CHƯƠNG 2 :PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU
3.3. Nhận xét kết quả kiểm định
Với giá trị P có ý nghĩa ở mức 1%, kết quả ước lượng biến State trong mô hình (1) đã cho thấy tỷ lệ sở hữu nhà nước trong các công ty niêm yết càng lớn sẽ kéo theo mức độ thông tin bất cân xứng nghiêm trọng hơn. Kết quả này cũng phù
hợp với các nghiên cứu trước đó, ví dụ của Jongmoo (2010) hay Hong và Mike (2003). Trong các công ty niêm yết có sự hiện diện của vốn nhà nước, vấn đề thông tin bất cân xứng có thể tới từ nhiều khía cạnh:
- Về phía Nhà nước: Việc Nhà nước chỉ định người đại diện phần vốn của mình trong các công ty niêm yết là lý do chính dẫn tới vấn đề thông tin bất cân xứng. Như đã phân tích ở trên, việc chỉ định này thường mang tính chủ quan và quan liêu, từ đó dẫn tới người đại diện có quyền điều hành công ty nhưng lại không được hưởng lợi ích từ việc điều hành đó. Sự chênh lệch giữa quyền điều hành và quyền dòng tiền sẽ tạo động lực cho họ sử dụng những thông tin riêng biệt về công ty để tìm kiếm lợi ích cá nhân.
- Về phía nhà đầu tư: Có thể thấy rằng thông tin bất cân xứng là một hiện tượng khá phổ biến trên thị trường chứng khoán, xuất phát từ việc một bên trên thị trường nắm giữ những thông tin tốt hơn bên còn lại mà ở đó là các nhà đầu tư phổ thông. Vì vậy việc không được trang bị những kiến thức kỹ năng chuyên môn sẽ khiến nhà đầu tư đưa ra những quyết định bất lợi, làm trầm trọng hơn vấn đề về thông tin bất cân xứng.
- Về phía các cấp quản lý: Thông tin bất cân xứng sẽ nghiêm trọng hơn khi các cơ quan quản lý thiếu sự giám sát và điều hành hiệu quả. Thực trạng từ các công ty niêm yết cho thấy việc quản lý công bố thông tin vẫn còn lỏng lẻo và tồn tại nhiều hạn chế. Ngoài ra khi có trường hợp vi phạm, các chế tài xử phạt vẫn chưa đủ nặng. Các thông tin mà công ty niêm yết đưa ra vẫn chưa có sự thống nhất về nội dung và hình thức công bố, gây ra trở ngại cho nhà đầu tư và làm tiền đề cho thông tin bất cân xứng.
Từ những lý do trên đây, chương 4 tập trung vào việc đưa ra một số khuyến nghị nhằm làm giảm vấn đề thông tin bất cân xứng trên thị trường chứng khoán nói chung cũng như trong các công ty niêm yết có sở hữu nhà nước.
CHƯƠNG 4 :
MỘT SỐ GIẢI PHÁP HẠN CHẾ THÔNG TIN BẤT CÂN XỨNG TRÊN SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH.