Xây dựng chính sách phân bổ tài sản là một công đoạn rất quan trọng, ảnh hưởng toàn bộ đến quá trình xây dựng và quản lý DMĐT.
Các bước thực hiện chính sách phân bổ tài sản :
Việc xây dựng chính sách phân bổ tài sản cho DMĐT có thể được thực hiện theo quy trình bao gồm các bước như sau:
• Xác định lại một cách rõ ràng mục tiêu đầu tư của nhà đầu tư, bao gồm các yếu tố
như lợi nhuận mục tiêu, mức độ chấp nhận rủi ro, thời hạn đầu tư …
• Xác định lại những căn cứ thực hiện chính sách phân bổ tài sản, bao gồm những
quy định pháp lý về phân bổ tài sản, những quy định riêng của nhà đầu tư, các hạn chế đầu tư ….
• Sử dụng dữ liệu quá khứ hoặc kết hợp với phân tích, dự báo các tình huống kinh
• Lập mô hình toán nhằm truy tìm tỷ lệ phân bổ tài sản thích hợp. Các mô hình tối đa hóa mức lợi nhuận kỳ vọng với một mức rủi ro cho trước, tối thiểu hóa rủi ro với một mức lợi nhuận cho trước hoặc mô hình tối đa hóa mức hữu dụng.
• Sử dụng các phần mềm hỗ trợ để giải các bài toán nhằm tìm tỉ lệ phân bổ tài sản tối ưu.
Áp dụng chính sách phân bổ tài sản trên thực tế
Thực tế tại Việt Nam, không có đủ dữ liệu đáng tin cậy về các loại tài sản để thực hiện theo phương pháp này. Hiện tại, có số liệu về mức sinh lời của một số loại tài sản đầu tư như sau :
• Tỷ suất sinh lời bình quân của VN-Index giai đoạn 7/2000 – 12/2008 : 15%/năm
• Lợi suất bình quân trái phiếu chính phủ thời hạn 5 năm : 9%-11% • Lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn 12 tháng bình quân: 7.5% -8%
Do vậy có thể sử dụng một số thông số về khả năng sinh lời của các loại tài sản đầu tư tại thị trường Việt Nam, đồng thời tham khảo kinh nghiệm phân bổ tài sản của một số các tổ chức cung cấp dịch vụ đầu tư của các tổ chức đầu tư lớn như: Vanguard, Fidelity, T.Rowe… để đưa ra đề nghị về chính sách phân bổ tài sản cho từng loại sản phẩm QLDMĐT.
( Đề nghị chính sách phân bổ tài sản đối với các sản phẩm cụ thể được trình bày tại Bảng 3.2 : Chính sách phân bổ tài sản của các sản phẩm QLDMĐT cơ bản- Phụ lục 12)