III. Phân tích dòng tiền và khả năng thanh toán
1. Phân tích dòng tiền
Bảng 14: Dòng tiền và dòng tiền tự do của ABT
25 Dòng tiền = Lãi thuần + Khấu hao 21.486.3
26.596 54.957.9 80.692 72.577.1 55.254 34.729.1 52.347 54.701.8 09.365 Dòng tiền tự do
= Lợi nhuận hoạt động ròng sau thuế
- Thay đổi Tài sản ngắn hạn ròng 20.243.5 45.158 69.892.7 83.497 58.382.5 30.095 232.236. 670.970 7.871.29 2.141
- Dòng tiền: Dòng tiền của công ty năm 2016 là khoảng 54,7 tỷ đồng, đến năm 2017 giảm
khoảng 20 tỷ đồng. Năm 2018, dòng tiền tăng mạnh nhất là 72 tỷ đồng, cho thấy doanh nghiệp bảo đảm khả năng chi trả các khoản nợ, chi trả cổ tức, bảo đảm thanh toán. Tuy nhiên đến năm 2020 dòng tiền chỉ còn 21 tỷ đồng, giảm 33 tỷ đồng so với năm 2019 cho thấy hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đang không ổn định, gặp nhiều khó khăn. Một phần là do ảnh hưởng của dịch bệnh khiến chi phí bán hàng và cước tàu tăng mạnh làm cho lợi nhuận giảm rất nhiều so với những năm trước.
- Dòng tiền tự do: Dòng tiền tự do có xu hướng tăng mạnh từ 2016-2017 rồi giảm mạnh đến năm 2020. Năm 2016 dòng tiền tự do ở mức thấp lần lượt là khoảng 7,8 tỷ đồng cho thấy công ty có các khoản chi cho việc đầu tư mở rộng quá nhiều để phát triển doanh nghiệp. Năm 2017, dòng tiền có xu hướng tăng mạnh khoảng 232,2 tỷ và cao nhất trong giai đoạn 2016-2020 cho thấy hiệu quả mạnh mẽ từ những khoản đầu tư trước đó. Từ đó, thấy được khả năng tạo ra tiền mặt và tạo ra lợi nhuận cho doanh nghiệp.
- Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh
Có thể thấy, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong năm 2016 cao nhất trong giai đoạn 2016-2020, với số tiền là 93,3 tỷ, chủ yếu đến từ tiền giảm các khoản phải thu và giảm hàng tồn kho làm cho lợi nhuận và doanh thu tăng. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm 2017 giảm 77,6 tỷ so với năm 2016, tương đương với 83,17% do các khoản phải thu giảm mạnh từ 47 tỷ năm 2016 xuống -3,4 tỷ trong năm 2017. Năm 2018, dòng tiền đã có khởi sắc hơn khi tăng vọt lên 59 tỷ nguyên nhân do tổng lợi nhuận trước thuế tăng 40 tỷ so với năm 2017 và giảm các khoản phải thu 15 tỷ đồng. Tuy nhiên đến năm 2019, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp âm 19 tỷ đồng, mặc dù lợi nhuận trước thuế là 50 tỷ đồng, nguyên nhân do hàng tồn kho tăng 53 tỷ đồng. Đến năm 2020, doanh nghiệp đã dần tăng trưởng trở lại với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là xấp xỉ 9 tỷ đồng. Tuy nhiên đây vẫn là một con số rất thấp, vì một trong những dòng tiền quan trọng nhất trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, nếu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm mạnh qua các năm và còn có năm âm thì sẽ khiến những nhà đầu tư không khỏi nghi ngờ về khả năng tạo tiền từ hoạt động kinh doanh chính của doanh nghiệp.
26
Biểu đồ 4: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh
- Dòng tiền từ hoạt động đầu tư
Dòng tiền từ hoạt động đầu tư của doanh nghiệp có xu hướng tăng dần từ năm 2016 - 2018 rồi giảm dần từ năm 2018 đến năm 2020. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư trong năm 2016 là âm 362 tỷ phần lớn do công ty đã cho vay 371 tỷ. Dòng tiền từ hoạt động đầu tư năm 2017 chỉ vỏn vẹn 537,2 tỷ, mặc dù đã thu hồi đầu tư 691 tỷ nhưng công ty phải chi mua đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn hết 514 tỷ và góp vốn vào đơn vị khách hết 180 tỷ nên dòng tiền 2017 chỉ còn 1 phần rất nhỏ. Đến năm 2018, dòng tiền bắt đầu có khả năng khởi sắc khi tăng lên 131 tỷ đồng, tăng 130 tỷ so với năm 2017 do tiền chi mua đầu tư chỉ còn 60 tỷ, giảm 454 tỷ đồng so với cùng kỳ năm 2017 và tiền thu hồi đầu tư là 194 tỷ. Tuy nhiên đến năm 2019, dòng tiền lại giảm xuống còn 56 tỷ, giảm 75 tỷ so với năm 2018, do công ty đã chi 64 tỷ để đi gửi ngân hàng. Đến năm 2020, dòng tiền giảm chỉ còn 22 tỷ, giảm 34 tỷ so với năm 2019, chủ yếu đến từ tiền chi để mua sắm, xây dựng tài sản cố định (16 tỷ) và tiền chi gửi ngân hàng (8,5 tỷ).
27
Biểu đồ 5: Dòng tiền từ hoạt động đầu tư
- Dòng tiền từ hoạt động tài chính
Dòng tiền từ hoạt động tài chính có xu hướng giảm dần từ 2016 đến 2018, rồi tăng từ 2018- 2020. Cụ thể vào năm 2016, dòng tiền từ hoạt động tài chính là 38 tỷ đồng, mặc dù đã thu tiền từ đi vay là 630 tỷ nhưng công ty phải trả nợ gốc vay 555 tỷ và cổ tức là 36 tỷ đồng vì vậy dòng tiền chỉ còn 38 tỷ đồng. Đến năm 2017, dòng tiền từ hoạt động tài chính âm 36 tỷ, do phải trả nợ gốc vay và trả cổ tức lần lượt là 637,5 tỷ và 34 tỷ đồng. Năm 2018, dòng tiền giảm mạnh là âm 173 tỷ, tiền thu từ đi vay giảm 419 tỷ so với năm 2017. Dòng tiền 2019 đã tăng so với 2018 nhưng vẫn âm 43 tỷ, chủ yếu do tiền thu từ đi vay ít hơn tiền chi trả nợ gốc vay và tiền trả cổ tức. Năm 2020, dòng tiền từ hoạt động tài chính khởi sắc trở lại, chỉ còn âm -88 triệu đồng. Cho thấy công ty đã dần ổn định trở lại, đồng thời lưu chuyển tiền thuần trong năm cũng tăng lên 31 tỷ. Nhưng do tiền từ hoạt động kinh doanh và hoạt động đầu tư giảm nên tiền và tương đương tiền năm 2020 chỉ còn 24 tỷ đồng, giảm 6 tỷ đồng so với năm 2019 (30,3 tỷ).
28
Biểu đồ 6: Dòng tiền từ hoạt động tài chính