I Công ty Cồ phần Chứng khoán Kỷ Thương TCBS 82.43%
2017 2018 2019 Giá trị Tỷ trọngGiá trị Tỷ trọng Giá trị Tỷ trọng
3.3. Nhân tố ảnh hưởng tới các hoạt động liên quan đến tráiphiếu doanh
phải đối mặt sự cạnh tranh lớn và biến động bất lợi từ thị trường cổ phiếu, thì việc chuyển hướng tập trung vào môi giới trái phiếu và phân khúc kinh doanh trái phiếu của MBS sẽ giúp MBS không chỉ nâng cao lợi thế cạnh tranh trên TTCK mà còn có thể giúp MBS nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của toàn công ty.
Thêm vào đó, các sản phẩm trái phiếu doanh nghiệp đang và sẽ dần dần trở thành kênh đầu tư hấp dẫn cho các NĐT, chính vì vậy các sản phẩm TPDN nói chung và Abond nói riêng vẫn sẽ còn nhiều cơ hội phát triển trong tương lai.
3.3. Nhân tố ảnh hưởng tới các hoạt động liên quan đến trái phiếudoanh doanh
nghiệp tại Công ty Cổ phần Chứng khoán MB
3.3.1. Nhân tố chủ quan
Thứ nhất, nguồn vốn
Kinh doanh trái phiếu là một hoạt động đòi hỏi phải có nguồn lực tài chính dồi dào, nguồn vốn đủ mạnh mới có thể thực hiện các giao dịch với giá trị cao như trái phiếu. Với vốn điều lệ hơn 1.200 tỷ và vốn chủ sở hữu gần 1.700 tỷ, cùng với sự hỗ trợ từ ngân hàng mẹ - MB và nhiều tổ chức tài chính lớn khác, MBS hoàn toàn có thể đáp ứng điều kiện nguồn vốn để thực hiện hoạt động kinh doanh TPDN.
Thứ hai, định hướng của công ty, quan điểm của ban lãnh đạo về kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp nói chung và từng bộ phận kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp như môi giới trái phiếu, tự doanh trái phiếu và kinh doanh trái phiếu Abond nói riêng.
Như đã phân tích ở trên, từ năm 2018 khi phát triển sản phẩm Abond, MBS chính thức chú trọng phát triển mảng TPDN. Với sự đầu tư nghiên cứu phát triển đã đem về những thành tựu nhất định. Phát triển hoạt động kinh doanh trái phiếu trở thành một thế mạnh mới của MBS bên cạnh các dịch vụ đã có cho khách hàng đầu tư chứng khoán. Kinh doanh TPDN chắc chắn sẽ là một lĩnh vực vô cùng phát triển
trong tương lai gần, dù vậy đây không phải là thế mạnh của MBS và vẫn đang trong quá trình mới đi vào hoạt động nên MBS sẽ còn phải nỗ lực rất nhiều trong hoạt động này.
Thứ ba, quy trình tổ chức hoạt động kinh doanh.
Vấn đề tìm kiếm những trái phiếu tiềm năng trên thị trường sơ cấp và thẩm định đều được MBS thực hiện rất tốt. Về cơ bản thì, quản trị rủi ro của ngân hàng MB rất cao theo đó thì quản trị rủi ro của MBS cũng cao và tương đương tín nhiệm của MBS rất cao. Và trái phiếu trong rổ Abond đều được MBS khẳng định an toàn.
Phòng trái phiếu sẽ thực hiện đầu tư và các nghiệp vụ về cơ cấu sản phẩm. Hiện tại, MBS có một phòng kinh doanh trái phiếu tại Hội sở, với 11 cán bộ. Phòng trái phiếu cũng sẽ thực hiện kinh doanh các hoạt động bán buôn, bán lẻ trái phiếu cùng với đó là tất cả các nhân viên môi giới của công ty. Hàng ngày, phòng trái phiếu sẽ gửi room và giá giao dịch trái phiếu cho các nhân viên môi giới để họ có thể chào bán với khách hàng. Tuy nhiên, mức độ tương tác với khách hàng cần được cải thiện. MBS chưa có chiến lược để nhân viên bán và tiếp thị trái phiếu đến với khách hàng, đa số sẽ là nhân viên môi giới tư vấn chào bán cho các khách hàng đang đầu tư cổ phiếu của mình. Các hoạt động marketing tiếp thị của MBS chủ yếu qua thông tin trên website, gửi mail chào bán giới thiệu cùng với các ấn phẩm và standee đặt tại các chi nhánh của MBS. Điều này thể hiện sự chưa chủ động đưa Abond đến gần với NĐT của MBS trong khi các CTCK khác như VNDS đã tập trung rất nhiều nhân sự để đẩy mạnh việc bán và tiếp thị trái phiếu mà tiêu biểu là hoạt động telesale trái phiếu.
Thứ tư, đội ngũ nhân viên
Con người luôn là trọng tâm trong mọi hoạt động của MBS. Với chế độ đãi ngộ và phúc lợi tốt MBS đã thu hút và xây dựng được một đội ngũ chuyên nghiệp, giàu nhiệt huyết gắn bó với nghề. Hiện tại đội ngũ của MBS đang có chất lượng cao, hầu hết các nhận sự đều có kinh nghiệm lâu năm trong ngành TC-NH. Các thành viên cấp cao đều được đào tạo bài bản ở các trường đại học danh tiếng ở nước ngoài, có các chứng chỉ quốc tế giá trị như CFA, các chứng chỉ đào tạo của các tổ chức TC-NH lớn...Phòng trái phiếu gồm 11 cán bộ, gồm 6 nam và 5 nữ trong độ
tuổi 29 đến 37. Tất cả đều có trình độ chuyên môn và kinh nghiệm nhất định đảm bảo cho công việc đuợc vận hành một cách chính xác và hiệu quả. Sắp tới, MBS cũng dự định sẽ mở rộng phòng Kinh doanh trái phiếu nâng số cán bộ lên 17 nguời.
Tại MBS chính sách đào tạo và tự đào tạo luôn đuợc chú trọng. Các chuông trình đào tạo về quản trị, kiến thức chuyên môn và kỹ năng đuợc tổ chức thuờng xuyên, giúp đội ngũ nhân sự phát huy tài năng và sự cống hiến. Qua đó, giá trị công ty cũng ngày càng nâng cao.
Đối với hoa hồng khi nhân viên môi giới thực hiện kinh doanh TPDN là không bị cố định. Miễn là đạt đuợc phần trăm lãi suất tối thiểu MBS đua ra, nhân viên có thể dùng khả năng của mình để thỏa thuận với khách hàng, nếu mức lãi suất càng thấp thì phần trăm hoa hồng của nhân viên môi giới càng cao. Điều này sẽ là động lực giúp thúc đẩy nhân viên.
Thứ năm, khả năng phân tích, nắm bắt thị trường
Phòng phân tích của MBS tập hợp những chuyên viên phân tích hàng đầu. MBS còn rất chú trọng đầu tu mua các công cụ phân tích kĩ thuật hiện đại từ nuớc ngoài với sự tích hợp của rất nhiều yếu tố thị truờng với chi phí rất cao để nâng cao khả năng phân tích.
Thứ sáu, công nghệ thông tin, cơ sở vật chất, kĩ thuật hiện đại
Đến thời điểm hiện tại, cở sở vật chất cùng với hệ thống công nghệ thông tin của MBS đều đạt tiêu chuẩn hiện đại. MBS cũng đã trang bị các kĩ thuật hiện đại để phục vụ cho hoạt động của công ty.
Thứ bảy, quan hệ với khách hàng và những tổ chức tài chính khác
Với kinh nghiệm lâu năm và uy tín nhất định trên thị truờng, cùng với sự phục vụ tận tâm và chuyên nghiệp MBS đã là một cái tên đáng tin cậy trong lòng NĐT với mạng luới khách hàng rộng lớn và trung thành. Bên cạnh đó, nhờ sự đỡ đầu của ngân hàng mẹ MB, MBS cũng có quan hệ hợp tác với nhiều tổ chức tài chính lớn. Từ đó, MBS có khả năng tiếp cận với mạng luới khách hàng rộng lớn để thu hút khách hàng, nhà đầu tu tham gia giao dịch trái phiếu, đồng thời quảng bá, giới thiệu
sản phẩm trái phiếu Abond của MBS tới rộng rãi các NĐT trên thị trường một cách hiệu quả hơn.
3.3.2. Nhân tố khách quan
Thứ nhất, thị trường chứng khoán nói chung cũng như thị trường trái phiếu nói riêng ảnh hưởng đến doanh thu hoạt động kinh doanh trái phiếu doanh nghiệp
Thế giới vẫn đang chứng kiến sự lây lan của dịch Covid 19, đặc biệt là tại châu Âu và Mỹ, và nó đã gây ra ảnh hưởng nghiêm trọng đến kinh tế cũng như xã hội. Mặc dù Việt Nam cơ bản đã kiểm soát được dịch bệnh nhưng sự ảnh hưởng đến kinh tế cũng như TTCK sẽ càng rõ rệt vào nửa cuối năm 2020. Thậm chí thị trường còn có những dấu hiệu của khủng hoảng kinh tế. Do tình hình dịch bệnh tại Việt Nam cơ bản đã ổn định cùng với nhà nước liên tục tạo điều kiện cho nền kinh tế nên TTCK cơ bản đã có những nhịp hồi phục nhỏ.
TTCK bị ảnh hưởng đương nhiên việc đầu tư cũng sẽ bị ảnh hưởng, TTTP cũng vậy, đặc biệt sẽ ảnh hưởng đến doanh thu môi giới trái phiếu của MBS.
Tuy nhiên, khi tình hình kinh tế bất ổn như hiện nay, việc đầu tư cổ phiếu khá là rủi ro khi việc kinh doanh của các DN chịu ảnh hưởng nặng nề, thì trái phiếu có thể trở thành một sự lựa chọn đầu tư an toàn đối với NĐT. Hơn nữa, đặt trong xu hướng dài hạn, nguồn vốn huy động sẽ dần chuyển sang kênh TPDN, thị trường TPDN sẽ rất có thể có dấu hiệu phát triển tích cực hơn.
Thứ hai, hệ thống pháp lý
Bộ Tài chính đã hoàn thành dự thảo Nghị định sửa đổi, bổ sung một số điều của Nghị định số 163/2018/NĐ-CP để trình Chính phủ với nhiều quy định mới nhằm quản lý, giám sát thị trường TPDN trong bối cảnh thị trường thời gian qua tăng trưởng “nóng”, tiềm ẩn rủi ro. TPDN sẽ bị siết mạnh, các điều kiện đưa ra cũng khắt khe hơn vì vậy MBS càng phải nghiêm túc hơn trong việc kinh doanh TPDN.
Thứ ba, không có các tổ chức xếp hạng trái phiếu chuyên nghiệp
Xếp hạng tín nhiệm trái phiếu là một chỉ tiêu quan trọng để quyết định việc đầu tư TPDN. Nhưng hiện nay tại Việt Nam chưa có một tổ chức xếp hạng tín
nhiệm TPDN chính thức nào. Đây sẽ là khó khăn cho tổ chức phát hành trái phiếu trên thị trường thứ cấp. Chính vì vậy vai trò của CTCK trong việc phân phối TPDN trên thị trường rất quan trọng. Với tình trạng tăng trưởng nóng, TPDN đáng lo về chất lượng công bố thông tin, MBS sử dụng uy tín của mình để đảm bảo tín nhiệm TPDN, với tài sản đảm bảo chắc chắn.
Thứ tư, cạnh tranh so với các CTCK khác
“Rủi ro thấp thì lãi suất thấp” - đây là định hướng kinh doanh TPDN hiện tại của MBS. Để so sánh về sự hấp dẫn của trái phiếu hiện nay, đứng đầu đương nhiên là TPCP, tiếp đó là TCBS, đây là CTCK có uy tín cao, quy mô lớn và có kinh nghiệm hoạt động lâu đời trong lĩnh vực kinh doanh trái phiếu. Tiếp đến có thể kể đến VPS, TPDN của VPS có đặc điểm nổi bật là lãi suất cao, doanh số lớn nhưng kèm theo đó là DN không tốt, tài sản đảm bảo không tốt. Đây là định hướng kinh doanh hoàn toàn khác so với MBS. Các vị trí tiếp theo trong thị trường kinh doanh TPDN là SSI, VCBS, VNDS, MBS,...
Trong đó, hiện nay VNDS đang hoạt động khá tích cực trong việc phát triển hoạt động kinh doanh TPDN. VNDS đang có xu hướng chuyển đổi thành tổ chức tư vấn tài chính và TPDN là một trong những sản phẩm trọng tâm. VNDS tập trung một bộ phận nhân viên để thực hiện telesale chào bán TPDN với khách hàng.
Sản phẩm TPDN của VNDS có 2 loại chính là Dbond và Vbond. Dbond là trái phiếu với lãi suất và kì hạn cố định với lãi suất thấp nhất khoảng 9,2%, còn Vbond là trái phiếu với kì hạn linh hoạt lãi suất khoảng 8% với mức độ rủi ro chấp nhận được. Vbond chính là điểm linh động và hấp dẫn hơn so với Abond của MBS. Khách hàng có thể bán Abond trước thời hạn nhưng sẽ nhận lãi suất vô cùng thấp. Còn đối với Vbond, khách hàng có thể bán lại trái phiếu với mức lãi suất được cơ cấu theo lãi suất coupon của tổ chức phát hành đưa ra, vẫn là một mức lãi suất khá ổn.
Đặc biệt, giá trị giao dịch tối thiểu của Dbond là 50 triệu đồng, của Vbond chỉ là 20 triệu đồng dễ dàng cho NĐT muốn đầu tư trái phiếu mà không có nhiều vốn. Trong khi giá trị giao dịch tối thiểu của Abond là 200 triệu đồng, vẫn còn là một con số khá cao. Tuy nhiên đối với một số trường hợp, có thể được coi là sự linh
hoạt của MBS khi cơ cấu một số mã TPDN với số vốn đầu tu nhỏ cho các NĐT nhỏ. Ví dụ nhu mã FLCBOND 2019-02 với giá trị tối thiểu 5 triệu đồng là đã có thể thực hiện giao dịch, hay là mã KBCBOND 2019-05 chỉ với 50 triệu đồng ít hơn rất nhiều so với mức giá trị giao dịch tối thiểu 200 triệu thông thuờng của Abond. Nhung đây vẫn chỉ là một số truờng hợp cơ cấu đặc biệt có thể thay đổi liên tục chứ MBS cũng chua thể thiết lập cơ chế với giá trị giao dịch tối thiểu ít hơn 200 triệu đồng đuợc.