CHƢƠNG 1 GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU
3.2. Thực trạng kiệt quệ tài chính của các doanh nghiệp niêm yết trên thị
3.2.4. Hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp
Việc đánh giá các chỉ số tài chính chỉ thể hiện được phần nào các ưu thế của doanh nghiệp trên thị trường hay một phần phong cách quản trị của doanh nghiệp. Để đánh giá tổng quát và lâu dài nhất về hiện trạng của một doanh nghiệp vẫn phải tập trung vào hoạt động sản xuất kinh doanh chính của doanh nghiệp đó. Ở đây, ta sử dụng chỉ số Doanh thu/Tổng tài sản (S/TA) hay Số vòng quay tổng tài sản để đánh giá việc tài trợ các tài sản vào hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp là đã hiệu quả hay chưa? Tỉ lệ này càng cao chứng tỏ hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp càng tốt
Bảng 3.7. thể hiện tỉ lệ S/TA theo từng ngành của 268 doanh nghiệp niêm yết trên HOSE. Có một số nhóm ngành có khả năng sử dụng tài sản hiệu quả hơn hẳn những ngành khác như: Thực phẩm (trên 120%/năm), Thương mại (thấp nhất 160.73% vào năm 2016), Công nghệ viễn thông, Thép và Dịch vụ (đều trên 100%). Ngược lại một số doanh nghiệp chưa thực sự khai thác được hết công năng từ các tài sản của mình, trong đó, thấp nhất là Chứng khoán (16.83% năm 2017) và Ngân hàng (17.88% năm 2017).
Khả năng sinh lợi từ tài sản của các ngành tương đối ổn định qua các năm nhưng đồng thời thể hiện một khía cạnh khác của nền kinh tế: chuyển djch cơ cấu ngành chưa thực sự hiệu quả, có chiều rộng khi các ngành nghề mới nổi như Chứng khoán; Ngân hàng - Bảo hiểm, chiếm thị phần lớn nhưng khả năng sinh lợi, đóng góp vào nền kinh tế chưa thực sự nổi bật, chưa có thời gian tích lũy như các ngành nghề lâu đời hơn như: Thép; Thực phẩm; Năng lượng – Khoáng sản.
Bảng 3.7. Tỉ lệ Doanh thu/Tổng tài sản theo ngành
STT Nhóm doanh nghiệp Doanh thu/Tổng tài sản (%)
2013 2014 2015 2016 2017
1 Bất động sản 33.10 42.50 41.84 56.28 52.48
2 Năng lượng - Khoáng sản 129.21 140.67 122.39 103.71 114.00
3 Sản xuất kinh doanh 128.57 130.31 127.93 123.68 117.24
4 Xây dựng 58.98 59.88 63.34 58.30 54.61 5 Thực phẩm 140.44 131.73 120.18 127.59 124.62 6 Vận tải 92.86 94.96 99.34 99.13 91.10 7 Cao su - Nhựa 98.52 91.87 89.55 81.91 83.17 8 Thương mại 195.88 206.08 186.84 160.73 176.02 9 Vật liệu xây dựng 118.54 112.03 109.52 98.79 83.74
10 Công nghệ viễn thông 103.84 114.44 124.72 137.61 122.14
11 Dược - Y tế - Hóa chất 122.02 123.95 112.14 109.49 95.67
12 Ngân hàng - Bảo hiểm 21.18 17.17 16.99 17.30 17.88
13 Chứng khoán 13.00 16.83 13.92 17.61 16.83
14 Thép 156.36 162.28 161.11 155.14 155.55
15 Dịch vụ 125.07 162.37 163.28 161.72 147.89
(Nguồn: Tính toán của tác giả, 2018) Kết luận chƣơng 3
Tình hình chung của các doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP. Hồ Chí Minh thể hiện xu hướng phát triển và chuyển dịch cơ cấu kinh tế chung của cả nước, ở cả những mặt tích cực như tốc độ tăng trưởng, khả năng tạo ra lợi nhuận, mức độ hội nhập kinh tế quốc tế nhưng đồng thời cũng phản ảnh những
khuyết điểm của nền kinh tế như khả năng quản trị, tiềm lực tài chính chưa thể cạnh tranh với các nước trong khu vực và trên thế giới, các ngành nghề mới được phát triển nhưng chưa tạo được dấu ấn thể hiện ở cả số lượng và chất lượng doanh nghiệp. Các chỉ số tài chính của doanh nghiệp phân bổ theo ngành cũng cho thấy tiềm lực tài chính của từng ngành nghề trong thời gian qua nhưng cũng phản ánh sự phân hóa trong chiến lược quản lý nợ, sự ưu ái của thị trường ở một số ngành nghề hơn những ngành nghề khác.
Nhìn chung, nền kinh tế Việt Nam có tiềm năng nhưng còn quá nhiều khiếm khuyết trong khi đó năng lực của các doanh nghiệp chưa thực sự nổi bật và đồng đều để có thể thúc đẩy, tương hỗ cùng nhau phát triển mà còn nhỏ lẻ, manh mún, trọng tâm hoạt động vẫn chỉ đặt ở việc chia sẻ thị trường và tìm kiếm doanh thu. Đồng thời, phong cách quản trị tài sản và chính sách sử dụng nợ khác biệt, nguồn lực đối với các ngành trong nền kinh tế không còn được phân bổ như thời gian trước đang đặt ra nhiều thử thách cho các doanh nghiệp Việt Nam nói chung và các doanh nghiệp đã niêm yết trên sàn chứng khoán TP. Hồ Chí Minh nói riêng. Các doanh nghiệp đủ tầm và sức để thay đổi bắt kịp với xu hướng phát triển và mở rộng của nền kinh tế không nhiều. Những doanh nghiệp khác đang còn loay hoay tìm hướng đi là những đối tượng dễ lâm vào khủng hoảng nhất. Chương 4 tác giả sẽ thực hiện đo lường chính xác những doanh nghiệp nào đang lâm vào tình trạng kiệt quệ tài chính trong 268 doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán TP. Hồ Chí Minh
CHƢƠNG 4. KẾT QUẢ ĐO LƢỜNG NGUY CƠ KIỆT QUỆ TÀI CHÍNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN TP.
HỒ CHÍ MINH