Đối với một lớp xếp hạng rủi ro nhất định và một khu vực kinh tế nhất định, bắt nguồn từ cấu trúc thuật ngữ hiện tại của chênh lệch tín dụng bằng cách sử dụng phương pháp rời rạc là một quy trình ba bước:
51
Đầu tiên, lấy đường cong lợi suất không cổ tức chuẩn. Nó có thể được coi là đường cong lợi suất không cổ tức của Kho bạc hoặc đường cong lợi suất không cổ tức liên ngân hàng, sử dụng một trong các phương pháp được giải thích trong Phần 4.1 và 4.2.
Sau đó, tạo thành một giỏ trái phiếu đồng nhất cho lớp rủi ro được nghiên cứu, sử dụng phương pháp được mô tả trong phần "Làm thế nào để chọn một giỏ trái phiếu?", và lấy đường cong lợi suất không cổ tức tương ứng bằng cách sử dụng các phương pháp tương tự như các phương pháp được trình bày trong Phần 4.1. Cuối cùng, có được đường cong chênh lệch tín dụng không cổ tức bằng cách trừ đi
đường cong lợi suất không cổ tức chuẩn khỏi đường cong lợi suất không cổ tức rủi ro.
Hạn chế của phương pháp này là chênh lệch tín dụng ước tính (1) rất nhạy cảm với các giả định mô hình như lựa chọn chức năng chiết khấu, số lượng splines và vị trí đường đi qua các điểm và (2) có thể là các chức năng không có thời gian đến ngày đáo hạn, không thực tế và mâu thuẫn với các chức năng trơn tru (tăng đơn điệu, dốc hình bướu hoặc giảm) thu được trong các mô hình lý thuyết về giá trái phiếu tín dụng như các mô hình của Merton (1974), Black and Cox (1976), Longstaff and Schwartz (1995) và những người khác (xem Chương 13).