IV. Phân tích hoạt động tài chính
3. Phân tích khả năng trả nợ
3.2. Khả năng phá sản
Bảng 23: Khả năng phá sản của ABT
Chỉ
32 Z- score Z = 0.717 X1 + 0.847 X2 + 3.107 X3 + 0.420 X4 + 0.998 X5 0,962 1,302 1,520 1,015 1,405 Z''- score Z" = 6.56 X1+3.26 X2+6.72 X3+1.05 X4 2,087 2,815 3,342 2,125 4,417 X1 = Vốn lưu động / Tổng tài sản 0,239 0,257 0,292 0,228 0,530 X2 = Lợi nhuận giữ lại / Tổng tài
sản 0,025 0,086 0,106 0,041 0,067
X3 = Thu nhập trước lãi và thuế /
Tổng tài sản 0,025 0,085 0,120 0,039 0,073
X4 = Vốn cổ phần / Tổng số nợ 0,259 0,262 0,263 0,222 0,217 X5 = Doanh thu / Tổng tài sản 0,585 0,671 0,739 0,605 0,650
Công thức Z-score:
Z = 0.717*X1+0.847*X2+3.107*X3+0.420*X4+0.998*X5
Công thức Z”-score:
Z” = 6.56*X1+3.26*X2+6.72*X3+1.05*X5 Trong đó: X1 = Vốn lưu động/Tổng tài sản
X2 = Lợi nhuận giữ lại/Tổng tài sản
X3 = Thu nhập trước lãi và thuế/Tổng tài sản X4 = Vốn cổ phần/Tổng số nợ
X5 = Doanh thu/Tổng tài sản
Với công thức này, Z < 1.20: khả năng phá sản cao, Z > 2.90: khả năng phá sản thấp, tỉ số 1.2 <Z < 2.90: chưa rõ ràng. Từ đó có thể thấy các năm 2016, 2018 và 2019, các chỉ số đều trong khoảng 1.2 <Z< 2.9, như vậy khả năng phá sản của ABT là chưa rõ ràng. Năm 2017 chỉ số là 1,015 và năm 2020 chỉ số là 0,962 đều nhỏ hơn 1.2 nên công ty đang có nguy cơ phá sản cao. Tuy nhiên, công thức của Altman được thử nghiệm chính xác cho các thị trường nước ngoài (Hoa Kỳ), không phù hợp với thị trường Việt Nam khi thị trường nợ và thị trường trái phiếu tại Việt Nam chưa phát triển. Do đó, hệ số Z-score chỉ dự đoán khả năng phá sản tương đối. Tuy nhiên kết hợp với thực tế và khả năng phá sản còn tùy thuộc vào nhiều yếu tố khác. Vậy nên em đã tính thêm hệ số Z”-score ( Z < 1.20: khả năng phá sản cao, Z > 2.60: Khả năng phá sản thấp, Tỉ số 1.1 < Z < 2.6: chưa rõ ràng). Tuy nhiên, các năm 2016,2018 và 2019 lớn hơn 2,6 cho thấy khả năng phá sản của ABT là rất thấp.
33
Còn năm 2017 và 2020 nằm trong khoảng 1.1 < Z <2.6 nên khả năng phá sản chưa rõ ràng. Một phần là do trong năm 2020, do ảnh hưởng của dịch bệnh nên công ty đã gặp không ít khó khăn nhất định, tuy nhiên ngành xuất khẩu thủy sản là ngành rất tiềm năng nên khi qua đi, thị trường mở cửa, số lượng xuất khẩu cũng tăng lên, doanh nghiệp lại có thể phát triển trở lại, vậy nên theo em ABT có nguy cơ phá sản rất thấp.