ đến hạn khụng? Nhưng tuỳ theo mục đớch phõn tớch tài chớnh mà nhà phõn tớch tài chớnh chỳ trọng nhiều hơn đến nhúm tỷ số này hay nhúm tỷ số khỏc. Chẳng hạn, cỏc chủ nợ ngắn hạn đặc biệt quan tõm đến tỡnh hỡnh khả năng thanh toỏn của người vay. Trong khi đú, cỏc nhà đầu tư dài hạn quan tõm nhiều hơn đến khả năng hoạt động cú lói và hiệu quả sản xuất kinh doanh. Họ cũng cần nghiờn cứu tỡnh hỡnh về khả năng thanh toỏn để đỏnh giỏ khả năng của doanh
nghiệp đỏp ứng nhu cầu chi trả đỏp ứng nhu cầu chi trả hiện tại và xem xột lợi nhuận để dự tớnh khả năng trả nợ cuối cựng của doanh nghiệp. Bờn cạnh đú, họ cũng chỳ trọng tới khả năng quản lý tài sản, khả năng sinh lời... vỡ sự thay đổi của cỏc tỷ số này sẽ ảnh hưởng đỏng kể, tới lợi ớch của họ.
Cỏc tỷ số tài chớnh cung cấp cho người phõn tớch khỏ đầy đủ cỏc thụng tin về từng vấn đề cụ thể liờn quan tới tài chớnh doanh nghiệp. Nhiệm vụ của người phõn tớch là phải tỡm hiểu mối liờn hệ giữa cỏc nhúm tỷ số để từ đú đưa ra kết luận khỏi quỏt về toàn bộ tỡnh hỡnh tài chớnh doanh nghiệp. Tuy nhiờn trong quỏ trỡnh phõn tớch nờn lưu ý rằng một tỷ số tài chớnh riờng rẽ thỡ tự nú khụng núi lờn điều gỡ, nú cần được so sỏnh với tỷ số ở cỏc năm khỏc nhau của chớnh doanh nghiệp đú và so sỏnh với tỷ số tương ứng của cỏc doanh nghiệp hoạt động trong ngành. Mỗi nhúm tỷ số trờn bao gồm nhiều tỷ số và trong từng trường hợp cỏc tỷ số được lựa chọn sẽ phụ thuộc vào bản chất, quy mụ của hoạt động phõn tớch.
1.4.4.1. Nhúm tỷ số thanh khoản
Việc phõn tớch cỏc tỷ số về khả năng thanh toỏn giỳp cho cỏc chủ nợ nhận biết được khả năng thanh toỏn của doanh nghiệp từ đú giảm được rủi ro trong quan hệ tớn dụng và bảo toàn được vốn của mỡnh, đồng thời giỳp cho bản thõn doanh nghiệp thấy được khả năng chi trả thực tế để từ đú cú biện phỏp kịp thời trong việc điều chỉnh cỏc khoản mục tài sản cho hợp lý nhằm nõng cao khả năng thanh toỏn.
* Tỷ số thanh khoản hiện thời (Curent ratio).
Được xỏc định bằng cỏch lấy giỏ trị tài sản lưu động chia cho nợ ngắn hạn. Tài sản lưu động thường bao gồm tiền, cỏc chứng khoỏn dễ chuyển nhượng, cỏc khoản phải thu và dự trữ (tồn kho), cũn nợ ngắn hạn thường bao gồm cỏc khoản vay ngắn hạn ngõn hàng và cỏc tổ chức tớn dụng, cỏc khoản phải trả nhà cung cấp, cỏc khoản phải trả khỏc... Cả tài sản lưu động và nợ
ngắn hạn đều cú thời gian nhất định – tới một năm. Tỷ số khả năng thanh toỏn hiện thời là thước đo khả năng thanh toỏn ngắn hạn của doanh nghiệp, nú cho biết mức độ cỏc khoản nợ của cỏc chủ nợ ngắn hạn được trang trải bằng cỏc tài sản cú thể chuyển thành tiền trong một thời gian tương ứng với thời hạn của cỏc khoản nợ đú.
Cụng thức của tỷ số thanh khoản hiện thời như sau: Tổng tài sản lưu động Tỷ số thanh khoản hiện thời =
Nợ ngắn hạn
Tỷ số này cú giỏ trị càng cao thỡ khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn của doanh nghiệp càng tốt và ngược lại. Nếu tỷ số thanh khoản hiện thời nhỏ hơn 1 thỡ doanh nghiệp khụng đủ khả năng thanh toỏn nợ ngắn hạn. Tuy nhiờn, nếu con số này quỏ cao thỡ cú nghĩa là doanh nghiệp đó đầu tư quỏ nhiều vào tỏi sản lưu động so với nhu cầu. Thụng thường thỡ phần vượt trội đú sẽ khụng sinh thờm lợi nhuận. Vỡ thế mà việc đầu tư đú kộm hiệu quả. Vấn đề này đũi hỏi nhà doanh nghiệp phải phõn bổ vốn như thế nào cho hợp lý.
*Tỷ số thanh khoản nhanh (Quick ratio).
Tỷ số thanh khoản hiện thời cao chưa phản ỏnh chớnh xỏc việc doanh nghiệp cú thể đỏp ứng nhanh chúng được cỏc khoản nợ ngắn hạn trong thời gian ngắn với chi phớ thấp hay khụng vỡ nú cũn phụ thuộc vào tớnh thanh khoản của cỏc khoản mục trong tài sản lưu động và kết cấu của cỏc khoản mục này. Vỡ vậy, chỳng ta cần phải xột đến khả năng thanh toỏn nhanh của doanh nghiệp.
Tỷ số thanh khoản nhanh được tớnh bằng cỏch chia tài sản cú thể nhanh chúng chuyển đổi thành tiền, bao gồm: tiền, chứng khoỏn ngắn hạn và cỏc khoản phải thu. Dự trữ (tồn kho) là cỏc tài sản khú chuyển thành tiền hơn trong tổng tài sản lưu động và dễ bị lỗ khi đem bỏn. Do vậy, tỷ số thanh
khoản nhanh cho biết khả năng hoàn trả cỏc khoản nợ ngắn hạn khụng phụ thuộc vào việc bỏn dự trữ (tồn kho).
Tài sản lưu động - Hàng tồn kho Tỷ số thanh khoản nhanh =
Nợ ngắn hạn
Núi chung, tỷ lệ này lớn hơn 1 là cú thể chấp nhận được vỡ nú cho thấy doanh nghiệp bỏn đi cỏc tài sản tương đương tiền và thu hồi được cỏc khoản phải thu thỡ nú cú thể thanh toỏn được cỏc khoản nợ ngắn hạn mà khụng cần phải bỏn đi hàng tồn kho.
1.4.4.2. Nhúm tỷ số quản lý tài sản hay tỷ số hiệu quả hoạt động
Nhúm tỷ số này đo lường hiệu quả quản lý tài sản của doanh nghiệp, chỳng được thiết kế để trả lời cõu hỏi: cỏc tài sản được bỏo cỏo trờn bảng cõn đối cú hợp lý hay là quỏ cao, quỏ thấp so với doanh thu? Nếu doanh nghiệp đầu tư vào tài sản quỏ nhiều dẫn đến dư thừa tài sản để hoạt động sẽ làm tổn hại đến khả năng sinh lời và do đú cũng sẽ làm giảm dũng tiền tự do và giỏ cổ phiếu giảm. Ngược lại, nếu doanh nghiệp đầu tư quỏ ớt vào tài sản khiến cho khụng đủ tài sản để hoạt động sẽ làm tổn hại đến khả năng sinh lời và do đú cũng làm giảm dũng tiền tự do và giỏ cổ phiếu. Do vậy, doanh nghiệp nờn đầu tư tài sản ở mức độ hợp lý, muốn biết điều này chỳng ta phõn tớch cỏc tỷ số sau:
*Vũng quay hàng tồn kho
Hàng tồn kho thường chiếm tỷ trọng lớn trong tài sản lưu động của doanh nghiệp. Vỡ vậy, một mặt ta phải giới hạn mức dự trữ này ở mức độ tối ưu, mặt khỏc phải tăng vũng quay của chỳng. Vũng quay hàng tồn kho được xỏc định bằng cụng thức dưới đõy:
Doanh thu thuần Vũng quay hàng tồn kho =
Chỉ tiờu vũng quay hàng tồn kho phản ỏnh số lần hàng tồn kho được bỏn ra trong kỳ kế toỏn và cú ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu vốn luõn chuyển. Con số này càng cao chứng tỏ khả năng bỏn ra càng lớn. Trờn gúc độ chu chuyển vốn thỡ hệ số quay vũng tồn kho lớn sẽ làm giảm bớt được số vũng đầu tư vào cụng việc này hiệu quả sử dụng vốn sẽ cao hơn. Tuy nhiờn, khi phõn tớch cũng cần phải chỳ ý đến cỏc nhõn tố khỏc ảnh hưởng đến hệ số quay vũng hàng tồn kho như việc ỏp dụng phương thức bỏn hàng, kết cấu hàng tồn kho, thị hiếu tiờu dựng, tỡnh trạng nền kinh tế, đặc điểm theo mựa vụ của doanh nghiệp, thời gian giao hàng của nhà cung cấp....
*Kỳ thu tiền bỡnh quõn
Trong hoạt động sản xuất kinh doanh, việc tồn tại cỏc khoản phải thu là điều khú trỏnh khỏi. Nhờ bỏn chịu, doanh nghiệp cú thể thu hỳt thờm khỏch hàng, mở rộng thị trường và duy trỡ thị trường truyền thống, do đú cú thể giảm hàng tồn kho, duy trỡ được mức sản xuất, nõng cao hiệu quả sử dụng mỏy múc thiết bị. Hơn nữa, nú cũn cú thể mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn nhờ việc tăng gớa do khỏch hàng mua chịu. Song việc bỏn hàng chịu cũng đẩy doanh nghiệp vào tỡnh trạng phải đối mặt khụng ớt với cỏc rủi ro. Đú là giỏ trị hàng hoỏ lõu được thực hiện dẫn đến giảm tốc độ chu chuyển của vốn, đặc biệt trong tỡnh trạng thiếu vốn doanh nghiệp phải huy động nguồn tài trợ cho việc bỏn chịu, một điều đỏng lo ngại hơn là rủi ro về khả năng thu nợ, chi phớ đũi nợ. Vỡ vậy, nhiệm vụ của người quản lý doanh nghiệp là phải quan tõm đến chu kỳ thu tiền bỡnh quõn và cú biện phỏp giỳt ngắn thời gian này. Kỳ thu tiền bỡnh quõn dựng để đo lường hiệu quả và chất lượng quản lý khoản phải thu, nú cho biết bỡnh quõn khoản phải thu mất bao nhiờu ngày. Cụng thức xỏc định tỷ số này như sau
Giỏ trị khoản phải thu bỡnh quõn
Doanh thu thuần
Trong phõn tớch tài chớnh, tỷ số này được sử dụng để đỏnh giỏ khả năng thu hồi vốn trong thanh toỏn của doanh nghiệp. Cỏc khoản phải thu lớn hay nhỏ phụ thuộc vào nhiều yếu tố:
- Tớnh chất của việc doanh nghiệp chấp nhận bỏn chịu: một số doanh nghiệp cú chớnh sỏch mở rộng bỏn chịu và chấp nhận kộo dài thời hạn thanh toỏn hơn cỏc đối thủ cạnh tranh để phỏt triển thị trường.
- Tỡnh trạng của nền kinh tế: khi tỡnh hỡnh thuận lợi cỏc doanh nghiệp cú khuynh hướng dễ dàng chấp nhận bỏn chịu và ngược lại. Nếu chấp nhận tăng thời gian bỏn chịu cho khỏch hàng mà khụng tăng được mức tiờu thụ thỡ đú là dấu hiệu xấu về tỡnh hỡnh kinh doanh. Doanh nghiệp cần phải thay đổi chớnh sỏch tiờu thụ để giữ khỏch hàng gặp khú khăn trong chi trả nhất là ở vào thời kỳ kinh tế suy thoỏi. Tỡnh huống đú gõy khú khăn dõy truyền cho cỏc doanh nghiệp bỏn chịu.
- Chớnh sỏch tớn dụng và chi phớ bỏn hàng chịu: khi lói suất tớn dụng cấp cho cỏc doanh nghiệp để tài trợ cho kinh doanh tăng, cỏc doanh nghiệp cú xu hướng giảm thời gian bỏn chịu vỡ nếu tiếp tục kộo dài thời hạn sẽ rất tốn kộm về chi phớ tài chớnh.
- Ngoài ra độ lớn của cỏc khoản phải thu cũn phụ thuộc vào cỏc khoản trả trước của doanh nghiệp.
*Vũng quay tài sản lƣu động
Vũng quay tài sản lưu động là tỷ số phản ỏnh trong kỳ tài sản lưu động quay được bao nhiờu vũng. Số vũng quay càng cao chứng tỏ hiệu quả sử dụng tài sản lưu động cao và ngược lại. Tỷ số này được tớnh thụng qua mối quan hệ
giữa doanh thu thuần với số dư bỡnh quõn tài sản lưu động. Doanh thu thuần
Tài sản lưu động bỡnh quõn
Tỷ số này đo lường hiệu quả sử dụng tài sản lưu động trong từng giai đoạn và trong cả quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh, tốc độ luõn chuyển vốn lưu động nhanh hay chậm phản ỏnh tỡnh hỡnh tổ chức cụng tỏc cung ứng vật tư, sản xuất, tiờu thụ sản phẩm của doanh nghiệp cú hợp lý hay khụng.
*Vũng quay tài sản cố định
Vũng quay tài sản cố định là tỷ số dựng để đo lường hiệu quả sử dụng tài sản cố định. Tỷ số này cho biết một đồng tài sản cố định tạo ra bao nhiờu đồng doanh thu trong kỳ.
Doanh thu thuần Vũng quay tài sản cố định =
Tài sản cố định bỡnh quõn
Tỷ số này cao thể hiện vốn cố định được sử dụng một cỏch cú hiệu quả vào quỏ trỡnh sản xuất kinh doanh. Tỷ số này thấp phản ỏnh việc cú thể doanh nghiệp đó đầu tư vốn cố định khụng cõn đối, hiệu suất sử dụng mỏy múc thiết bị chưa cao, hoặc do doanh thu trong kỳ thấp làm cho đồng vốn bị ứ đọng.
*Vũng quay tổng tài sản
Tỷ lệ này cho biết một đồng vốn đem lại bao nhiờu đồng doanh thu. Nú cũng thể hiện vũng quay trung bỡnh của toàn bộ vốn của doanh nghiệp trong kỳ bỏo cỏo. Hệ số này làm rừ khả năng tận dụng vốn triệt để vào sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp. Việc tăng vũng quay vốn kinh doanh này là yếu tố quan trọng làm tăng lợi nhuận cho doanh nghiệp đồng thời làm tăng khả năng cạnh tranh, uy tớn của doanh nghiệp trờn thị trường.
Doanh thu thuần Vũng quay tổng tài sản =
Tổng tài sản bỡnh quõn
Mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho hoạt động của doanh nghiệp gọi là đũn bẩy tài chớnh. Đũn bẩy tài chớnh cú tớnh hai mặt. Một mặt nú giỳp ra tăng lợi nhuận mặt khỏc nú cũng làm tăng rủi ro. Do đú, quản lý nợ cũng quan trong như quản lý tài sản. Cỏc tỷ số quản lý nợ bao gồm:
*Tỷ số nợ trờn tổng tài sản
Tỷ số nợ trờn tổng tài sản, thường gọi là tỷ số nợ, đo lường mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp so với tài sản.
Tổng số nợ bỡnh quõn Tỷ số nợ (hệ số nợ) =
Tổng tài sản bỡnh quõn
Những doanh nghiệp cú tỷ số nợ cao thỡ rủi ro cao nhưng lại cú cơ hội nhận được lợi nhuận cao. Tuy lợi nhuận kỳ vọng cao nhưng phần lớn cỏc nhà đầu tư đều ghột rủi ro. Vỡ thế, quyết định về sử dụng nợ phải được cõn bằng giữa lợi nhuận và rủi ro. Tỷ số nợ được sử dụng để xỏc định nghĩa vụ của chủ doanh nghiệp đối với cỏc chủ nợ đó gúp vốn cho doanh nghiệp. Thụng thường, cỏc chủ nợ thớch tỷ lệ nợ vừa phải vỡ tỷ số này càng thấp thỡ cỏc khoản nợ càng được đảm bảo trong trường hợp doanh nghiệp bị phỏ sản. Trong khi đú, cỏc chủ sở hữu ưa thớch tỷ số nợ cao vỡ họ muốn lợi nhuận gia tăng nhanh và muốn toàn quyền kiểm soỏt doanh nghiệp. Song nếu tỷ lệ nợ quỏ cao, doanh nghiệp dễ bị rơi vào tỡnh trạng mất khả năng thanh toỏn.
*Tỷ số nợ trờn vốn chủ sở hữu
Tỷ số nợ trờn vốn chủ sở hữu là một tỷ số tài chớnh đo lường năng lực sử dụng và quản lý nợ của doanh nghiệp.
Tỷ số này (thường được tớnh bằng %) được tớnh bằng cỏch lấy tổng nợ của doanh nghiệp trong một thời kỳ chia cho vốn chủ sở hữu
Tổng nợ
Giỏ trị vốn chủ sở hữu
Tỷ số này cho biết quan hệ giữa vốn huy động bằng đi vay và vốn chủ sở hữu. Tỷ số này nhỏ chứng tỏ doanh nghiệp ớt phụ thuộc vào hỡnh thức huy động vốn bằng vay nợ ; cú thể hàm ý doanh nghiệp chịu độ rủi ro thấp. Tuy nhiờn, nú cũng cú thể chứng tỏ doanh nghiệp chưa biết cỏch vay nợ để kinh doanh và khai thỏc lợi ớch của hiệu quả tiết kiệm thuế ( Vỡ đi vay phải trả lói, thuế đỏnh vào doanh nghiệp sẽ khấu trừ khoản lợi nhuận trả lói)
*Tỷ số khả năng trả lói
Là tỷ số tài chớnh đo lường khả năng sử dụng lợi nhuận thu được từ quỏ trỡnh kinh doanh để trả lói cỏc khoản mà cụng ty vay.
Tỷ số này được xỏc định bằng cỏch chia lợi nhuận trước thuế và lói vay (EBIT) cho chi phớ lói vay
EBIT Tỷ số khả năng trả lói =
Chi phớ lói vay
Tỷ số này đo lường khả năng trả lói của doanh nghiệp. Khả năng thanh toỏn lói vay cao hay thấp núi chung phụ thuộc vào khả năng sinh lời và mức độ sử dụng nợ của doanh nghiệp. Tỷ số này nếu lớn hơn 1 thỡ cụng ty hoàn tồn cú khả năng trả lói vay, nếu nhỏ hơn 1 chứng tỏ cụng ty đó vay quỏ nhiều so với khả năng của mỡnh hoặc cụng ty kinh doanh kộm đến mức lợi nhuận thu được khụng đủ trả lói vay. Cựng với tỷ số nợ trờn tổng tài sản, tỷ số này giỳp ta thấy được tỡnh trạng thanh toỏn cụng nợ của doanh nghiệp tốt hay xấu.