1.2 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HOẠT ĐỘNG HUY ĐỘNG VỐN BẰNG TRÁ
1.2.2.2 Các hình thức giao dịch trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp
Giao dịch trái phiếu trên thị trường tập trung:
Trái phiếu giao dịch trên thị trường tập trung ở Sở giao dịch được quản lý chặt chẽ, với hệ thống quy định rõ ràng khi niêm yết và quy trình về phương thức giao dịch, đảm bảo được quyền lợi của nhà đầu tư. Hoạt động niêm yết/ giao dịch TPDN thực hiện theo quy định hướng dẫn tại Luật Chứng khoán; các nghị định và các văn bản hướng dẫn thi hành.
Thị trường tập trung có một số chức năng chính như: cung cấp mốc phát hành, lập đường cong lãi suất và hạn chế phân đoạn thị trường. Ngoài ra, thị trường tập trung còn tạo ra chuẩn mực phát hành, đưa ra chỉ dẫn đáng tin cậy về tỷ lệ lãi suất thị trường trong một khoảng thời gian đáo hạn nhất định, làm cơ sở cho việc định giá trái phiếu mới phát hành. Bằng việc sử dụng các tỷ lệ lãi suất hình thành trên thị trường chứng khoán tập trung, doanh nghiệp có thể quyết định và đưa ra tỷ lệ lãi suất phù hợp cho trái phiếu mới phát hành trên cơ sở tham chiếu tỷ lệ lãi suất trên thị trường thứ cấp tại thời điểm đó. Điều này đảm bảo cho tính thanh khoản trên thị trường thứ cấp và có tác dụng tăng cầu trái phiếu. Mặt khác, khi các nhà đầu tư giao dịch trên thị trường chứng khoán tập trung thì giá cả của trái phiếu sẽ được quyết định theo phương pháp cạnh tranh, các nhà đầu tư nhỏ sẽ được bảo vệ, công chúng có thể tin cậy vào tỷ lệ lãi suất trên thị trường. Việc giao dịch trên thị trường tập trung còn làm giảm chi phí đặt lệnh của các bên tham gia giao dịch và duy trì cân bằng giá trên thị trường.
Giao dịch trái phiếu trên thị trường phi tập trung (OTC):
TPDN được giao dịch qua hình thức đại lý chuyển nhượng, theo đó các ngân hàng hoặc công ty chứng khoán được cấp phép và ủy quyền có thể thực hiện các thủ tục hỗ trợ nhà đầu tư mua/ bán trái phiếu. TPDN giao dịch trên OTC được thực hiện thanh toán theo hình thức thanh toán trực tiếp bằng tiền và chuyển giao TP theo hình thức chứng chỉ vật chất tại TCPH hoặc đại lý chuyển nhượng.
3Phương thức chào bán trái phiếu ra công chúng được định nghĩa chung với phương thức chào bán cổ phiếu ra công chúng tại Khoản 12, Điều 6, Luật chứng khoán 2006
không kém gì trên thị trường tập trung. Trái phiếu được giao dịch trên thị trường OTC do các nguyên nhân:
- Có quá nhiều trái phiếu được phát hành nên về mặt kỹ thuật không thể niêm yết tất cả trái phiếu trên thị trường tập trung.
- Phương pháp giao dịch trái phiếu rất phức tạp không phù hợp với giao dịch trên thị trường tập trung thông thường. Vì vậy giao dịch thỏa thuận phổ biến hơn giao dịch cạnh tranh.