IV. PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 1 PHÂN TÍCH DỊNG TIỀN
2. PHÂN TÍCH TỶ SỐ
+Tỷ số đảm bảo tiền mặt
Năm
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh
Mua thêm hàng tồn kho
Tiền chi để mua sắm, xây dựng tài sản
cố định
Cổ tức, lợi nhuận đã trả cho chủ sở hữu
Tỷ số đảm bảo tiền mặt (3 năm) - CFAR Đơn vị: tỷ đồng 2016 2017 2018 2019 (27) 109 (302) (661) (703) (563) (1566) (2062) (87) (115) (336) (224) (246) (185) (268) (344) (0.054) (0.15)
Tỷ số đảm bảo tiền mặt là một thước đo khả năng tạo ra một lượng tiền mặt để thỏa mãn nhu cầu chi tiêu vốn, mua sắm hàng tồn kho, và chia cổ tức tiền mặt. Ta thấy tỷ số đảm bảo tiền mặt từ năm 2018 đến năm 2019 có sự biến động mạnh. Năm 2018 và 2019, tỷ số đảm bảo dòng tiền của cơng ty PNJ thấp hơn 1, điều này có nghĩa là nguồn tiền nội bộ của công ty không đủ khả năng chi trả cổ tức và tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh,
,mức tiền mặt hiện giờ có thể làm cho cơng ty lâm vào thiếu hụt tiền mặt, cịn phụ thuộc với nhu cầu vốn ở bên ngoài để đáp ứng nhu cầu chi tiêu tiền mặt của mình
+ Tỷ số tái đầu tư tiền mặt (CRR)
Đơn vị: tỷ đồng
Năm
Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh
Cổ tức, lợi nhuận đã trả cho chủ sở hữu Nguyên giá TSCĐ hữu hình(1)
Nguyên giá TSCĐ vơ hình(2) Ngun giá TSCĐ(=1+2) Bất động sản đầu tư TSDH khác TSNH(3) Nợ ngắn hạn(4) Vốn luân chuyển (=3-4)
Tỷ số tái đầu tư tiền mặt là thước đo tỷ lệ phần trăm đầu tư vào tài sản đại diện cho tiền mặt hoạt động được giữ lại và tái đầu tư trong công ty cho cả việc thay thế và tăng trưởng trong hoạt động kinh doanh.
Trong bản trên ta thấy tỷ số đầu tư tiền mặt của công ty PNJ biến động rất bất thường. Trong cả 4 năm, tỷ số tái đầu tư tiền mặt âm, nguyên nhân là do số tiền chi trả cổ tức lớn hơn dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh. Điều này cho thấy trong năm này công ty chi trả cổ tức bằng nguồn thu được từ đầu tư (thu hồi vốn góp, bán cơng cụ nợ, …). Dịng tiền từ hoạt động kinh doanh thấp nhưng lại chi trả cổ tức cao. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh biến động khá mạnh phản ánh phần nào rủi ro kinh doanh của công ty trong những năm 2016 đến năm 2019
Tỷ số tái đầu tư tiền mặt trong năm 4 năm là khá tệ vì tất cả đều âm, cho thấy cơng ty sử dụng nguồn tiền mặt chưa tốt và chưa đạt được hiểu quả cho nhu cầu đảm bảo tăng trưởng hoạt động kinh doanh.
+Các tỷ số dòng tiền khác
Năm
Tỷ số dòng tiền trên doanh thu thuần
Tỷ số dòng tiền trên tổng tài sản
Tỷ số dòng tiền trên vốn cổ phần
Tỷ số dòng tiền trên thu nhập ròng
Các tỷ số dòng tiền khác (dòng tiền trên doanh thu thuần, dòng tiền trên tổng tài sản, dòng tiền trên vốn cổ phần) đo lường số dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh được tạo ra trên mỗi đồng doanh thu thuần, tài sản và vốn cổ phần luôn âm ngoại trừ năm 2017 và biến động đáng kể Tỷ số dòng tiền trên thu nhập ròng cũng biến động mạnh, gần với 1 cho thấy thu nhập rịng của doanh nghiệp có khả năng bị bóp méo bởi các thủ thuật kế tốn.
+ Phân tích ROA
Ở đây tỷ suất sinh lợi được đánh giá trên góc độ tổng nguồn vốn đầu tư hình thành nên tổng tài sản, hay nói cách khác, tỷ suất sinh lợi trên vốn đầu tư chính là tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản (ROA).
Chỉ số ROA cho ta biết lợi nhuận nhận được là bao nhiêu khi đầu tư 1 đồng vào tài sản. Ta tính tốn ROA để xác định khả năng sinh lợi của tổng tài sản của công ty đối với vốn chủ sở hữu dựa vào công thức sau:
ROA = Lợi n&uận )*u +&uế
Tổn/ +ài )ản
+&uần
= TSSL trên doanh thu × Hiệu suất sử dụng tài sản
Từ BCTC của công ty PNJ từ năm 2016 đến năm 2019, ta tính được tỷ suất sinh lợi trên tổng tài sản của công ty như sau:
Hiệu suất sử dụng tài sản Tỷ suất sinh lợi trên doanh thu
Tỷ suất sinh lợi trên tài sản ( ROA )
Xét giai đoạn từ năm 2016 và năm 2017, ta thấy ROA của cơng ty PNJ có xu hướng tăng, với một tốc độ tăng trưởng nhỏ, nhưng sau năm 2017 ROA của cơng ty có sự sụt giảm đáng kể.
Chúng ta sẽ đi vào phân tích cho từng giai đoạn, xem xét trong bối cảnh có những yếu tố ảnh hưởng đến hoạt động sản xuất kinh doanh của công ty và chia tách tỷ số ROA thành hai phần là tỷ suất sinh lợi trên doanh thu và hiệu suất sử dụng tài sản để làm rõ vai trò từng thành phần trong sự thay đổi ROA qua các năm.