Lược khảo các nghiên cứu liên quan trong và ngoài nước về ngại rủi ro của nhà đầu tư cá nhân thì hiện nay đa số các nghiên cứu chủ yếu đánh giá, tìm hiểu về: Khả năng chấp nhận rủi ro tài chính cá nhân; Phản ứng của nhà đầu tư trên TTCK đối với thay đổi của chính sách tiền tệ; Bằng chứng thực nghiệm về sự không thích rủi ro đối với các nhà đầu tư cá nhân; Phản hồi của thị trường tới mức ngại rủi ro NĐT; Tác động của bồi thường rủi ro cũng như mức ngại rủi ro NĐT; Tâm lý nhà đầu tư trên thị trường tài chính; Hành vi của nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán; Nhân tố ảnh hưởng đến quyết định của nhà đầu tư cá nhân trên TTCK. Còn nghiên cứu về mức ngại rủi ro của các NĐT cá nhân rất ít tác giả nghiên cứu, chỉ có tác giả Alexander Kurov (2006) và G. Mujtaba Mian & Srinvasan Sankaraguruswamy (2007) nghiên cứu. Tại Việt Nam chưa có tác giả nào thực hiện đề tài nghiên cứu về mức ngại rủi ro của nhà đầu tư cá nhân trên TTCK. Do đó, em lựa chọn đề tài: “Đánh giá mức ngại rủi ro của nhà đầu tư cá nhân trên TTCK” là khả thi, không bị trùng lặp với các nghiên cứu của các tác giả trước và với bài nghiên cứu này cũng được xem là đề tài mới mà ít tác giả tại Việt Nam nghiên cứu trong thời gian gần đây.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1
Chương này em trình bày tổng quan lý thuyết liên quan tới đề tài nghiên cứu gồm những nội dung: Khái niệm mức ngại rủi ro; Tiêu chí đánh giá mức ngại rủi ro của NĐT cá nhân trên TTCK; Các nhân tố ảnh hưởng đến mức ngại rủi ro của NĐT cá nhân trên TTCK (Nhóm các yếu tố chủ quan gồm: Rủi ro tự tin thái quá; Tâm lý hối tiếc; Tâm lý hối tiếc; Rủi ro sợ thua lỗ, không muốn mất mát; Tâm lý bi quan và Nhóm các yếu tố khách quan gồm: Tuổi (vòng đời của NĐT); Giới tính; Trình độ học vấn; Thu nhập và tài sản cá nhân; Nghề nghiệp; Tình trạng hôn nhân; Các nghiên cứu thực nghiệm; Khoảng trống nghiên cứu và câu hỏi nghiên cứu.
CHƯƠNG 2: DỮ LIỆU VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1. Dữ liệu
2.1.1 Nguồn dữ liệu sơ cấp
Dữ liệu sơ cấp thông qua kết quả khảo sát 150 khách hàng của đơn vị thực tập của tôi - Công ty chứng khoán VPS và những NĐT cá nhân khác có liên quan tới KH của Công ty tôi thực tập. Thời gian thực hiện khảo sát từ ngày 01/4/2021 đến ngày 30/04/2021.
Số phiếu phát ra 150 phiếu, tôi thu được số lượng 143 phiếu, sau khi loại bỏ 9 mẫu nghiên cứu không thỏa mãn đúng yêu cầu (đáp án bị bỏ trống, một câu đánh 2 đáp án), còn lại 134 mẫu khảo sát hợp lệ tôi được sử dụng để xử lý trên phần mềm Excel và phân tích kết quả nghiên cứu.
2.1.2 Nguồn dữ liệu thứ cấp
Nguồn dữ liệu thứ cấp gồm: Các thông tin về lịch sử hình thành và phát triển của TTCK VN; Số lượng các nhà đầu tư CK trên TTCK qua các năm được thu thập thông qua báo cáo chuyên ngành, báo cáo từ TTCK, trên các website như:
- https://www.mof.gov.vn/ - https://tapchitaichinh.vn/ - http://consosukien.vn/ - https://www.stockbiz.vn/ - https://vov.vn/ - http://www.ssc.gov.vn/ - https://www.vsd.vn/
2.2. Phương pháp nghiên cứu
Để đánh giá mức ngại rủi ro của NĐT là việc làm rất khó vì ngoài những yếu tố về nhân khẩu học (dễ định tính) nó còn phụ thuộc vào những yếu tố liên qua đến tâm lý, tố chất (trừu tượng, khó xác định). Vì vậy tôi sử dụng mẫu câu hỏi về phương pháp trắc nghiệm tâm lý gồm 25 câu hỏi được trình bày ở (Phụ lục 1) để đánh giá về mức ngại rủi ro của NĐT cá nhân trên TTCK Việt Nam và phân tích các yếu tố liên quan.
Hệ thống câu hỏi xây dựng gồm 6 câu hỏi liên quan đến thông tin cơ bản của NĐT, đây là những yếu tố khách quan ảnh hưởng đến mức ngại rủi ro của NĐT và
10 câu hỏi tình huống để qua đó đánh giá về tâm lý, mức độ lo ngại về rủi ro của NĐT. Qua đó làm rõ những yếu tố về độ tuổi, giới tính, thu nhập, trình độ học vấn, nghề nghiệp và tình trạng hôn nhân có tác động trực tiếp như thế nào tới mức ngại rủi ro của NĐT trên TTCK, qua đó đánh giá được mức ngại rủi ro của NĐT trên TTCK.
Những câu hỏi về tình huống, mỗi câu trả lời nhận được một số điểm, cụ thể được trình bày ở bảng câu hỏi. Sau khi khảo sát và tính toán, mỗi người tham gia trả lời sẽ nhận được tổng số điểm của mình, số điểm đó được dùng để đánh giá về mức ngại rủi ro của NĐT cá nhân, tôi sử dụng thang điểm như sau:
-Số điểm 10-17: mức độ yêu thích rủi ro thấp, có nghĩa là bạn chưa sẵn sàng muốn thay đổi (tăng hoặc giảm) số tiền bạn đang có, cho dù điều đó có nghĩa là số tiền của bạn không thể đem về lợi nhuận
-Số điểm 18-25: mức độ yêu thích rủi ro trung bình, có nghĩa là bạn hơi bảo thủ, sẵn sàng chấp nhận một cơ hội nhỏ nếu bạn có đủ thông tin
-Số điểm 23-32: mức độ yêu thích rủi ro trên trung bình, có nghĩa là bạn là người có một phần hiếu thắng, sẵn sàng chấp nhận rủi ro nếu bạn nghĩ rằng cơ hội đó có khả năng thu được lợi nhuận.
-Số điểm 33-40: mức độ yêu thích rủi ro cao, có nghĩa là bạn là người năng nổ, tìm kiếm mọi cơ hội có thể đem về lợi nhuận dù trong một số trường hợp tỷ lệ rủi ro lớn. Bạn xem tiền như một công cụ để kiếm tiền nhiều hơn.
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2
Chương này em nêu phương pháp nghiên cứu và dữ liệu sử dụng gồm các nội dung: Thu thập dữ liệu (Nguồn dữ liệu sơ cấp và nguồn dữ liệu thứ cấp) và Phương pháp nghiên cứu. Căn cứ vào từng loại số liệu mà báo cáo sử dụng linh hoạt các phương pháp khác nhau để đánh giá.
CHƯƠNG 3: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 3.1. Tổng quan thực trạng TTCK VN
3.1.1. Lịch sử hình thành và phát triển của TTCK Việt Nam
Bắt đầu vào thời điểm ngày 28-11-1996, UBCKNN Việt Nam được thành lập theo Nghị định số 75/CP của Chính phủ. Và chỉ 2 năm sau đó, ngày 11-7-1998, thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức được khai sinh theo Nghị định số 48/CP của Chính phủ. Đồng thời, Chính Phủ cũng ký quyết định thành lập Trung tâm Giao dịch Chứng khoán, đặt cơ sở tại Hà Nội và thành phố Hồ Chí Minh. Ngày 28-7-2000, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM chính thức đi vào hoạt động với 2 mã cổ phiếu giao dịch đầu tiên là REE và SAM
Ngày 8/3/2005 Trung tâm Giao dịch chứng khoán (TTGDCK) Hà Nội cũng chính thức ra mắt, trở thành trung tâm niêm yết của các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Trải qua quãng đường 20 năm, có không ít những biến động đã xảy ra. Trong giai đoạn đầu tiên (2000 - 2005), đây là giai đoạn chập chững bước những bước đầu tiên của thị trường chứng khoán Việt Nam, vốn hóa thị trường chỉ đạt mức trên dưới 1% GDP, gần như không có thay đổi gì nhiều.
Tuy nhiên kể từ năm 2006 khi khi Luật Chứng khoán được Quốc hội ban hành và chính thức có hiệu lực từ đầu năm 2007, thị trường chứng kiến rất nhiều sự thay đổi khi những bất cập, những xung đột với các văn bản pháp lý được giải quyết, chúng ta có khả năng hội nhập hơn với các thị trường vốn quốc tế và khu vực.
Năm 2006, quy mô thị trường có bước nhảy vọt mạnh mẽ, đạt 22,7% GDP và chạm đến con số trên 43% vào năm 2007. Tuy nhiên, mọi việc bắt đầu xấu đi vào năm 2008, do ảnh hưởng của thị trường tài chính và nền kinh tế trong nước và thế giới, chúng ta chứng kiến một năm "kinh tế buồn" với mức vốn hóa thị trường giảm mạnh, xuống còn 18% GDP.
Khi khó khăn dần qua đi, năm 2009 “chứng kiến sự phục hồi nhẹ với vốn hóa thị trường đạt 37,71% GDP và các công ty niêm yết trên thị trường tăng dần. Sản phẩm mới Chứng quyền có đảm bảo (Cover Warrant - CW) được ra đời từ ngày 28/6. Ngày 18/11/2019, HoSE cho ra mắt bộ chỉ số mới Vietnam Diamond Index (VN Diamond), Vietnam Financial Select Sector Index (VNFin Select) làm tiền đề
cho sự ra đời của các quỹ ETF, qua đó giải quyết bài toán tại các doanh nghiệp đã hết room ngoại. Trong vài năm trở lại đây, mức vốn hóa thị trường đã tăng thần tốc lên tới hơn 82% GDP, nhưng một lần nữa thị trường chứng khoán Việt Nam lại chịu thêm thách thức từ đại dịch Covid-19”. Những dấu hiệu phục hồi đã dần rõ ràng, tâm lí hoảng loạn của các nhà đầu tư cá nhân đã dần giảm đi, sắc xanh đang trở lại trên thị trường.
Với hơn 25 năm hình thành và phát triển có thể không phải là một khoảng thời gian không dài so với lịch sử của thị trường chứng khoán thế giới, tuy nhiên, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đã dần phát triển và định hình vai trò của mình với nền kinh tế nước nhà.
3.1.2 Thực trạng đầu tư của NĐT cá nhân trên TTCK
Có thể thấy giai đoạn đầu từ khi mới thành lập 2000-2006, số lượng nhà đầu tư tham gia còn chưa nhiều, dưới mức 100.000 tài khoản do thị trường còn mới và kém thu hút. Nhưng từ giai đoạn 2007 trở đi số lượng tài khoản nhà đầu tư tăng đáng kinh ngạc và đến năm 2021 số lượng tài khoản đã tăng đến hơn 3 triệu tài khoản.
(Nguồn: Việt Dũng - Tạp chí Tài chính, 2021)
Nội dung Mức điểm Điểm TB
1 2 3 4
Câu 1: Bạn tham gia trò chơi ở văn phòng và nhận được giải thưởng trị giá 2 triệu VND, bạn sẽ dùng
nó để
a. Mua nhu yếu phâm 1
3
2.77 b. Đem gửi vào tài khoản ngân hàng 1
7
c. Mua một vài cổ phiếu ^9
2^
d. Mua vé số 1
2 Câu 2: Mua một mã cổ
phiếu trị giá 100.000 VND, hai tuần sau giá nhảy lên 130.000VND,
a. Bán nó và thu lợi nhuận 1 7
3.05 b. Giữ và đợi cho đến khi giá tăng
hơn nữa
1 6 c. Bán một nửa để bù đắp chi phí và IT
Số lượng tài khoản chứng khoán mở mới luôn đạt mức tăng kỷ lục qua các năm. Theo Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam (VSD), tháng cuối năm 2020, số lượng tài khoản mở mới của nhà đầu tư cá nhân trong nước đạt hơn 63.000 tài khoản, mức tăng này làm cho số lượng tài khoản của NĐT cá nhân lên đến 2,72 triệu tài khoản. Cũng nhờ đó mà thị trường luôn giữ được mức thanh khoản cao, vốn hóa thị trường đạt sấp xỉ 84%GDP, thời điểm các tháng cuối năm 2020 thị trường cổ phiếu tăng trưởng gần gấp đôi so với trung bình năm trước, lên đến 14.700 tỷ đồng một phiên.
Hình 3.2 Số tài khoản mở mới trên TTCK
(Nguồn: Việt Dũng - Tạp chí Tài chính, 2021)
Thời điểm tháng 3/2021 số lượng tài khoản chứng khoán mở mới lại xác lập kỷ lục tăng mới là hơn 100.000 tài khoản, làm cho số lượng tài khoản mới trong quý đầu năm nay đạt mức gần 258.000 tài khoản, bằng sấp xỉ 64% số lượng tài khoản mới của năm 2019. Và tính tổng đến hết quý I năm 2020, theo trung tâm lưu ký chứng khoán, số lượng tài khoản của NĐT lên đến 3.029.408 tài khoản.
Nhìn lại chặng đường hơn 20 năm hình thành và phát triển, TTCK Việt Nam đã có những bước tiến vượt bậc, không chỉ về số lượng mà chất lượng của NĐT cũng ngày một tăng cao. Bằng chứng qua số liệu về tài khoản chứng khoán của nhà
23
đầu tư có thể thấy TTCK đang trở nên ngày càng hấp dẫn đối với nhà đầu tư, là bộ phận không thể thiếu và có vai trò quan trọng trong nền kinh tế. Thủ tướng Nguyễn Xuân Phúc nhấn mạnh “TTCK là phong vũ biểu của nền kinh tế, có vai trò là kênh huy động vốn quan trọng liên thông với các thị trường tài chính quốc tế. Đặc biệt tự hào là trong đại dịch COVID-19 vừa qua, Việt Nam được đánh giá là một trong những TTCK hồi phục nhanh nhất thế giới”.
3.2. Phân tích kết quả nghiên cứu mức ngại rủi ro của NĐT cá nhân trên thịtrường chứng khoán Việt Nam trường chứng khoán Việt Nam
Mức ngại rủi ro được xác định thông qua hai yếu tố là mức độ yêu thích rủi ro và khả năng chấp nhận rủi ro. Vậy nên, để phân tích tổng thể về mức ngại rủi ro của NĐT, em chia thành hai phần: phân tích về mức độ yêu thích rủi ro của NĐT trên TTCK và khả năng chấp nhận rủi ro của NĐT trên TTCK, sau khi có kết quả phân tích từng phần, số liệu được tổng hợp lại để phân tích tổng thể mức ngại rủi ro của NĐT cá nhân trên TTCK.
3.2.1 Mức độ yêu thích rủi ro của NĐT cá nhân trên TTCK
Bảng khảo sát về mức độ yêu thích rủi ro của NĐT là bảng khảo sát gồm 10 câu hỏi tình huống, được trình bày ở phụ lục 1. Với mỗi câu trả lời ở mỗi câu hỏi, NĐT thu được số điểm từ 1 đến 4 điểm. Với thang đo này, số điểm càng cao, thể hiện mức độ yêu thích rủi ro của NĐT càng cao.
bạn quyết định giữ phần còn lại
d. Mua thêm cổ phiếu 5
7
Câu 3:Vào những ngày thị trường chứng khoán
tăng vọt bạn
a. Ít chú ý 7
3.0 3 b. Cảm thấy vui vì bạn không tham
gia thị trường vì nó biến động quá nhiều
2 6 c. Ước rằng đã đầu tư nhiều hơn 57 d. Gọi cho người tư vấn tài chính
của mình và yêu cầu đưa ra khuyến nghị
4 4
Câu 4: Bạn đang đang đặt một gói du lịch và có thể
chốt ở mức giá 2 triệu VND mỗi ngày hoặc đặt chỗ ở chế độ chờ và mức giá có thể từ 1 triệu đến 4 triệu mỗi ngày. Bạn sẽ
a. Đặt chỗ ở chế độ chờ và thực hiện bảo hiểm cho kỳ nghỉ này vì bạn là người hỗ trợ của nhà điều hành tour
9
2.6 4 b. Chốt mức giá cố định 2 triệu 7
8
c. Tham khảo ý kiến về tình trạng sẵn có của gói từ những người đi trước
59 d. Tận dụng cơ hội với chế độ chờ 7
8
Câu 5: Khi nhắc đến từ rủi ro, từ nào sau đây hiện
lên trong tâm trí của bạ
a. Rùng mình sợ hãi ~ 5 3.0 5 b. Sự thua lỗ 7 2 c. Sự không chắc chắn 7 8 d. Cơ hội 7 9 Câu 6: Bạn đang làm giám đốc điều hành tại một công ty đang phát triển nhanh, bạn được phép mua 2% cổ phần
công ty với giá 50.000/CP. Công ty thuộc
sở hữu tư nhân (không
a. Mua một lượng nhỏ cổ phiếu 7 7
2.4 b. Mua một nửa số cổ phiếu "
6
c. Mua tất cả số cổ phiếu 7
9
d. Mua tất cả số cổ phiếu và mua thêm nếu được chủ sở hữu cho phép
2 1
giao dịch trên thị trường mở). Chủ sở hữu công ty
muốn bán nó, bạn sẽ
Câu 7: Neu phải đầu tư 10.000 USD, lựa chọn nào sau đây bạn cảm thấy
hấp dẫn nhất
a. 60% vào khoản đầu tư rủi ro thấp, 30% vào khoản đầu tư có rủi ro trung bình và 10% vào khoản đầu tư có rủi ro cao
16
2.5 1 b. 30% vào khoản đầu tư rủi ro thấp,
40% vào khoản đầu tư có rủi ro trung bình và 30% vào khoản đầu tư có rủi ro cao
5 2 c. 10% vào khoản đầu tư rủi ro thấp,
40% vào khoản đầu tư có rủi ro trung bình và 50% vào khoản đầu tư có rủi ro cao
47
d. 30% vào khoản đầu tư có rủi ro trung bình và 70% vào khoản đầu tư có rủi ro cao
1 9
Câu 8: Bạn muốn đưa ai đó đi ăn tối ở một thành phố mới, làm thế nào để bạn tìm kiếm quán ăn
a. Đến thành phố đó trước thời điểm
hẹn để khảo sát 11
2.4 8 b. Đọc các bài đánh giá về các quá
ăn trên mạng 65
c. Hỏi người quen xem họ có biết