1.1.2.1. Khái niệm
Một quan điểm phổ biến về rủi ro tỷ giá đề cập đến những thay đổi không lường trước được của tỷ giá lên giá trị của của tổ chức, cụ thể, nó có thể gây ra các khoản thua lỗ trực tiếp hoặc các khoản thua lỗ gián tiếp liên quan đến dòng tiền, tài sản, nguồn vốn, lợi nhuận ròng và từ đó tác động lên giá trị thị trường của tổ chức (Jeff Madura, 2006).
Từ đó, người viết đưa ra quan điểm rủi ro tỷ giá của NHTM là khả năng xảy ra tổn thất về giá trị tài sản, nợ phải trả hay thu nhập của NHTM đó khi tỷ giá thay đổi.
1.1.2.2. RRTG trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ của NHTM
RRTG chủ yếu xảy ra trong thời gian tổ chức có trạng thái ngoại hối mở, ở cả nội bảng và ngoại bảng và/hoặc trên các thị trường giao ngay, thị trường phái sinh. Trạng thái ngoại hối phát sinh từ các hoạt động kinh doanh ngoại tệ của NHTM (Phan Thị Thu Hà, 2013), đó là:
- Hoạt động kinh doanh ngoại tệ thông qua giao dịch giao ngay, kỳ hạn, tương lai hoặc quyền chọn.
- Sự mất cân đối giữa cơ cấu tài sản và nguồn vốn nợ bằng ngoại tệ.
- Trạng thái ngoại hối ngân hàng đang nắm giữ trong sổ sách như huy động, cho vay bằng ngoại tệ, đầu tư hoặc phát hành trái phiếu bằng ngoại tệ.
- Tham gia vào các giao dịch phái sinh được thanh toán bằng ngoại tệ cho mục đích kinh doanh hoặc bảo hiểm rủi ro.
Công thức tính trạng thái ngoại hối ròng của ngoại tệ tại một thời điểm như sau: (1) Tài sản ròng bằng ngoại tệ = Tài sản có bằng ngoại tệ (tiền mặt, cho vay, phải thu) – Tài sản nợ bằng ngoại tệ (Khoản vay, phải trả)
(2) Doanh số ngoại tệ ròng = Doanh số ngoại tệ mua vào – Doanh số ngoại tệ bán ra
(3) Trạng thái ngoại hối ròng (NPE – Net position exposure) – chỉ tiêu hiện nay được khá nhiều NHTM sử dụng để đánh giá mức độ rủi ro đối với từng loại ngoại tệ
NPEi = Tài sản ròng bằng ngoại tệ i + Doanh số ròng của ngoại tệ i
Công thức trên cho thấy, thực chất chỉ tiêu này là tổng hợp phản ánh mức độ rủi ro đối với cả hoạt động nội bảng và hoạt động ngoại bảng mà NHTM đang phải đương đầu. Tuy nhiên, chỉ tiêu được tính riêng cho từng loại ngoại tệ nên dễ dàng để kiểm soát từng loại ngoại tệ đang kinh doanh hay nắm giữ. Độ lớn của NPEi có thể rơi vào ba trường hợp:
+ Nếu chỉ tiêu >0: Nếu tỷ giá tăng, NHTM có lãi ngược lại tỷ giá giảm bị thua lỗ. Lúc này rủi ro ngoại tệ tăng.
+ Nếu chỉ tiêu <0: Tỷ giá tăng làm phát sinh lỗ, nếu tỷ giá giảm NHTM có lãi. + Nếu chỉ tiêu = 0: Tỷ giá thay đổi sẽ không ảnh hưởng đến lãi hay lỗ vì vậy rủi ro ngoại tề về mặt lý thuyết là không có.
1.1.2.3. Các phương pháp đo lường RRTG
Hiện nay có 2 phương pháp phổ biến được sử dụng để đo lường RRTG là Phương pháp Định giá lại tỷ giá (Mark-to-market) và Phương pháp Đo lường giá trị chịu rủi ro (VaR). Với phương pháp thứ định giá lại tỷ giá, chúng ta xác định được tổn thất tài chính đối với NHTM là bao nhiêu, tuy nhiên vẫn chưa xác định được xác suất xảy ra rủi ro là bao nhiêu.Với phương pháp đo lường giá trị chịu rủi ro, chúng ta đã xác định được cả hai tiêu chí là tổn thất có thể xảy ra và xác suất xảy ra tổn thất là bao nhiêu.
- Phương pháp 1: Định giá lại tỷ giá (Mark-to-market)
Rủi ro do biến động tỷ giá hối đoái đối với một tài sản được đo lường qua V. Đại lượng này cho biết sự thay đổi trong giá trị của tài sản tài chính khi tỷ giá hối đoái (S) thay đổi một tỷ lệ phẩn trăm nào đó (x%):
V= Giá trị ban đầu của tài sản . x (%) = V0 . S0 . S/S0
12
S = S1 – S0 là sự thay đổi tỷ giá S của nội tệ so với ngoại tệ của kỳ sau so với kỳ trước.
Giả sử ngày hôm nay Ngân hàng mua 1 triệu Đô la với mức tỷ giá giao ngay S0 (VND/USD) = 23,200. Nếu tỷ giá tăng 1% thì mức thay đổi trong giá trị của lượng ngoại tệ là:
V = 1,000,000 . 23,200 . 1% = 232,000,000 VND
- Phương pháp 2: Đo lường giá trị chịu rủi ro (VaR)
Giá trị chịu rủi ro – Value at Risk (VaR): Dùng để đo lường khoản tiền tối đa có thể bị mất trên một danh mục tài sản trong một khoảng thời gian nắm giữ với một độ tin cậy cho trước.
VaR được tính toán đặc trưng cho khoảng thời gian trong một ngày – gọi là thời gian nắm giữ (holding period) – và thường được tính toán với độ tin cậy cao, từ 95%.
Độ tin cậy 95% nghĩa là khả năng 95% xảy ra tổn thất đối với danh mục tài sản ở mức thấp hơn mức VaR đã tính toán.
Ví dụ giá trị chịu rủi ro VaR tính theo ngày của một danh mục là 1 triệu USD với độ tin cậy 95% ngĩa là chỉ có 5 ngày trong 100 ngày, tính trung bình, giá trị tổn thất tính theo ngày của danh mục sẽ cao hơn 1 triệu USD.
Có 4 phương pháp tính VaR thông dụng nhất:
Cách 1: Phương pháp phương sai, hiệp phương sai (Variance and Covariance Method)
Giả thiết của phương pháp này là tỷ suất sinh lợi và rủi ro tuân theo phân bố chuẩn. VaR được tính như sau:
-Tính giá trị hiện tại P0 của danh mục đầu tư
- Từ những dữ liệu quá khứ, tính tỷ suất sinh lợi kỳ vọng µ và độ lệch chuẩn suất sinh lợi σ của danh mục đầu tư
- VaR được xác định theo công thức sau đây:
VaR=P0×(−µ+ασ)
với α bằng -1.65 nếu mức độ tin cậy là 95% và bằng -2.33 nếu độ tin cậy là 99%. (α là hệ số rủi ro, đã được tính toán và kiểm chứng ở mức chuẩn là -1.65 và -2.33 tuy nhiên hệ số này có thể điều chỉnh phụ thuộc vào mô hình QTRRTG của từng NH)
Độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư được tính theo công thức sau: σp = [W12σ12 +...+Wn2 σn2 + 2W1W2σ1σ2ρ12 +…+ 2WN-1WN σN-1σNρN-1,N]1/2
Trong đó:
+ W1 - Wn: là lượng của một tài sản trong danh mục đầu tư W1= P1/P. + σ1 - σn: là độ biến động theo % của từng tài sản trong danh mục. + ρ12 - ρN-1,N: tỷ lệ % tương quan của σ1..σn trong danh mục đầu tư.
Nếu như tỷ suất sinh lời trung bình xấp xỉ bằng 0 thì lúc đó VaR= P0× ασ, giả sử σ = 2%, với độ tin cậy 95% thì khoản lỗ tối đa không được vượt quá -1.65 x 2% = -3.3% và 99% thì khoản lỗ tối đa không được vượt quá -2.33 x 2% = -4.66%.
Cách 2: Phương pháp phân tích quá khứ (Historical Simulation)
Phương pháp này đưa ra giả thuyết rằng sự phân bố tỷ suất sinh lợi trong quá khứ có thể tái diễn trong tương lai. VaR được xác định như sau :
-Tính giá trị hiện tại của danh mục đầu tư
- Tổng hợp tất cả các tỷ suất sinh lợi quá khứ của danh mục đầu tư này theo từng hệ số rủi ro (giá trị cổ phiếu, tỷ giá, tỷ lệ lãi suất, v…v)
- Xếp các tỷ suất sinh lợi theo thứ tự từ thấp nhất đến cao nhất
- Tính VaR theo độ tin cậy và số liệu tỷ suất sinh lợi quá khứ.
Ví dụ: có một danh sách bao gồm 1500 dữ liệu quá khứ (historical data) và nếu độ tin cậy là 95%, thì VaR là giá trị thứ trong danh sách này đứng thứ (1 − 0.95)*1500 = 75. Nếu độ tin cậy là 99% thì VaR là giá trị thứ (1-0.99) x 1500=15.
Cách 3. Phương pháp Ma trận rủi ro (Risk Metrics)
Nguyên tắc tính VaR theo phương pháp ma trận rủi ro tương tự với nguyên tắc tính VaR của phương pháp Phương sai - hiệp phương sai, nhưng thay vì tính độ lệch chuẩn σ cho tất cả các tỷ suất sinh lợi, ta tính σ theo những suất sinh lợi mới nhất. Phương pháp này phản ứng nhanh chóng khi thị trường thay đổi đột ngột và đồng thời quan tâm đến những sự kiện cực kỳ quan trọng có thể gây ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị của danh mục đầu tư. Nói cụ thể, thuật toán tính VaR là như sau:
14
- Dùng các tỷ suất sinh lợi xếp theo thứ tự thời gian, tính độ lệch chuẩn bằng công thức sau đây:
Trong đó:
+ σn−1 là độ lệch chuẩn, rn−1là tỷ suất sinh lợi ở thời điểm n−1
+ hằng số λ được cố định là 0.94 đối với độ biến động trong 1 ngày và 0.97 đối với độ biến động trong 1 tháng.
Dùng giá trị ước tính mới nhất của độ lệch chuẩn σn , tính VaR theo biểu thức của phương pháp Phưong sai - hiệp phương sai.
Cách 4. Phương pháp mô phỏng Monte Carlo (Monte Carlo Simulation)
Phương pháp này mô phỏng những yếu tố thị trường thay đổi trong quãng thời gian N dựa theo dữ liệu quá khứ để đưa ra N giả thiết lãi/lỗ trong danh mục đầu tư. Sau đó một biến giả ngẫu nhiên (Psuedo-random number) được tạo ra và cho chúng chạy theo những biến động của thị trường để tìm ra giả thiết lỗ/lãi có thể xảy ra trong tương lai. Sau đây là cách tiếp cận để tính VaR:
- Mô phỏng một số lượng rất lớn N bước lặp, ví dụ N>10,000
- Cho mỗi bước lặp i, i<N
- Tạo ngẫu nhiên một kịch bản được căn cứ trên một phân bố xác suất về những hệ số rủi ro (giá trị cổ phiếu, tỷ giá, tỷ suất, vv) mà ta nghĩ rằng chúng mô tả những dữ liệu quá khứ (historical data). Ví dụ ta giả sử mỗi hệ số rủi ro được phân bố chuẩn với kỳ vọng là giá trị của hệ số rủi ro ngày hôm nay. Và từ một tập hợp số liệu thị trường mới nhất và từ mô hình xác suất trên ta có thể tính mức biến động của mỗi hệ số rủi ro và mối tương quan giữa các hệ số rủi ro.
- Tái đánh giá danh mục đầu tư Vi trong kịch bản thị trường trên.
- Ước tính tỷ suất sinh lợi (khoản lời/lỗ) ri = Vi − Vi-1 (giá trị danh mục đầu tư ở bước i−1)
- Xếp các tỷ suất sinh lợi ri theo thứ tự giá trị từ thấp nhất đến cao nhất.
- Tính VaR theo độ tin cậy và tỷ lệ phần trăm số liệu ri. Ví dụ: nếu ta mô phỏng 5000 kịch bản và nếu độ tin cậy là 95%, thì VaR là giá trị thứ 250. Nếu độ tin cậy là 99%, VaR là giá trị thứ 50.
1.1.3. Khái niệm
Quản trị rủi ro là quá trình tiếp cận rủi ro một cách khoa học, toàn diện và có tính hệ thống nhằm nhận dạng, kiểm soát, phòng ngừa và giảm thiểu những ảnh hưởng bất lợi của rủi ro, đảm bảo rủi ro nằm trong phạm vi ngân hàng có thể chấp nhận được (Phan Thị Thu Hà, 2013)
Từ đó, người viết đưa ra quan điểm quản trị RRTG trong các NHTM là các biện pháp, các hoạt động tác động tới RRTG, bao gồm việc nhận diện đo lường, xác định, giám sát, kiểm soát RRTG của các tổ chức ngân hàng, nhằm hạn chế đến mức tối đa các ảnh hưởng xấu tác động đến thu nhập của ngân hàng khi thị trường thay đổi. Về mặt nghiệp vụ, quản trị RRTG là việc dùng các công cụ tài chính để hạn chế hay giảm thiểu mất mát tài chính do RRTG gây ra.
Quản trị RRTG liên quan đến việc xác định, đo lường, giám sát và kiểm soát rủi ro nhằm đảm bảo: Rủi ro của các tổ chức nằm trong giới hạn đảm bảo; Các quyết định có liên quan tới rủi ro phải tương xứng với mục tiêu và chiến lược kinh doanh do HĐQT đề ra; Có đủ quĩ dự phòng để bù đắp được các rủi ro dự kiến sẽ xảy ra;Việc ra quyết định liên quan tới rủi ro phải rõ ràng, minh bạch.
1.1.4. Mục tiêu
Rủi ro và lợi nhuận là hai yếu tố luôn song hành, đó là sự đánh đổi. Trong khi lợi nhuận là một giá trị đầu ra tiêu chuẩn, là mục tiêu rõ ràng cần đạt được thì rủi ro là một yếu tố khó đoán định và không chắc chắn, có thể gây ra tổn thất không lường trước được trong tương lai. Mục tiêu của quản trị RRTG là tối ưu hóa được cơ cấu giữa rủi ro và lợi nhuận, để vẫn đảm bảo được mục tiêu sinh lời trong các hoạt động kinh doanh ngoại hối, đồng thời kiểm soát tổn thất từ RRTG trong ngưỡng cho phép của NHTM . Quản trị rủi ro nói chung và quản trị RRTG nói riêng một cách hiệu quả là phần trọng tâm trong nghiệp vụ ngân hàng, là cơ sở cho khả năng sinh lời ổn định của ngân hàng và tối đa hóa lợi ích của các chủ sở hữu và cổ đông.
16
1.1.5. Quy trình quản trị rủi ro tỷ giá
Khung quản trị rủi ro tỷ giá của Basel1 dựa trên 4 nguyên tắc cơ bản sau:
- Xây dựng chiến lược đối với rủi ro tỷ giá
- Xác định biến động của thị trường và RRTG
- Khả năng dự báo biến động tỷ giá
- Sử dụng các công cụ tài chính phái sinh để giảm thiểu rủi ro
Căn cứ vào các nguyên tắc trên cùng với các bước quản trị rủi ro nói chung, có thể thể khái quát quy trình quản trị RRTG gồm các bước sau
1.1.5.1. Nhận diện RRTG
RRTG luôn tiềm ẩn trong mỗi hoạt động giao dịch liên quan đến ngoại tệ của ngân hàng. Vì vậy cần thiết cho ngân hàng phải duy trì thường xuyên, liên tục việc nhận diện RRTG thông qua kiến thức chuyên môn của đội ngũ nhân viên, sự tư vấn của chuyên gia hoặc dựa vào số liệu thông kê, các công trình đã được nghiên cứu từ trước.
RRTG tồn tại khi NHTM có điều kiện cần là có hoạt động động tạo thành trạng thái mở của một hay nhiều ngoại tệ đồng thời với điều kiện đủ là có sự biến động tỷ giá của ngoại tệ đó sau khi trạng thái được hình thành. Thực tế tỷ giá của các đồng tiền hiện nay biến động theo thời gian thực đồng thời các hoạt động của NHTM về ngoại tệ cũng liên tục thay đổi trạng thái của NHTM vì thế RRTG cũng là rủi ro mà NHTM phải liên tục đối mặt trong quá trình hoạt động.
1.1.5.2. Đo lường RRTG
Để phân tích, lượng hóa mức độ RRTG của ngân hàng cần thực hiện một số bước:
- Xác định trạng thái ròng cho từng đồng tiền: Ngân hàng phải tổng hợp và thống kê đầy đủ được các danh mục đã phát sinh, ghi nhận đầy đủ chi tiết các giao dịch đang phát sinh và dự kiến được các giao dịch sẽ phát sinh trong tương lai. Việc xác định được trạng thái ròng cho phép ngân hàng ước lượng chính xác hơn mức độ rủi ro giao dịch và tối ưu hóa nghiệp vụ phòng hộ rủi ro.
- Ước lượng mức độ biến động của từng đồng tiền: Đây là bước lượng hóa đòi hỏi sự kết hợp việc đánh giá các yếu tố cơ bản về lạm phát, lãi suất, tính thanh khoản và cung cầu trên thị trường, mối quan hệ kinh tế, chính trị giữa các quốc gia liên quan đến đồng tiền yết giá và định giá; đồng thời sử dụng các mô hình kỹ thuật để ước lượng được mức độ biến động của từng đồng tiền.
- Phân tích tác động danh mục dòng tiền: Sau khi xác định trạng thái ròng và mức độ biến động của từng đồng tiền, ngân hàng cần phải phân tích mức độ tương quan giữa các đồng tiền để thấy được sự biến động của toàn bộ danh mục trạng thái ròng khi giá trị đồng nội tệ thay đổi.
- Ước tính mức độ rủi ro mà ngân hàng phải đối mặt với từng đồng tiền và cả danh mục dòng tiền.
1.1.5.3. Xây dựng và thực hiện các biện pháp quản trị RRTG
Một ngân hàng có thể chọn những cách sau để quản trị khi có RRTG xảy ra