(2.5)
Vốn chủ sở hữu
Đây là chỉ tiêu phản ánh mức độ đầu tư tài sản bằng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp. Chỉ tiêu này càng cao thì mức độ độc lập về tài chính càng giảm vì tài sản được đầu tư nhiều bởi các khoản nợ.
Thêm vào đó, ta cũng có thể phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn để phân tích mối quan hệ giữa tài sản và nguồn hình thành tài sản. Việc đảm bảo đầy đủ nhu cầu về tài sản sẽ giúp quá trình kinh doanh được diễn ra hiệu quả và liên tục.
Có thể phân loại nguồn tài trợ thành 2 loại:
- Nguồn tài trợ thường xuyên: Là nguồn vốn mà doanh nghiệp được sử dụng liên tục và lâu dài vào hoạt động kinh doanh, bao gồm: nguồn vốn chủ sở hữu và vốn vay nợ dài hạn (không tính các khoản vay nợ quá hạn)
- Nguồn tài trợ tạm thời: Là nguồn vốn mà doanh nghiệp tạm thời sử dụng vào hoạt động kinh doanh trong thời gian ngắn, bao gồm: các khoản vay nợ ngắn hạn, các khoản vay quá hạn, và các khoản chiếm dụng của người bán, người mua. Bảng phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn có dạng như sau:
Bảng 2.3: Bảng mẫu phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn
TÀI SẢN so sánhNăm NGUỒN TÀI TRỢ so sánhNăm
A- TÀI SẢN NGẮN HẠN
I. NGUỒN TÀI TRỢ TẠM THỜI
I. Tiền và các khoản
tương đương tiền I. Nợ ngắn hạn II. Đầu tư tài chính
ngắn hạn
III. Các khoản phải thu ngắn hạn
V. Tài sản ngắn hạn khác
B. TÀI SẢN DÀI HẠN
II. NGUỒN TÀI TRỢ THƯỜNG XUYÊN
II. Tài sản cố định 1. Nợ dài hạn V. Đầu tư tài chính
dài hạn 2. Vốn chủ sở hữu
VI. Tài sản dài hạn khác
Cộng Cộng
Cân bằng tài chính được thể hiện qua đẳng thức:
TSNH + TSDH = Nguồn tài trợ thường xuyên + Nguồn tài trợ tạm thời Khi phân tích mối quan hệ cân đối giữa tài sản và nguồn vốn, người phân tích cũng cần chú trọng đến vốn hoạt động thuần (còn gọi là vốn ngắn hạn thường xuyên) là số vốn mà doanh nghiệp không cần phải vay mượn hay đi chiếm dụng, được sử dụng để duy trì những hoạt động bình thường, diễn ra thường xuyên tại doanh nghiệp. Vốn hoạt động thuần có thể tính theo một trong hai cách sau:
Vốn hoạt động thuần = Tài sản ngắn hạn - Nợ ngắn hạn
Vốn hoạt động thuần = Nguồn tài trợ thường xuyên - Tài sản dài hạn
Nếu vốn hoạt động thuần lớn hơn 0 thì đây là dấu hiệu tài chính bình thường hay khả quan, thể hiện sự cân đối giữa tài sản ngắn hạn và nguồn vốn ngắn hạn hoặc cân đối giữa nguồn vốn dài hạn với tài sản dài hạn. Cân bằng tài chính trong trường hợp này gọi là cân bằng tốt.
Ngược lại nhỏ hơn 0 sẽ thể hiện một sự mất cân đối giữa tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn và mất cân đối giữa nguồn tài trợ thường xuyên với tài sản dài hạn. Điều này chỉ ra rằng doanh nghiệp dùng nguồn tài trợ tạm thời cho cả tài sản dài hạn và nếu tình trạng này kéo dài thì có thể dẫn đến tình trạng tài chính của doanh nghiệp có thể mất dần và đi đến bờ vực phá sản.
Và tất nhiên, cân bằng tài chính trong trường hợp này là cân bằng xấu. Ngoài ra, khi phân tích tình hình đảm bảo nguồn vốn cho hoạt động kinh doanh, để có
nhận xét các đáng và chính xác về tình hình đảm bảo vốn, các nhà phân tích còn tính ra và so sánh các chỉ tiêu sau:
+ Hệ số tài trợ thường xuyên: Hệ số này cho biết, so với tổng nguồn vốn của doanh nghiệp, nguồn tài trợ thường xuyên chiếm mấy phần. Trị số này càng lớn chứng tỏ tính ổn định về tài chính càng cao và ngược lại
+ Hệ số tài trợ tạm thời: Nguồn tài trợ tạm thời là nguồn vốn doanh nghiệp sử dụng vào hoạt động kinh doanh trong một thời gian ngắn. Nguồn vốn này bao gồm : vay nợ ngắn hạn, vay nợ quá hạn và các khoản chiếm dụng bất hợp pháp của người bán, người mua, người lao động (mua hàng mà không có thanh toán, bán hàng mà không giao hàng, thuê công nhân mà không trả lương...).
2.3.1.2. Đánh giá tình hình huy động vốn:
- Phân tích tình hình huy động vốn thực chất là phân tích qui mô, sự biến động và cơ cấu nguồn vốn.
- Qua việc phân tích này có thể biết được Doanh nghiệp huy động vốn từ những nguồn nào và việc huy động vốn có đáp ứng đủ nhu cầu về vốn cho quá trình sản xuất kinh doanh hay không. Ngoài ra nhà phân tích còn biết được doanh nghiệp có phụ thuộc hay độc lập về mặt tài chính với bên ngoài không.
Để phân tích xu hướng tăng trưởng của vốn, các nhà phân tích tiến hành phân tích tốc độ tăng trưởng theo thời gian của tổng số vốn với một kỳ gốc cố định. Tốc độ tăng trưởng vốn kỳ thứ i so với kỳ gốc = Tổng số vốn hiện có tại kỳ thứ i – Tổng số vốn hiện có tại kỳ gốc x100 (2.6) Tổng số vốn hiện có tại kỳ gốc
Tương tự, để biết được nhịp điệu tăng trưởng qua các kỳ, ta tiến hành so sánh số vốn huy động kỳ sau so với kỳ trước
Tốc độ tăng trưởng vốn kỳ thứ i so với kỳ (i-1) =
Tổng số vốn hiện có tại kỳ thứ i – Tổng số vốn hiện có kỳ (i-1)
x100 (2.7)
Tổng số vốn hiện có tại kỳ (i-1) 2.3.1.3: Đánh giá mức độ độc lập tài chính của doanh nghiệp:
- Doanh nghiệp càng độc lập về tài chính thì càng có quyền đưa ra các quyết định về chính sách tài chính, các hoạt động của doanh nghiệp cũng như quyền kiểm soát các chính sách đó.
Hệ số tự tài trợ: Là chỉ tiêu phản ánh khả năng tự bảo đảm về mặt tài chính và khả năng tự chủ tài chính của doanh nghiệp. Nếu Hệ số tài trợ càng lớn chứng tỏ khả năng tự chủ tài chính của Doanh nghiệp càng cao, thì rủi ro cho doanh nghiệp lại càng thấp, và ngược lại, trị số của các chỉ tiêu càng nhỏ, khả năng tự đảm bảo về mặt tài chính của doanh nghiệp càng thấp, mức độ độc lập về tài chính của doanh nghiệp càng giảm.
Hệ số tài trợ = Vốn chủ sở hữu (2.8)
Tổng số nguồn vốn
Tương tự ta có, Hệ số tài trợ tài sản dài hạn là chỉ tiêu phản ánh khả năng trang trải tài sản ngắn hạn bằng vốn chủ sở hữu. Chỉ tiêu này được xác định như sau:
Hệ số tự tài trợ TS dài hạn =
Vốn chủ sở hữu (2.9)
TS dài hạn
Và Hệ số tự tài trợ TSCĐ: là chỉ tiêu phản ánh khả năng đáp ứng bộ phận tài sản cố định (đã và đang đầu tư) bằng vốn chủ sở hữu. TSCĐ là bộ phận TS dài hạn, doanh nghiệp không thể dễ dàng thanh lý hoặc nhượng bán do đặc điểm về cơ sở vật chất cũng như kỹ thuật, phương tiện phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.
Hệ số tự tài trợ
TSCĐ =
Vốn chủ sở hữu
(2.10)
TSCĐ (đã và đang đầu tư)
Nếu giá trị này <1 thì các nhà đầu tư lập tức hủy bỏ các quyết định đầu tư hay mua bán doanh nghiệp đó nếu không muốn lâm vào trình trạng tuột dốc, phá sản. Ngược lại nếu hệ số này ≥1 nghĩa là doanh nghiệp vẫn có khả năng thoát khỏi những khó khăn tài chính tạm thời, mặc dù rủi ro có thể cao nhưng các nhà đầu tư vẫn có thể đưa ra các quyết định quản lý liên quan đến doanh nghiệp.
2.3.2. Phân tích công nợ và khả năng thanh toán của doanh nghiệp:
2.3.2.1. Phân tích công nợ của doanh nghiệp:
Sự tăng giảm các khoản nợ sẽ có tác động rất lớn đến việc bố trí cơ cấu nguồn vốn đảm bảo cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. Việc nắm được tình hình công nợ sẽ giúp doanh nghiệp có kế hoạch điều chỉnh cơ cấu tài chính hợp lý cũng như đưa ra các biện pháp hiệu quả để thu hồi công nợ, hạn chế được nợ quá
hạn, nợ khó đòi, giảm thiểu sự phụ thuộc vào nguồn lực bên ngoài. a. Tình hình công nợ phải thu:
- Các khoản phải thu: là khoản mà khách hàng và những bên liên quan đang nợ doanh nghiệp bao gồm: Phải thu khách hàng, trả trước người bán, phải thu khác, phải thu từ người lao động, … Trong số đó, phải thu khách hàng thường chiếm tỉ trọng cao nhất.
Khi phân tích tình hình nợ phải thu khách hàng, các nhà phân tích thường so sánh số cuối kỳ với số đầu kỳ hoặc qua nhiều thời điểm để thấy quy mô và tốc độ biến động của khoản phải thu khách hàng, cơ cấu của khoản phải thu khách hàng. Thông qua đó các nhà quản trị có thể đưa ra những quyết định phù hợp như tăng cường giám sát khoản phải thu từng khách hàng, đưa ra các chính sách khuyến mại, chiết khấu phù hợp cho từng đối tượng cụ thể, …
+ Số vòng quay phải thu khách hàng: thể hiện các khoản phải thu quay được bao nhiêu vòng trong kỳ phân tích, chỉ tiêu này càng cao chứng tỏ doanh nghiệp thu hồi tiền hàng kịp thời, ít bị chiếm dụng vốn. Thế nhưng, nếu số vòng quay phải thu khách hàng quá cao có thể ảnh hưởng đến sản lượng hàng tiêu thụ do phương thức thanh toán của doanh nghiệp là quá chặt chẽ, khối lượng hàng tiêu thụ sẽ bị ảnh hưởng.
Số vòng quay phải thu
khách hàng =
Doanh thu thuần
(2.11)
Phải thu khách hàng bình quân Trong đó, Phải thu khách hàng bình quân được tính theo công thức sau:
Phải thu khách hàng
bình quân =
Số dư khách hàng đầu kỳ +
Số dư khách hàng cuối kỳ (2.12)
2
Để biết thời gian thu hồi các khoản phải thu khách hàng cần bao lâu, các nhà phân tích sẽ tính thời gian của một vòng quay phải thu khách hàng theo công thức:
Thời gian của một vòng quay phải thu khách hàng =
Thời gian kỳ phân tích (2.13) Số vòng quay phải thu khách hàng
Chỉ tiêu này càng ngắn thì thời gian thu hồi vốn càng nhanh, vốn của doanh nghiệp ít bị chiếm dụng và ngược lại. Thời gian của kỳ phân tích thường được tính theo năm 360 ngày, 1 tháng là 30 ngày.
b. Tình hình công nợ phải trả:
- Các khoản phải trả của doanh nghiệp là các khoản nợ phát sinh trong suốt quá trình sản xuất kinh doanh mà doanh nghiệp phải thanh toán trong thời hạn nhất
định, bao gồm: Phải trả người bán, phải trả người lao động, các khoản phải nộp nhà nước, phải trả khác,… Trong đó, phải trả người bán là chỉ tiêu rất quan trọng vì nó phản ánh uy tín cũng như tiềm lực của doanh nghiệp. Vậy nên, phân tích tình hình phải trả người bán là việc làm quan trọng khi phân tích tình hình công nợ của doanh nghiệp. Tương tự phân tích tình hình phải thu khách hàng, ta có các công thức sau: - Số vòng quay phải trả người bán:
Số vòng quay phải trả
người bán =
Giá vốn hàng bán
(2.14)
Phải trả người bán bình quân Trong đó:
Phải trả người bán bình quân =
Số dư phải trả người bán đầu kỳ + Số
dư phải trả người bán cuối kỳ (2.15)
2 Thời gian của một
vòng quay phải trả người bán =
Thời gian kỳ phân tích
(2.16)
Số vòng quay phải trả người bán
Và:
Khi phân tích chỉ tiêu này ta có thể so sánh thời gian của một vòng quay kỳ phân tích với kỳ kế hoạch để thấy được tình hình thanh toán công nợ của doanh nghiệp từ đó có các biện pháp huy động vốn giúp ổn định tình hình tài chính.
2.3.2.2. Phân tích khả năng thanh toán của doanh nghiệp:
Khả năng thanh toán là khả năng, tiềm lực tài chính của doanh nghiệp để chi trả các khoản nợ của doanh nghiệp. Việc phân tích khả năng thanh toán giúp doanh nghiệp lập ra được kế hoạch tài chính thích hợp. Các chỉ tiêu phân tích khả năng thanh toán như: hệ số khả năng thanh toán tổng quát, khả năng thanh toán hiện hành, khả năng than toán nhanh, khả năng thanh toán nợ ngắn hạn,… Để đưa ra được các nhận xét và đánh giá chi tiết, nhà phân tích sẽ tiến hành so sánh giữa kỳ phân tích và kỳ kế hoạch.
- Hệ số khả năng thanh toán tổng quát: Chỉ tiêu này cho biết với toàn bộ tài sản hiện có doanh nghiệp có đảm bảo khả năng thanh toán các khoản nợ phải trả của doanh
nghiệp hay không.
Hệ số khả năng thanh toán
tổng quát =
Tổng tài sản
(2.17)
Tổng nợ phải trả
Nếu chỉ tiêu này > 1 chứng tỏ doanh nghiệp đảm bảo được khả năng chi trả các khoản nợ, tình hình tài chính của doanh nghiệp bình thường hoặc khả quan.
Nếu chỉ tiêu này < 1, thì doanh nghiệp không có khả năng thanh toán.
Nếu chỉ tiêu này < 1 và tiến dần đến 0 thì báo hiệu khả năng phá sản của doanh nghiệp, tổng tài sản hiện có doanh nghiệp không đủ để trả nợ.
- Hệ số thanh toán hiện hành:
+ Để biết với tổng giá trị tài sản ngắn hạn hiện có doanh nghiệp có đảm bảo khả năng thanh toán ngắn hạn hay không. Ta có hệ số:
Hệ số thanh toán hiện hành (khả năng thanh toán nợ ngăn hạn) =
Tổng tài sản ngắn hạn
(2.18)
Tổng nợ ngắn hạn
Hệ số thanh toán hiện hành thể hiện mức độ đảm bảo của tài sản lưu động với nợ ngắn hạn. Nợ ngắn hạn là các khoản nợ phải thanh toán trong kỳ, do đó doanh nghiệp phải dùng tài sản thực có của mình để thanh toán bằng cách chuyển đổi một bộ phận thành tiền.
Hệ số này = 2 là hợp lý nhất, vì như thế doanh nghiệp sẽ duy trì được khả năng thanh toán ngắn hạn đồng thời duy trì được khả năng kinh doanh.
Nếu > 2 thể hiện khả năng thanh toán hiện hành của doanh nghiệp dư thừa. Khi > 2 quá nhiều chứng tỏ vốn lưu động của doanh nghiệp bị ứ đọng, trong khi đó hiệu quả kinh doanh chưa tốt.
Nếu < 2 cho thấy khả năng thanh toán hiện hành chưa cao. Khi < 2 quá nhiều thì doanh nghiệp không thể thanh toán được hết các khoản nợ ngắn hạn đến hạn trả, đồng thời uy tín đối với các chủ nợ giảm, tài sản để dự trữ kinh doanh không đủ.
Thế nhưng, hệ số này duy trì ở mức độ cao hay thấp là phụ thuộc vào lĩnh vực ngành nghề kinh doanh của từng doanh nghiệp và kỳ hạn thanh toán của các khoản nợ phải thu, phải trả trong kỳ.
- Hệ số khả năng thanh toán nhanh: cho biết khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp mà không phụ thuộc vào việc tiêu thụ hàng tồn kho (HTK). Được thể hiện bằng công thức:
Tổng nợ ngắn hạn
Chỉ số này = 1 được coi là hợp lý nhất vì như vậy doanh nghiệp vừa duy trì được khả năng thanh toán nhanh vừa không bị mất cơ hội do khả năng thanh toán nợ mang lại.
Nếu < 1 cho thấy doanh nghiệp gặp khó khăn trong việc thanh toán nợ.
Nếu > 1 phản ánh tình hình thanh toán nợ không tốt vì tiền và các khoản tương đương tiền bị ứ đọng, vòng quay vốn chậm làm giảm hiệu quả sử dụng vốn.
- Hệ số khả năng thanh toán tức thời: hệ số này phản ánh mức độ đáp ứng nợ ngắn hạn bằng tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp.
Hệ số thanh toán tức thời = Tiền và các khoản tương đương tiền (2.20)
Tổng nợ ngắn hạn
Nếu <1, doanh nghiệp đã đảm bảo đủ và thừa khả năng đáp ứng tức thời nợ ngắn hạn phải trả.
Nếu trị số này tiến gần đến =1 thì lượng tiền và tương đương tiền nhiều, khả năng thanh toán tức thời cao.
Nếu >1, dẫn đến tình trạng ứ đọng vốn, ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.
2.3.3 Phân tích hiệu quả kinh doanh:
2.3.3.1. Phân tích khái quát hiệu quả kinh doanh
Hiệu quả kinh doanh thể hiện mối quan hệ tương đối giữa kết quả kinh doanh và phương tiện tạo ra kết quả nên chỉ tiêu phản ánh hiệu quả kinh doanh thường có dạng như công thức
Hiệu quả kinh
doanh = Phương tiện tạo ra kết quả (Yếu tố đầu vào)Kết quả kinh doanh (Kết quả đầu ra) (2.21) Trong đó, kết quả kinh doanh thường là lợi nhuận hoặc doanh thu, trong đó nhà phân tích có thể sử dụng rất nhiều chỉ tiêu lợi nhuận (lợi nhuận sau thuế thu