Đề tài của tác giả nghiên cứu kết hợp phân tích, đo lƣờng tác động đồng thời giữa các yếu tố nội tại và các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế đến khả năng tiếp cận vốn của các doanh nghiệp trong nền kinh tế đối với những doanh nghiệp có quy mô khác nhau; đánh giá các nhân tố này tác động nhƣ thế nào đến mức độ tiếp cận vốn Ngân hàng chứ không chỉ gói gọn trong việc các nhân tố này ảnh hƣởng đến việc ngân hàng có vay nợ hay không vay nợ, tuy nhiên đề tài vẫn còn tồn tại một số hạn chế nhƣ sau:
Một là, các yếu tố đại diện cho nền kinh tế vĩ mô còn ít nên chƣa đánh giá đƣợc các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế liệu có ảnh hƣởng đến khả năng tiếp cận vốn vay Ngân hàng của các doanh nghiệp hay không, mức độ và chiều hƣớng tác động nhƣ thế nào.
Hai là, trên thực tế ngoài các yếu tố xuất phát từ nền kinh tế và từ nội tại doanh nghiệp thì các yếu tố xuất phát từ các Ngân hàng thƣơng mại cũng tác động không nhỏ đến khả năng tiếp cận vốn của Ngân hàng, bài viết chƣa đƣa vào phân
tích các đặc điểm xuất phát từ phía Ngân hàng có thể ảnh hƣởng đến khả năng vay vốn của các doanh nghiệp.
Ba là, bài nghiên cứu chƣa đánh giá đƣợc liệu có sự khác nhau giữa các công ty thuộc các ngành khác nhau hay không. Yếu tố ngành tác động nhƣ thế nào đến khả năng tiếp cận của các doanh nghiệp. Vì trong từng thời điểm của nền kinh tế, có những ngành đang trong giai đoạn khủng hoảng sẽ khó tiếp cận vốn vay hơn các ngành còn lại.
Bốn là, thời gian nghiên cứu chƣa đủ dài chỉ trong vòng 5 năm (từ 2013- 2017) nên các kết luận đƣa ra còn hạn chế.
Để hoàn thiện vấn đề nghiên cứu khả năng tiếp cận vốn vay Ngân hàng của các doanh nghiệp niêm yết, tác giả đề xuất các nghiên cứu tiếp theo để giải quyết các vấn đề nêu trên nhƣ sau:
Thứ nhất, bổ sung thêm các yếu tố vĩ mô khác để phân tích đầy đủ hơn tác động của nền kinh tế vĩ mô đến việc vay vốn Ngân hàng của các doanh nghiệp.
Thứ hai, bổ sung thêm các yếu tố xuất phát từ phía các Ngân hàng thƣơng mại có thể ảnh hƣởng tới khả năng vay vốn của doanh nghiệp để có cái nhìn bao quát hơn.
Thứ ba, bổ sung thêm yếu tố ngành để đánh giá xem liệu các ngân hàng có chính sách ƣu tiên cho vay đối với một số ngành nào đó hay không. Hoặc tùy theo từng mục đích, các tác giả có thể chỉ thực hiện nghiên cứu gói gọn trong các công ty thuộc một ngành nhất định (Dƣợc phẩm, xây dựng, bất động sản …) để rút ra đƣợc các hàm ý, chính sách cụ thể hơn cho ngành cần nghiên cứu.
Thứ tư,cần mở rộng thêm thời gian nghiên cứu để có những kết luận đầy đủ và chính xác hơn.
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu và website tham khảo bằng tiếng Việt
Đỗ Thị Thanh Vinh và Nguyễn Thị Minh Tâm 2014, Khả năng tiếp cận vốn tín dụng của doanh nghiệp nhỏ và vừa, truy cập tại <http://tapchitaichinh.vn/tai- chinh-kinh-doanh/tai-chinh-doanh-nghiep/kha-nang-tiep-can-von-tin-dung-cua- doanh-nghiep-nho-va-vua-54357.html> [ngày truy cập: 30/06/2018];
Nguyễn Hồng Hà 2013, 'Phân tích các nhân tố ảnh hƣởng đến khả năng tiếp cận vốn tín dụng của các DNNVV trên địa bàn tỉnh Trà Vinh', Tạp chí Khoa học Xã hội và Nhân văn, số 9, tr. 37 – 45;
Nguyễn Hữu Tài 2017, Vai trò của tín dụng Ngân hàng đối với doanh nghiệp, truy cập tại <https://voer.edu.vn/m/vai-tro-cua-tin-dung-ngan-hang-doi-voi- doanh-nghiep/8b563fe2> [truy cập ngày: 15/10/2018];
Nguyễn Khắc Quang 2013, Vốn và vai trò của vốn đối với doanh nghiệp, truy cập tại <https://voer.edu.vn/m/von-va-vai-tro-cua-von-doi-voi-doanh- nghiep/91875f8e> [truy cập ngày: 15/10/2018];
Nguyễn Thị Minh Huệ và Tăng Thị Thanh Phúc 2012, 'Giải pháp nào cho các DN khu vực tƣ nhân ở Việt Nam trong thời kỳ suy thoái kinh tế - góc nhìn từ nguồn vốn tín dụng ngân hàng', Tạp chí Ngân hàng, 5, tr 48 – 58;
Nguyễn Thị Minh Phƣợng, Nguyễn Thị Minh Hiền 2011, 'Đánh giá khả năng tiếp cận vốn của các DNNVV tại Nghệ An', Tạp chí Khoa học và Phát triển, số 9 (3), tr. 503 – 511;
Nguyễn Thu Thủy và Nguyễn Thị Hiếu 2018, Yếu tố ảnh hưởng đến khả năng tiếp cận vốn ngân hàng của doanh nghiệp nhỏ và vừa, truy cập tại <http://tapchitaichinh.vn/tai-chinh-kinh-doanh/tai-chinh-doanh-nghiep/yeu-to-anh- huong-den-kha-nang-tiep-can-von-ngan-hang-cua-doanh-nghiep-nho-va-vua- 146353.html> [ngày truy cập: 01/06/2018];
Thời báo tài chính 2018, Tiếp cận vốn tín dụng vẫn là rào cản với doanh nghiệp, truy cập tại <http://thoibaotaichinhvietnam.vn/pages/tien-te-bao-hiem/2018-
03-23/tiep-can-von-tin-dung-van-la-rao-can-voi-doanh-nghiep-55244.aspx>, [truy cập ngày: 30/06/2018];
Thời báo ngân hàng 2017, Chỉ số tiếp cận tín dụng của Việt Nam tăng 3 bậc, truy cập tại <http://thoibaonganhang.vn/chi-so-tiep-can-tin-dung-cua-viet-nam- tang-3-bac-69640.html>, [truy cập ngày: 30/06/2018];
Tổng cục thống kê 2018, Thông cáo báo chí về kết quả sơ bộ Tổng điều tra Kinh tế năm 2017, truy cập tại <http://www.gso.gov.vn /default.aspx?tabid=450&idmid=&ItemID=18686>, [truy cập ngày: 30/06/2018];
Trần Trung Kiên 2015, 'Nâng cao khả năng tiếp cận vốn của DNNVV từ góc nhìn ngƣời làm ngân hàng', Hội thảo Nâng cao khả năng tiếp cận vốn của các DNNVV trong bối cảnh Việt Nam hội nhập Cộng đồng Kinh tế ASEAN 2015, Hà Nội;
Tài liệu và website tham khảo bằng tiếng Anh
Arellano, M. and S. Bond. 1991, 'Some tests of specification for panel data: Monte Carlo evidence and an application to employment equations', The Review of Economic Studies, vol. 58, pp. 277 – 297.
Arellano, M., and O. Bover. 1995, 'Another look at the instrumental variable estimation of error-components models', Journal of Econometrics, vol. 68, pp. 29– 51;
Dharan, B. G. 1992, 'Auditing as a Signal in Small Business Lending',
Journal of Small Business Finance , vol. 1, pp. 1–11;
Blundell, R., and Bond, S. 1998, „Initial conditions and moment restrictions in dynamic panel data models‟, Journal of Econometrics, vol. 87, no. 1, pp. 115- 143;
Bates và Nucci 1990, 'An Analysis of Small Business Size and Rate of Discontinuance', Journal of Small Business Management, vol. 27, no. 4, pp. 1 to 7;
Beck 2009, Access to Financial Services: Measurement, Impact and Policies, World Bank Research Observer 42 (February), pp. 119–145;
Boocock, Grahame Woods, Margaret 1997, 'The evaluation criteria used by venture capitalists: evidence from a UK venture fund', International Small Business Journal, vol. 16 (1), pp. 36-57;
Dinesh Prasad Gajurel 2006, 'Macroeconomic Influences on Corporate Capital Structure', Available at SSRN: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=899049 [14 June 2018];
Drakos & N. Giannakopoulos 2011, 'On the determinants of credit rationing: Firm-level evidence from transition countries', Journal of International Money and Finance, vol. 30, pp. 1773-1790;
Fábio Dias Duarte 2011, 'The role of collateral and relationship lending in loan pricing: evidence from United Kingdom SMEs'; Available at SSRN: https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=142332 [13 July 2018]
George Symeonidis 1996, 'Firm Size and Market Structure: Schumpeterian Hypotheses and Some New Themes', 27 OECD ECON, Studied 35;
Hector Alberto 2015, 'Determinants of access to credit for SMEs: evidence at the level of the firm in Latin America', Apuntes del CENES, Vol. 0120 – 3053, pp. 247-276;
Hubbard 1998, 'Capital-Market Imperfections and Investment', Journal of Economic Literature, Vol.306, pp. 193 – 225;
Hongjiang Zhao, WenxuWu and Xuehua Chen 2006, 'What Factors Affect Small and Medium-sized Enterprise‟s Ability to Borrow from Bank: Evidence from Chengdu City, Capital of South-Western China „s Sichuan Province', Business Institute Berlin at the FHW Berlin - Berlin School of Economics, Working paper No.23;
Jensen và McGuckin 1997, 'Firm Performance and Evolution: Empirical Regularities in the US Microdata', Industrial and Corporate Change, vol 6(1), pp. 25-47;
George Symeonidis 1996, 'Firm Size and Market Structure', OECD working paper 161;
Sakshi Khanna, Amit Srivastava, Yajulu Medury 2015, 'The Effect of Macroeconomic Variables on the Capital Structure Decisions of Indian Firms: A Vector Error Correction Model/ Vector Autoregressive Approach', International Journal of Economics and Financial Issues, vol 5(4), pp. 968-978
Rebel A. Cole 1998, 'The importance of relationships to the availability of credit', Journal of Banking & Finance, vol 22(6), pp. 959-977;
Ricardo N. Bebczuk 2004, 'What Determines the Access to Credit by SMEs in Argentina?', Universidad Nacional de la Plata, Working Paper;
Roodman, D. 2006, „How to do xtabond2: an introduction to “Difference” and “System” GMM in Stata‟, Center for Global Development, Working Paper Number 103.
Yuko Nikaido, Jesim Pais, Mandira Sarma 2012, 'Determinants of Access to Institutional Credit for Small Enterprises in India', Journal of International Development, vol 23, pp. 143-165;
PHỤ LỤC
Phụ lục 1: Danh sách các công ty chọn mẫu nghiên cứu STT Mã chứng
khoán Tên công ty
1 BTT CTCP Thƣơng mại Dịch vụ Bến Thành
2 CCI CTCP Đầu tƣ Phát triển Công nghiệp Thƣơng mại Củ Chi 3 CMV CTCP Thƣơng nghiệp Cà Mau
4 DGW CTCP Thế Giới Số
5 GIL CTCP Sản xuất Kinh doanh và Xuất nhập khẩu Bình Thạnh 6 HDC CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu
7 HLG CTCP Tập đoàn Hoàng Long 8 MWG CTCP Đầu tƣ Thế giới Di động 9 PET TCT CP Dịch vụ Tổng hợp Dầu khí 10 PIT CTCP Xuất nhập khẩu Petrolimex 11 PNJ CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận 12 SMA CTCP Thiết bị Phụ tùng Sài Gòn 13 SMC CTCP Đầu tƣ Thƣơng mại SMC 14 SVC CTCP Dịch vụ Tổng hợp Sài Gòn
15 TNA CTCP Thƣơng mại Xuất nhập khẩu Thiên Nam 16 ARM CTCP Xuất nhập khẩu Hàng không
17 CKV CTCP COKYVINA
18 HTC CTCP Thƣơng mại Hóc Môn 19 TAG CTCP Thế Giới Số Trần Anh
20 TMC CTCP Thƣơng mại Xuất nhập khẩu Thủ Đức 21 c32 CTCP Đầu tƣ Xây dựng 3-2
22 c47 CTCP Xây dựng 47
23 CTD CTCP Xây dựng Coteccons
STT Mã chứng
khoán Tên công ty
25 HU3 CTCP Đầu tƣ và Xây dựng HUD3 26 PTC CTCP Đầu tƣ và Xây dựng Bƣu điện 27 SC5 CTCP Xây dựng Số 5
28 THG CTCP Đầu tƣ và Xây dựng Tiền Giang 29 VNE TCT CP Xây dựng Điện Việt Nam 30 C92 CTCP Xây dựng và Đầu tƣ 492
31 CTX TCT CP Đầu tƣ Xây dựng và Thƣơng mại Việt Nam 32 ICG CTCP Xây dựng Sông Hồng
33 TV2 CTCP Tƣ vấn Xây dựng Điện 2 34 VC1 CTCP Xây dựng Số 1
35 VC2 CTCP Xây dựng Số 2 36 VC3 CTCP Xây dựng Số 3
37 VCG TCT CP Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam 38 VC9 CTCP Xây dựng Số 9
39 VE9 CTCP Đầu tƣ và Xây dựng VNECO 9 40 CSV CTCP Hóa chất Cơ bản Miền Nam 41 DCL CTCP Dƣợc phẩm Cửu Long 42 DHG CTCP Dƣợc Hậu Giang
43 DMC CTCP Xuất nhập khẩu Y Tế Domesco 44 HAI CTCP Nông dƣợc H.A.I
45 IMP CTCP Dƣợc phẩm Imexpharm 46 JVC CTCP Thiết bị Y tế Việt Nhật 47 OPC CTCP Dƣợc phẩm OPC 48 TRA CTCP Traphaco 49 VFG CTCP Khử trùng Việt Nam 50 VMD CTCP Y Dƣợc phẩm Vimedimex
STT Mã chứng
khoán Tên công ty
51 VPS CTCP Thuốc sát trùng Việt Nam (VIPESCO)
52 AMV CTCP Sản xuất Kinh doanh Dƣợc và Trang thiết bị Y tế Việt Mỹ 53 CPC CTCP Thuốc sát trùng Cần Thơ
54 DBT CTCP Dƣợc phẩm Bến Tre
55 DGC CTCP Bột giặt và Hóa chất Đức Giang 56 DHT CTCP Dƣợc phẩm Hà Tây 57 DNM TCT CP Y tế DANAMECO 58 DP3 CTCP Dƣợc phẩm Trung ƣơng 3 59 LDP CTCP Dƣợc Lâm Đồng (LADOPHAR) 60 dbd CTCP Dƣợc - Trang thiết bị Y tế Bình Định 61 MKV CTCP Dƣợc thú Y Cai Lậy
62 CMT CTCP Công nghệ Mạng và Truyền thông
63 ELC CTCP Đầu tƣ Phát triển Công nghệ Điện tử - Viễn thông
64 FPT CTCP FPT
65 ITD CTCP Công nghệ Tiên Phong
66 SAM CTCP SAM HOLDINGS
67 SGT CTCP Công nghệ Viễn Thông Sài Gòn 68 ST8 CTCP Siêu Thanh
69 SVT CTCP Công nghệ Sài Gòn Viễn Đông 70 ADC CTCP Mỹ thuật và Truyền thông 71 LTC CTCP Điện nhẹ Viễn Thông
72 KST CTCP KASATI
73 ONE CTCP Truyền thông Số 1 74 POT CTCP Thiết bị Bƣu điện
75 SMT CTCP Sametel
STT Mã chứng
khoán Tên công ty
77 TTZ CTCP Đầu tƣ Xây dựng và Công nghệ Tiến Trung 78 VAT CTCP Viễn thông Vạn Xuân
79 VIE CTCP Công nghệ Viễn thông VITECO 80 VTC CTCP Viễn thông VTC
81 AAA CTCP Nhựa và Môi trƣờng Xanh An Phát 82 BMP CTCP Nhựa Bình Minh
83 DAG CTCP Tập đoàn Nhựa Đông Á 84 DTT CTCP Kỹ nghệ Đô Thành 85 MCP CTCP In và Bao bì Mỹ Châu 86 RDP CTCP Nhựa Rạng Đông 87 SVI CTCP Bao bì Biên Hòa 88 TPC CTCP Nhựa Tân Đại Hƣng 89 VPK CTCP Bao bì Dầu Thực Vật 90 BBS CTCP VICEM Bao bì Bút Sơn 91 BPC CTCP VICEM Bao bì Bỉm Sơn 92 BXH CTCP VICEM Bao bì Hải Phòng 93 DNP CTCP Nhựa Đồng Nai
94 INN CTCP Bao bì và In Nông nghiệp 95 NTP CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong 96 PBP CTCP Bao bì Dầu khí Việt Nam 97 PMP CTCP Bao bì đạm Phú Mỹ 98 SPP CTCP Bao bì Nhựa Sài Gòn 99 TPP CTCP Nhựa Tân Phú
100 VBC CTCP Nhựa - Bao bì Vinh 101 VKC CTCP Cáp - Nhựa Vĩnh Khánh 102 CAN CTCP Đồ hộp Hạ Long
STT Mã chứng
khoán Tên công ty
103 CAP CTCP Lâm Nông sản Thực phẩm Yên Bái 104 DBC CTCP Tập đoàn Dabaco Việt Nam
105 HAD CTCP Bia Hà Nội - Hải Dƣơng 106 HAT CTCP Thƣơng mại Bia Hà Nội 107 HHC CTCP Bánh kẹo Hải Hà
108 HKB CTCP Nông nghiệp và Thực phẩm Hà Nội - Kinh Bắc 109 HNM CTCP Sữa Hà Nội
110 MCF CTCP Xây lắp Cơ khí và Lƣơng thực Thực phẩm
111 NST CTCP Ngân Sơn
112 SAF CTCP Lƣơng thực Thực phẩm Safoco 113 SGC CTCP Xuất nhập khẩu Sa Giang 114 SLS CTCP Mía Đƣờng Sơn La 115 THB CTCP Bia Thanh Hóa
116 VDL CTCP Thực phẩm Lâm Đồng 117 BBC CTCP Bibica
118 BHN TCT CP Bia - Rƣợu - Nƣớc giải khát Hà Nội 119 CLC CTCP Cát Lợi
120 GTN CTCP GTNFoods
121 KDC CTCP Tập đoàn KIDO
122 LAF CTCP Chế biến hàng Xuất khẩu Long An 123 LSS CTCP Mía Đƣờng Lam Sơn
124 MSN CTCP Tập đoàn Masan 125 NAF CTCP Nafoods Group
126 SAB TCT CP Bia - Rƣợu - Nƣớc giải khát Sài Gòn 127 SBT CTCP Thành Thành Công - Biên Hòa
STT Mã chứng
khoán Tên công ty
129 TAC CTCP Dầu thực vật Tƣờng An 130 VCF CTCP Vinacafé Biên Hòa 131 VNM CTCP Sữa Việt Nam 132 CLL CTCP Cảng Cát Lái
133 DVP CTCP Đầu tƣ và Phát triển Cảng Đình Vũ
134 GMD CTCP Gemadept
135 GSP CTCP Vận tải Sản Phẩm Khí Quốc tế 136 HAH CTCP Vận tải và Xếp dỡ Hải An 137 HTV CTCP Vận tải Hà Tiên
138 MHC CTCP MHC
139 PDN CTCP Cảng Đồng Nai
140 PJT CTCP Vận tải Xăng dầu đƣờng Thủy Petrolimex 141 SFI CTCP Đại lý Vận tải SAFI
142 TCL CTCP Đại lý Giao nhận Vận tải Xếp dỡ Tân Cảng 143 TCO CTCP Vận tải Đa phƣơng thức Duyên Hải
144 TMS CTCP Transimex
145 VIP CTCP Vận tải Xăng dầu Vipco 146 VNL CTCP Logistics Vinalink 147 VNS CTCP Ánh Dƣơng Việt Nam 148 VSC CTCP Container Việt Nam 149 VTO CTCP Vận tải Xăng dầu Vitaco 150 CDN CTCP Cảng Đà Nẵng
151 DXP CTCP Cảng Đoạn Xá
152 HCT CTCP Thƣơng mại Dịch vụ Vận tải Xi măng Hải Phòng
153 HHG CTCP Hoàng Hà
STT Mã chứng
khoán Tên công ty
155 NAP CTCP Cảng Nghệ Tĩnh 156 PHP CTCP Cảng Hải Phòng
157 PJC CTCP Thƣơng mại và Vận tải Petrolimex Hà Nội 158 PRC CTCP Logistics Portserco
159 PSC CTCP Vận tải và Dịch vụ Petrolimex Sài Gòn 160 PTS CTCP Vận tải và Dịch vụ Petrolimex Hải Phòng 161 QTC CTCP Công trình Giao thông Vận tải Quảng Nam 162 STT CTCP Vận chuyển Sài Gòn Tourist
163 TJC CTCP Dịch vụ Vận tải và Thƣơng mại 164 ALT CTCP Văn hóa Tân Bình
165 BDB CTCP Sách và Thiết bị Bình Định