Ta cĩ:
Lợi nhuận rịng Doanh thu thuần Tổng tài sản
ROE = x
x
Doanh thu thuần Tổng tài sản Vĩn chủ sở hữu Phương trình kinh tế: Q a x b x
c
Gọi Q0 = ROE năm 2009 Q1 = ROE năm 2010 Q2 = ROE năm 2011
a0 = Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2009 a1 = Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2010 a2 = Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2011 b0 Số vịng quay tổng tài sản năm 2009 b1 Số vịng quay tổng tài sản năm 2010
b2 Số vịng quay tổng tài sản năm 2011
c0 Tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu năm 2009 c1 Tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu năm 2010 c2 Tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu năm 2011 Năm 2010: Kỳ kế hoạch ký hiệu: 0 Kỳ thực tế ký hiệu: 1 Chỉ tiêu kỳ kế hoạch: Q 0 a0 x b0 x c0 Chỉ tiêu kỳ thực tế: Q 1 = a1 x b1 x c1
Đối tượng phân tích: Q = Q1 – Q0 = a1 x b1 x c1 – a0 x b0 x c0 = 18,21 x 1,8 x 1,57 – 17,07 x 1,73 x 2,69 = -27,98
Vậy tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu năm 2010 giảm so với năm 2009 là 27,98%. Để biết nguyên nhân giảm này là do tác động của nhân tố nào ta sẽ phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến tình hình trên như sau:
- Phân tích các nhân tố ảnh hưởng
+ Ảnh hưởng bởi nhân tố a: a a1 x b0 x c0 – a0 x b0 x c0
= 18,21 x 1,73 x 2,69 – 17,07 x 1,73 x 2,69 = 5,31
Như vậy do nhân tố tỷ suất lợi nhuận t rên doanh thu năm 2010 tăng 1,14% so với năm 200 9 nên đã làm tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu tăng 5, 31%. + Ảnh hưởng bởi nhân tố b: b a1 x b1 x c0 – a1 x b0 x
c0
=18,21 x 1,73 x 2,69 – 18,21 x 1,73 x 2,69 = 3,43
Như vậy do nhân tố số vịng quay tổng tài sản năm 2010 tăng 0, 07 vịng so với năm
2009 nên đã làm cho tỷ suất lợi nhu ận trên vốn chủ sở hữu tăng 3, 43%.
+ Ảnh hưởng bởi nhân tố c: c a1 x b1 x c1 – a1 x b1 x c0
= 18,21 x 1,8 x 1,57 – 18,21 x 1,8 x 2,69 = -36,71
Do ảnh hưởng bởi nhân tố tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu năm 20 10 giảm 1,12 lần so với năm 2009 đã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu giảm 36,71%.
Tổng cộng các nhân tố ảnh hưởng 5,31 + 3,43 + ( -36,71) = -27,98 = đối tượng
Vậy các nhân tố làm tăng Q là nhân tố a tức tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu 5,31% và nhân tố b tức số vịng quay tổng tài sản 3, 43%, cịn nhân tố làm giảm Q là nhân tố c tức tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu 36, 71%. Nguyên nhân là do vốn chủ sở hữu tăng nên đã làm cho tỉ số tài sản trên vốn chủ sở hữu giảm , tức là mức độ đĩng gớp của vốn chủ sơ hữu năm 2010 cao hơn so với năm 2009.
Năm 2011: Kỳ kế hoạch ký hiệu: 1 Kỳ thực tế ký hiệu: 2 Chỉ tiêu kỳ kế hoạch: Q 1 a1 x b1 x c1 Chỉ tiêu kỳ thực tế: Q 2 = a2 x b2 x c2
Đối tượng phân tích: Q = Q2 – Q1 = a2 x b2 x c2 – a1 x b1x c1 = 19,86 x 1,34 x 1,99 – 18,21 x 1,8 x 1,57 = 1,5
Vậy tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu năm 2011 tăng so với năm 2010 là 1,5%. Để biết sự biến động này do đâu ta sẽ tiến hành phân tích các nhân tố ảnh hưởng như sau:
- Phân tích các nhân tố ảnh hưởng
+ Ảnh hưởng bởi nhân tố a: a a2 x b1 x c1 – a1 x b1 x c1
= 19,86 x 1,8 x 1,57 – 18,21 x 1,8 x 1,57 = 4,66
Như vậy do nhân tố tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu năm 2011 tăng 1,65% so với năm 2010 nên đã làm cho tỷ suất lợi nhuậ n trên vốn chủ sở hữu tăng 47 %.
+ Ảnh hưởng bởi nhân tố b: b a2 x b2 x c2 - a2 x b1 x c1
= 19,86 x 1,34 x 1,57 – 19,86 x 1,8 x 1,57 = -14,34
Như vậy do nhân tố số vịng quay tổng tài sản năm 2011 giảm 0,47 vịng so với năm
2010 nên đã làm cho tỷ suất lợi nhu ận trên vốn chủ sở hữu giảm 14, 34%.
+ Ảnh hưởng bởi nhân tố c: c a2 x b2 x c2 - a2 x b2 x c1
= 19,86 x 1,34 x 1,99 – 19,86 x 1,34 x 1,57 = 11,18
Do ảnh hưởng bởi yếu tố tỷ số tổng tài sản trên vốn chủ sở hữu năm 2011 tăng 5,89 lần so với năm 2010 nên đã làm cho tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu tăng 11,18%.
Tổng cộng các nhân tố ảnh hưởng: 4,66 + ( -14,34) + 11,18 = 1,5 = đối tượng phân tích ( Q ).
Vậy các nhân tố làm tăng Q là nhân tố a tức tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu 4,66% và nhân tố c tức tỷ số tổng tài sả n trên vốn chủ sở hữu 11,18%, cịn nhân tố làm giảm Q là nhân tố b tứ c số vịng quay tổng tài sản
Tĩm lại: Qua phân tích trên ta thấy những nhân tố ảnh hưởng đến ROA và ROE biến động theo xu hướng tốt, điều này cho thấy khả năng tài chính của cơng ty là tương đối tốt .Tuy nhiên, qua phân tích trên chúng ta chỉ thấy được một khía cạnh liên quan đến cơ chế hoạt động tài chính của cơng ty, do đĩ chưa phản ảnh được tổng quát về tồn bộ quá trình hoạt động cũng như thế mạnh tài chính của cơng ty trên thương trường, để cĩ cái nhìn cụ thể hơn chúng ta đi sâu phân tích tình hình tài chính qua sơ đồ tổng hợp sau.
3.7. DỰA TRÊN SƠ ĐỒ DUPONT MỞ RỘNG CÁC CHỈ SỐ ĐỂ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CƠNG TY.
Lợi nhuận / Tổng tài sản Năm 2009 = 29,47% Năm 2010 = 32,77% Năm 2011 = 26,67%
ĐVT: Nghìn đồng
Lợi nhuận / Doanh thu Năm 2009 = 17,07% Năm 2010 = 18,21% Năm 2011 = 19,86%
Doanh thu / Tổng tài sản Năm 2009 = 1,73 Vịng Năm 2010 = 1,8 Vịng Năm 2011 = 1,34 Vịng Lợi nhuận rịng Năm 2009 = 1.865.695 Năm 2010 = 3.018.219 Năm 2011 = 3.233.197 /
Doanh thu thuần
Năm 2009 = 10.926.648 Năm 2010 = 16.521.429 Năm 2011 = 16.280.151 Tổng doanh thu Năm 2009 = 11.793.168 Năm 2010 = 16.522.815 Năm 2011 = 16.280.151 Tổng chi phỉ Năm 2009 = 8.853.654 Năm 2010 = 13.167.852 Năm 2011 = 12.687.710 Tài sản ngắn hạn Năm 2009 = 6.674.306 Năm 2010 = 8.248.973 Năm 2011 = 11.741.019 Tài sản dài hạn Năm 2009 = 1.606.892 Năm 2010 = 1.834.755 Năm 2011 = 2.423.319 Giá vốn hàng bán Năm 2009 = 6.065.504 Năm 2010 = 10.313.611 Năm 2011 = 8.495.316 Chi phí tài chính Năm 2009 = 15.201 Năm 2010 = 181.041 Năm 2011 = 393.179 Vốn bằng tiền Năm 2009 = 1.808.316 Năm 2010 = 3.313.567 Năm 2011 = 2.267.015 Hàng tồn kho Năm 2009 = 1.221.951 Năm 2010 = 1.467.903 Năm 2011 = 1.837.216 Chi phí quản lý DN Năm 2009 = 2.711.849 Năm 2010 = 2.674.586 Năm 2011 = 3.501.017 Thuế thu nhập Năm 2009 = 207.299 Năm 2010 = 335.358 Năm 2011 = 359.244
Khoản phải thu
Năm 2009 = 3.642.181 Năm 2010 = 3.398.563 Năm 2011 = 7.668.875 Tài sản khác Năm 2009 = 1.857 Năm 2010 = 68.940 Năm 2011 = - 32.087 Chi phí khác Năm 2009 = 927.619 Năm 2010 = 0 Năm 2011 = 0 (Nguồn: Tổng hợp từ các bảng tỷ số tài chính)
Hình 3.4: Sơ đồ Dupont mở rộng trong quan hệ hàm số giữa các tỉ suất năm 2009 – 2011.
Doanh thu thuần
Năm 2009 = 10.926.648 Năm 2010 = 16.521.429 Năm 2011 = 16.280.151 / Tổng tài sản Năm 2009 = 8.281.198 Năm 2010 = 10.083.728 Năm 2011 = 14.164.338
Bên phải sơ đồ triển khai số vịng quay tổng tài sản . Từ phía dưới sơ đồ đi lên ta cĩ khoản phải thu, tài sản khác, vốn bằng tiền, hàng tồn kho cộng tài sản dài hạn sẽ tạo ra tổng vốn mà cơng ty sử dụng. Khi doanh thu thuần chia cho tổng tài sản cho biết số vịng quay tổng tài sản.
Bên trái sơ đồ triển khai mức lợi nhuận trên doanh thu, cịn các loại chi phí được trình bày ở cuối sơ đồ khi tính tổng lại thì ta được tổng chi phí. Khi lấy tổng doanh thu trừ tổng chi phí sẽ được lợi nhuận rịng sau khi loại trừ thuế thu nhập.
Tĩm lại: Tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản biến động theo xu hướng tăng, giảm qua 3 năm. Trong đĩ cao nhất là năm 2010 đạt 32, 77% điều này cho thấy hiệu quả sử dụng vốn của cơng ty tương đối tốt, mặc dù tỷ suất này cĩ chiều hướng tăng , giảm qua các năm nhưng vẫn cịn ở mức ổn định của cơng ty, do cơng ty hàng năm phải đầu tư và mua thêm tài sản mới phục vụ cho kinh doanh nhầm đáp ứng kịp thời cho khách hàng, do đĩ cơng ty cần phải tiếp tục thực hiện những biện pháp tích cực để phát huy thế mạnh tài chính của mình nhằm nâng tỷ suất n ày lên cao hơn nữa trong những năm tới.
Qua sơ đồ trên ta thấy tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản chịu tác động bởi 2 nhân tố đĩ là tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (bên trái sơ đồ ) và doanh thu trên tổng tài sản (bên phải sơ đồ ). Vì vậy muốn nâng cao tỷ suất này lên cơng ty cần kết hợp đồng bộ nâng cao 2 nhân tố trên.
+ Phân tích bên phải sơ đồ.
Ta thấy vịng quay tổng tài sản đạt cao nhất trong năm 2010 là 1, 8 vịng, nhưng đến năm 2011 thì số vịng quay này giảm xuống chỉ cịn 1, 34 vịng, nguyên nhân chủ yếu là do cơng ty đã mở r ộng quy mơ hàng tồn kho làm cho tài sản ngắn hạn tăng lên đáng kể là 11.741.019 nghìn đồng. Một cơng ty được xem là hoạt động cĩ hiệu quả cao khi số vịng quay tổng tài sản luơn phải biến động theo xu hướng tăng vì điều này chứng tỏ khả năng sử dụng vốn của cơng ty đạt hiệu quả lắm. Nhưng muốn số vịng quay tổng tài sản tăng thì đều đĩ phụ thuộc vào hai yếu tố đĩ là doanh thu và tổng tài sản.
Về doanh thu ta thấy doanh thu tăng nhanh trong năm 2010, như đã phân tích trên doanh thu tăng là do cơng ty đã tăng sản lượng tiêu thụ đồng thời kết hợp với việc đẩy mạnh chính sách thu tiền của kh ách hàng. Tuy nhiên, yếu tố thắt chặt chính sách thu tiền của khách hàng sẽ dễ gây ảnh hưởng đến tình hình tiêu thụ sản phẩm trong tương lai, do đĩ cơng ty cần phải cĩ biện pháp tích cực nhằm nâng cao hiệu quả tiêu thụ sản phẩm, đồng thời mở rộng thị trường bán lẽ giúp cho việc thu tiền bán hàng được nhanh chĩng hơn để gia tăng doanh thu, qua đĩ hạn chế được những rủi ro phụ thuộc vào một số k hách hàng lớn.
Về tài sản dài hạn ta thấy khoản mục này t ăng dần qua các năm, từ năm 2009 đến 2010 tăng với tốc độ tư ơng đối chậm, nhưng đến năm 2011 thì tài sản dài hạn tăng với tốc độ rất nhanh, nguyên nhân là do cơng ty đã mở rộng quy mơ nên địi h ỏi phải xây thêm nhiều kho bãi để phục vụ cho quá trình hoạt động kinh doanh của cơng ty.
Về tài sản ngắn hạn, đây là khoản mục chiếm tỷ trọng rất lớn trong cơ cấu tổng tài sản của cơng ty. Trong đĩ vốn bằng tiền chiếm tỷ lệ tương đối thấp và cĩ sự b iến động tương đối ổn định qua các năm, vì vậy theo phân tích trên thì khả năng thanh tốn nhanh của cơng ty là khơng tốt do cĩ xu hướng giảm dần, cho nên cơng ty cần phải chú ý nâng dần khoản mục vốn bằng tiền nhằm hạn chế rủi ro trong thanh tốn.
Khoản mục hàng tồn kho tăng mạnh trong năm 2010 và 2011 điều này đã làm số vịng quay hàng tồn kho giảm xuống, do tốc độ tăng doanh thu thấp hơn so với tốc độ tăng hàng tồn kho, vì vậy trong thời gian tới cơng ty nên giảm bớt lượng hàng tồn kho nhằm làm gi ảm bớt chi phí tồn trữ và tiết kiệm chi phí lãi vay do cơng ty phải vay ngắn hạn ngân hàng để đầu tư vào tài sản mà chủ yếu là hàng tồn kho. Về khoản mục khoản phải thu cũng tăng mạnh trong năm 2011 , điều này cho thấy vốn của cơng ty bị khách hàng chiếm dụng theo xu hướng tăng đây là dấu hiệu khơng tốt, do đĩ cơng ty cần phải cĩ chính sách thu tiền linh hoạt hơn như chi ết khấu thanh tốn, khuyến mãi để khuyến khích khách hàng thanh tốn đúng hạn.
+ Phân tích bên trái sơ đồ
Qua sơ đồ trên ta thấy để nâ ng cao tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu cơng ty cần phải nâng cao lợi nhuận rịng, sao cho tốc độ tăng của lợi nhuận nhanh hơn tốc độ tăng của doanh thu. Mà biện pháp tốt nhất để nâng cao lợi nhuận là kiểm sốt tốt các khoản mục chi phí, do đĩ đi sâu phân t ích những khoản mục này ta thấy:
Giá vốn hàng bán chiếm tỷ trọng cao nhất trong tổng chi phí, nhưng giá vốn hàng bán thì khĩ kiểm sốt được bởi vì hầu như tồn bộ hàng hĩa là do cơng ty mua về từ nhà cung cấp cho nên giá vốn hàng bán bị nhà cung cấp chi ph ối.
Do đĩ, cơng ty chỉ cĩ thể làm giảm tỷ lệ giá vốn hàng bán so với doanh thu bằng các nâng giá bán đầu ra, tuy nhiên cơng ty cũng cần phải hết sức thận trọng và khéo léo trong việc định giá bán bởi vì nĩ cĩ tác động rất lớn đến sự biến động của doanh thu. Từ những phân tích về giá vốn hàng bán ở phần trên, kết hợp với tình hình danh thu, trong những năm tới cơng ty phải nâng cao tỷ lệ giá bán hàng hĩa đầu ra so với giá mua vào ở một mức độ cho phép nhằm giảm tỷ lệ giá vốn hàng bán so với doanh thu.
Chi phí tài chính đây là khoản chi phí phát si nh chủ yếu và chiếm tỷ trọng khơng lớn lắm là do cơng ty đi vay tín dụng ngắn hạn. Ta thấy chi phí n ày biến động theo xu hướng tăng dần qua 3 năm, mặc dù năm 2011 khoản nợ vay của cơng ty đã tăng lên đáng kể nhưng chi phí tài chính cũng tăng qua các năm.
Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng qua 3 năm, chủ yếu là do lương cơng nhân viên, chi phí vận chuyển, tiền điện, nước, điện thoại… Dự báo chi phí này sẽ tiếp tục tăng trong những năm tới, cụ thể chi phí tiền lương thì khơng thể giảm được, nguyên nhân là do đi song song với việc mở rộng quy mơ địi hỏi cơng ty cần phải tổ chức đào tạo đội ngũ cán bộ cùng với việc gia tăng số lượng cơng nhân viên là điều khơng thể tránh khỏi. Vì thế cơng ty chỉ cĩ t hể kiểm sốt bằng cách sử dụng đúng mục đích các nguồn điện, nước, cước điện thoại…nhằm tiết kiệm chi phí.
Chi phí khác đây là khoản mục cũng như tài sản ngắn hạn khác, mang tính chất bất thường và cĩ ảnh hưởng khơng đáng kể đến tổng chi phí do chiếm tỷ lệ rất thấp. Đối với thuế thu nhập doanh nghiệp, vì đây là nghĩa vụ đối với nhà nước nên cơng ty khơng thể can thiệp được.
CHƯƠNG 4
ĐỊNH HƯỚNG VÀ ĐƯA RA CÁC GIẢI PHÁ P NHẰM NÂNG CAO NĂNG LỰC TÀI CHÍNH CHO CƠNG TY TNHH
HUỲNH THANH SƠN
Sự tăng trưởng và phát triển của cơng ty phụ thuộc vào nhiều yếu tố chủ quan và khách quan. Các nhân tố khách quan như: Tình hình kinh tế, chính sách nhà nước, mơi trường cạnh tranh…Cịn các yếu tố chủ quan: Tài chính, các vấn đề nghiên cứu và địn h hướng phát triển cơng ty… Trong các yếu tố đĩ thì tình hình tài chính được xem là một trong những yếu tố quan trọng nhất, giúp đánh giá sức mạnh của cơng ty, xem cơng ty cĩ tình hình tài chính vững mạnh hay khơng và đây là vấn