- Nhà đầu tư làm thế nào để tận dụng cơ hội arbitrage?
8.Một hợp đồng kỳ hạn cổ phiếu vừa ký kết, đáo hạn sau 6 tháng, cổ phiếu dự kiến trả 1 USD cổ
hạn sau 6 tháng, cổ phiếu dự kiến trả 1 USD cổ tức một lần vào 3 tháng sau. Giá hiện tại của cổ phiếu là 50 USD. Lãi suất phi rủi ro (liên tục) : 10%/năm. Có cơ hội arbitrage không nếu: (a) giá kỳ hạn là 49 USD, (b) giá kỳ hạn là 53 USD.
9. Một cổ phiếu có giá trị hiện tại là 350. Lãi suất phi rủi ro (liên tục) là 12%/năm. Cổ tức của cổ phiếu là 4%/năm (liên tục).
Nếu giá kỳ hạn 4 tháng của cổ phiếu này là 360 USD. Có tồn tại cơ hội arbitrage hay không? Làm thế nào để tận dụng cơ hội này?
Xác định giá trị của hợp đồng kỳ hạn:
• Giá trị của hợp đồng kỳ hạn bằng 0 khi hợp đồng vừa mới được ký.
• Sau đó, giá trị của hợp đồng có thể dương hoặc âm tùy theo sự biến động của giá kỳ hạn. Chính vì thế các ngân hàng hay các trung gian tài chính thường xác định giá trị của hợp đồng kỳ hạn vào cuối mỗi ngày giao dịch.
Xác định giá trị của hợp đồng kỳ hạn:
- Một hợp đồng kỳ hạn có giá thực hiện là K, được ký kết trước đó. Ngày giao hàng T năm, tính từ thời điểm hiện nay.
- r là lãi suất phi rủi ro T năm.
- F0 là giá kỳ hạn được ký kết ngày hôm nay, với thời hạn giao hàng T nói trên.
- f là giá trị của hợp đồng kỳ hạn trên vào ngày hôm nay (được ký kết trước đó).
Xác định giá trị của hợp đồng kỳ hạn:
- Khi hợp đồng vừa được ký kết, K = F0 f = 0.
- Sau đó K không đổi theo thời gian, nhưng F0, sẽ
thay đổi theo thời gian Giá trị của hợp đồng sẽ
dương hoặc âm.